3月资金流向分析：消费类板块获资金青睐

敬请参阅最后一页重要声明 第 1 页 共 7 页 证券研究报告 资金流向 资金雷达 沪深两市资金流向 2011.03.28 分析师 广州证券研究所策略组 赵巧敏 执业证书编号：S0320208070043 电话：020）87322668-330 电邮：zhaoqiaomin@gzs.com.cn 相关研究 《一周资金流向分析》系列报告 《月度资金流向分析》系列报告 2011年2月22日－2011年3月21日间沪深300指数下跌1.5%，大盘资金净流出24亿元，中期资金流向转为流出。 从绝对值来看，2011年2月22日－2011年3月21日资金净流入最多的板块是：有色金属板块、化工板块、机械设备板块、采掘板块；资金净流出较多的板块有：交通运输板块、食品饮料板块。 从相对值来看，2011年2月22日－2011年3月21日纺织服装、家用电器、综合及餐饮旅游板块相对净流入最多；而交通运输及食品饮料板块相对净流出最多。 从上月的资金流向来看，资金对消费类板块的关注度较高、其次是资源类板块、关注度最低的是新兴产业。对比前月的资金流向，我们发现，资金对受益国家政策、估值较低的板块关注度最高、持续性亦最好。对资源类板块的持续性不高，仅能作为阶段性交易机会的参考。 我们添加估值以及行业基本面因素对板块的资金流向作出进一步分析，建议关注资金流入较多、估值合理的板块，具体建议如下: a) 选择资金流入较多、估值合理的板块，如房地产、纺织服装、采掘、综合板块； b) 选择资金流向较为稳定且估值合理的板块，如家用电器、化工以及机械设备板块。 结合资金流向特点及投资者风险偏好，激进型投资者可关注房地产、纺织服装、采掘、综合板块；稳健型投资者可关注家用电器、化工以及机械设备板块。 板块 2011年3月份累计净资金流入（亿元） 关注度 家用电器 15.81 ▲▲▲ 化工 37.45 ▲▲▲ 机械 33.27 ▲▲ 纺织服装 17.85 ▲▲ 综合 11.59 ▲▲ 房地产 22.40 ▲ 采掘 27.10 ▲ 注：▲表示建议关注，▲越多越为看好 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%010,000,00020,000,00030,000,00040,000,00050,000,00060,000,0002009/1/52009/8/272010/4/26累计净资金流入（万元）3月资金流向分析：消费类板块获资金青睐 第 2 页 共 7 页 一、 整体市场资金流向 2011年2月22日－2011年3月21日间沪深300指数下跌1.5%，大盘资金净流出24亿元，中期资金流向转为流出。从趋势图可以看出，上月资金大幅流入后，资金开始缓慢流出，短期资金流向仍然波动。 图1 09年以来大盘累计资金净流入情况 数据来源：启明星资金流向系统、广州证券研究所 二、 板块资金流向 从绝对值来看，2011年2月22日－2011年3月21日资金净流入最多的板块是：有色金属板块（50.39亿元）、化工板块（37.45亿元）、机械设备板块（33.27亿元）、采掘板块（+27.10亿元）；资金净流出较多的板块有：交通运输板块（-18.45亿元）、食品饮料板块（-16.91亿元）。 从相对值来看，2011年2月22日－2011年3月21日纺织服装、家用电器、综合及餐饮旅游板块相对净流入最多；而交通运输及食品饮料板块相对净流出最多。 从投资风格来看，资金同时流入大盘及小盘股，但流入小盘股的幅度较大。从主题投资看，资金对煤化工、新材料及新能源股关注度较高；资金流出铁路基建、珠江三角板块较多。 值得注意的是，医药、信息服务、黑色金属及交运设备板块3月相对净流入由流入转为流出。 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%010,000,00020,000,00030,000,00040,000,00050,000,00060,000,0002009/1/52009/6/172009/11/242010/5/52010/10/19累计净资金流入（万元）大盘走势（右轴） 第 3 页 共 7 页 表1 2011年2、3月各板块资金流向概况 板块 净流入（亿元） 相对净流入 对比 11年3月 11年2月 11年3月 11年2月 净流入 相对净流入 家用电器 15.81 24.11 1.74 4.60 0.66 0.38 纺织服装 17.85 8.64 1.39 1.72 2.07 0.81 综合 11.59 10.95 1.37 2.74 1.06 0.50 餐饮旅游 4.04 9.19 1.25 4.57 0.44 0.27 有色金属 50.39 81.85 1.12 2.81 0.62 0.40 采掘 27.10 22.07 1.06 1.74 1.23 0.61 化工 37.45 52.96 0.87 2.41 0.71 0.36 公用事业 13.77 22.86 0.79 2.22 0.60 0.36 房地产 22.40 19.17 0.65 0.96 1.17 0.68 轻工制造 7.02 9.70 0.63 1.83 0.72 0.34 商业贸易 12.20 14.15 0.55 1.36 0.86 0.40 机械设备 33.27 128.94 0.51 2.86 0.26 0.18 电子元器件 6.61 21.61 0.35 1.98 0.31 0.18 建筑建材 8.86 