鲁证期货2011年3月1日白糖早评 恐慌暂散 糖收复上周跌幅 一、行情描述 在释放掉短期危机利空冲击影响后，全球商品期货市场于上周末全线反弹，由此带动了国内商品市场的触低反攻。商品期价全线收红，尤以棉花期货表现最为抢眼，尾盘封死涨停，引领农产品整体走高，收复前期部分跌幅，欲显露出止跌迹象。国内糖市同样表现亢奋状态，在国际原糖期货大涨提振下，周一主力合约sr109早盘跳空高开，持稳7200元之后，午盘前增仓放量拉升，期价最高触及7300元，即使在尾盘减仓的局面下，糖价依然维持日内高位，最终报收于7279元，较上一日大涨145元。盘中成交并未出现大增态势，反而呈现减仓减量局面，表明反攻信心并不是太大。从技术形态看，日k线跳高开盘，重新站回5日均线，还受阻于10日均线，是否存在二次探低要求值得商榷，轻仓试多交易或等二次企稳。 二、基本面分析 国际市场： 在全球食糖供应偏紧，糖价高企的背景下，为使欧盟食糖供应量增加，缓解市场忧虑。欧盟官员支持以零关税进口300,000糖的计划。另外，欧盟投票批准允许向市场发放50万吨配额外糖的提议。 日前全球最大的食糖进口国之一——俄罗决定从3月份开始把原糖进口关税从目前的140美元/吨削减至50美元/吨，极大地鼓舞了投资者接盘，因为俄罗斯大幅削减原糖进口关税意味着未来数月来自俄罗斯的进口需求将会增加。 市场恐慌情绪的缓解，激发全球商品市场反攻，部分商品期价大幅走高，多头信心略有恢复。国际糖价则在欧盟和俄罗斯降低关税的预期下，糖价大幅走高，重新收复30美分大关。未来仍须密切关注30美分支撑方向性选择。 国内市场： 今日国内第四批食糖抛储计划实施，150781吨国储糖拍卖全部成交，最高成交价7570元/吨（包头华资糖厂仓库），最低成交价7270元/吨（广东金岭糖厂仓库），平均成交价7424元/吨，成交总额为1119247.96元。较本榨季第三批国储糖竞卖均价（6866元/吨）每吨高出558元。 可见，目前国内食糖紧俏，偏紧格局延续。 国内现货市场情况：柳州：中间商报价7260元/吨,报价较周日上调30--50元/吨,成交一般。制糖集团顺价销售,成交一般。南宁：中间商今日报价7250元/吨，报价较上周五上调30元/吨，成交一般。制糖集团顺价销售，成交一般。贵港：中间商今日报价7250元/吨, 报价较上周五上调30元/吨，成交一般。 三、后市研判 综上所述，全球商品期货止跌反弹，给国内期市带来较强的提振作用。周一郑糖高开高走，大涨百余元。国内食糖抛储成交价再创新高，也印证了当前糖市紧缺局面，在糖价止跌企稳后，有望迎来一波反弹冲高行情。操作上，依托60日均线支撑，偏多交易，同时需防范10日均线受阻后二度回探要求。鲁证期货 杨洋。 鲁证期货 杨 洋 0531－81678637 鲁证期货2011年3月1日大豆早评 豆类回调空间有限 短线关注缺口压力 一、行情描述 2月28日，连豆1201中幅高开，尾盘震荡收高，收十字阴线，缩量减仓。开盘4451元/吨，最高价4463元/吨，最低价4432元/吨，报收于4450元/吨，上涨50元/吨，成交量83708手，持仓量271956手。 二、市场成因分析 隔夜美豆因南美作物前景改善及出口需求减少引发获利平仓，期价温和收低。 由于巴西大豆产量预期创纪录及阿根廷产区获得有益降水，使得南美作物产量有望提高，给美豆期价带来一定压力。但南美大豆产量基本已成定局，后期市场关注的焦点将逐步转移至美国大豆种植面积和美国大豆主产区种植天气上来，预计南美大豆产量提高对美豆期价的压力将逐步减弱。 