鲁证期货2011201120112011年1111月20202020日白糖早评低开高走收复近日跌幅一、行情描述在抵抗住国家新一轮调控之后，国内商品期市和股市联袂上涨，带动了市场做多氛围。尤其是国内商品期市更是乘胜追击，在良好基本面的支撑下，再度发动了全力冲高的架势，橡胶率先创出历史性新高，逼近4万元大关，市场进入了极度亢奋阶段。对于食糖市场而言，受国际原糖收涨提振，郑糖主力合约期价低开高走，收复近两日的跌幅。期价在持稳7100元关口之后，掀起日内单边走升行情，盘中再度逼近7200元整数位，最终以7186元报收，较上一交易日涨76元。盘中成交量与持仓继续萎缩，表明当前糖市并不受资金过分青睐，资金正逐步介入其他农产品期货，由此限制了糖价活跃度，也难以掀起比较强悍攻势。从技术形态看，日k线低开高走，收复连续两日回调跌幅，运行于跳空缺口之上，仍纠结于短期均线之中，上涨态势并未破坏，维持偏多思维应对。二、基本面分析国际市场：据业界官员本周二表示，印度尼西亚PTPPI国营贸易公司有望在下月底前进口白糖2.8万吨。下周该公司还将有一船2000吨的白糖到港，该公司将从泰国和印度进口更多的白糖。印尼政府计划今年进口45万吨白糖用于家庭消费。目前的食糖价格较高，估计下个月进口成本价将达到775美元/吨左右。旺盛消费可能引发纽约原糖期货进一步上涨。据巴西甘蔗行业协会UNICA周二称，截至12月31日，中南部甘蔗主产区10/11榨季的甘蔗压榨量达到5.55亿吨，较上年同期的5.2565亿吨增长5.6%。但是，12月下半月的甘蔗压榨量较2009年同期则大减76%至244万吨，生产力较2009年同期下滑15%。周二的数据证实，本榨季的甘蔗压榨数量将低于5.6亿吨。8月份UNICA曾预估甘蔗压榨量为5.7019亿吨。 目前全球食糖市场保持旺盛需求，部分主产国家产量不及预期事实，显现出当前供求矛盾依然突出。后期仍重点关注印度增产可能对糖市形成利空影响，未来糖价继续维持高位盘整态势。国内市场：在经历政策调控下，国内糖价表现出较强抗跌性，随着基础商品强势，温和收涨，收复了近期跌幅，维持高位运行姿态，但在资金流出当下，期价攻势也并不象往常那么凌厉，依然忌惮后期陆续政策调控出台，关注即将公布经济数据以及新调控政策出台。国内现货市场情况：柳州：中间商今日报价6980元/吨，报价上调10-20元/吨，成交一般。制糖集团顺价销售。南宁：中间商今日报价6980元/吨，报价不变，成交一般。制糖集团顺价销售。三、后市研判综上所述，周三国内商品期货市场延续上涨，郑糖期货也是低开高走，收复近期回调跌幅，保持较好的上涨趋势，南方雪灾霜冻引发减产为其奠定了良好的基本面支撑，糖价下跌幅度有限。操作上，建议投资者关注短期均线支撑，以及上方7300元平台上沿阻力，保持偏多思路应对。鲁证期货杨洋。鲁证期货杨洋0531－81678637鲁证期货2011年1月20日大豆早评美豆上涨乏力连豆蓄势突破一、行情描述1月19日，连豆1201高开，全天窄幅震荡，盘终小幅收阳，增量增仓，开盘4601元/吨，最高价4624元/吨，最低价4588元/吨，报收于4609元/吨，上涨44元/吨，涨幅0.96%，成交量241638，持仓量284234手。 二、市场成因分析（一）国际市场隔夜美豆受阿根廷降雨预期打压，盘终温和收低。据DTN气象机构预测，周末降雨将有助缓解阿根廷东部和中部地区旱情。Prime农业咨询公司分析师ChadHenderson表示，降雨有助缓解阿根廷当地旱情加上美豆现货基差走软，诱使交易商了结部分获利。预计阿根廷降雨预期仍将给美豆期价上行带来短期压力。但长线而言，南美大豆产区的天气仍存诸多不确定性。拉尼娜天气预计将一直持续到2011年春季，后期南美大豆主产区天气担忧仍存。预计在3月份以前，对于南美大豆主产区天气的炒作仍将持续，一旦天气威胁到南美大豆的播种和生长，都将为美豆期价增添反弹动能。