74.73 0.29 3.18 0.12 0.09 信息设备 2.17 16.16 0.15 1.90 0.13 0.08 农林牧渔 1.63 3.17 0.11 0.29 0.51 0.38 金融服务 0.86 24.20 0.02 1.09 0.04 0.02 黑色金属 -3.33 29.81 -0.30 3.80 -0.11 -0.08 交运设备 -9.24 91.97 -0.34 3.47 -0.10 -0.10 信息服务 -6.00 2.63 -0.42 0.27 -2.28 -1.56 医药生物 -16.40 9.18 -0.48 0.59 -1.79 -0.81 食品饮料 -16.91 16.29 -1.13 1.89 -1.04 -0.60 交通运输 -18.45 20.65 -1.30 1.86 -0.89 -0.70 注：“相对净流入”=（每日净资金差/每日成交额）的月累计值;2011年 3月份统计区间为2011年2月22日－2011年3月21日；“对比”= “2011年3月数据”/“2011年2月数据” 表2 2011年2、3月主题投资资金流向概况 板块 净流入（亿元） 相对净流入 对比 11年3月 11年2月 11年3月 11年2月 净流入 相对净流入 煤化工 16.53 5.69 1.60 1.17 2.91 1.37 新材料 33.22 61.16 1.34 3.85 0.54 0.35 新能源 66.88 99.20 1.29 3.62 0.67 0.36 低碳经济 40.30 70.61 1.25 3.96 0.57 0.32 横琴新区 4.96 8.67 1.03 3.85 0.57 0.27 滨海新区 3.31 4.01 0.95 2.50 0.83 0.38 巨潮小盘 82.13 92.49 0.88 1.80 0.89 0.49 第 4 页 共 7 页 中小企业板 49.29 93.33 0.59 1.91 0.53 0.31 参股金融 39.12 95.79 0.50 2.10 0.41 0.24 农业龙头 4.30 1.62 0.46 0.27 2.66 1.70 黄河三角 4.13 14.52 0.43 2.98 0.28 0.14 巨潮大盘 57.58 224.71 0.42 2.52 0.26 0.17 创投概念 12.05 36.78 0.42 2.37 0.33 0.18 巨潮中盘 42.58 168.40 0.37 2.49 0.25 0.15 基金重仓 53.42 206.29 0.36 2.24 0.26 0.16 智能电网 1.45 3.36 0.35 1.39 0.43 0.25 资产注入 9.81 67.55 0.31 3.30 0.15 0.09 沪深300 60.96 415.89 0.28 2.80 0.15 0.10 黄金股 1.53 13.01 0.17 2.73 0.12 0.06 成渝特区 1.43 36.46 0.06 2.54 0.04 0.02 QFII持股 1.02 106.06 0.01 2.21 0.01 0.00 3G概念 -0.40 13.79 -0.03 1.52 -0.03 -0.02 物联网 -0.35 7.81 -0.05 2.05 -0.05 -0.02 融资融券 -14.92 174.14 -0.15 2.50 -0.09 -0.06 股权激励 -13.06 92.80 -0.23 2.69 -0.14 -0.09 创业板 -7.67 8.01 -0.45 0.74 -0.96 -0.61 航天军工 -12.08 51.75 -0.56 2.85 -0.23 -0.20 珠江三角 -6.04 7.90 -0.87 1.79 -0.76 -0.49 铁路基建 -33.07 38.26 -2.18 1.84 -0.86 -1.18 数据来源：启明星资金流向系统、广州证券研究所 注：“相对净流入”=（每日净资金差/每日成交额）的月累计值;2011年 3月份统计区间为2011年2月22日－2011年3月21日；“对比”= “2011年3月数据”/“2011年2月数据” 三、 参考估值与行业基本面的资金流向分析 为了提高资金流向分析的预见性以及准确度，我们加入估值以及行业基本面指标对资金流向作进一步的分析。我们选择具有以下特征的板块：  在资金流向出现异动的板块中：挑选低估值、基本面良好的板块；挑选估值合理的板块；挑选高估值、行业景气度高的板块；  在资金流向较为稳定的板块中：挑选低估值、基本面良好的板块；挑选估值合理的板块。 1）首先，我们选取资金流向出现异动或平稳的板块。我们按照相对净流入排名选取资金流入较多及表现较平稳的板块，结果如下表： 第 5 页 共 7 页 表3 资金流入较多的板块 资金流向较为平稳的板块 板块 3月份排名 2月份排名 板块 3月份排名 2月份排名 纺织服装 2 17 家用电器 1 1 房地产 9 20 餐饮旅游 4 2 采掘 6 16 有色金属 5 7 商业贸易 11 18 化工 7 9 综合 3 8 公用事业 8 10 轻工制造 10 15 机械设备 12 6 数据来源：广州证券研究所 2）然后，我们在选出的板块中再根据行业估值以及行业基本面作出进一步筛选。我们将目前估值与历史估值中位数作出对比并以此作为标准评定行业估值的高低。经过筛选，我们发现房地产板块的估值较低、资金快速流入；纺织服装、采掘、综合板块本月资金快速流入且估值处于历史中位水平；家用电器、化