立信以诚 财达于通 金融工程与衍生品研究 信达证券股份有限公司 北京市西城区南闹市口大街九号院一号楼 俞雪飞 执业编号：S1500208050039 +86 10 63081266 yuxuefei@cindasc.com 庞立永 +86 10 63081093 pangliyong@cindasc.com 信达期货有限公司 浙江省杭州市文晖路108号 李瑞恒 执业编号：F0261218 +86 571 28132613 liruiheng@cindasc.com 请务必阅读最后一页重要的免责声明 信达金融期货 研究小组 相关文献： 1． 股指期货对我国资本市场影响分析 2． 股指期货仿真交易市场分析及策略启示 3． 基于ETF及LOF组合的沪深300指数动态跟踪实证研究 4． 基于股票组合的沪深300指数动态跟踪实证研究 5． 股指期货开闸 试淘头一桶金 6． 股指反复筑底 期货引力倍增 期指短线弱势震荡难改 但杀跌动能将衰退 股指期货日报（2010.12.28） 摘要  沪深300指数延续前一交易日弱势格局，日内一波三折。早盘跳空低开后持续走低。11：05分过后，现指在前期跳空缺口下沿3044点附近受到较大支撑，随后有所走强。但现指反弹至当天开盘价附近时受到较大压力，之后再度持续走弱，尾盘恐慌性杀跌不断。现指最终报收于3044.93点，跌 54.78点或1.77%，连续5个交易日收跌。现指成交量缩小至近二成五，成交金额784.44亿元；  期指方面，沪深300指数延续前一交易日弱势格局，日内一波三折。早盘跳空低开后持续走低。11：05分过后，现指在前期跳空缺口下沿3044点附近受到较大支撑，随后有所走强。但现指反弹至当天开盘价附近时受到较大压力，之后再度持续走弱，尾盘恐慌性杀跌不断。现指最终报收于3044.93点，跌 54.78点或1.77%，连续5个交易日收跌。现指成交量缩小至近二成五，成交金额784.44亿元；  从盘后持仓看，主力IF1101合约的前20名买单持有量为1.80万手，卖单持有量的前20名卖单持有量为2.32万手，多、空主力持仓分别增仓675手和1368手；空头主力国泰君安空单增仓604手，另一空头主力中证期货空单减仓138手；多头主力华泰长城、浙江永安多单分别减仓229手和76手；  后市展望: 期指连续两日收成光脚中阴线，盘中恐慌性杀跌不断，并跌破前期盘整区间下沿，市场短期弱势难改；但经过连续５日收跌后，央行加息的利空影响已得到市场较为充分的反应，期指后市持续性杀跌动能有限；从技术上看，期指也有短线修复的需要。预期期指后市将以低位弱势震荡为主。 目录 1. 行情回顾.................................................................................................................... 2 2. 消息面分析................................................................................................................ 4 3. 套利机会分析............................................................................................................ 4 4. 后市看法.................................................................................................................... 5 2 立信以诚 财达于通 未经本公司书面许可任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。 1．行情回顾 周二（12月28日）沪深300指数延续前一交易日弱势格局，日内一波三折。早盘跳空低开后持续走低。11：05分过后，现指在前期跳空缺口下沿3044点附近受到较大支撑，随后有所走强。但现指反弹至当天开盘价附近时受到较大压力，之后再度持续走弱，尾盘恐慌性杀跌不断。现指最终报收于3044.93点，跌 54.78点或1.77%，连续5个交易日收跌。现指成交量缩小至近二成五，成交金额784.44亿元 (见图表1和图表2 )。 图表1：当日A股市场指数表现（日期：2010-12-28） 收盘价 涨跌 涨跌幅(%) 成交金额(亿元) 涨跌(亿元) 沪深300 3044.93 -54.78 -1.77 748.44 -250.11 上证综指 2732.99 -48.41 -1.74 987.04 -264.74 深证成指 12063.80 -239.39 -1.95 801.83 -190.60 资料来源：财汇资讯 信达金融期货研究小组 图表2：当日现指及期指合约IF1012表现（一分钟数据） 资料来源： WIND资讯 信达金融期货研究小组 期指方面，各合约继续重挫，收盘跌幅均超过1.8%。全天以弱势宽幅震荡为主，盘中恐慌性杀跌不断，市场悲观情绪较重。主力IF1101合约连续5日收跌，且连续两日收成光脚中阴线。IF1101合约最终报收于3074.2点，跌66.2点，跌幅2.11%。期指各合约总成交量继续放大至21.34万手，持仓量3.51万手，仓差1435手（见图表3、图表4）。 外盘：道指周二收于11575.54点，涨20.51点，涨幅0.18%；美元指数收于80.507，涨0.362，涨幅0.45%。 