化工行业周报：春节期间多数化工品价格平稳,预计元宵节后化工行业将逐步进入旺季

化工行业周报2011年2月14日 本文为证券研究报告，请务必阅读正文后免责条款 春节期间多数化工品价格平稳，预计元宵节后化工行业将逐步进入旺季 „ 春节休假期间多数化工品价格平稳，预计元宵节后化工行业将逐步进入旺季 上周WTI跌3.9%至85.58美元/桶，NYMEX天然气跌9.3%至3.91USD/MMBtu，临汾地区无烟中块稳定在1200元/吨。春节休假期间，企业开工率低，多数化工品价格平稳，如磷化工、纯碱、氯碱、聚氨酯类、甲醇等基础化学品。 上周由于受上游原料高支撑及下游市场持续小幅攀升的提振，聚酯切片市场价格稳中上升；受外盘原料价格上扬影响，涤纶短纤价格上涨；在上游原料行情上涨的带动下，涤纶长丝价格上涨。 元宵节后企业将逐步复工，我们预计化工行业将逐步进入旺季，化工品价格也将随之逐步上涨。 „ 预计石化行业“十二五”规划将于4月份公布，今年化工市场涨幅将可能收窄 预计石化行业“十二五”规划将于2011年4月份公布。“十二五”期间，要通过实施高端化工产品创新工程、化肥农药结构调整工程、节能减排综合利用工程等，推动行业技术进步，加快淘汰落后产能，规范建设化工园区，引导煤化工有序发展。 石化联合会信息与市场部副主任祝昉表示，2011年国内石化市场仍将保持上涨趋势，但涨幅将普遍收窄。预计石化行业价格总水平涨幅为10%，同比回落6.1个百分点，其中化工行业涨幅为7.2%，与上年基本持平。具体的，化肥价格总水平涨幅在2%左右，成品油约6%，基础化工原料约9%，合成材料约5%，橡胶制品约2%的，专用化学品(包括精细化学品)约2%。 „ 继续看好尿素行业，强烈推荐烟台万华，推荐估值偏低的扬农化工 由于冬季储肥高峰尿素开工率仅为73.3%，而据悉大部分批发商的库存量维持在去年的50%，预计春耕旺季尿素价格将上涨，继续推荐尿素板块，推荐湖北宜化（000422）。强烈推荐供需关系趋好、受益于原材料成本下降的烟台万华（600309）。推荐估值偏低的扬农化工（600486）。 EPS（元/股） PE（倍） 股票名称 股票代码 2009A 2010E2011E2012E2009A2010E 2011E 2012E评级 600309 烟台万华 0.64 0.74 1.24 1.45 33.6 29.3 17.4 14.8 强烈推荐000422 湖北宜化 0.44 1.05 1.50 1.94 44.2 18.4 13.0 10.0 推荐 600486 扬农化工 1.19 0.94 1.17 1.44 20.5 25.9 21.0 16.9 推荐 伍颖 S1060210040004 010-59734884 wuying467@pingan.com.cn 陈建文 S1060210050001 0755－22625476 Chenjianwen@pasc.com.cn 化工行业周报本文为证券研究报告，请务必阅读正文后免责条款 2/17一、行业新闻 1、预计石化行业“十二五”规划将于2011年4月份公布，产业结构调整将成重点 据悉，在十二五规划中，我国石油和化工行业将以淘汰落后产能、促进产业结构的调整和产业升级以及科技创新为规划重点。预计我国石油和化工行业“十二五”规划的正式规划文件将于2011年4月份公布。（1月27日中国经济网） 2、今年化工市场涨幅将收窄 中国石油和化学工业联合会信息与市场部副主任祝昉1月31日接受记者采访时表示，2011年国内石油和化工市场仍将保持上涨趋势，但涨幅将普遍收窄。预计石油和化工行业价格总水平涨幅为10%，预计比2010年回落6.1个百分点；其中化工行业价格涨幅为7.2%，与上年基本持平。 2011年主要的石油和化工产品市场预测情况如下：一是化肥价格总水平涨幅在2%左右。二是成品油价格涨幅约为6%。三是基础化工原料价格涨幅约为9%。四是合成材料价格涨幅约为5%。