鸿海期货Hoohy Futures 宏观周报请务必阅读正文后面的免责条款 鸿海期货 全球视野 Hoohy Report 20101227-20101231 美国经济复苏加速，房地产成最大拖累 鸿海宏观： 分析师： 李钰 ：0755-23997476 ：liyu@hoohy.cn 彭三好 ：0755-23998972 ：pengsh@hoohy.cn 联系方式： 地址：深圳市大大中中华华国国际际交交易易广广场场22330022室室 电话：0755-23997476 传真：0755-23997499 临近年末收官，美国市场好消息频传，市场乐观情绪高涨，美股和商品市场不断走高，大有迎新年的味道。上周美国新闻繁多，依旧是好消息居多。 首先是制造业方面。受新订单指数飙升推动，经季节性因素调整后的12 月份芝加哥采购经理人指数跃升至68.6，远超出市场预期的下滑到61.0，为22年来最高水平；该指数连续第 15 个月上升，新订单指数和支付价格指数为该指数升幅作出了绝大部分贡献，不过就业指数也连续第三个月上升，并达到5年多来最高水平60.2。同时，达拉斯联邦储备银行12月制造业生产指数从11月的13.1降至12.8，但仍连续第四个月保持正数，就业指数从11月份的5.8升至15。里士满12月份制造业指数从 11 月份的 9 跃升至 25，10 月份仅为 5。发货指数从 11 月份的 7 升至30。雇员指数从11月份的10升至14。数据在零以上表明经济活动扩张。服务业方面，12月份服务业收入指数从11月份的7跃升至21；雇员指数从11月份的1升至15。堪萨斯城联邦储备银行12月制造业指数与上月持平，仍高达21。与上年同期相比，该指数从27升至32，而且去年10月份仅为7。12月份就业指数从11月份的10升至14。报告称，该指数目前位于近3年来最高水平。与上年同期相比，该指数从6升至12。12月份一周工作时间指数从11月份的5跃升至12，是收入方面的积极信号。其他指数表现同样强劲。与上月相比，12月份发货量指数从12升至20，新订单指数从25稍稍回落至24。12月份发货量指数从29升至33，新订单指数则从28升至31。对未来六个月的预期大有改善。12月份制造业预期指数由23升至41，发货量预期指数也从23升至33，新订单预期指数从20升至28。而就业预期指数由13飙升至27。整体看，美国制造业仍处于强劲复苏中，其对经济持续复苏向好，迈入真正的增长的带动力强大。 其次是商业零售方面。虽然 12 月美国消费者信心指数小幅下滑，但这并没有过多影响到消费者的消费。在感恩节后的“黑色星期五”，时常可以在商场门外看到通宵排队等待进场的疯狂消费者。众多商家也把开业时间提早到凌晨四点甚至更早；紧接着“黑色星期五”的是以网购折扣为主题的“网络星期一”，这更让平时忙碌的人们过了一把节日消费的瘾。年末促销和网络打折等导致美国年末零售销售 2请务必阅读正文后面的免责条款 鸿海期货 全球视野 Hoohy Report 宏观周报 鸿海期货Hoohy Futures 20101227-20101231 鸿海宏观： 分析师： 李钰 ：0755-23997476 ：liyu@hoohy.cn 彭三好 ：0755-23998972 ：pengsh@hoohy.cn 联系方式： 地址：深圳市大大中中华华国国际际交交易易广广场场22330022室室 电话：0755-23997476 传真：0755-23997499 爆棚，一举创出了5年新高，似乎这不是金融危机后的年代，而是经济欣欣向荣的时代。 在制造业和零售销售向好情况下，美国企业贷款需求增加，银行开始开闸放贷。穆迪分析公司预计，第四季度工商业贷款额较第三季度上涨0.2%，达到1.22万亿美元，两年来季度贷款额首次出现增长。穆迪预测此类贷款明年将会增长3%。商业贷款的小幅增加对经济来说是积极信号，有助于经济自我复苏。公司可能会利用这些贷款扩大业务，从而有可能创造新的就业机会，最终提高受雇工人的借贷和消费。第三季度的未偿还商业贷款额较第二季度增长0.7%，自2008年底以来首次上浮，并且第四季度的增幅还会翻一倍。商业信贷能否持续向好还要观察一段时间，但目前情况显示出经济有了根本性转折迹象。 再次，美国高企不下的失业率也出现了松动迹象，就业出现明显复苏。