化工行业周报：部分大宗化工品生产企业尝试提价,预计行业将缓慢进入旺季

化工行业周报2011年4月11日 请务必阅读正文后免责条款 化工行业：部分大宗化工品生产企业尝试提价，预计行业将缓慢进入旺季  煤制乙二醇技术项目通过验收；神华：首套煤制烯烃首年达标达产 3月29日，由中国科学院组织、中科院福建物构所牵头实施的国家科技支撑计划项目——煤制乙二醇工业技术研发项目通过验收。 最新监测数据显示，神华煤制烯烃装置运行即处于满负荷，每吨烯烃甲醇原料消耗、催化剂及公用工程消耗等各项技术指标均圆满达到合同要求。  价格上涨的化工品有：纯碱、TDI、DMF、甲醇、醋酸，等 纯碱：月初企业提价，主要下游行业-冶金行业生产装置开工率有所提高。 TDI：市场商家报价略有走高，但市场需求方面清淡。 DMF：大部分厂家报价上调，但市场商谈气氛一般。 甲醇：部分企业已经开始检修，企业开工有所下滑，价格小幅上涨。 醋酸：出口任务加剧导致市场货源供应紧张，赛拉尼斯装置开工负荷不高，但需求尚且平稳。 价格稳定的化工品有：尿素、磷肥、钾肥、草甘膦、磷化工品、PVC、MDI、BDO、PTMEG、己二酸、DMC，等。 价格下跌的化工品有：PTA、乙二醇、涤纶短纤、涤纶长丝、氨纶、粘胶纤维，等。  本周推荐烟台万华、沧州大化、烟台氨纶、盐湖钾肥 受产能过剩影响，我们预计，完全进入旺季后多数化工品价格上涨幅度有限。我们推荐供需关系相对较好的烟台万华和沧州大化，推荐芳纶业务向好的烟台氨纶，推荐受益于下半年国际钾肥价格看涨的盐湖钾肥。 股票名称 股票代码 EPS（元/股） PE（倍） 评级 2009A 2010A2011E2012E2009A2010A 2011E 2012E600309 烟台万华 0.64 0.92 1.30 1.67 41.2 28.7 20.3 15.8 强烈推荐002254 烟台氨纶 0.42 0.98 1.20 1.57 84.2 36.1 29.4 22.6 强烈推荐600230 沧州大化 0.26 0.37 0.46 0.49 59.0 41.4 32.9 31.1 推荐 000792 盐湖钾肥 1.60 1.44 1.76 2.37 34.9 38.7 31.7 23.5 推荐 证券分析师 伍颖 S1060210040004 010-59734884 wuying467@pingan.com.cn 陈建文 S1060210050001 0755－22625476 Chenjianwen@pasc.com.cn 证券研究报告 化工行业周报请务必阅读正文后免责条款 2/16 一、行业新闻  甲醇产业确立“十二五”发展方略 在3月29～30日于苏州召开的2011年中国甲醇产业大会上，中国石油和化学工业联合会常务副会长、中国氮肥工业协会理事长李寿生表示，“十二五”期间，甲醇产业发展处于关键时期。为解决目前遇到的困难和矛盾，需要在遏制产能盲目发展、提高技术和节能降耗水平、加大技术创新力度、加快甲醇制烯烃示范等方面着力做好工作。 近两年，开工率不足、新产能不断释放，加上国外甲醇大量进口、劳动力成本和原材料价格上涨，使甲醇企业度日艰难。对此，李寿生说，“十二五”期间，甲醇产业首先要从提高能源转化效率、优化产业布局、严格准入条件入手，加强对产业发展的引导。要严格新建项目的审批，遏制盲目建设。通过先进产能替代落后产能，实现总量平衡和产业布局的合理调整。其次要加强甲醇生产关键和前沿技术攻关，加大核心技术装备的开发和应用，推进百万吨级以上大型甲醇装置的国产化。再次要加强对甲醇制烯烃示范工程的完善和评价工作，适度推广成熟技术，同时对甲醇制烯烃、甲醇汽油、甲醇燃料等示范（试点）项目进行技术、经济、环境测评和总结，完善相关标准，使甲醇下游应用开发稳步、有序、健康推进。最后要高度重视自主创新体系建设，加强技术创新能力。  煤制乙二醇技术项目通过验收 中化新网讯：3月29日，由中国科学院组织、中科院福建物构所牵头实施的国家科技支撑计划项目——煤制乙二醇工业技术研发项目通过验收。专家组认为，该项目组在近两年时间内，实现了由万吨级中试至20万吨级工业示范，成效显著。 项目组创新性地解决了规模化制备的催化剂质量稳定性的提高、工业CO催化脱氢净化的反应速率和传热的有效控制、CO同时氧化酯化的反应效率的提高等关键科学问题，形成了煤制乙二醇用系列催化剂的规模化制备技术，为20万吨级煤制乙二醇工业示范提供催化剂技术支撑。该项目还研发了新型高效催化剂，为煤制乙二醇用催化剂技术的优化和升级换代提供新的技术储备。此外，在项目实施过程中，项目组完成了对万吨级煤制乙二醇中试技术的放大和系统集成，形成了与催化剂性能相匹配的20万吨级煤制乙二醇成套技术，并在国际上率先建成高效稳定运行的20万吨级煤制乙二醇工业示范，生产出符合国标（GB4649-93）优级品指标的乙二醇产品。 该项目研发出以廉价褐煤为原料的20万吨级煤制乙二醇成套技术并建成工业示范，取得了重要创新成果。 国家科技支撑计划项目是面向国民经济和社会发展需求，重点解决产业发展中的重大科技问题。 