铁矿石日报：内矿资源税下调 短期有冲击长期影响有限

2015年4月9日 1 / 8 华泰长城研究所 许惠敏 021-68755929 更多资讯请关注：www.htgwf.com 黑色涨跌幅对比： 2 0 1 5 / 4 / 8收盘价近一日涨跌近一周涨跌铁矿石3921.29%3.16%螺纹钢23240.56%-0.73%焦炭915-2.03%-2.03%焦煤674-0.15%-0.44% 股价表现： 2 0 1 5 / 4 / 8股价近一日涨跌近一周涨跌Vale15.65-2.55%#N/ARio Tinto 2853.5-0.30%#N/ABHP 30.740.95%#N/AFMG1.948.08%#N/A 华泰长城|铁矿石日报 2015-04-09 2015-04-09 内矿资源税下调 短期有冲击长期影响有限 总结及持仓建议 矿价止跌反弹，螺纹亦追空情绪不高。8日期矿主力涨1.29%至392元/吨，螺纹主力涨0.56%至2324元/吨。普式指数继续微升0.5$至48.25$。上海、天津螺纹现货报价微跌10-30元/吨，成交环比缩量，钢材现货承压。 昨日市场焦点集中内矿资源税改革落地。该消息流传已有小半年，与此前预期不同的是，此次资源税变动并未涉及到从量改从价计征的问题，而是直接将征收比例从80%下调至40%。以15元/吨原矿资源税计算，折合一吨铁精粉成本降低20元/吨左右。消息落地后，隔夜矿价应声下滑，5、9、1月合约纷纷下降至382元/吨。但从外盘表现来看，SGX市场并未对此有强烈反应，SGX各月普涨1%-2%。 我们认为，此次内矿资源税下调对矿价长期影响有限。从成本结构上讲，原先600元/吨以上的高成本内矿已经陆续退出市场，而目前存活的内矿成本较低，资源税对其影响只是利润问题。且内矿与外矿价差决定了期货盘面仍然由外矿价格决定。国外因素的变动才是影响市场的关键。内矿资源税变动多是短期冲击，长期影响有限。 操作上，关注今日期矿反应，警惕内外盘市场隔夜出现的背离情况。前期盘面利润空单盈利颇丰，消息冲击下建议减仓持有。新单建议观望。 盘面报价 国内期货盘面（2015/4/8） 合约收盘价涨跌最高价最低价成交量持仓量持仓变动I15053890.26%3923813263245840-1780I15093921.29%394377160135691357050290I16013890.78%39137679490809261644RB150522970.31%23072257213354267968-24278RB151023240.56%23352284716249236259261756RB160123580.47%23662317536609666094313J1505906-1.20%9188961771230054-5708J1509915-2.03%935901150362937807994J1601935-2.20%95392414301444488JM15057010.14%701695726653058-550JM1509674-0.15%67766613283614707613666JM1601686-1.44%69368218634824资料来源：Wind SGX掉期收盘价（2015/4/8） C o n tra ctD SP (U S$ )Pre v D SPU S$ C h a n g e% C h a n g eD a i l y H i g hD a i l y L o wT Vo l u m e15-Apr48.3947.760.631.30%48.1047.0510615-May48.1647.550.611.30%48.4046.5026015-Jun47.9447.350.591.30%48.2546.5010515-Jul48.0046.971.032.20%47.7546.0026015-Aug47.7547.060.691.50%47.7546.0026015-Sep47.5046.870.631.30%47.7546.0026015-Oct47.3146.530.781.70%47.5045.252215-Nov47.1946.410.781.70%47.5045.252215-Dec47.0046.280.721.60%47.5045.252216-Jan46.5646.090.471.00%46.5045.252016-Feb46.5646.090.471.00%46.5045.252016-Mar46.5646.090.471.00%46.5045.2520.00 华泰长城|铁矿石日报 2015年4月9日 2 / 8 资料来源：SGX 华泰长城研究所 宏观及行业信息 1、铁矿石资源税下调 昨日（4月8日）下午，国务院常务会议决定，自5月1日起，依法适当下调铁矿石资源税征收比例，减按规定税额的40%征收。此前这一征收比例是80%。 对于此项政策，Mysteel分析师史正磊表示，资源税综合下调幅度折算后为10~20元/吨，对选矿比例比较高的企业来讲，下调的幅度也会放大到30~40元/吨。 