五是橡胶制品价格或有2%的涨幅。六是专用化学品(包括精细化学品)价格涨幅约2%。（2011年02月03日中国化工报） 3、石化“十二五”规划浮出水面 日前，石化、新材料产业等“十二五”发展规划均已形成框架思路并完成初稿，正在广泛征求各界意见。 石化工业方面，“十二五”期间，要通过实施烯烃重大工程、高端化工产品创新工程、化肥农药结构调整工程、危化品本质安全提升工程和节能减排综合利用工程，推动行业技术进步，加快淘汰落后产能，规范建设化工园区，引导煤化工有序发展，力争到“十二五”末我国石油和化学工业的有效供应能力进一步增强，初步实现我国石化工业由大变强。 新材料方面，“十二五”期间，要以提高新材料产业自主创新能力为重点，以战略性新兴产业发展和国家重大工程建设亟需的关键材料为突破口。新材料产业要积极发展特种金属功能材料、高端金属结构材料、先进高分子材料、新型无机非金属材料、高性能复合材料和前沿新材料，组织实施一批重大工程和重点项目，促进产学研用一体化，推动材料升级换代。（2011年1月31日化工在线） 4、循环经济、低碳经济和战略性新兴产业是行业经济发展趋势 中国石油和化学工业联合会最新发布的《中国石油和化工行业经济运行报告——2010年回顾与2011年市场预测》，明确提出了行业经济发展趋势：循环经济、低碳经济将引领石化行业未来经济发展方向，战略性新兴产业将成为行业经济新的增长点。应该说，循环经济、低碳经济和战略性新兴产业也正是石化行业未来发展的着力点。 化行业经济运行报告同时指出，“十二五”将是我国经济由工业化中期向工业化后期转变的过渡时期，原材料工业的结构特征也将相应发生变化——传统产业比重下降，高端和新兴产业比重不断上升。因此，“十二五”也将是我国石油和化学工业调整转型的关键时期。（2011年02月09日中塑资讯） 二、化工行业一周分析（以下数据截止至2月11日） 3 化工行业周报 化工行业周报1、国际油气价格 图表1 WTI跌3.9%至85.58美元/桶 图表2 NYMEX天然气跌9.3%至3.91USD/MMBtu 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 2、氮肥 图表3 美国海湾尿素FOB微跌6美元/吨至391美元/吨 图表4 合成氨山东市场价微跌50元/吨至2850元/吨资料来源：百川资讯、平安证券研究所 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 图表5 尿素山东市场价上涨70元/吨至2060元/吨 图表6 尿素与煤炭成本价差上涨70元/吨至1050元/吨 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 4 化工行业周报 化工行业周报上周国内尿素价格普遍上调。春节之后全国大范围降水以及引水灌溉对之前的旱情有一定缓解作用，而且用肥季节临近经销商手中货源也并不是很充足，厂家方面年前由于对后市预期较好，纷纷上调尿素出厂报价。市场方面，近期由于春节刚过，市场成交较少。 随着国内降水和引水灌溉继续，南方气温逐渐回暖，恶劣天气对国内化肥市场的负面影响将有所减弱，厂家及经销商对后市预期也会有所好转。预计正月十五之后，国内尿素市场将明显回暖，尿素价格仍然存在继续上调可能。不过由于目前尿素价格与往年相比已经处于高位，所以即使价格再上调，幅度也不会太大。 上周无烟煤继续持稳运行，春节期间由于下游化肥企业大都休假，生产用煤需求较小，市场成交较为冷清。 3、磷肥 图表7 一铵湖北宜化出厂价稳定在2650元/吨 图表8 波罗的海一铵市场价微涨5美元/吨至575美元/吨 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 图表9 二铵长三角市场价稳定在3300元/吨 图表10 美国海湾二铵市场价稳定在600美元/吨 资料来源：化工在线、平安证券研究所 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 春节期间国内一铵价格基本维持年前水平，市场成交量不大，厂家主要完成前期订单。