电子元器件简评报告：“一带一路”将成消费电子下一个增长引擎

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 电子元器件 行业研究/简评报告 “一带一路”将成消费电子下一个增长引擎 简评报告/电子元器件 2017年05月15日 [Table_Summary] 一、事件概述 近日，根据新华社的消息，习近平主席在出席“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式时提出：将“一带一路”建成创新之路；要坚持创新驱动发展，加强在数字经济、人工智能、纳米技术、量子计算机等前沿领域合作，推动大数据、云计算、智慧城市建设，连接成21世纪的数字丝绸之路；要促进科技同产业、科技同金融深度融合，为互联网时代的各国青年打造创业空间、创业工场；启动“一带一路”科技创新行动计划，开展科技人文交流、共建联合实验室、科技园区合作、技术转移4项行动。 一、 二、分析与判断  “创新之路”将促成前沿技术领域的战略合作，利好科技创新与产业升级 1、“一带一路”沿线各国在信息技术、研发资料、人口、资本、市场等方面存在比较优势，通过技术合作与科技创新能够提升成员国的技术水平，并带动信息产业发展。2015年，工信部与欧盟就5G领域开展战略合作发表联合声明。 2、《共建“一带一路”：理念、实践与中国的贡献》提到，截至2017年5月，中国政府与“一带一路”沿线国家签署了46项政府间科技合作协定，涵盖信息技术、科技政策与创新管理等领域；设立联合实验室、国际技术转移中心、科技园区等科技创新合作平台；建设中国－南亚和中国－阿拉伯国家技术转移中心等一批合作实体，发挥科技对共建“一带一路”的提升和促进作用。 3、我们认为，5G、人工智能、纳米技术、量子计算机、云计算等跨境技术合作将有助于提升国内信息产业的技术水平，有利于电子信息产业的转型升级；受国内人力等制造成本提升的影响，制造产能将有望逐步转移至“一带一路”沿线国家，比如OPPO投资2.16亿美元在印度建厂、华为联合电子制造商Flex India在印度生产智能手机，这将能够降低制造成本，提升当地市场的反应速度，同时能减轻当地的就业压力，促进当地经济快速发展。  信息网络互联互通催生巨大的通信基础设施建设需求，带动上游元器件发展 1、“一带一路”的互联互通除了表现在铁路、港口、公路等方面之外，跨境光缆等通信网络建设也是重要内容。中国与土耳其、波兰、沙特阿拉伯等国机构签署了《关于加强“网上丝绸之路”建设合作促进信息互联互通的谅解备忘录》，推动互联网、信息技术、信息经济等领域合作。 2、《国家信息化发展战略纲要》提出，到2020年，互联网国际出口带宽达到20太比特/秒（Tbps），支撑“一带一路”建设实施，与周边国家实现网络互联、信息互通，建成中国—东盟信息港，初步建成网上丝绸之路，信息通信技术、产品和互联网服务的国际竞争力明显增强；到2025年，互联网国际出口带宽达到48太比特/秒（Tbps），建成四大国际信息通道，连接太平洋、中东欧、西非北非、东南亚、中亚、印巴缅俄等国家和地区，涌现一批具有强大国际竞争力的大型跨国网信企业。 3、我们认为，通信网络的规模化建设将显著提升国际通信互联互通水平，同时将产生芯片、被动元件、PCB、射频器件、材料等上游电子元器件的巨大需求。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：郑平 执业证号： S0100516050001 电话： (8610)8512 7506 邮箱： zhengping@mszq.com 研究助理：胡独巍 执业证号： S0100116080101 电话： (8610)8512 7506 邮箱： huduwei@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.《民生电子行业事件点评：《2017年政府工作报告》将加快IC、5G发展》20170306 -1%5%12%18%24%16-0516-0816-1117-0217-05电子元器件 沪深300 简评报告/电子元器件 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Summary]  消费电子产品发展潜力大，互联互通为国内电子产品打造下一个增长引擎 1、“一带一路”拥有广阔的市场潜力。以东盟为例，根据商务部发部的投资指南文件显示，截至2012年，东南亚拥有十个东盟成员国、6亿人口、约3667美元的人均GDP。根据埃森哲的研究，预计到2020年，东盟将是第六大世界经济体，经济总量达到3万亿美元，城市居民约占总人口比例的50%，新增6000万普通消费者，新增3700万富裕人群，新增7700亿美元消费。 2、从智能手机行业来看，国产品牌手机已在东南亚崛起。根据IDC发布的数据，2016年东南亚智能手机市场，OPPO手机销量为1330万部（仅次于三星2330万部），同比增长137.5%，市占率为13.2%，华为手机销量为520万部，同比增长13%，市占率为5.1%。2016年OPPO新推出的两款旗舰机型R9/R9S凭借拍照效果、外观和闪充等优点获得了消费者的广泛认可。 3、我们认为，“一带一路”沿线国家人口多、市场潜力大，为智能手机、笔记本等电子产品带来了广阔的发展空间，上游电子元器件供应链将持续受益。 