其他专用机械行业深度分析：OLED工艺大潮来袭，3C自动化设备影响几何？

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 OLED工艺大潮来袭，3C自动化设备影响几何？ ■OLED生产设备空间上升，3D玻璃随之崛起在即。自三星率先推出搭载AMOLED的智能手机后，OLED的轻薄高亮度、低能耗等优势迅速获得消费者青睐。受益于生产效率提升以及有机发光材料层的改进，OLED电视显示屏2016年出货量达90万台，同比增长125%。据UBI预计，2017年AMOLED面板在手机市场渗透率将达27%，2020年将达50%。同时，京东方第六代柔性AMOLED生产线近日正式投入生产。该产线应用为中国首条采用该工艺的AMOLED生产线， 设计产能为每月4.8万片玻璃基板。据IHS统计，2016年3D玻璃的出货量达到0.49亿片，并预测2017年出货量将上升到1亿片，市场份额有望提升至5.6%。随着国内柔性AMOLED生产线的布局加快，下游3D玻璃的需求扩张，热弯机、玻璃精雕机等机械设备市场空间持续上升。 ■多元产品更迭换代，推动新型材质新增需求。随着智能手机产品轻薄化的流行趋势，金属机壳已经成为高端智能手机的标配。金属外壳的加工较为精密，CNC精密机床必不可少，2016年，中国数控金属切削机床产量为78万台，同比增长2.2%。预计2017年中国数控金属切削机床产量将达到80万台，2021年其产量将达到85万台。由于5G通信对手机通信传输质量的高要求，陶瓷机壳将拥有极大的发展潜力。未来随着陶瓷机身生产工艺的不断改进，陶瓷机壳的良品率将越来越高，陶瓷的广泛应用值得期待。 ■工业机器人助力3C自动化，AOI搭乘面板产业发展快车。我国是全球 3C 制造业中心，产能居于全球首位，但普遍处在产业链下游，企业利润偏低。随着我国人口红利的逐渐消失，提高 3C 生产设备的自动化率是解决行业成本的唯一途径。目前，敏捷制造、柔性制造、精益制造已成为各大3C生产企业提高效率、降低成本的发展策略，而工业机器人的特点正迎合了这一特点。为保障自动化生产的3C产品可靠性，AOI检测设备至关重要。同时，平板显示检测是平板显示器件生产过程中的必备环节。假设所有的SMT生产线配备AOI设备，那么未来5-8年中国AOI检测设备需求至少为35000台，作为平板显示检测的主要手段之一，受益于面板产业告诉发展，AOI市场空间有望提升。 ■投资建议：随着传统3C存量时代的来临，以及新兴3C的不断扩张，更加切合消费者需求的新技术新工艺逐渐演变成增长的亮点。据FMI预测，全球3C市场规模于2020年达到2.98万亿美元，3C产业自动化设备的需求有望进一步扩大。我国是全球3C制造业中心，但3C自动化设备渗透率较低。以国内手机行业自动化程度最高的富士康苹果手机生产线为例，其对应的自动化程度也仅约30%。近年3C行业固定资产投资增速加快，在人口红利逐渐消失的情况下，自动化将成为3C行业增长的关键驱动力。我们维持3C自动化设备行业“领先大市-A”评级。我们维持3C自动化设备行业“领先大市-A”评级。从3C产业新工艺驱动自动化迭代技术升级角度，显示模组装备COG/FOG邦定设备推荐智云股份、联得装备；数控绕线设备推荐田中精机，热弯机/精雕机产品推荐智慧松德，检测设备推荐劲拓股份、精测电子，精密主轴设备推荐昊志机电。 ■风险提示：OLED普及不及预期，金属陶瓷应用缓慢，3C自动化进程不及预期。 3C设备产业链上市公司一览表 股票名称 股价 EPS PE BPS 投资评级 2017/5/13 17E 18E 19E 17E 18E 19E 智云股份 51.70 1.79 2.78 3.81 28.92 18.62 13.56 10.51 买入-A 劲拓股份 29.75 0.60 0.82 1.07 49.77 36.22 27.89 4.16 买入-A 昊志机电 51.13 0.98 1.43 1.98 52.11 35.78 25.84 8.09 买入-A 联得装备 72.35 1.40 2.05 2.81 51.67 35.10 25.71 7.94 买入-A 精测电子 94.38 1.89 2.63 3.63 49.93 35.82 25.98 10.15 买入-A 智慧松德 12.23 0.26 0.35 0.42 46.68 35.09 29.06 3.04 买入-A 田中精机 64.30 1.19 1.66 2.11 53.89 38.71 30.54 5.69 买入-A Tabl e_Title 2017年05月17日 其他专用机械 Tabl e_Bas eI nfo 行业深度分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 调高评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 300097 智云股份 67.00 买入-A 300400 劲拓股份 46.30 买入-A 300503 昊志机电 70.00 买入-A 300567 精测电子 117.30 买入-A 300173 智慧松德 18.00 买入-A 300461 田中精机 80.00 买入-A 300545 联得装备 73.00 买入-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -4.36 -9.15 1.39 绝对收益 -5.83 -8.94 12.49 王书伟 分析师 SAC执业证书编号：S1450511090004 wangsw@essence.com.cn 021-35082037 李倩倩 报告联系人 liqq@essence.com.cn 相关报告 LNG重卡产量连续激增，重视产业链设备投资机会 2017-03-14 OPEC限产执行超预期，油价中枢上行稳固油服企业逐步获益 2017-02-12 -4%14%32%50%68%86%104%122%2016-052016-092017-01其他专用机械 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 资料来源：Wind一致预期，安信证券研究中心 行业深度分析/其他专用机械 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 3C市场空间上升，高景气仍将延续 ............................................................................................... 