财富玖功每日视点：反弹告一段落,下跌趋势延续

节后首个交易日突遭加息利空，股指低开低走，上午大盘勉强走了个半日红，午后在有色、煤炭和房地产等权重股的打压下，逐波下行，股指跌破30 日均线支撑，股指险收于 5 日线之上，全天仍以下跌 24.89 点，跌幅 0.89%，报收于 2774.07 点。两市资金面共流出 23.04 亿，板块方面，资金流入前三位的有通信 2.4 亿、农林牧渔 2.06 亿和酿酒食品 1.24 亿，资金流出前三位的有有色金属 8.57 亿、房地产 4.62 亿和煤炭石油 4.19 亿。整体上，股指结束了 5 连阳，在加息利空打压下，周期性行业领跌大盘，显示大盘处于弱势之中。 2011 年全国全社会用电量同比增速回落。中国电力企业联合会 9 日发布报告预测，随着经济继续保持平稳较快增长，2011 年我国电力需求将持续增长。预计全年全国全社会用电量将达 4.7 万亿千瓦时左右，同比增长 12%，但较 2010 年 14.56%的增速回落。用电量是宏观经济的先行指标之一，用电量回落从侧面验证 2011 年的宏观经济增速同比 2010 年可能回落，同时最新公布的 1 月份 PMI 回落 1 个百分点至 52.9%，低于市场预期的 53.5%，延续了 12 月份的下降态势，已经连续 2 个月回落，多家机构预测 2011 年一季度的 GDP 增速则预测均值为 9.3%，而去年四季度为 9.8%，全年预测 GDP 增速均值为 9.5%，而去年为 10.3%，经济增速放缓，主要受一系列的调控政策影响，对于上市公司 2011 年业绩增速也将继续放缓，从而影响市场整体估值水平，因此，我们坚持认为，在一系列的紧缩政策下，市场整体估值水平将再次回落到最低水平 15 倍左右，大盘按目前位置计算仍有较大的下行空间。外围方面，周三美国股市收盘涨跌不一，道指 8 连阳微涨 0.06%。能源与金融股普遍下滑。尽管多家企业宣布了利好财报，但在最近美股连续 7 个交易日上涨之后，投资者担心大盘可能回调。其他市场，欧洲股市收低。纽约商业交易所 4 月黄金期货合约基本持平，收于 1362.65 美元。3 月原油期货合约下跌 24 美分，收于每桶 86.87 美元。而商品指数上涨 0.72%，主要受外盘农产品价格大幅上涨所至，3月合约美豆上涨 1.22%，玉米上涨 3.57%，小麦上涨 1.46%，美棉花上涨 3.02%。 策略上，在系统性下跌的风险下，市场缺乏持续热点品种，银行地产、有色煤炭等周期性行业受制于流动性紧缩政策，小盘成长股估值较高，仍有调整压力；而高端装备制造、水利建设等概念类股票是近期资金追逐的目标，但经过短期大幅炒作后，近期涨幅过大，后续也难以继续大幅上升。股指反弹行情基本已告一段落，展望后市新一轮的下跌即将展开，建议投资者降低仓位后，保持轻仓观望，等待新的板块热点的产生。 参与比例： 40%仓位。 -0.89%-1.23%-1.15%-1.16%-0.17%0.24%-0.43%-0.03%-0.64%0.06%-1.50% -1.00% -0.50% 0.00% 0.50%上综指恒生指数台湾加权韩国综合日经指数澳洲指数法国指数德国DAX伦敦金融道琼斯-2.00%-3.02%-0.78%-1.07%-0.28%0.00%-0.49%-4.00% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00%LME锌LME铅LME铝LME铜NYMEX原油COMEX黄金美元指数 财富玖功模拟组合（短信版）22.24% 山煤国际、山推股份、福耀玻璃 反弹告一段落 下跌趋势延续 2011年2月10日 1、国务院十措施保粮 意在稳物价防通胀 国务院总理温家宝 9 日主持召开国务院常务会议，分析当前粮食生产形势，在近期已出台扶持政策的基础上，再出台十项措施，进一步加大对粮食生产的扶持力度。