虽然年前价格上涨，但复合肥厂家储备谨慎，高价成交有限，下游厂家原料储备并不充足，大多数复合肥厂家 5 化工行业周报 化工行业周报随用随采为主，随着春耕越来越近，市场用肥需求将逐步恢复，届时复合肥企业开工率也会有所提升，在复合肥厂家原料采购的带动下，预计一铵价格也将持续稳中有升。 春节过后，二铵国内市场没有启动，与往年相比，今年市场启动滞后。伴随着尿素、硫酸、硫磺等产品价格的上涨，企业对二铵后市看好；而经销商却迟疑拿货，谨慎购肥。预计，后市二铵市场启动后，价格将稳中小幅上扬。 4、钾肥 图表11 氯化钾温哥华现货价（低端）微涨10美元/吨至375美元/吨 图表12 硫酸钾美国海湾现货价（低端）稳定在615美元/吨 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 图表13 钾肥长三角市场价稳定在2850元/吨 资料来源：化工在线、平安证券研究所 节后刚刚恢复工作，钾肥市场暂未进入交易状态。部分保守经销商观望市场，暂未给出明确报价，部分经销商维持节前价格。中化调整进口俄钾价格，现60%俄红港口价2930元/吨，俄白3000元/吨，62%俄白3100元/吨。国产钾价格维持稳定。 硫酸钾方面，价格与节前基本持平，部分企业仍在执行节前订单。 6 化工行业周报 化工行业周报春节假期的真正结束需要到正月十五以后，因此市场启动也要等到下周。目前下游接货意向不积极，多数仍持观望态度。随着中化的调价，预计下周开始钾肥市场将有所变动。 5、农药 图表14 草甘膦长三角市场价稳定在24000元/吨，其与甘氨酸成本价差稳定在18650元/吨 图表15 草甘膦与二乙醇胺成本价差稳定 资料来源：化工在线、百川资讯、平安证券研究所 资料来源：化工在线、平安证券研究所 图表16 高效氯氰菊酯出厂价稳定在14.5万元/吨 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 草甘膦市场价格稳定，节后市场开工有所上行，上周市场开工9家。预计2月17日后，开工厂家数量将继续上行。 6、磷化工 7 化工行业周报 化工行业周报图表17 贵州30%磷矿石车板含税上涨20元/吨至350元/吨 图表18 印度70-72%磷矿石(低端CFR)跌5美元/吨至160美元/吨 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 图表19 固态硫磺长三角市场价稳定在1530元/吨 图表20 黄磷长三角市场价稳定在14570元/吨 资料来源：化工在线、平安证券研究所 资料来源：化工在线、平安证券研究所 图表21 85%工业磷酸兴发集团出厂价稳定在4700元/吨 图表22 工业三聚磷酸钠兴发集团出厂价FOB稳定在870美元/吨 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 8 化工行业周报 化工行业周报图表23 工业六偏磷酸钠兴发集团出厂价稳定在6800元/吨 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 节后，国内磷矿石主产区矿企仍未完全复工，不少矿企等到元宵节过后复工。目前市场基本没有成交，但是不少矿企已在抬高报价，因为一些矿企复工后，仍需发运年前欠货，因此矿石略显紧张。 春节期间国内黄磷价格处于稳定之中，国内基本上没有成交。节后黄磷厂商观望。节后四川川投对黄磷报价上调500元，使得各个厂家纷纷欲动，预计近期其他厂商可能会上调报价。 上周国内磷酸价格稳定，成交情况依旧低迷，部分企业供应前期订单为主，企业库存逐渐消耗。磷酸盐外贸市场询盘也减少