7 1.1. 传统3C产品渐入红海，行业增速逐渐放缓 ......................................................................... 7 1.2. 3C产品进入存量时代，自动化率决定竞争优势 ................................................................. 10 1.3. 创新造就市场需求，技术推动产品更新 ............................................................................. 13 2. OLED引领潮流，设备制造潜力十足 ........................................................................................... 16 2.1. 与LCD对比，OLED优势显著 .......................................................................................... 16 2.2. OLED下游需求旺，投资布局力度强 .................................................................................. 18 2.3. 面板制造工艺升级，相关设备需求旺盛 ............................................................................. 21 2.4. OLED工艺上、中游海外企业垄断，国内品牌下游崛起 ..................................................... 22 3. “金属、塑料、玻璃”三足鼎立，新型材质市场空间上升 ......................................................... 25 3.1. 塑料、金属、玻璃机身各有利弊 ........................................................................................ 25 3.2. 金属机身备受欢迎，加工设备热度提升 ............................................................................. 26 3.2.1. 金属机身风靡叠加精密结构件刚需，金属渗透率逐渐上行 ....................................... 26 3.2.2. CNC加工优势显著，数控机床市场空间广阔 ............................................................ 28 3.3. 5G时代或将开启陶瓷材质新风尚 ....................................................................................... 30 3.4. 3D玻璃变新宠，玻璃精雕机热弯机成长可观 ..................................................................... 32 3.4.1. 3D玻璃与OLED相互搭配，引领消费新风潮 ........................................................... 32 3.4.2. 玻璃精雕机搭配热弯机，主流加工设备潜在需求大 .................................................. 34 4. 自动化迭代升级加速，3C产业链智能化逐渐覆盖 ...................................................................... 36 4.1. 3C生产可靠性保障，AOI检测设备至关重要 ..................................................................... 36 4.1.1. 人工检测产品元件乏力，促进检测设备普及 ............................................................. 36 4.1.2. PCB产业稳步发展，检测设备应用逐渐广泛 ............................................................ 37 4.1.3. 显示面板产能提高，检测环节不容忽视 .................................................................... 39 4.2. 工业机器人应用日益普及，自动化进程不断加速 ............................................................... 41 4.2.1. 工业机器人技术日渐成熟，购