布宜诺斯艾利斯谷物交易所调低阿根廷大豆产量至4700万吨，而美国农业部报告预计为5000万吨，若2月份美国农业部下调阿根廷大豆产量，或将为美豆期价再增上行动能。此外，美国农业部1月12日供需报告再度下调本年度美豆期末库存，预计美国2010/11年度大豆结转库存为1.4亿蒲，低于市场平均预测的1.58亿蒲；2010/2011年度库存消费比预计为4.18%，创下了1973年以来最低水平，将更加坚定美豆期价长线牛市格局。来自美国大豆出口委员会的消息，随同国家主席胡锦涛访问芝加哥的中国贸易代表团一行将于周四签署美豆采购协议。中国一般每隔2年都会签署这类采购协议。但往往中国贸易代表团的大豆采购结束，美豆期价陷入回调的历史经验，我们仍需防范美豆期价的短期回调风险。（二）国内市场周三产区大豆价格基本维持稳定，哈尔滨3900元/吨，佳木斯3800元/吨，集贤3780元/吨。传闻国家粮食局召集中粮，九三等多家企业，讨论定向销售大豆的数量以及价格。据传大豆投放数量为35万吨，其中九三集团15万吨，北京汇福集团20万吨，价格以3500-3600元/ 吨价格的价格出售。临近年关，国内大豆市场购销清淡，价格平稳。1月21日黑龙江计划竞拍地储大豆16.76万吨，预计起拍价格维持3750元/吨不变。3月船期美国产大豆天津港到港成本4706元/吨，张家港到港成本4683元/吨，广州港到港成本4667元/吨，4月美国产大豆天津港到港成本4697元/吨，张家港成本4674元/吨，广州成本4658元/吨，3月船期巴西产大豆天津港到港成本4556元/吨，张家港到港成本4532元/吨，广州港到港成本4517元/吨，4月巴西产大豆天津港到港成本4558元/吨，张家港到港4535元/吨，张家港到港成本4530元/吨，3月阿根廷产天津港到港成本4564元/吨，张家港到港成本4541元/吨，广州港到港成本4525元/吨。国际海运费：美国大豆到中国的海运费成本在54.30元/吨，巴西大豆到中国的海运费成本在42.27元/吨，阿根廷大豆到中国的海运费成本41.49元/吨，太平洋周边国家大豆到中国的海运费成本在22.19元/吨，美湾到中国47.84元/吨。巴西2月贸易商基差要价为55分蒲，巴西3月贸易商基差要价为55美分，美国2月贸易商基差要价为78美分/蒲，美国3月贸易商基差要价为78分/蒲。周三国内港口大豆分销价稳定，大连港4240元/吨，青岛港4360元/吨，天津港4240元/吨，黄埔港4280元/吨。据中国粮油商务网报道，主要港口大豆库存量约在620万吨，库存压力依然较大。港口因成交小，部分贸易商看好年后行情，停止报价，不出售。三、后市展望2010/2011年度库存消费比预计为4.18%，创下了1973年以来最低水平，将奠定美豆牛市格局基础，预计美豆长线将上攻1600美分。但近期阿根廷大豆主产区降雨或给美豆期价带来短期压力，仍需防范短期回调风险，短线压力位1435美分压力仍存。连豆1201继续关注压力4615，多单临压力位减持，待有效突破再行跟进。豆油1109昨日重返10日均线之上，多单轻 持不追，短期持10400-10830区间交易。豆粕短线压力3588仍存，多单临压力位减持，待有效突破再行跟进。鲁证期货李苑0531－81678637鲁证期货2011201120112011年1111月20202020日棕榈油早评棕油止跌上扬关注宏观数据一、行情回顾1月19日（周三），连棕榈油主力合约1109止跌上扬，开盘9760元/吨，最高9860元/吨，最低9734元/吨，收于9856元/吨，成交量减少2.2584万手，持仓量增加1738手至15.8842万手。二、影响市场因素浅析国际市场方面，因担忧供应增加，NYMEX2月原油期货收盘下跌0.52美元/桶，报收于90.86美元/桶。国际原油与美元同时走弱或将加剧油脂价格波动幅度。因买豆油卖豆粕的套利交易活跃，隔夜CBOT豆油3月合约上涨0.14美分/磅分，收于57.69美分/磅。