图表3：当日股指期货合约价格表现（日期：2010-12-28） 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 % IF1101 3118.6 3127.6 3073.4 3074.2 3090.2 -66.2 -2.11 IF1102 3164.8 3164.8 3111.2 3111.2 3127.4 -67.2 -2.11 IF1103 3196.0 3202.0 3151.2 3155.0 3168.4 -58.4 -1.82 IF1106 3277.0 3283.0 3232.6 3233.0 3249.2 -65.4 -1.98 说明： 涨跌=今结算价-前结算价。 资料来源：WIND资讯 信达金融期货研究小组 3 立信以诚 财达于通 未经本公司书面许可任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。 图表4：当日期指合约成交量和持仓量（日期：2010-12-28） 合约 成交量 成交量增减 增减幅 持仓量 持仓量增减 IF1012 206947 -56025 -21.30% 27135 1137 IF1101 1831 -1034 -36.09% 1006 250 IF1103 4132 -1637 -28.38% 5320 73 IF1106 530 -238 -30.99% 1662 -25 总计 213440 -58934 -21.64% 35123 1435 资料来源：WIND资讯 信达金融期货研究小组 从盘后持仓看，主力IF1101合约的前20名买单持有量为1.80万手，卖单持有量的前20名卖单持有量为2.32万手，多、空主力持仓分别增仓675手和1368手；空头主力国泰君安空单增仓604手，另一空头主力中证期货空单减仓138手；多头主力华泰长城、浙江永安多单分别减仓229手和76手（见图表5）。 图表5：当日主力IF1012合约持仓量（日期：2010-12-28） 持买单量（手） 持卖单量（手） 数量 增减 数量 增减 持仓前5位 7029 -43 13491 1088 持仓前20位 18008 675 23168 1368 资料来源：WIND资讯 信达金融期货研究小组 图表6：主力合约前20名机构持仓量变化（11月17日-12月28日） 资料来源：WIND资讯 信达金融期货研究小组 2.市场消息面 （1）八成公司预喜，145家预计同比增幅有望翻番。数据显示，截至2010年12月27日，共有759家A股上市公司披露了2010年年底业绩预告，其中近八成公司预喜，其中预计同比增幅有望翻番的公司达到145家。 （2）报导：今年央企利润总额将超过1万亿元。新华社周二援引中国国资委副主任黄淑和的话报导称，今年中国央企利润总额预计将超过人民币1万亿元。 （3）2011年1月1日起停止小型车购置税减征政策。财政部周二宣布，对1.6升及以下排量乘用车按7.5%税率征收车辆购置税的优惠政策于2010年12月31 4 立信以诚 财达于通 未经本公司书面许可任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。 日到期后停止执行，自2011年1月1日起，对1.6升及以下排量乘用车统一按10%的税率征收车辆购置税。 3.套利机会分析 （1）期现价差 IF1012合约期现价差日内波幅较大，存大较多的期现套利机会。9:33分期现价差达到日内最小值24.66点，14:42分创出日内最大值54.24点，日内平均期现价差39.90点（见图表8）。 图表7：当日各合约期现价差变动统计（日期：2010-12-28） 期现价差 最高值 最低值 均值 波动(点) IF1101-沪深300 54.24 24.66 39.90 29.58 IF1102-沪深300 90.88 62.46 77.60 28.42 IF1103-沪深300 130.66 99.86 116.20 30.80 IF1106-沪深300 209.06 185.46 196.70 23.60 资料来源：WIND 信达金融期货研究小组 图表8：当月合约期现价差（一分钟数据） 资料来源：博易大师 信达金融期货研究小组 （2）跨期价差 IF1101与IF1012跨期价差除开盘时大幅扩大外，日内主体位于33-42区间窄幅震荡，开盘时创出日内价差最大值46.2点，10:14分创出日内价差最小值31.8点，日内平均跨期价差为37.8点。 图表9：当日期指各合约跨期价差统计（日期：2010-12-28） 价差 最高值 最低值 均值 波动(点) IF1101-IF1012 46.2 31.8 37.8 14.4 IF1103-IF1012 82.0 72.4 76.4 9.6 IF1106-IF1012 164.2 146.8 157.0 17.4 IF1103-IF1101 43.8 32.0 38.6 11.8 IF1106-IF1101 128.2 108.2 119.3 20.0 IF1106-IF1103 46.2 31.8 37.8 14.4 资料来源：WIND 信达金融期货研究小组 5 立信以诚 财达于通 未经本公司书面许可任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。 图表10：IF1012合约与1101合约跨期价差（一分钟数据） 资料来源：WIND 资讯 信达证券研发中心 5.后市看法 期指连续两日收成光脚中阴线，盘中恐慌性杀跌不断，并跌破前期盘整区间下沿，市场短期弱势难改；但经过连续５日收跌后，央行加息的利空影响已得到市场较为充分的反应，期指后市持续性杀跌动能有限；从技术上看，期指也有短线修复的需要。预期期指后