上周美国农业部农业展望论坛报告出台，预测2011/2012年度美豆种植面积7800万英亩，高于本年度预估7740万英亩。预测2011/2012年度美豆产量为33.45亿蒲式耳，美豆出口量为15.75亿蒲式耳。预测2011/2012年度美豆期末库存1.6亿蒲式耳，高于本年度预估1.4亿蒲式耳。预测2011/2012年度美豆农场平均价为1300美分/蒲，高于本年度1170美分/蒲。虽然2011/2012年度美豆期末库存预估较本年度上调，但仍处于历史偏低水平。笔者认为美豆种植面积预估偏大，后市仍有可能下调。出口预估15.75亿蒲式耳也略显偏低，后市仍有可能上调。此外，此次展望论坛预测2011/2012年度美豆平均单产43.4蒲/英亩，若后市美国大豆主产区天气状况不佳从而导致单产下降，都有可能导致美豆陷入供需极度偏紧的局面，值得投资者密切关注。 三 、后市展望 上周美豆如周报预测下测1300美分支撑后止跌反弹，虽然不排除后市仍有一跌，但预计下方空间逐步缩减，不宜过分看空。后期美豆种植面积和北美大豆主产区仍是炒作题材，此轮阶段性回调结束后美豆期价将重返上涨格局。昨日豆粕回补缺口，连豆和豆油继续关注缺口压力，豆类长线多单轻持不追，可趁此轮回调逢低买入。 鲁证期货 李 苑 0531－81678637 鲁证期货2011年3月1日棕榈油早评 棕油缩量反弹 关注上方缺口回补 一、行情回顾 2月28日（周一），连棕榈油主力合约1109强劲反弹。开盘9442元/吨，最高价9478元/吨，最低价9406元/吨，报收于9456元/吨，上涨164元/吨，成交量减少2602手，持仓量减少1058手至13.2004万手。 二、影响市场因素浅析 国际市场方面，因沙特承诺填补供应缺口，NYMEX原油期货四月原油期货下跌0.91美元/桶，报收每桶96.97美元。国际原油与美元同时走弱或将加剧油脂市场波动幅度。在国际原油走弱打压下，芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货5月合约下跌0.25美分/磅，收于57.33美分/磅，后期建议投资者关注美豆油此次反弹力度以及美玉米强势上扬所带给美豆类期货市场的指引。马盘方面，因多头获利平仓抛空及出口疲软打压，BMD基准5月毛棕榈油合约下跌43令吉/吨，收于3472令吉/吨。消息方面，ITS称，马来西亚二月份棕榈油出口量为111万吨，比上月减少了10%。中国是马来西亚棕榈油的最大买家，其次是欧盟，分别购进了301,535吨和243,652吨。另外一家机构SGS预计出口量为109万吨，月比减少了9.1%。 国内现货市场方面，在期货市场延续反弹提振上周五CBOT豆类期货大涨影响下，国内主要港口的棕油现货价格较上周上涨100-150元/吨，目前主要港口的现货保持在9700-9850元/吨之间，市场的实际成交仍不太理想，需求较为有限。 三、后市研判及操作建议 在CBOT豆类期货大涨及国内农产品期货普涨提振下，大商所棕榈油期货主力1109合约强劲反弹，但仓量并未出现大幅度增加，后市关注上方缺口回补力度。操作上，多单可暂时持有，自已资金管理到位，谨防期价出现反复。 鲁证期货 闫希辉 0531－81678637 鲁证期货2011年3月1日LLDPE、PVC早评 看涨思路 一、市场描述 2月28日市场走势偏强。石化板块涨1.57%，整体商品市场涨1.47%。L1105涨2.02%，成交减少持仓减少。 V1101涨0.47%，成交减少持仓增加。 二、行情成因分析 中国能源研究会25日公布，去年我国一次能源消费量为32.5亿吨标准煤，同比增长了6%。