白糖早评：低开低走,回试前期平台

鲁证期货2011201120112011年1111月26262626日白糖早评低开低走回试前期平台一、行情描述受到全球大宗商品期货回调的影响，尤其是原油期货大幅下挫，周二国内商品期货价格未能延续前期强势，随同国内偏弱股市低开低走。对于食糖期货市场而言，国际原糖期货虽然在30美分大关受到强有力的支撑，但上攻也出现乏力迹象，资金推动作用有所减弱。国内期糖市场也同样呈现出上攻乏力迹象，在平台上沿受到较强阻力，主力合约低开低走，期价回撤至7200元，日内继续大幅减仓，成交再度萎缩，市场资金明显缺乏兴趣，上攻力度有限，在资金难以有效介入情形下，行情实难有大动作。最终糖价以7198元报收，较上一交易日跌115元。从技术形态看，日k线低开低走，大幅收阴，跌破5日均线，回测短期平台上沿支撑，勉强支撑于10日均线之上。如今前期高点7400元平台上沿阻力较重，但整体上涨态势并未彻底破坏，维持偏多思维应对，同时防范失去资金支持回落风险。二、基本面分析国际市场：据KingsmanSA的分析师表示，在供应紧张的全球糖市，一切有关供应的变化都将激发价格激升至近期触及30年的高点。据称，若恶劣天气持续，市场将迅速转为大幅短缺，价格将会爆炸性上涨。日益减少的库存水平令市场容易遭受供应冲击，经销商一直在密切观察印度的动态，寄望该国政府将允许出口多达100万吨糖。不过印度对抗该国达到两位数的食品通膨的压力巨大，意味着出口不可能很快实现。俄罗斯可能提前进口食糖对糖市对形成了支撑，俄罗斯进口食糖的时间对糖市非常重要。分析师预估该国可能需要进口190-240万吨原糖，因为之前遭受的大旱削减了本年度大约14%的产量。印尼国有糖业生产和销售公司一官员及一名贸易商称，公司计划在1月26日举行招标，寻购50,000吨白糖。此次招标将是印尼今年计划进口450,000吨白糖的一部分，用以补充预期 的产量缺口。两家印尼国有种植公司将在1月25日举行招标，寻购113,700吨白糖。尽管政府称印尼白糖库存为800,000吨，足以满足未来四个月的国内需求，但还是举行此次招标。可见，目前食糖市场需求依然不减。目前全球食糖市场保持旺盛需求，部分主产国家产量不及预期事实，显现出当前供求矛盾依然突出。但印度依然是最大不确定性因素，其增产会缓解部分供求矛盾，但其当前国内通胀形势较为严重，出口存有较大不确定性。糖市依然具有良好基本支撑。国内市场：截至1月20日，云南省累计入榨甘蔗209.9万吨，共计产糖23.67万吨，平均出糖率11.28%。工业销售白糖9.67万吨，销糖率40.86%，工业库存量14万吨。与上年相比，产糖量减少3.1万吨，出糖率减少0.5个百分点，销糖率提高3.72个百分点。产糖量下降与销糖率提高形成较为明显对比，供求形势不容乐观。国内现货市场情况：柳州：中间商上午报价7000元/吨，报价较昨日下午下调20—30元/吨，上午成交一般。制糖集团新糖顺价销售。南宁：中间商今日报价7040元/吨，报价较昨日持稳，成交一般。制糖集团新糖顺价销售。贵港：中间商今日报价7040元/吨，报价没有变化，成交一般。三、后市研判综上所述，周二郑糖期价低开低走。主力合约期价回撤7200元，测试了前期平台上沿支撑，但收破5日均线，上攻明显乏力，日内成交继续大幅萎缩，显然缺乏资金推动。即使在基本面良好支撑下，短期糖价难有太大作为。随着假日临近，操作上，维持偏多思维，短线交易为主，同时注意资金撤离带来不利影响。鲁证期货杨洋0531－81678637 鲁证期货2011201120112011年1111月26262626日LLDPELLDPELLDPELLDPE、PVCPVCPVCPVC早评仍是震荡偏空思路一、市场描述1月25日整体市场普跌。石化板块跌2.27%，整体商品市场跌1.29%。L1105跌4.05%，成交减少持仓减少。V1101跌2.07%，成交减少持仓减少。二、行情成因分析国务院发展研究中心副主任刘世锦预计，2011年全年消费者价格指数(CPI)增速有望控制在4.2%左右。