新疆新鑫矿业：澳洪水或推升全球镍价,留意短期交易机会

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澳洲洪水推升國際鎳價澳洲洪水推升國際鎳價澳洲洪水推升國際鎳價澳洲洪水推升國際鎳價。近期，由於澳洲昆士蘭地區遭受特大暴雨，布裡斯班港口被迫關閉，中斷了該港口與國內其他地區及全球客戶的交易。由於洪水導致煤炭運輸中斷，煉焦煤資源緊張，致使鎳鐵生產廠家缺少原燃料，從而提高了鎳鐵生產成本，推升國際鎳價上漲。LME鎳在上周強勢上漲了5%左右。預計二季度待澳洲煤礦開始生產后，煤價將進一步提升，從而推升金屬鎳價格進一步上升。
強勢銅價強勢銅價強勢銅價強勢銅價，，，，助力助力助力助力公司公司公司公司盈收盈收盈收盈收。。。。金屬銅作為公司第二大收入來源，在二零一零年里為公司盈收提供了不可忽視的作用。盡管上半年有部份時間銅生產線關閉以維修檢測，使得產量同比減小，但由於上半年銅價大幅上漲，所以並沒有影響公司總收入。相信二零一零年全年公司銅生產線將不會檢修 ，可保證企業全年正常生產。在我們的2011年有色金屬策略報告中，我們看好二零一零年國際銅價表現 ，我們認為2011年國際銅均價在10,500美元/噸左右 。
鎳銅鎳銅鎳銅鎳銅資源量及資源量及資源量及資源量及產量產量產量產量均均均均大幅提升大幅提升大幅提升大幅提升。。。。近年 喀拉通克礦新探明的儲量以及二零零九年二月收購的哈密礦大大提升了新疆新鑫的鎳礦自給率，我們預計二零一一年公司鎳礦自給率可達到85%以上。銅作為公司生產金屬鎳的副產品，我們預計二零一一年銅礦自給率將達到90%以上。
首次關注首次關注首次關注首次關注，，，，予以予以予以予以““““買入買入買入買入””””評級評級評級評級 ，，，，目標價目標價目標價目標價7.00港元港元港元港元。我們首次關注新疆新鑫，考慮二零一一年國際銅均價有望在10,500美元/噸，且考慮澳洲洪水影響，我們認為短期內國際鎳價有望繼續強勢上漲。綜合公司產量擴張和鎳 、銅價格預測，我們認為公司2010-2012年EPS有望達到0.25元、0.38元和0.43元。給予 “買入”評級，十二個月目標價7.00港元，對應二零一一年的市盈率為18倍。 主要資料主要資料主要資料主要資料 市值 (百萬港元) 11182.60已發行股 (百萬股) 759.000FY11F 市盈率 (x) 14.02FY11F 市賬率 (x) 1.68主要股東 新疆有色公司估值表公司估值表公司估值表公司估值表 收盤價收盤價收盤價收盤價* 市值市值市值市值* 市盈率市盈率市盈率市盈率 市淨率市淨率市淨率市淨率 公司名稱公司名稱公司名稱公司名稱 彭博代碼彭博代碼彭博代碼彭博代碼 17/01 （（（（百萬百萬百萬百萬）））） 11E 12E 11E 12E 新疆新鑫 3833 HK 5.06 11182.60 14.10 12.22 1.55 1.42 吉恩鎳業 600432 CH 24.94 20229.37 35.70 26.16 n/a n/a Panoramic Resources PAN AU 2.40 495.60 6.01 8.71 1.57 1.40 Minara Resources Ltd MRE AU 0.915 1068.52 12.14 12.48 1.20 1.15 Mincor Resources NL MCR AU 1.895 380.15 11.99 8.47 1.75 1.54 Independence Group IGO AU 7.45 1033.89 22.47 21.97 2.48 2.26 資料來源：彭博，時富證券 *股價和市值均為本幣 新疆新鑫礦業（03833.HK） 澳洪水或推升全球鎳價，留意短期交易機會 2011年01月18日 上述資料均由時富證券有限公司 (「時富證券」) 提供及分發。 時富證券乃根據證券及期貨條例注册之持牌法團。上述內容僅供參考。 而此述之資料及意見幷不對任何産品買賣有明示或暗示的建議、招攬、推介或表述。 此述資料均爲從相信爲準確的來源搜集，但時富證券或其聯屬公司 (「時富 」) 對任何直接或間接因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。此述資料如有任何更改，恕不另行通知。報告中所述及的證券只限于合法的司法權內交易。 客戶不得以任何方式將任何此述資料分發予他人。 - 2 - 投資評級說明投資評級說明投資評級說明投資評級說明 股票 買入 預期未來6個月股價表現強於相關指數15%以上 增持 預期未來6個月股價表現強於相關指數5-15% 持有 預期未來6個月股價表現強於或弱於相關指數5%之內 減持 預期未來6個月股價表現弱於相關指數5-15% 沽出 預期未來6個月股價表現弱於相關指數15%以上 行業 優於大市 預期行業內大部分股份的基本因素/估值將會於未來6個月持續改善 與大市同步 預期行業內大部分股份的基本因素/估值將會於未來6個月保持不變 遜於大市 預期行業內大部分股份的基本因素/估值將會於未來6個月持續惡化 選擇性 預期行業內股份的基本因素/估值將會於未來6個月逐漸分歧 時富金融服務集團有限公司時富金融服務集團有限公司時富金融服務集團有限公司時富金融服務集團有限公司 總行總行總行總行 香港中環皇后大道中181號新紀元廣場低座9樓 電話：(852) 2287 8788 傳真：(852) 2287 8700 上海諮詢服務處上海諮詢服務處上海諮詢服務處上海諮詢服務處 (靜安區靜安區靜安區靜安區) 郵編：200040 電話：(86-21) 3227 9888 傳真：(86-21) 6232 5881 北京諮詢服務處北京諮詢服務處北京諮詢服務處北京諮詢服務處 (朝陽區朝陽區朝陽區朝陽區) 郵編：100020 電話：(86-10) 6597 8099 傳真：(86-10) 6597 8699 深圳諮詢服務處深圳諮詢服務處深圳諮詢服務處深圳諮詢服務處 (羅湖區羅湖區羅湖區羅湖區) 郵編：518001 電話：(86-755) 2216 5888 傳真：(86-755) 2216 5899 廈門諮詢服務處廈門諮詢服務處廈門諮詢服務處廈門諮詢服務處 (思明區思明區思明區思明區) 郵編：361001 電話：(86-592) 202 6813 傳真：(86-592) 202 6863 重慶諮詢服務處重慶諮詢服務處重慶諮詢服務處重慶諮詢服務處 (江北區江北區江北區江北區) 郵編：400020 電話：(86-23) 6787 3337 傳真：(86-23) 6787 3332 西安諮詢服務處西安諮詢服務處西安諮詢服務處西安諮詢服務處(高新區高新區高新區高新區) 郵編：710075 電話：(86-29) 6853 6139 傳真：(86-29) 8885 7769