有色金属行业周报：战略买入钴公司 基本金属看铝锌

DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 股票研究 东兴证券股份有限公司行业周报 战略买入钴公司 基本金属看铝锌 2017年7月15日 看好/维持 有色金属行业周报 投资观点： 1、基本金属:铝锌机会显著 铝的供给侧改革行情渐入佳境，各地停产产能数量远超市场预期，随着产能利用率进入高位运行，未来产能增量空间有限，随着四季度进入供暖季后的实质性限产实施，铝价将获得实质性支撑。锌未来两年的供给缺口难以消除，未来锌的紧平衡还将延续，看好锌价中期震荡上行趋势延续。 2、小金属：战略建仓钴公司。 从新能源产业链来看，未来几年是行业增长最为强劲的阶段，无论是特斯拉还是国内厂商都积极扩产，大众丰田等传统产业车企也积极备战新能源汽车，未来几年需求爆发是大概率事件，当渗透率由不到1%向10%迈进的过程，将开启一轮长达数十年的长周期增长。我们预计未来钴价保持长期震荡上升趋势，钴价历史高点接近90万，未来三到四年钴价将有冲击新高的可能。 4、投资建议：首选钴、战略建仓钴公司 上周投资组合：金贵银业（30%）上涨-4.94%、寒锐钴业（30%）上涨-5.32%、融捷股份（40%）上涨3.57%，组合整体上涨-1.65%，申万有色指数上涨-0.12%，跑赢指数-1.53%。 下周组合为： 金贵银业（30%）、寒锐钴业（30%）、洛阳钼业（40%）。 5、风险提示 金属价格下跌风险；上市公司业绩风险。 林阳 有色金属行业首席分析师 执业证书编号：S1480510120003 linyang@dxzq.net.cn 细分行业评级 贵金属 看好 铜 看好 铝 看好 铅 看好 锌 看好 锡 看好 稀土 看好 近期重点推荐 碳酸锂行业：看好，供给紧张，下游需求增长空间大，未来铟价格存在暴涨可能。 黄金：加息前景不明朗带来的上涨机会 钴：价格持续上涨能力强 52周股价走势图 资料来源：wind P2 东兴证券股份有限公司行业周报 战略买入钴公司 基本金属看铝锌 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 2．行业及公司新闻  阿根廷法院下令暂停嘉能可旗下Alumbrera铜金矿 据路透社消息，阿根廷联邦法院以污染为名，暂停嘉能可旗下Alumbrer铜金矿的运营活动。该矿位于阿根廷西北部的卡塔马卡省，原定于明年关闭。嘉能可拥有50%的股份，Goldcorp Inc和Yamana Gold公司分别拥有37.5%和12.5%的股份。阿根廷图库曼联邦法院下令该矿暂停一切经营活动，以便进行现场勘查，直到该矿经营者能证明他们可以保障修复因采矿污染对环境造成的损害为止。Alumbrer铜金矿发言人通过电话表示，公司尚未接到法院通知，拒绝接受进一步评论  全球12家公司参与智利锂资源深加工项目竞标 智利官方2017年7月14日表示，来自7个国家的12家投标公司参与智利锂资源深加工项目竞标，并称其为智利推动高附加值出口的成功之举。该项目官方人士表示申请该项目的公司包括，中国四川富临实业集团有限公司(Sichuan Fulin Industrial Group Co)、中智合资企业(Sino Venture Chile)、甘肃大象能源科技有限公司(Gansu Daxiang Energy Technology Co)、申正金属科技有限公司(Shenzheng Metal Tech Co)与江门科恒实业股份有限公司(Jiangmen Kanhoo Industry Co)的合资企业；智利钼业公司(Chile Molymet)、意麦尔莎公司(Imelsa)、因沃莫公司(Invermer)与IDEOJ公司(Corporacion IDEOJ)的合资企业；俄罗斯国家原子能公司燃料公司(TVEL Fuel Company of Rosatom)；韩国三星SDI公司(Samsung SDI Co)；美国布拉沃汽车公司(Bravo Motor Co)；比利时优美科(Belgium Umicore)；加拿大卢比股票金融资本公司(Rubystock Financial Capital Corp)及弗令布鲁克商品公司(Fallingbrook Commodities)的合资企业。智利属于南美锂三角的一部分，拥有全球一半以上的锂资源。但其锂资源出口至国外才能生产成可供消费的产品，智利政府欲转变这一局面。3月份，智利经济发展机构（CORFO）对本国锂资源深加工项目的生产进行招标。中标公司将以优惠价格获得锂资源稳定供应，部分该项交易由智利经济发展机构与美国供应商雅宝公司(Albemarle Corp)共同执行。“提议包括打造新一代电池、锂盐、金属锂及其他几个产品的项目，”该机构执行副总裁比特朗(Eduardo Bitran)说。他还表示竞标活动将于1月份左右完成，将有不止一家公司入选。竞标涉及项目将于2019年投产。  工信部下达第二批稀土生产总量控制计划，确定6家企业配额 7月13日从工信部获悉，工信部下达2017年第二批稀土生产总量控制计划，其中矿产品52500吨（和2016年持平），冶炼分离产品49925吨（2016年为55000吨），五矿集团、中国铝业、厦门钨业等6家企业均给出了总量控制目标。