具体包括：扩大冬小麦抗旱浇水补助范围；实施小麦返青拔节弱苗施肥补助，每亩补助 10 元；中央财政预安排农机购置补贴资金 12 亿元，主要用于冬小麦主产区农民购置抗旱农机补贴；提高稻谷最低收购价；增加中央投资，加大旱区的基础设施建设等措施。 点评：这一举措被解读为稳定物价这一“头等大事”的重要抓手，国家对农业的扶持将是持续的，力度也会是很强的，结合今年的一号文件，对相关板块将形成较有利的影响。 2、软件和集成电路企业重组并购将获政策支持 中国政府网 9 日发布国务院关于印发进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策的通知，鼓励政策明确提出将继续实施软件增值税优惠政策，并首次提出鼓励、支持软件企业和集成电路企业加强产业资源整合。分析人士指出，这符合此前业界对新政将由普惠转向有所侧重、重点培育国内龙头企业的预期，将有助于行业集中度的进一步提升。 点评：新政策措施的发布是对软件与集成电路产业利好的如期兑现，此前 8年软件产业的年均增长率超过 30%，在新政策的支持下，这个增长速度至少还能延续十年。 3、船舶吨税暂行条例公开征求意见 十种船舶将免征 国务院法制办 9 日将财政部、海关总署报请国务院审议的《中华人民共和国船舶吨税暂行条例(征求意见稿)》全文公布，征求社会意见。根据征求意见稿的规定，十种船舶将免征吨税。 点评：利好航运及船舶制造板块，有利于促进内河运输业发展。 4、零售餐饮大卖 4045 亿 新春消费开门红； 5、旅游业揽金超八百亿 劲增近三成； 6、央票重启紧随加息 利率上行空间打开。 每日 A 股市场资金流向：流入/流出 有色金属0.88房地产 0.89煤炭石油0.90电力 0.92银行 0.94仪电仪表1.04酿酒食品1.05电器 1.08农林牧渔1.10通信 1.100.85 0.90 0.95 1.00 1.05 1.10 1.15 数据来源：WIND 资讯 中信证券：2-3月份物价趋势仍是可控期，本次加息使应对通胀压力政策更明确，同时累计紧缩效应使通过抑制总需求促使未来通胀下行的概率提升，因此，看好2-3月行情。具体板块方面，中信证券建议2-3月份以挖掘价值股、蓝筹股、低估值股为主。主要有两条主线：一是年报行情，业绩高增长、超预期、高分红的行业和公司，如农业、保险、水泥、机械、建筑等板块；二是产业政策推动，如节能环保、高铁基建类的公司。 国金证券：站在目前的时点上，短期内政策面和流动性环境继续恶化的空间已经有限，但政策靴子落地并不意味着利空出尽，核心的要素在于经济的基本面态势并不明朗，市场缺乏持续上升的动力。偏乐观的投资者认为美国经济复苏的大背景下中国经济并不存在严重的下滑风险，但货币、房地产政策持续紧缩，可能导致中国未来1～2个季度经济缺乏上行动力，从这一点来看，至少进攻空间是不足的。 东海证券：周三两市股指低开后一度有所回升，但午后的急速跳水使得股指最终以阴线报收。兔年第一个交易日开局不利，上证指数下跌0.89%，终结了节前的5连阳势头。我们认为，上半年通胀或将持续在高位运行，货币政策紧缩趋势短期难以改变，兔年市场将难以出现大的系统性机会，而部分受益于产业政策调整的行业存在一定的结构性机会。 股票名称 股票代码 推荐日期 卖出日期 涨幅 分析师 山煤国际 600546 20100902 25.80% 018 号 山推股份 000680 20100903 24.93% 028 号 五粮液 000858 20101207 20110209 -12.61% 058 号 福耀玻璃 600660 20110114 5.94% 028 号 注：未卖出仍持有的个股以最近收盘价统计