有色金属行业周报：有色公司进入买入区间，关注基本金属和钴

DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 股票研究 东兴证券股份有限公司行业周报 有色公司进入买入区间，关注基本金属和钴 2017年6月11日 看好/维持 有色金属行业周报 投资观点： 1、基本金属:继续看好，美国增量可期 基本金属上周价格先抑后扬，市场对供给端的预期仍较为强烈，铜方面智利的天气原因导致短期供给收到较大影响，印尼的罢工事件也加剧了市场对铜供给的担忧。其他基本金属的供给端也存在较强的预期，国内供给侧改革和环保因素导致供给仍旧处于收缩状态，基本金属仍将保持上涨态势。 2、贵金属:黄金价格短期调整不改上升势头 黄金价格经过上周的冲击1300点新高，出现了小幅的调整，全球黑天鹅事件不断出现仍将阶段性刺激黄金价格，以比特币为代表的虚拟货币已经连创新高，作为传统货币代表的黄金价格已然被相对低估。公司方面可以重点关注紫金矿业，公司作为国内第一大的黄金矿产商，第三大铜矿产商，第二大锌矿生产商，在基本金属价格向好的前景下，2017年PE只有16倍，估值优势明显。 3、小金属方面:钴价格上涨趋势明显 随着新能源汽车持续向好，作为锂电池核心材料的钴前景依然被市场看好，虽然价格今年上半年已经上涨较多，但市场依然看好未来的供需缺口，A股上市公司布局钴的公司可以重点关注洛阳钼业，公司在刚果金收购的Tenke铜钴矿是全球最重要的钴矿生产商，作为钴矿最上游的原矿供应商最为受益。 4、投资建议：有色行情渐入佳境，建议买入洛阳钼业、紫金矿业 有色公司在本轮调整之后，行业整体进入价值区间，有色行业不能用单纯的估值去判断行业投资机会，价格因素永远是第一驱动力，我们认为，无论是基本金属，还是基本面好的小金属，目前价格都进入上涨周期，在目前市场风格下，低估值大市值符合目前市场偏好，建议投资者重点关注洛阳钼业、紫金矿业、江西铜业等有色蓝筹公司。 投资组合方面：洛阳钼业（40%）、紫金矿业（40%）、江西铜业（20%）。 5、风险提示 金属价格下跌风险；上市公司业绩风险。 林阳 有色金属行业首席分析师 执业证书编号：S1480510120003 linyang@dxzq.net.cn 细分行业评级 贵金属 看好 铜 看好 铝 看好 铅 看好 锌 看好 锡 看好 稀土 看好 近期重点推荐 碳酸锂行业：看好，供给紧张，下游需求增长空间大，未来铟价格存在暴涨可能。 黄金：加息前景不明朗带来的上涨机会 钴：价格持续上涨能力强 52周股价走势图 资料来源：wind P2 东兴证券股份有限公司行业周报 有色公司进入买入区间，关注基本金属和钴 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 2．行业及公司新闻  今年钨生产总量控制在9.13万吨 6月7日，工信部下达2017年钨生产总量控制指标，确定2017年钨生产总量控制在9.13万吨，与上年持平。业内人士表示，在上游产能严控，下游需求增长的情况下，预期钨市价格保持企稳回升，有望回归合理水平。  澳新银行：大宗商品市场全面复苏 看好黄金和基本金属前景 澳新银行(ANZ)资深大宗商品策略师Daniel Hynes周三(6月7日)表示，大宗商品市场正在全面复苏，市场供给预计将驱动大宗商品价格。其中，该行最为看好黄金和基本金属的前景。Hynes当天在珀斯的一个会议上称，预计美国2017年内将再加息两次，但这应该不会利空金价，而政治不确定性增加将对黄金起支撑作用。澳新银行在一份报告中谈及英国大选和科米听证会时称，“日益扑朔迷离的政局将继续为金价提供支撑。与此同时，涉及沙特和卡塔尔的中东外交危机也已进一步升级，黄金避险买盘由此进一步增加，而美元的疲软也在推动金价走高。”关于铜、铝等基本金属市场方面，澳新银行的Hynes表示，“近来生产中断以及铜矿关闭事件激增，而且即将到来的工资谈判令全球15%的供应面临风险，另一方面，中国铝冶炼厂关闭承诺是海市蜃楼。”  国办发文促进有色金属工业调结构促转型增效益 国务院办公厅日前印发《关于营造良好市场环境促进有色金属工业调结构促转型增效益的指导意见》（以下简称《意见》），就今后一个时期营造良好市场环境，促进有色金属工业转型升级、实现持续健康发展作出部署。《意见》指出，要以解决有色金属工业长期积累的结构性产能过剩、市场供求失衡等深层次矛盾和问题为导向，优化存量、引导增量、主动减量，化解结构性过剩产能，促进行业技术进步，扩大应用消费市场，加强国际产能合作，创造良好营商环境，推动有色金属工业调结构、促转型、增效益。要坚持市场主导、政府引导、创新驱动、分类指导的原则，优化有色金属工业产业结构，实现重点品种供需基本平衡，电解铝产能利用率保持在80%以上，铜、铝等品种矿产资源保障能力明显增强，稀有金属资源开发利用水平进一步提升，再生有色金属使用比重稳步提高，重点工艺技术装备取得突破，有色金属材料消费量进一步增加，重大国际产能合作项目取得实质性进展，有色金属工业发展质量和效益明显提升。  福布斯公布全球有色36强 中铝股份位居国内有色企业榜首 DONGXING SECURITIES 东兴证券股份有限公司行业周报 有色公司进入买入区间，关注基本金属和钴 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 据国土资源部网站消息，5月25日，美国《福布斯》杂志发布了2017年度“全球上市公司2000强”榜单，中国铝业股份有限公司凭借稳健上升的业绩，跻身该榜单，位列第930位，在上榜的国内有色金属企业中位居榜首。