科技部高新司有关负责人建议进一步完善和突破工业生产的关键技术和工艺。  神华：首套煤制烯烃首年达标达产 中化新网讯：4月6日，记者从神华包头煤制烯烃项目的技术提供方——中科院大连化学物理研究所了解到，最新监测数据显示，神华煤制烯烃装置运行即处于满负荷，每吨烯烃甲醇原料消耗、催化剂及公用工程消耗等各项技术指标均圆满达到合同要求，今年就可实现烯烃销售收入近45亿元。 据了解，神华煤制烯烃项目是世界首套以煤为原料生产烯烃的项目，核心技术采用了具有中国自主知识产权的甲醇制取低碳烯烃（DMTO）工艺。该工艺由中科院大连化学物理研究所研发。近日，神华煤制油化工有限公司包头煤化工分公司联合中科院大连化物所、新兴能源科技有限公司、中国石化集团洛阳石油化工工程公司等合作伙伴，对甲醇制烯烃装置进行了性能考核。结果显示，该装置达到100%～110%满负荷平稳连续运行4000小时，吨烯烃甲醇消耗量为2.97吨，催化剂占成本 化工行业周报请务必阅读正文后免责条款 3/16 比重越来越低，甲醇转化率为99.9%，乙烯加丙烯选择性达到80%以上，所生产的乙烯、丙烯产品完全符合聚合级烯烃产品的规格要求。 项目合作伙伴中科院大连化物所新兴能源科技有限公司总经理吕志辉向记者介绍，神华包头煤制烯烃项目是“十一五”期间国家核准的第一个特大型煤制烯烃工业化示范工程。项目主要生产装置包括5×1500吨/日投煤量煤气化装置、180万吨／年甲醇装置、60万吨/年DMTO装置、30万吨／年聚乙烯装置、30万吨/年聚丙烯装置等。项目装置于2010年8月一次投料成功，2011年正式进入商业化运营，目前处于满负荷平稳生产状态。该项目今年计划生产聚烯烃产品45万吨，按目前市场价格计算，将实现销售收入近45亿元。 二、化工行业一周分析（数据截至4月8日） 1、国际油气价格 图表1 WTI涨4.5%至112.79美元/桶 图表2 NYMEX天然气跌7.5%至4.06USD/MMBtu 资料来源：化工在线、平安证券研究所 资料来源：化工在线、平安证券研究所 2、氮肥 图表3 尿素美国海湾FOB稳定在342美元/吨 图表4 合成氨山东市场价稳定在3000元/吨 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 化工行业周报请务必阅读正文后免责条款 4/16 图表5 尿素山东市场价稳定在1930元/吨 图表6 尿素与煤炭成本价差稳定在1030元/吨 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 无烟煤：上周无烟煤市场持稳运行，成交情况一般。 合成氨：国内液氨市场行情平稳为主，近期尿素行情趋稳对液氨市场略有支撑，但大部分地区液氨价格仍在低位运行。 尿素：上周国内尿素价格南北略有差异：北方地区价格平稳中略有下滑，市场成交疲软，而且下游接货仍有下滑的趋势。南方地区上周市场情况略有好转，广东地区受下游成交的拉动尿素批发价上调，广西地区受边贸成交好转的影响，尿素批发价上涨。不过，目前国内尿素市场整体的形势仍比较低迷，下游采购积极性较差。 3、磷肥 图表7 一铵湖北宜化出厂价暂未报价 图表8 一铵波罗的海市场价稳定在625美元/吨 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 化工行业周报请务必阅读正文后免责条款 5/16 图表9 二铵长三角市场价稳定在3300元/吨 图表10 二铵美国海湾市场价微涨至620美元/吨 资料来源：化工在线、平安证券研究所 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 一铵：上周国内磷酸一铵主流价格向低端靠拢，受成交清冷影响，部分企业停车检修或是降低开工控制库存。当前阶段企业库存压力尚未显现，少量生产供应前期订单为主。 二铵：清明节过后，华北、华东、华南二铵用量少，走货不多。 4、钾肥 图表11 氯化钾温哥华现货价（低端）稳定在400美元/吨 图表12 硫酸钾美国海湾现货价（低端）上涨55美元/吨至595美元/吨 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 资料来源：百川资讯、平安证券研究所 化工行业周报请务必阅读正文后免责条款 6/16 图表13 钾肥长三角市场价稳定在2900元/吨 资料来源：化工在线、平安证券研究所 钾肥：进入4月份，化肥进入淡季，来本就冷清的春季市场，在进入尾声后，更显得低迷。北方市场，在4月中下旬开始，复合肥厂生产氮钾复合肥，对原料有一定量的采购，近期也有复合肥厂开始询价，但是成交意向不强烈。 5、农药 图表14 草甘膦长三角市场价稳定在25000元/吨，其与甘氨酸成本价差微跌至19125元/吨 图表15 草甘膦与二乙醇胺成本价差稳定在14567元/吨 资料来源：化工在线、百川资讯、平安证券研究所 资料来源：化工在线、平安证券研究所 草甘膦：市场延续清明节前的清淡局面，厂家报价比较谨慎，部分暂停报价