股指期货早报：近期消息面平淡,期指短线震荡难改
证券研究报告 金融工程与衍生品研究 信达证券股份有限公司 北京市西城区南闹市口大街九号院一号楼 分析师：俞雪飞 执业编号：S1500510120003 +86 10 63081266 yuxuefei@cindasc.com 联系人：庞立永 +86 10 63081093 pangliyong@cindasc.com 信达期货有限公司 浙江省杭州市文晖路108号 李瑞恒 执业编号：F0261218 +86 571 28132613 liruiheng@cindasc.com 请务必阅读最后一页重要的免责声明 信达金融期货 研究小组 相关文献： 1． 股指期货对我国资本市场影响分析 2． 股指期货仿真交易市场分析及策略启示 3． 基于ETF及LOF组合的沪深300指数动态跟踪实证研究 4． 基于股票组合的沪深300指数动态跟踪实证研究 5． 股指期货开闸 试淘头一桶金 6． 股指反复筑底 期货引力倍增 近期消息面平淡 期指短线震荡难改 股指期货早报（2011.1.14） 摘要 现指全天缩量窄幅震荡，最终报收于3141.28点，跌1.06点或0.03%。成交金额669.25亿元，较前一交易日继续萎缩6.47%；期指方面，主力IF1101合约以3167点开盘，最高3174.8点，最低3128.4点，尾盘收于3147点，涨9.6点或0.31%；成交量20.18万手，较上一交易日缩量2.29%；持仓量2.09万手，仓差41手；股指期货市场总成交量为21.75万手，放量2%，总持仓量为3.32万手，增仓540手； 从盘后持仓看，主力IF1101合约的前20位买单持有量为1.46万手，同比增仓648手；前20名空单持有量为1.83万手，同比增仓113手；前５位多单持有量同比增仓1004手，前５位空单持有量同比增仓405手；其中，多头主力华泰长城增仓1041手，总体上期指多头增仓力量超过空头； 从价差看，主力合约IF1101期现价差最高16.78点，最低0.43点，均值7.60点；IF1102-IF1101跨期价差最高27.8点，最低18点，均值24.5点；IF1106-IF1101价差波动范围最大，为18.6点，价差IF1103-IF1102波动范围最小，仅为9.2点； 消息面：境外直接投资人民币结算试点实施，明确规定境内机构可以将其所得的境外直接投资利润以人民币汇回境内，银行可向境内机构在境外投资的企业或项目发放人民币贷款，办法自发布之日起施行。这又迈出了人民币国际化进程中的重要一步，也将较大地方便中国的对外投资；欧英两央行维持利率不变，基本符合市场预期； 后市展望: 现指成交量连续5日萎缩，期指连续三日窄幅震荡收涨；从盘后持仓看，总体上期指做多力量稍占一定上锋；目前市场观望情绪浓重，加上近期消息面较为平谈，预期期指短线震荡难改，短线投资者可作少量高抛低吸，而趋势性单仍以观望为主。 目录 1. 行情回顾 .................................................................................................................... 2 2. 基差走势 .................................................................................................................... 3 3. 消息面分析 ................................................................................................................ 4 4. 后市看法 .................................................................................................................... 5 2 立信以诚 财达于通 未经本公司书面许可任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。 1．行情回顾 周四（1月13日）现指全天缩量窄幅震荡，最终报收于3141.28点，跌1.06点或0.03%。成交金额669.25亿元，较前一交易日继续萎缩6.47%(见图表1 )。 图表1：当日现指及期指合约IF1101表现（一分钟数据） 资料来源： W IND资讯 信达金融期货研究小组 期指方面，主力IF1101合约以3167点开盘，最高3174.8点，最低3128.4点，尾盘收于3147点，涨9.6点或0.31%；成交量20.18万手，较上一交易日缩量2.29%；持仓量2.09万手，仓差41手（见图表2、图表3）。 股指期货市场总成交量为21.75万手，放量2%，总持仓量为3.32万手，增仓540手。四份合约中主力合约IF1101涨幅最大。 图表2：股指期货合约价格表现（日期：2011-1-13） 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 % IF1101 3167.0 3174.8 3128.4 3147.0 3150.8 9.6 0.31 IF1102 3185.0 3199.0 3156.0 3170.2 3174.0 5.4 0.17 IF1103 3214.0 3224.8 3186.0 3200.4 3204.2 7.0 0.22 IF1106 3300.0 3300.0 3267.0 3273.8 3280.0 -0.2 -0.01 说明： 涨跌=今结算价-前结算价。 