惠誉风险和绩效监控器
评论惠誉风险与绩效监控s戴安娜·阿曼丁格（Diana Allmendinger）+1 212 908-0848乔纳森·迪·贾姆巴蒂斯塔+1 212 908-0273联络人一种美洲大卫·布伦+1 212 908-9192欧洲，中东和非洲凯瑟琳下坡+44 20 7417 4222a有关Fitch的风险和绩效平台的信息。 相关的研究惠誉CDS隐含评级模型，2007年6月13日概要在全球范围内，CDS上周在所有领域均扩大了，平均为1.7％。中东地区是跌幅最大的市场，利差本周下跌了6.6％，其次是北美（涨幅为2％）和欧洲（涨幅为1.8％）。股票市场呼应了负面情绪，这表明全球信贷整体恶化，五年违约概率（PD）指数上升了4.4％。行业分析上周，电信公司的CDS跑输了整个信贷市场。北美实体是这一运动的主要推动力，电信的CDS扩大了3.3％。股票市场表现出不同的看法，电信是唯一的行业，上周五年PD指数下降。尽管主权债务的CDS与全球整体市场保持一致，但欧洲主权债务的CDS继续保持近期历史水平的12％的交易价格。欧洲技术公司的CDS上周上涨了4.6％，而该行业的五年PD指数在全球范围内跃升了8％以上。市场暗示的评级和CDS价差的逐周变动五年行业类型CDS红外线CDS红外线五年CDS（变化百分比）ARD（％）EIR EIRPD指数（变化百分比）CDS 信用违约掉期。红外 隐含评级。急性呼吸道疾病 平均相对差异。 EIR 权益隐含评级。局部放电 违约概率。本周重点行业：石油和天然气上周，石油和天然气公司的CDS遭受了最大的抛售，欧洲和北美公司领跌，分别扩大了5.1％和3.8％。中东持续的政治动荡可能导致原油产量下降，进而导致油价上涨，这可能是重新引起市场关注的动力。对政治冲突将继续蔓延到其他产油国的担忧可能也加剧了CDS的扩大。2011年3月1日本评论的内容是对近期信用违约掉期（CDS）市场活动进行定期分析的结果，也是惠誉专有的市场隐含评级模型产生的结果。本报告中提供的所有数据均来自惠誉CDS定价服务和市场隐含评级模型提供的CDS价格。本评论的内容并不表示对惠誉评级分析师的观点，评论或分析，因此与评级分析师的活动，行动和观点是分开的且与众不同。所有有关CDS定价和CDS市场隐含评级的参考资料均截至2011年2月25日。基础材料501.24(3.54)55484.99消费品541.222.8289794.51消费服务522.440.4335524.46金融671.731.52410卫生保健220.44(0.17)18480.23工业领域851.34(0.49)1311394.38油和气513.45(4.93)13111.00君主331.945.39技术341.51(1.33)44798.16电信622.50(5.07)013(1.39)实用工具520.951.8718113.57合计/平均53321.680.294074904.42 本周重点行业：续下表突出显示了上周CDS价差扩大幅度最大的10家石油和天然气公司。尽管最近遭遇抛售，但惠誉评级（Fitch Ratings）评级的八个实体中，只有两个实体的CDS隐含评级低于发行人的默认评级。同时，相对于既定的交易模式，十家公司中有六家的CDS价格仍处于紧缩状态，这表明尽管信用保护成本有所上升，但市场并未预示该行业信用的系统性恶化。对于每个实体，都包括CDS IR，CDS IR的每周变化，相对差异，五年CDS价差的每周变化以及其CDS IR与代理商评级之间的差距。根据历史分析，CDS IR和代理商评级之间的缺口差异已显示出可以预测未来评级机构的行为。石油和天然气：逐周CDS扩大公司CDS红外CDS红外三角洲相对微分（％）五年CDS（变化百分比）间隙（CDS IR / IDR）雅芳产品公司AA—098.858.84坎贝尔汤公司AA +(1)76.34.04高乐氏公司（The）一种053.012.42康纳格拉食品有限公司BBB +048.05.41迪恩食品公司B—037.74.3Liz Claiborne Inc.B—031.3(4.3)高露洁棕榄公司AAA级028.84.53纽厄尔Rubbermaid Inc.