美国劳工部2010年12月30日在每周报告中称，截至12月25日当周的首次申请失业救济人数减少34,000人，至388,000人，远好于市场预期减少2000人，这是自2008年7月份来该数据首次跌破400,000人。之前一周的首次申请失业救济人数经修正后由420,000人小幅上调至422,000人。首次申请失业救济人数的四周移动平均值也下降至2008年7月份来的最低点，为414,000人，减少12,500人。不过，截至12月18日当周持续申请失业救济人数增加了57,000人，至4,128,000人；此前一周的持续申请失业救济人数经修正后为4,071,000人。在失业情况有所缓和的背后，美国经济复苏下企业开始有意愿扩大招聘，失业率有逐步下滑的迹象。美国招聘网站 CareerBuilder.com 11 月底面向超过 2,400 名招聘经理及人力资源专员的调查结果显示，近四分之一(24%)的雇主称，计划在2011年招聘全职、长期员工；今年与 2009 年的比例分别为 20%和 14%。据调查，7%的雇主表示计划在 2011 年裁员，比例较今年的 9%与去年的 16%有所下降。同时，58%的雇主预计员工数量不会发生变化，11%表示尚不确定。CareerBuilder.com称，非全职及临时雇员的招聘前景也有所好转。13%的企业表示计划在未来12个月招聘非全职员工，比例高于今年的11%与去年的 9%。同时，34%的招聘经理表示将招聘合同或临时雇员，弥补员工不足的状况。这一比例较2010年的30%与2009年的28%有所上升。 目前美国经济最令人担忧的就是房地产部门的缓慢复苏，恶化和复苏并存令美国经济前景蒙上不确定阴影。房地产泡沫破灭后，美国房地产一直处于较差的复苏阶段。美国银行监管部门透露，由于有资格申请贷款修改（能降低月供）的借款人数量有所减少，美国丧失抵押房产赎回权（以下简称“止赎”）的数量在第三季度 3请务必阅读正文后面的免责条款 鸿海期货 全球视野 Hoohy Report 宏观周报 鸿海期货Hoohy Futures 20101227-20101231 鸿海宏观： 分析师： 李钰 ：0755-23997476 ：liyu@hoohy.cn 彭三好 ：0755-23998972 ：pengsh@hoohy.cn 联系方式： 地址：深圳市大大中中华华国国际际交交易易广广场场22330022室室 电话：0755-23997476 传真：0755-23997499 出现飙升。止赎数量激增和贷款修改数量下降，进一步预示着美国住房市场的问题将持续存在——尽管一些分析人士年底前曾预测住房市场将出现复苏。美国货币监理署与美国储蓄管理局联合发布的报告显示，美国第三季度进入止赎的房屋数量较上一季度增长31%，较去年同期增长3.7%。此前已处于止赎阶段的房屋数量高达120万套，第三季度数字公布后数量将进一步增加。房屋抵押违约率上升可能会再度引发美国房地产的地震，房地产市场稳定才是逐步走出泥潭的基础。当然，美国房地产市场也有亮点，这些亮点是引导人们相信房地产会逐步恢复的讯号所在。据美国房地产商协会报告，美国 11月份成屋签约销售指数上升3.5%，至92.2，攀升至七个月来的最高水平，因住房需求逐渐改善。不过，当月成屋签约销售指数较上年同期的97.0下降了5.0%。我们认为，美国房地产抵押违约不出现极端情况，上游房地产营建和销售持续性复苏才是房地产真正见底回升的时候，而这些依归于就业形势的真正持续好转。 纵观美国经济，我们认为现阶段复苏的情况要好于之前的判断，制造业、零售，包括就业都有了不同程度的回升和向好态势，唯有房地产仍存在较大不确定性，未来的中心在于持续改善就业和稳定房地产抵押违约，防止极端违约上升冲击，美国经济沿着复苏道路前行的步伐有越来越坚实的迹象。 4请务必阅读正文后面的免责条款 鸿海期货 全球视野 Hoohy Report 宏观周报 鸿海期货Hoohy Futures 免责声明： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。本报告版权归广东鸿海期货经纪有限公司所有。未获得广东鸿海期货经纪有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广东鸿海期货经纪有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。