《福布斯》“全球上市公司2000强”是全球最权威、最受关注的商业企业排行榜之一。该榜单排名依据企业的营收、利润、资产和市值四大指标综合赋分评选出全球规模最大、最具实力的上市公司。榜单基于综合评分，对上述四项指标分配了同等权重。今年上榜的全球2000家上市企业来自58个国家和地区。  紫金矿业完成A股定增 “内部人”和大机构踊跃认购 6月8日晚，紫金矿业发布公告，宣布完成A股非公开发行股票，募集资金46.35亿元，将用于公司刚果（金）铜矿、紫金铜业等项目的建设以及补充公司流动资金。在定增市场低迷的情况下，紫金矿业非公开发行不仅受到了知名大型机构的广泛关注，更激发了公司大股东、管理层和众多员工的参与。  2020年全球钴需求将达17万吨！洛阳钼业跃升第二大钴生产商 洛阳钼业按照国际化发展战略，积极融入“一带一路”建设，在海外寻求和建立相对稳定的矿产资源供应基地。刚果（金）腾科丰古鲁美矿业（简称TFM）是全球范围内储量和品位居于前列的铜、钴矿之一，也是刚果（金）国内最大的外商投资项目。去年5月，洛阳钼业以超过26.5亿美元的资金收购了自由港集团持有的TFM56%股权，并实现了对BHR公司持有的TFM24%股权未来购买权的独家锁定。未来收购完成后，洛阳钼业将持有TFM合计80%的股权，TFM剩余的20%股权持有方为刚果国家矿业公司。通过该项目，洛阳钼业将跃升为全球第二大钴生产商和全球领先的铜生产商。 P4 东兴证券股份有限公司行业周报 有色公司进入买入区间，关注基本金属和钴 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 3．金属数据表 3.1 基本金属 图1：LME铜库存与现货价格 图2：LME铝库存与现货 图3：LME锌库存与现货价格 图4：LME铅库存与现货价格 图5：LME锡库存与现货价格 图6：LME镍库存与现货价格 DONGXING SECURITIES 东兴证券股份有限公司行业周报 有色公司进入买入区间，关注基本金属和钴 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 3.2 贵金属 图7：COMEX黄金价格 图8：COMEX银价格 3.3小金属 图9：中国河南：钼精矿45% 价格 图10：MB自由市场：铟锭价格 P6 东兴证券股份有限公司行业周报 有色公司进入买入区间，关注基本金属和钴 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图11：MB自由市场：二氧化锗 图12：长江有色市场：镁 图13：伦敦战略金属市场：锑 图14：伦敦战略金属市场：钛铁 DONGXING SECURITIES 东兴证券股份有限公司行业周报 有色公司进入买入区间，关注基本金属和钴 P7 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图15：国内市场：江西 钨精矿65% 图16：伦敦战略金属市场：钒铁 3.4 稀土 图17：碳酸稀土:REO 42.0-45.0%:上海 图18：氧化镧:La2O3/TREO 99.0-99.9%:上海 氧化铈:CeO2/TREO 99.0-99.5%:上海 P8 东兴证券股份有限公司行业周报 有色公司进入买入区间，关注基本金属和钴 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图19：氧化镨:Pr6O11/TREO 99.0-99.5%:上海 氧化钕:Nd2O3/TREO 99.0-99.9%:上海 DONGXING SECURITIES 东兴证券股份有限公司行业周报 有色公司进入买入区间，关注基本金属和钴 P9 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 分析师简介 林阳 中国社科院金融专业硕士，有色金属行业首席分析师，研究所上海负责人。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 P10 东兴证券股份有限公司行业周报 有色公司进入买入区间，关注基本金属和钴 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 行业评级体系 公司投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上； 推荐： 相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间； 中性： 相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 回避： 相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好： 相对强于市场基准指数收益率5％以上； 中性： 相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 看淡： 相对弱于市场基准指数收益率5％以上。