血脑屏障023.8(1.6)0美泰公司BBB—022.70.4(2)琼斯集团公司BB022.6(0.7)关于惠誉风险和绩效监控作为对Fitch风险和绩效平台的补充，FitchSolutions每周利用Fitch的市场隐含评级（IR）和信用违约掉期（CDS）定价服务中的数据制作评论。该报告概述了本周的行业摘要，主要推动者以及市场表现不佳和表现不佳的股票。要接收直接发送到您的收件箱的本页信息的重点，请单击此处。2惠誉风险和绩效监控器2011年3月1日相对微分通过将一个实体的五年利差与具有相同CDS隐含评级（CDS IR）的所有实体的五年中位利差进行比较，可以得出该实体表现出色（利差比中值更严格）或表现不佳（利差为可以衡量市场）。这是相对差异。通过确定每个行业的平均相对差异（ARD），FitchSolutions能够观察到市场情绪的系统变化。违约指数的概率 CDS IR‘BB +’以上的特定实体的相对表现：欧洲/非洲（截至2011年2月25日）CDS IR诺基亚Oyj（44％）Wolters Kluwer NV（39％）Norsk Hydro ASA（34％）的中间价差英国石油公司（-46％）国际电力公司（–53％）雅高集团（-29％）20016012080400AAA AA + AA AA– A + A A– BBB + BBB BBB–CDS隐含评级特定实体的相对表现在下面的一系列图表中，将某些感兴趣的实体的CDS利差与区域基准进行比较，该区域基准由每个CDS IR类别的中值现货利差组成。使用此分析，FitchSolutions可以确定哪些信用额偏离其历史交易水平，并且表现优于或低于整体市场。欧洲/非洲Fitch Risk and Performance Monitor 3月1日，20113C / CCCB –乙B +CDS隐含评级BB + BB BB–CDS IR‘BBB以下的特定实体的相对表现–’：欧洲/非洲（截至2011年2月25日）CDS IR IKB的中位数即期价差德国工业银行（45％）希腊电信组织（32％）埃及（49％）Nielsen Company BV（-56％）Infineon Technologies AG（–34％）Stora Enso Oyj（-22％）8007006005004003002001000CDS点差（bps）CDS点差（bps） 北美/大洋洲突出实体欧洲/非洲北美/大洋洲高于CDS IR‘BB +’下方CDS IR‘BBB’CDS IR上方的“ BB +”低于CDS IR‘BBB’诺基亚Oyj IKB德国工业银行Wolters Kluwer NV希腊电信组织 坎贝尔汤公司利盟国际公司Clorox公司Liz Claiborne Inc.挪威水电公司埃及The Gap Inc.迪恩食品公司英国石油公司尼尔森公司BV克麦奇公司盟友金融公司国际电力公司英飞凌科技公司AT＆T Mobility LLCSunoco Inc.雅高集团斯道拉恩索（Stora Enso Oyj）HCP Inc.Dillards Inc.4Fitch Risk and Performance Monitor 2011年3月1日CDS隐含评级BBB + BBB BBB–一种-一种A +AA–机管局AA +AAA级16012080400坎贝尔汤公司（67％）The Gap Inc.（48％）AT＆T Mobility LLC（–32％）CDS IR的中间价现货价差Clorox公司（47％）克尔·麦吉公司（–39％）HCP Inc.（-31％）（截至2011年2月25日）CDS IR“ BB +”以上的特定实体的相对绩效：北美/大洋洲C / CCCB –乙B +CDS隐含评级BB–BBBB +1,0008006004002000利盟国际公司（32％）迪恩食品公司（37％）Sunoco Inc.