本轮物价峰值可能出现在今年第一季度或上半年，CPI增速峰值可控制在6%之内。中国政府2011年的经济增长目标在8%，通货膨胀率目标在4%。欧佩克上调2011年全球石油需求增长预期，称全球经济复苏对石油需求具有重大影响。欧佩克表示，目前预计2011年全球石油需求增幅为120万桶/日，较其先前预期向上修正了5万桶。欧佩克在月度石油市场报告中表示，全球经济复苏的持续速度对于2011年全球石油需求具有重大影响。12月份中国石油库存数据显示：12月末中国原油库存（不含储备库存）环比增加0．5％。12月末成品油（汽柴煤）库存环比增加8．7％。其中，汽油库存环比增加3．0％；柴油库存环比增加16％；煤油库存环比增加5．6％。新华社经济分析师认为，12月份，原油加工量再创新高，预计超过3700万吨，产量持平于11月的1752万吨，净进口小幅增加30万吨至2062万吨，统计范围内库存变化不大。现货方面，齐鲁化工城PE市场早间气氛不佳，商家心态受到一定影响，暂时下游询盘不多，市场成交稀少。参考报价：齐鲁7042主流报价在10980元/吨。山东信发60万吨的PVC装置运行正常，现其电石法5型料省内出厂报价7700元/吨左右，实际成交价略低。三、后市研判 昨日关注的LLDPE12100的支撑和PVC8100的支撑均被击穿，市场重新陷入恐慌，令我们昨日推荐的逢低做多思路遭遇挫折。这也客观上反映出轻仓的重要性，控制住风险乃是长久生存的前提。操作上，既然空头势能偏大，那么等待反弹抛空。顺应市场及时转变思路为主要，不可主观臆断。鲁证期货张勇0531－81678625鲁证期货2011201120112011年1111月26262626日铜铝早评大盘下跌，铜铝跟随走弱周二晚伦铜大幅下跌2.68%，收于9524美元；伦铝下跌1.68%，收于2375美元。LME铜的库存增加7575，至389075吨，铝库存减少4775，至4541175吨。美元跌破78点位。昨日国内沪铜主力1104合约下跌1.43%，最高71870，最低70700，收于70860；沪铝主力1104合约下跌0.41%，最高16865，最低16760，收于16800。现货方面，今日上海电解铜报价贴水400元/吨到200元/吨，平水铜成交价格70100-70500元/吨，升水铜成交价格70200-70600元/吨，今日沪铜当月合约冲高回落，仍有前期套利盘平仓，市场供应较足，但下游临近春节陆续放假，接货积极性较低，成交清淡。上海铝现货成交价格16560-16600元/吨，贴水50-20元/吨，低铁铝16640-16670元/吨，无锡现货成交价格16590-16610元/吨。沪期铝疲软现铝价格跟跌，贸易商出货意愿尚可，而下游及中间商买兴依旧清淡，市场成交量十分有限。昨日金融市场普跌，银行间流动性严重高级，货币紧缩政策效果越发明显。虽然欧洲央行暗示加息提振欧元，美元跌破78点，但未能挽救铜铝等金属的跌势。 消息方面，江西计划5年内新增铜金属储量300至500万吨，将增加铜的需求；美国金属中心12月份发运100300吨的铝制品，比2009年12月期间提高了26.7%。今年年底前铝库存共计2347,900吨，比去年提高了33.5%。以目前的出货率相当于3.5个月的金属供应；加拿大金属服务中心12月发运9000吨铝，比去年同期提高了16.7%。今年年底铝库存为3.13万吨。比2009年提高了7.2%，以目前的出货率相当于3.5个月的供应量。操作上，沪铜有进一步下探可能，逢高可少量轻仓短空，关注7万支撑，后期只要不跌破68500，中线仍旧看涨；沪铝关注16700支撑，多头可继续谨慎持有。鲁证期货张玺0531－81678623鲁证期货2011201120112011年1111月26262626日股指早评现指低位震荡期指轻仓试多一、标的指数行情走势周二沪深300指数小幅高开，随后一路震荡走低，盘中最近下探至2919点附近后得到支撑，盘终企稳回升以小阴线收于2938.65点，较上一交易日下跌0.53%，全天成交4898.27万手，较上一交易日大幅降低。