中国已成为全球第一能源消费大国。早在2002年我国能源消费已位列全球第二，仅次于美国。中国能源研究会常务副理事长周大地称，我国经济成就举世瞩目的同时，能源供应紧跟需求出现高速增长。据公布，去年，我国一次能源消费量为32.5亿吨标准煤，同比增长了6%；不过能耗强度进一步降低，单位产值能源消费量下降4%。即便在如此形势下，我国能源消耗强度仍偏高，是美国的3倍、日本的5倍。去年，我国GDP总量首次超过日本，但日本去年的能源消费总量是6.6亿吨标准煤；我国出口在去年超过德国，而德国去年消费4.4亿吨标准煤。 国务院总理温家宝27日上午来到中国政府网和新华网，与网友在线交流。温家宝强调，“十二五”规划确定的经济发展速度是7%。在回答网友关于稳定物价问题时，温家宝说，物价影响国家发展，关系群众生活。党和政府把稳定物价作为经济生活的一件大事。这次物价上涨在国际上带有普遍性。一些新兴国家的CPI指数超过7%、8%，甚至达到10%。当前，一要控制货币流动性；二要努力发展生产特别是农业生产；三要搞好流通；四要管好市场，打击囤积居奇、哄抬物价。只要我们坚定不移地落实这些措施，就一定能够管理好通胀预期。 中国人民大学经济研究所26日在京发布一季度中国宏观经济分析与预测报告指出，2011年我国将存在温和的通胀形势，全年CPI预计为4.5%，高点将出现在二季度。 现货方面，齐鲁化工城PE价格小幅盘整上行，石化挂牌支撑现货价格，商家心态较好，多随行就市出货为主。7042含税在11020元/吨。山东海化20万吨的PVC装置开工率在70%左右，企业报价暂稳，现其电石法5型料省内出厂承兑报价在8100-8150元/吨左右，实际走货价格有优惠空间。 三、后市研判 化工板块周一的表现相对强劲，受外盘商品周末普涨作用影响，今日小幅低开之后即选择上行。橡胶和PTA都有较好的表现，LLDPE和PVC也震荡企稳。 地缘政治方面，非洲局势仍没缓解迹象，而原油上涨势头也较为良好。实际操作中，投资者可关注3、4月份地膜需求拉动LLDPE反弹的行情，可以适时的关注PVC的增仓放量之后的方向选择，十二五期间保障性住房的建设是对PVC需求最大的拉动。 鲁证期货 张 勇 0531－81678625 鲁证期货2011年3月1日铜铝早评 商品普涨，再现铜强铝弱 周一晚伦铜上涨1.17%，收于9874美元；伦铝上涨0.73%，收于2593美元。伦敦市场铜库存增加4175，至421000吨；铝库存增加600，至4611475吨。 昨日国内金融市场普涨，沪铜1105合约大幅上涨2.79%，收于74320；沪铝小幅上涨0.23%，收于17115。 现货方面，上海电解铜现货报价贴水450元/吨到贴水320元/吨，平水铜成交价格72300-72400元/吨，升水铜成交价格72350-72550元/吨。沪期铜反弹市场信心重提，买盘踊跃成交活跃，除下游加工企业主动买入外投机商也乘现货贴水较大时积极收货。 上海铝现货成交价格16650-16700元/吨，贴水150-120元/吨，月底部分非中铝铝锭低价抛售换现拉低价格底部，品牌与非品牌现铝成交区间扩大，吸引少量逢低买盘，整体市况一般。 上周末美国方面表态，利比亚局势不会对经济有大的影响，从而使得急剧下跌的金属市场得到缓解。今日国内出现短期的超跌反弹。不过从中期来看，利比亚局势尚未稳定，国际油价尚处高位。全球通胀风险逐步增大，欧元区及英国通胀率触及或超越央行规定目标警戒线，在英国央行及欧洲央行部分官员呼吁升息下，市场对这两大央行的升息预期升温。有学者认为，每桶接近120-125美元，便可能让经济反转下滑。欧元区1月份通