宝鼎重工(002552)申购策略报告：技术实力较强的大型锻件生产企业

2011年2月15日星期二 新 股 申 购 策 略 诚信专业 创造价值 第 1 页 共 4 页 技术实力较强的大型锻件生产企业 ——宝鼎重工 (002552)申购策略报告声明：本报告引用的相关信息均来源于公司在交易所公告的招股说明书和发行公告。本申购策略报告不对其内容的真实性、准确性及完整性做任何保证。 根据深交所发行公告，宝鼎重工确定发行价为20.00元/股，按照发行后总股本与2009年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润计算的市盈率为31.75倍。本次发行2500万股，上网发行2000万股,申购代码:002552，发行日期:2011-02-16，中签率公告日:2011-02-20，申购资金解冻日:2011-02-21。 公司专注于大型铸锻件的研发、生产和销售，是国内主要的大型铸锻件生产企业之一。公司产品作为装备制造业所必须的关键基础部件，主要应用于船舶、电力、工程机械和石油化工等行业。公司是高新技术企业，拥有独立的研发团队，并设立了市级技术中心，拥有8项核心技术，是国内目前唯一同时拥有全球十大主流船级社认证的大型铸锻件生产企业，是国家起重吊钩标准修订成员单位及试制单位。公司部分产品已被用于大型化学品船、液化气船和油轮等高端船舶。此外，公司还参与了一些国家重大工程项目，并与一大批国内外知名企业建立了良好的合作关系。 据招股说明书披露，公司经营主要面临以下风险：1.公司下游行业主要为周期性行业，面临一定的宏观经济环境变化风险；2. 公司获得的各项经营资质和认证如果不能持续达标或及时续期，将对生产经营造成一定影响；3.公司产品主要集中于船舶铸造大型锻件，存在产品相对集中风险；4.下游行业变化风险；5.原材料价格和税收优惠政策变动风险。上述风险因素可能对公司未来业绩及股票价格波动产生一定影响，投资者在进行申购决策时应详细阅读招股说明书风险揭示部分并给予足够重视。评级： 谨慎申购 打新有风险，申购需谨慎 重要提示：本报告系根据相关公开信息（招股说明书、发行公告以及相关行业公开信息）为投资者申购新股所提供的参考性信息综合报告，并结合有关新股申购市场趋势而撰写。非新股定价判断，仅供投资者申购新股时参考之用，不构成对企业新股价值的分析判断和市场定价判断。请投资者根据招股说明书、发行公告等公开信息做出独立决策。 策略研究小组 分 析 师：陈波 执业编号：S0210210030030 联系电话：0591-87537623 联系邮箱：gfhfyf@126.com公司网址：www.gfhfzq.com.cn联系地址：福州五四路157号新天地大厦10楼 申购策略 据招股说明书数据显示，公司在报告期内主营业务始终保持稳定。公司07年、08年和09年营业收入分别为30867万元、43465万元和37980万元，08年和09年营业收入同比分别增加40.81%和减少12.62%。公司07年、08年和09年净利润分别为4440万元、6182万元和6764万元，08年和09年净利润同比分别增长39.23%和增长9.41%。公司最近三年主要财务指标如下： 图表 1 宝鼎重工最近三年及 1 期主要财务指标 数据来源：公司招股说明书 若本次股票发行成功，扣除发行费用后，实际募集资金将投入“年精加工20,000 吨大型铸锻件建设项目”和“年产2,000 套起重机吊钩总成建设项目”，项目投资金额分别为21,049.82 万元和12,390.21 万元。实际募集资金若超过项目所需资金，公司将多余资金用于补充流动资金；若少于项目所需资金，公司将通过自筹方式解决。 根据Wind资讯的机构预测结果统计，宝鼎重工10年基本每股收益约为0.9371元。公司2011年预期每股收益为1.1564元，金属制品业中小板上市公司2011年预测市盈率约为30.02倍左右。同时公司下游行业需求周期性波动程度较高。综合上面因素我们推测公司目前的相对合理估值区间为19.85-23.17元。 诚信专业 创造价值 第 2 页 共 4 页 申购策略 图表 2 同行业主要上市公司估值 证券简称 预测 PE2011PB20102010销售毛利率ROE(2010 加权)2010PE 山东威达 35.82513.192821. 86516.2239.3391苏泊尔 25.69526.009328.347612.7736.8519华帝股份 24.95738.014733.100814.1544.4268成霖股份 23.49882.787516.58912.8175.356江苏宏宝 34.80935.982816. 67274.42101.8493海鸥卫浴 24.03923.181922. 25067.0733.4792恒星科技 34.72827.157913.63975.9103.099江苏通润 47.7414.629722.62748.9639.6337雅致股份 19.90782.566323.7715.4735.3373新朋股份 21.25832.681424.515.4837.2688鼎泰新材 29.09973.292317. 76793.6978.0141齐星铁塔 27.90933.415923. 65275.3557.9512丽鹏股份 38.90783.629222. 93795.5562.7115东山精密 33.11257.632124. 6388.66115.5478爱仕达 29.28942.525327.89695.7955.7059长江润发 37.04652.933712.835111.6748.8452金洲管道 20.83472.64868.87318.0741.8499巨星科技 25.19143.651829.471217.8430.8665艾迪西 41.82594.750318.74038.342.9089大金重工 25.45993.071325.022225.5548.7941宝馨科技 38.678617.312635.1502 49.3378鸿路钢构 25.170315.781812.6725 47.3783东方铁塔 25.286612.750324.5284 37.8217数据来源：WIND资讯、广发华福研发 注：2010年全年数据根据三季报数据乘以4/3计算得到。 据发行公告显示，参与本次网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过20000股。有利于资金规模较小的中小投资者进行申购。根据最近几次中小板新股的发行规模和网上申购中签率测算，预计宝鼎重工的网上申购中签率约为2.28%左右。考虑到近期新股破发现象较少，建议投资者谨慎参与申购。 市场风险提示：大盘走势可能对新股股价的波动造成一定影响，投资者在决定是否申购时应将系统性风险纳入考虑范畴，谨慎规避投资风险。 诚信专业 创造价值 第 3 页 共 4 页 行 申购策略 诚信专业 创造价值 第 4 页 共 4 页 行业及公司投资评级的量化标准: 买入：相对强于市场基准指数收益率15％以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率5％～15％； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5％～+5％之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5％以下； 卖出：相对弱于市场基准指数收益率在-15％以下。 免责声明: 本报告是由广发华福证券有限责任公司（投资咨询业务资格机构注册编号：Z23935000）研发中心撰写，研究报告中所引用信息均来自公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此投资产生的盈亏后果我司不承担任何责任。 本报告版权仅为广发华福证券有限责任公司研发中心所有，未经授权刊载或者转发我司研究报告，我司将追求其法律责任。如刊登或转发，需注明出处为广发华福证券有限责任公司研发中心以及报告发布日期，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。广发华福证券有限责任公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。