马盘方面，受中国油脂期货大涨、出口可能提高吉空头回补活跃影响，BMD基准4月毛棕榈油合约上涨62令吉/吨，收于3732令吉/吨。消息方面，市场传闻一月份前二十天棕榈油出口量将大幅增长，达到86-88.6万吨，提振了棕榈油价格。船运调查机构ITS将于周四发布一月份前二十天棕榈油出口数据，而SGS将于周五发布数据。国内现货市场方面，在期货市场止跌上涨提振下，国内主要港口的棕油现货价格跟盘上扬，贸易商价格多维持在主要港口的现货在9850-9950元/吨附近。港口库存方面，主要港口的棕榈油库存量出现一定程度回升，总量预计在34万吨左右。近期港口到港数量明显减少，同时春节长假即将来临的影响，进口商继续减少进口量，因此后市的供应仍会继续紧张。高企的进口成本及货源不多依旧对价格形成较强支撑作用。三、后市研判及操作建议 在股市及国内期货市场回暖提振下，大商所棕榈油期货主力1109合约止跌迎来上扬，期价目前已经站在5日均线之上，后市关注此位的支撑力度。鉴于年前行情交投清淡，而不确定政策调控随时出台。关注今日所发布的宏观数据所带给市场的影响力度。操作上，投机者可继续参与日内短线交易为主。鲁证期货闫希辉0531－81678637鲁证期货2011201120112011年1111月20202020日铜铝早评再触前高，沪铜虎尾生威一、行情描述周三伦铜亚洲时段上涨创新高，但欧美时段急剧下跌，总体下跌0.96%，最高9781，最低9554，收于9587美元；伦铝下跌0.69%，最高2474，最低2415，收于2435美元。LME铜的库存增加3825，至381750吨，铝库存增加23700，至4485675吨，美元跌破90日均线。昨日沪铜主力1104合约大幅上涨1.89%，最高72950，最低71820，收于72900；沪铝1104合约上涨0.59%，最高16920，最低16825，收于16910。上海现货市场报价铜上涨300，至71000，铝上涨80，至16610。二、行情分析继中国和日本之后，近日俄罗斯也有意加入购买欧债大军，加之EFSF正设法加强债务受困国区域安全网，令欧元区主权债务危机稍获喘息。同时德国强劲的经济数据也是提振欧元的一个关键因素。近两日美元下滑并跌破90日均线，大有展开中期下跌之势，商品得到全面提振。澳大利亚、巴西等国的暴雨和洪涝灾害仍在继续。在给当地老百姓的生活和国内经济带来冲击的同时，这些出口大国的灾情也牵动着国际市场的神经，特别是煤炭、铁矿石等领域。 近期电煤价格持续飙升，很大程度上是受到了澳大利亚和南非这两大出口市场的洪灾影响。同时对大宗商品也集体造成了一定的通货膨胀。智利Arica港周二在一份声明中称，该国Collahuasi铜矿将每月通过该港口运出20,000吨铜精矿，直至其自有港口完成修复工作。澳大利亚力拓矿业集团18日宣布，2010年第四季度力拓生产开采的铜矿石总计18.52万吨，精炼铜产量为9.95万吨，分别较2009年同期下跌9%和6%。力拓表示，铜矿产量走低的重要原因在于相关矿石品位下降。虽然大型矿山规模巨大，生产稳定，但类似于这种矿石品位下降导致的单位减产在未来可能将不是个例。不过另一方面，由于高昂的铜价更能刺激生产商增加更多的产量。一行业组织周二称，智利2011年铜产量料较上年增加50万吨至590万吨。现货市场：铜：上海电解铜现货报价贴水450元/吨到贴水300元/吨，平水铜成交价格70950-71050元/吨，升水铜成交价格71000-71150元/吨，铜价上涨，下游加工商入市接货意愿低，但贴水大，套利交易依然活跃，整体成交尚可。铝：上海铝现货成交价格16590-16620元/吨，贴水20-升水10元/吨，低铁铝16680-16700元/吨，无锡现货成交价格16600-16630元/吨。沪期铝反弹推高现铝价格重返16600元/吨附近，供货商出货积极性较高但到货量有限，下游企业买兴尚可，保值盘因获利空间并不乐观而入场兴致不高，市况较乐观。三、操作建议伦铜昨日亚洲时段再创新高，我们前期多次提到关注伦铜是否能再创新高，