通知重申，稀土是国家实行生产总量控制管理的产品， DONGXING SECURITIES 东兴证券股份有限公司行业周报 战略买入钴公司 基本金属看铝锌 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 任何单位和个人不得无计划和超计划生产。通知规定，6家稀土集团商所在省（区）工业主管部门后，请于7月15日前将工信部下达的计划分解下达到相关企业，并报工业和信息化部及所在省（区）工业主管部门备案，计划分配权不得下放。  山东黄金与巴理克合作开发项目完成交割 66月30日，山东黄金集团收购世界最大黄金企业巴理克黄金所属阿根廷贝拉德罗金矿项目正式完成交割。7月3日至7月4日，巴理克黄金与山东黄金战略合作纪念牌在贝拉德罗金矿揭幕，并举行了交割仪式。6月30日，山东黄金集团收购世界最大黄金企业巴理克黄金所属阿根廷贝拉德罗金矿项目正式完成交割。7月3日至7月4日，巴理克黄金与山东黄金战略合作纪念牌在贝拉德罗金矿揭幕，并举行了交割仪式。自交割日起，山东黄金持有该项目50%的权益，双方在阿根廷首都布宜诺斯艾利斯举行合资公司首届董事会会议，标志着山东黄金正式介入该项目经营和管理，对山东黄金进军阿根廷矿业、迈入国际化进程具有里程碑意义。据悉，贝拉德罗金矿坐落于阿根廷西北部，为阿根廷第一大在产金矿，南美洲第二大在产金矿。该矿山于2003年开始建设，2005年9月投产，拥有广阔的增储前景。 P4 东兴证券股份有限公司行业周报 战略买入钴公司 基本金属看铝锌 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 3．金属数据表 3.1 基本金属 图1：LME铜库存与现货价格 图2：LME铝库存与现货 图3：LME锌库存与现货价格 图4：LME铅库存与现货价格 图5：LME锡库存与现货价格 图6：LME镍库存与现货价格 DONGXING SECURITIES 东兴证券股份有限公司行业周报 战略买入钴公司 基本金属看铝锌 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 3.2 贵金属 图7：COMEX黄金价格 图8：COMEX银价格 3.3小金属 图9：中国河南：钼精矿45% 价格 图10：MB自由市场：铟锭价格 P6 东兴证券股份有限公司行业周报 战略买入钴公司 基本金属看铝锌 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图11：MB自由市场：二氧化锗 图12：长江有色市场：镁 图13：伦敦战略金属市场：锑 图14：伦敦战略金属市场：钛铁 DONGXING SECURITIES 东兴证券股份有限公司行业周报 战略买入钴公司 基本金属看铝锌 P7 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图15：国内市场：江西 钨精矿65% 图16：伦敦战略金属市场：钒铁 3.4 稀土 图17：碳酸稀土:REO 42.0-45.0%:上海 图18：氧化镧:La2O3/TREO 99.0-99.9%:上海 氧化铈:CeO2/TREO 99.0-99.5%:上海 P8 东兴证券股份有限公司行业周报 战略买入钴公司 基本金属看铝锌 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图19：氧化镨:Pr6O11/TREO 99.0-99.5%:上海 氧化钕:Nd2O3/TREO 99.0-99.9%:上海 DONGXING SECURITIES 东兴证券股份有限公司行业周报 战略买入钴公司 基本金属看铝锌 P9 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 分析师简介 林阳 中国社科院金融专业硕士，有色金属行业首席分析师，研究所上海负责人。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 P10 东兴证券股份有限公司行业周报 战略买入钴公司 基本金属看铝锌 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 行业评级体系 公司投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上； 推荐： 相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间； 中性： 相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 回避： 相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好： 相对强于市场基准指数收益率5％以上； 中性： 相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 看淡： 相对弱于市场基准指数收益率5％以上。