（–31％）CDS IR Liz Claiborne Inc.（31％）的中间价差盟友金融公司（-34％）Dillards Inc.（-30％）（截至2011年2月25日）CDS IR‘BBB以下的特定实体的相对表现–’： 北美/大洋洲CDS点差（bps）CDS点差（bps） 惠 誉 的 所 有 信 用 评 级 均 受 到 某 些 限 制 和 免 责 声 明 。 请 通 过 以 下 链 接 阅 读 以 下 限 制 和 免 责 声 明 ：HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS。此外，评级定义和此类评级的使用条款可在WWW.FITCHRATINGS.COM上该机构的公共网站上找到。随时可在此站点上获得出版的评级，标准和方法。惠誉的行为准则，机密性，利益冲突，附属防火墙，合规性以及其他相关政策和程序也可从本网站的行为准则中获得。Fitch，Inc.版权所有©2011。惠誉评级有限公司 及其子公司。 纽约州纽约州州街广场一号，纽约10004。电话：1-800-753-4824，（212）908-0500。 传真：（212）480-4435。 未经许可，禁止全部或部分复制或转发。 版权所有。 发行和维持其评级时，惠誉依靠发行人和承销商以及惠誉认为可靠的其他来源获得的事实信息。 惠誉根据其评级方法对它所依赖的事实信息进行合理的调查，并从独立来源获得对该信息的合理验证，只要这些来源可用于给定的证券或给定的管辖范围。惠誉进行事实调查的方式及其所获得的第三方验证的范围将视评级证券及其发行人的性质，提供和出售和/或评级证券的司法管辖区的要求和惯例而异。发行人所在的位置，相关公共信息的可用性和性质，与发行人及其顾问的管理联系的权限，先前存在的第三方验证的可用性，例如审核报告，议定的程序信函，评估，精算报告，第三方提供的工程报告，法律意见书和其他报告，与发行人的特定证券或特定管辖权相关的独立且有能力的第三方验证来源的可用性，以及多种其他因素。 惠誉评级的用户应了解，增强的事实调查或任何第三方验证都不能确保惠誉依赖于评级的所有信息都将是准确而完整的。 最终，发行人及其顾问应对提供给惠誉和市场的信息的准确性负责，以提供文件和其他报告。 发行评级时，惠誉必须依靠专家的工作，包括财务报表方面的独立审计师以及法律和税务方面的律师。此外，收视率本质上是前瞻性的，体现了对未来事件的假设和预测，而就其性质而言，这些事件和预测不能被事实证实。 结果，尽管对当前事实进行了任何验证，但评级可能会受到发布或确认评级时未预期到的未来事件或条件的影响。本报告中的信息按“原样”提供，没有任何形式的陈述或保证。 惠誉评级是对证券信誉的一种看法。 该意见基于惠誉不断评估和更新的既定标准和方法。 因此，评级是惠誉（Fitch）的集体工作产物，没有任何个人或个人对评级负责。 除非特别提到，否则该评级未解决因信用风险以外的风险造成的损失风险。 惠誉不参与任何证券的提供或出售。 惠誉所有报告均具有共同作者身份。 惠誉（Fitch）报告中确定的个人参与了报告中陈述的观点，但并不完全负责。 仅出于联系目的而命名个人。 提供惠誉评级的报告既不是招股说明书，也不代替发行人及其代理商与证券销售有关的汇编，验证和提供给投资者的信息。 惠誉全权酌情决定随时出于任何原因更改或撤销评级。 惠誉不提供任何形式的投资建议。 评级不是建议购买，出售或持有任何证券。 评级未评论市场价格的适当性，任何证券对特定投资者的适用性，或针对任何证券所进行的付款的免税性质或应纳税性。惠誉从发行人，保险人，担保人，其他债务人和承销商处收取证券评级费。 此类费用通常为每期1,000美元至750,000美元（或等值的适用货币）。 在某些情况下，惠誉将对单个发行人发行的全部或多个发行，或由特定保险人或担保人提供