技术方面，现指再次跌破40日线虽然盘终企稳并站于黄金分割线下沿2940点之上，MACD向下发散，显示短线现指或继续弱势震荡。二、期指合约行情走势股指期货方面，四合约走势基本跟随现指，但走势稍强于现指。其中主力合约IF1102小幅高开于2979点，随后震荡走低，盘终以小阴线收于2960点，较上一交易日下跌0.52%，IF1101全天成交225117手,较前一交易日有所减少，持仓24192手，较上一交易日有所增加，整体上呈现量减仓增的态势。期指短线仍有可能继续调整。从中金所公布的结算会员主力持仓排名可以看出，IF1102则双向增仓，空单持仓16902手，多单持仓20191手，力量对比继续呈现空强多弱的态势。 三、板块分析周一A股震荡下挫，23个WIND证监会行业板块除金融服务行业板块外全线翻绿，其中建筑板块以2.57%的跌幅居首，石油化工、其他制造业、农林牧渔等行业板块跌幅紧随其后。“全景数据决策终端”的监测数据显示，今日深沪两市合计净流出资金94.5亿元，其中机构资金净流出29.4亿元，散户资金净流出65.1亿元。新财富27个行业全线净流出，机械流出16亿元，有色金属流出7.6亿元，非金属类建材、房地产、电子、基础化工流出金额都超过5亿元。个股方面，天晟新材、长航油运、*ST黑化、林州重机、格力电器为净流入前五名，其中天晟新材为今日挂牌创业板新股；葛洲坝、中国重工、中国宝安、天马股份、紫金矿业为净流出前五名。相对资金净流入量前五名的个股为：天晟新材、林州重机、*ST黑化、汉缆股份、长航油运；相对资金净流出量前五名的个股为：新界泵业、青海华鼎、易食股份、滨化股份、云南锗业。四、周边市场1月25日消息，隔夜道指收涨，A股沪指今日震荡走低缩量跌0.68%。港股恒生指数早盘高开后展开高位震荡，最高到23999点，午后受A股颓势影响震荡向下，转升为跌。截至收盘，恒生指数跌12.95点，报23788.83点，跌幅为0.05%，大市成交627.26亿港元；国企指数报12562.05点，跌34.38点，跌幅为0.27%。五、后市研判从基本面来看，市场紧缩预期继续加剧。央行四年后重启逆回购，而且规模较大，预计在3000亿元以上。另外，央行24日还宣布，继续暂停中央银行票据发行，为连续第二周暂停。虽然我们依然认为春节前央行加息的概率很小，但是市场资金面的吃紧依然制约大盘继续上行的动能。与此同时，临近春节消费旺季，虽然楼市限购令已经扩大至超过30个城市，但一线城市成交量依然量价齐升，政府近期可能出台“三次调控”的相关措施。而银行业在经历 1月份前两周的放贷高峰后，目前各商业银行信贷投放正在“急踩刹车”。据1月24日有媒体报道，1月中旬，主要大行分支行已陆续收到总行紧急通知，要求本月不得突破信贷额度。因此银行、地产等重要行业的紧缩预期形成了本轮下跌的的基本面因素。而从板块轮动角度来讲，回顾过去20年的历史，我们发现小盘股相对大盘股的估值溢价波动是大约以十年为周期的，而且小盘股的相对高估值几乎总是出现在十年周期的末端，如2000年至2001年和最近两年。因而预计本轮中小板和创业板个股估值的调整可能还将持续一段时间，就技术面而言，现指的调整还未完成，节前不排除回补10.8缺口的可能，不过近10年春节前5个交易日现指呈现上涨趋势的概率超过90%，而近期盘中行情发展来看，多空双方在2960点附近都表现谨慎，说明近期市场已经进入僵持阶段。因而操作上建议投资者周三可尝试日内依托2940轻仓试多，日内支撑2920，压力3020。另外提示临近春节长假，投资者注意控制日内交易仓位并适当降低隔夜持仓，轻仓或清仓过节。六、套利追踪（一）期现套利周二IF1102合约呈震荡下跌态势，期现价差呈现窄幅震荡走势。全天价差最大值24点，最小值7点，平均值17点。全天未出现套利机会。在使用抽样复制指数方法的IF1102合约