资料来源：W IND资讯 信达金融期货研究小组 图表3：期指合约成交量和持仓量（日期：2011-1-13） 合约 成交量 成交量增减 增减幅 持仓量 持仓量增减 IF1101 201842 -4731 -2.29% 20932 41 IF1102 5588 1169 26.45% 3376 297 IF1103 5502 -867 -13.61% 7119 166 IF1106 313 97 44.91% 1758 36 总计 213245 -4332 -1.99% 33185 540 资料来源：W IND资讯 信达金融期货研究小组 从盘后持仓看，主力IF1101合约的前20位买单持有量为1.46万手，同比增仓648手；前20名空单持有量为1.83万手，同比增仓113手；前５位多单持有量同比增仓1004手，前５位空单持有量同比增仓405手；其中，多头主力华泰长城增仓1041手；总体上期指多头增仓力量超过空头（见图表4）。 3 立信以诚 财达于通 未经本公司书面许可任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。 图表4：当日主力IF1101合约持仓量（日期：2011-1-13） 持买单量（手） 持卖单量（手） 数量 增减 数量 增减 持仓前5位 7054 1004 12698 405 持仓前20位 14569 648 18253 113 资料来源：W IND资讯 信达金融期货研究小组 图表5：主力合约前20名机构持仓量变化（12月2日-1月13日） 资料来源：W IND资讯 信达金融期货研究小组 2. 基差走势 主力合约IF1101期现价差最高16.78点，最低0.43点，均值7.60点；IF1102-IF1101跨期价差最高27.8点，最低18，均值24.5点；IF1106-IF1101价差波动范围最大，为18.6点，价差IF1103-IF1102波动范围最小，仅为9.2点。 图表6：各合约期现价差变动统计（日期：2011-1-13） 期现价差 最高值 最低值 均值 波动(点) IF1101-沪深300 16.78 0.43 7.60 16.35 IF1102-沪深300 41.15 24.98 32.20 16.17 IF1103-沪深300 71.35 54.74 62.30 16.61 IF1106-沪深300 146.55 129.74 138.00 16.81 资料来源：W IND 信达金融期货研究小组 4 立信以诚 财达于通 未经本公司书面许可任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。 图表7：当月合约期现价差（一分钟数据） 资料来源：博易大师 信达金融期货研究小组 图表8：当日期指各合约跨期价差统计（日期：2011-1-13） 价差 最高值 最低值 均值 波动(点) IF1102-IF110 1 27.8 18.0 24.5 9.8 IF1103-IF1101 58.6 47.0 54.5 11.6 IF1106-IF1101 135.4 116.8 130.2 18.6 IF1103-IF1102 36.0 26.8 30.1 9.2 IF1106-IF1102 110.6 98.8 105.7 11.8 IF1106-IF1103 81.4 69.8 75.6 11.6 资料来源：W IND 信达金融期货研究小组 图表9：IF1102合约与IF1101合约跨期价差（一分钟数据） 资料来源：W IND 资讯 信达金融期货研究小组 3.市场消息面 （1）央行：境外直接投资人民币结算试点实施。中国人民银行1月13日发布《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，明确规定境内机构可以将其所得的境外直接投资利润以人民币汇回境内，银行可向境内机构在境外投资的企业或项目发放人民币贷款，办法自发布之日起施行。这又迈出了人民币国际化进程中的重要一步，也将较大地方便中国的对外投资。 （2）欧英两央行维持利率不变。英国央行维持利率在0.50%不变，并维持资产购买规格在2000亿英镑不变。欧洲央行维持利率在1.00%不变。并同时宣布维持隔夜贷款和存款利率在1.75%和0.25%不变。欧英两央行维持利率不变，基本符合市场预期。 5 立信以诚 财达于通 未经本公司书面许可任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。 4. 后市看法 现指成交量连续5日萎缩，期指连续三日窄幅震荡收涨；从盘后持仓看，总体上期指做多力量稍占一定上锋；目前，市场观望情绪浓重，加上近期消息面较为平谈，预期期指短期蓄势震荡难改，短线投资者可作少量高抛低吸，而趋势性单仍以观望为主。 6 立信以诚 财达于通 未经本公司书面许可任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。 1.投资建议的比较标准评级 说明强烈买入相对沪深300指数涨幅20%以上买入相对沪深300指数涨幅介于5%～20%之间持有相对沪深300指数涨幅介于-10%～5%之间卖出相对沪深300指数跌幅10%以上强于大市相对沪深300指数涨幅10%以上行业投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间弱于大市相对沪深300指数跌幅10%以上地址：北京市西城区闹市口大街9号院1号楼信达金融中心6层研究开发中心邮编：100031传真：0086 10 63081102地址：浙江省杭州市文晖路108号浙江物资出版大厦12楼研发中心邮编：310004传真：0086 571 28132689信达期货有限公司信达证券股份有限公司2.投资建议的
