申购策略报告：国内食品级二氧化碳的生产企业

诚信专业 创造价值 第 1 页 共 4 页 新 股 申 购 策 略 2011年2月1日星期二 国内食品级二氧化碳的生产企业 ——凯美特气(002549)申购策略报告声明：本报告引用的相关信息均来源于公司在交易所公告的招股说明书和发行公告。本申购策略报告不对其内容的真实性、准确性及完整性做任何保证。 根据深交所发行公告，凯美特气确定发行价为25.48元/股，按照发行后总股本与2009年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润计算的市盈率为63.70倍。本次发行2000万股，上网发行1600万股,申购代码:002549，发行日期:2011-02-09，中签率公告日:2011-02-11，申购资金解冻日:2011-02-14。 据招股说明书介绍，公司是国内以化工尾气为原料、年产能最大的食品级二氧化碳生产企业。公司经营范围为干冰、液体二氧化碳、食品添加剂液体二氧化碳及其他工业气体生产及销售；兼营塑料制品的生产及销售。公司是中国工业气体协会二氧化碳专业委员会会员单位，已通过ISO9001国际质量管理体系、ISO 14001环境管理体系、ISO18001职业健康安全管理体系、HACCP食品卫生安全体系及社会责任的认证。。 据招股说明书披露，公司经营主要面临以下风险：1.公司相对于国外综合性气体公司，规模相对较小，气体产品品种少，收入和净利润较小，无法与这些公司在其他气体品种上展开全面竞争；2.公司若在销售旺季未能保持正常的生产经营状态，或客户需求因气候异常等原因发生不利变化，将影响公司全年的盈利水平；3.核心技术失密及核心技术人员流失的风险；4.以工业废气为原料生产高纯度二氧化碳产品的增值税即征即退税收优惠政策变化的风险等。上述风险因素可能对公司未来业绩及股票价格波动产生一定影响，投资者在进行申购决策时应详细阅读招股说明书风险揭示部分并给予足够重视。 策略研究小组 分 析 师：李清华 执业编号：S0210210070001 联系电话：0591-87840921 联系邮箱：gfhfyf@126.com 公司网址：www.gfhfzq.com.cn 联系地址：福州五四路 157 号新天地大厦 10楼 评级： 谨慎申购或不申购 打新有风险，申购需谨慎 重要提示：本报告系根据相关公开信息（招股说明书、发行公告以及相关行业公开信息）为投资者申购新股所提供的参考性信息综合报告，并结合有关新股申购市场趋势而撰写。非新股定价判断，仅供投资者申购新股时参考之用，不构成对企业新股价值的分析判断和市场定价判断。请投资者根据招股说明书、发行公告等公开信息做出独立决策。 诚信专业 创造价值 第 2 页 共 4 页 申购策略 据招股说明书数据显示，2007年至2008年，公司主营业务收入增长19.29%，2009年比2008年增长33.27%。公司07年、08年、09年和10年1-6月归属于母公司股东的净利润分别为2,681.28万元、2,112.41万元、3,411.12万元和3,178.56万元，08年和09年归属于母公司股东的净利润同比分别增长25.50%和30.66%。公司最近三年主要财务指标如下： 图表 1 凯美特气最近三年及 1 期主要财务指标 数据来源：公司招股说明书 经公司 2009 年度股东大会审议通过，由董事会负责实施，本次公开发行股票募集资金拟用于投资以下项目（按照轻重缓急顺序）： 数据来源：公司招股说明书 根据招股说明书披露，凯美特气09年基本每股收益为0.57元。根据Wind资讯的机构预测结果统计，公司2010年预期每股收益为0.72元，其他制造业上市公司2010年预测市盈率约为45.29倍左 诚信专业 创造价值 第 3 页 共 4 页 申购策略 右。同时公司是国内以化工尾气为原料、年产能最大的食品级二氧化碳生产企业。综合上面因素我们推测公司的相对合理估值区间为27.39-31.05元。 图表 2 同行业主要上市公司估值 证券简称 预测PE2010PB(2010三季度)销售毛利率(2010 三季度)ROE(2010 三季度 摊薄) 2009PE伟星股份 21.22 4.60 36.30 16.43 29.46 老 凤 祥 33.52 6.45 8.53 13.73 67.58 巨力索具 36.38 3.94 34.21 6.73 43.11 帝龙新材 36.40 4.81 24.52 6.43 54.16 禾盛新材 38.85 4.94 17.41 8.92 57.00 浔兴股份 40.20 3.89 24.33 7.03 71.62 长园集团 43.71 4.94 41.98 6.49 66.64 恒宝股份 46.29 10.12 29.38 10.68 63.78 潮 宏 基 47.67 4.31 35.68 6.27 66.22 博深工具 53.00 5.18 35.70 6.55 70.41 安泰科技 63.26 5.58 16.11 4.93 97.04 坚瑞消防 68.62 4.64 54.68 11.92 101.21 数据来源：WIND资讯、广发华福研究 据发行公告显示，参与本次网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过16000股。有利于资金规模较小的中小投资者进行申购。根据最近几次中小板新股的发行规模和网上申购中签率测算，再考虑到千红制药、金新农、春兴精工与凯美特气同日发行造成资金上的冲突，预计凯美特气的网上申购中签率约为1.990%左右。考虑到近期新股破发现象较多，建议投资者谨慎参与申购或不申购。 市场风险提示：大盘走势可能对新股股价的波动造成一定影响，投资者在决定是否申购时应将系统性风险纳入考虑范畴，谨慎规避投资风险。考虑到近期市场行情较弱，新股破发现象比较普遍，建议投资者谨慎参与申购或不申购。 行 诚信专业 创造价值 第 4 页 共 4 页 申购策略 行业及公司投资评级的量化标准: 买入：相对强于市场基准指数收益率15％以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率5％～15％； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5％～+5％之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5％以下； 卖出：相对弱于市场基准指数收益率在-15％以下。 免责声明: 本报告是由广发华福证券有限责任公司（投资咨询业务资格机构注册编号：Z23935000）研发中心撰写，研究报告中所引用信息均来自公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此投资产生的盈亏后果我司不承担任何责任。 本报告版权仅为广发华福证券有限责任公司研发中心所有，未经授权刊载或者转发我司研究报告，我司将追求其法律责任。如刊登或转发，需注明出处为广发华福证券有限责任公司研发中心以及报告发布日期，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。广发华福证券有限责任公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。