二、 三、投资建议 重点推荐：1）智能手机产业链，金属外观件和防水材料，长盈精密；射频器件和天线，信维通信；移动电池和电芯，德赛电池、欣旺达；摄像头模组和指纹识别模组，欧菲光；精密功能性器件，安洁科技；2）PCB产业链，华正新材（覆铜板）、景旺电子（硬板、软板和金属基板）、东山精密（FPC）；3）半导体，耐威科技（MEMS代工）、太极实业（半导体厂房EPC总承包）、上海新阳（晶圆化学品）、晶方科技（传感器封测）；4）小间距LED，洲明科技、联建光电；5）其他，保千里(夜视主动安全系统和智能硬件)、和而泰（家电用智能控制器）。 四、风险提示： 1、“一带一路”进展不及预期；2、技术发展不及预期；3、行业竞争加剧。 able_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 5月12日 2016E 2017E 2018E 2016E 2017E 2018E 300115 长盈精密 26.70 1.15 1.55 1.97 23.22 17.23 13.55 强烈推荐 300136 信维通信 36.24 0.97 1.41 1.81 37.36 25.70 20.02 强烈推荐 300207 欣旺达 12.78 0.55 0.88 1.26 23.24 23.24 14.52 强烈推荐 000049 德赛电池 54.71 1.69 2.10 2.49 32.37 26.05 21.97 强烈推荐 002384 东山精密 23.79 0.59 0.77 0.94 40.32 30.90 25.31 强烈推荐 002456 欧菲光 38.67 1.41 1.91 2.52 27.43 20.25 15.35 强烈推荐 600074 保千里 12.09 0.53 0.73 0.88 22.81 16.56 13.74 强烈推荐 300232 洲明科技 14.65 0.53 0.74 0.96 27.64 19.80 15.26 强烈推荐 300269 联建光电 20.64 0.97 1.12 1.26 21.28 18.43 16.38 强烈推荐 002402 和而泰 9.14 0.24 0.34 0.44 38.08 26.88 20.77 强烈推荐 603228 景旺电子 47.56 1.79 2.24 2.67 26.57 21.23 17.81 强烈推荐 300456 耐威科技 39.80 0.73 1.09 1.43 54.52 36.51 27.83 强烈推荐 603005 晶方科技 28.16 0.53 0.76 1.07 53.13 37.05 26.32 强烈推荐 300236 上海新阳 30.47 0.56 0.74 1.14 54.41 41.18 26.73 强烈推荐 600667 太极实业 6.73 0.22 0.26 0.28 30.59 25.88 24.04 强烈推荐 603186 华正新材 39.91 1.22 1.69 1.98 32.71 23.62 20.16 强烈推荐 002635 安洁科技 48.00 1.57 2.43 2.98 30.57 19.75 16.11 强烈推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院 简评报告/电子元器件 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 分析师与研究助理简介 郑平，TMT组组长。中国人民大学管理学博士，中国石油大学商学院MBA导师，中央民族大学创业导师；拥有近十年TMT领域研究经验，2016年加盟民生证券。 胡独巍，北京大学微电子学与固体电子学硕士，北京大学微电子学学士，2016年加盟民生证券。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 强烈推荐 相对沪深300指数涨幅20%以上 谨慎推荐 相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间 中性 相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间 回避 相对沪深300指数下跌10%以上 行业评级标准 以报告发布日后的12个月内行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 推荐 相对沪深300指数涨幅5%以上 中性 相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%之间 回避 相对沪深300指数下跌5%以上 民生证券研究院： 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层； 100005 上海：上海市浦东新区世纪大道1168号东方金融广场B座2101； 200122 深圳：深圳市福田区深南大道7888号东海国际中心A 座28层； 525000 简评报告/电子元器件 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 免责声明 本报告仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、推测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。 本公司未确保本报告充分考虑