2、3月澳洲德黑兰港发货微增 黑德兰港今日发布的数据显示，3月该港口出口铁矿石3661.36万吨，同比增长6%，环比较2月的3566.87万吨，微涨2.6%。 当月铁矿石出口中，3123.57万吨运往中国，占总量85%，运量环比增长3.2%。 铁矿石现货普氏62%TSI62%MB62%普氏62%TSI62%MB62%48.2547.63883840.50.9-指数-近月-1-5-外矿-内矿澳PB粉61.5%巴西粉矿64.5%印度粉矿63.5%迁安66%干基含税唐山66%干基不含税邯邢局出厂价干基不含税澳61.5%PB-唐山66%港口报价365400385600490660-125000000折合标准品404410403570593809现货-近月152114181204钢材现货价格上海三级螺纹天津三级螺纹广州三级螺纹唐山钢坯上海热轧4.75唐山二级钢材现货价格23702280285020002340焦炭975-30-1070-20-400进口矿国产矿指数（$）折合内盘基准品 资料来源：Wind 华泰长城研究所 华泰长城|铁矿石日报 2015年4月9日 3 / 8 主力持仓 前20主力多空持仓（2015/4/8） 名次会员简称成交量增减名次会员简称持买单量增减1永安期货31968-731永安期货37973-25162中信期货19498-57892浙商期货3248243523一德期货1934528893华安期货281573824浙商期货16903224银河期货24471-425银河期货16095-22725中信期货240567166光大期货1478490376恒泰期货2149823867国投期货1471594957上海大陆20392818混沌天成1401978938国投期货159286449宏源期货1371935009国信期货14443444510瑞达期货11680886710国泰君安13859279311中钢期货11521-31411国贸期货10160182012东吴期货11419-1212东航期货9765203613鲁证期货1008721913海通期货9630235814徽商期货9079234214安信期货913351815倍特期货8932479415同信久恒9096320116安信期货8924287816东海期货835687617华泰长城8771-336217申银万国6840101018国贸期货8401-50418东证期货6697-381219中国国际810545419徽商期货6683266320海通期货7747-340020新湖期货646422232657123666431608326134 资料来源：大商所 华泰长城研究所 仓单 黑色商品仓单变动（2015/4/8） 上海#N/A天津港0天津港#N/A天津港#N/A江苏71491日照港0连云港#N/A连云港0浙江1486连云港0日照港#N/A日照港#N/A天津2997青岛港0中钢天津港#N/A青岛港#N/A唐山港口物流0河北旭阳0唐山市港口物流#N/A天津港俊0唐山佳华0山西焦炭天津仓储0曹妃甸0青岛兖州焦化0山西焦煤0沙钢国贸0山西美锦煤#N/A美锦能源0中钢股份0山西宏安焦化0河北钢铁0总量759740#N/A#N/A变动(296)0#N/A0焦煤螺纹钢铁矿石焦炭 资料来源：Wind 华泰长城研究所 华泰长城|铁矿石日报 2015年4月9日 4 / 8 价差及比价 相同到期日合约对应活跃合约对应2 0 1 5 /4 /8大商所S GX内外价差最低价大商所S GX内外价差150538248.16-65-Q138248.16-6150938247.50-19-Q238247.75-3160138246.566*汇率6.2595资料来源：Wind 华泰长城研究所 铁矿石 现货价格走势（2013/10/18-2015/4/8） 近月较港口现货期现价差（2013/10/18-2015/4/8） 350450550650750850950105011502013/10/182014/3/182014/8/182015/1/18普氏折合盘面价澳矿港口折算 400450500550600650700750-100-80-60-40-200204060801002014/1/232014/5/232014/9/232015/1/23近月-现货（左）I1505 资料来源：Wind 华泰长城研究所 螺纹期现价差（2011/1/4-2015/4/8） 铁矿石跨月价差（2014/1/4-2015/4/8） 2400290034003900-500-400-300-200-10001002003004002013/1/22013/11/22014/9/2主力-现货最低价螺纹主力 -25-20-15-10-50510铁矿石1509-15051601-1509 资料来源：Wind 华泰长城研究所 华泰长城|铁矿石日报 2015年4月9日 5 / 8 螺纹跨月价差（2014/5/18-2015/4/8） 焦炭跨月价差（2014/1/18-2015/4/8） -60-40-200204060801001202014/9/162014/11/162015/1/162015/3/16