行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信 证券研究报告 2017年05月14日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐海清 分析师 SAC执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 姜佳汛 联系人 jiangjiaxun@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《通信-行业研究周报:网络覆盖提速、扶持政策即将出台，物联网有望爆发》 2017-05-07 2 《通信-行业研究周报:联通光缆集采出炉，厂商顶格报价，供求紧张延续》 2017-05-01 3 《通信-行业研究周报:非色散位移单模光纤反倾销延续，光通信高景气延续》 2017-04-23 行业走势图 移动集采落地，网络重构推动全球光通信高景气延续 中国移动2016年第二批普通光缆集采落地，采购规模月6760万芯公里，不设投标限价，计划使用周期为2017年7月-12月，叠加前次非骨架式光缆及特种/蝶形光缆，2017年全年实际需求达1.6亿芯公里，同比增长50%。 中国移动持续推进接入网建设以及城域网、骨干网的扩容，光纤光缆需求量大幅增长。2017年，在中国移动强势的固网推进战略的刺激下，联通电信纷纷加码光纤光缆采购规模，光通信厂商产能利用率接近饱和。随着订单大量释放，预计本次集采中各家厂商报价将维持高位，份额基本以剩余产能来划分，光纤光缆行业供求关系继续维持紧张状态。 海外运营商同样启动大规模光纤光缆采购，应对5G带来的网络架构的巨大变革。其中，网络架构演进策略最为激进的Verizon近期与康宁和普瑞斯曼分别签订10.5亿美金和3亿美金的光纤光缆订单，单价与国内基本一致。 Verizon预计在2018年底部署5G网络，5G网络由于部署在高频段，且有eMBB，mMTC和URLLC三大应用场景，基站部署密度显著增加，回传网规模和复杂程度大幅提升，城域网、骨干网也有更高带宽需求。此次Verizon向康宁和普瑞斯曼大规模采购光纤光缆，海外光通信市场供需关系也趋于紧张，康宁为满足供货需求，在北卡罗来纳州投资2.5亿美元（后期可能追加至20亿美元）扩建全球最大的低损耗光纤产能。海外运营商网络架构演进对光纤光缆尤其是上游光纤预制棒产生持续旺盛需求，全球光纤预制棒处于供不应求的态势，预计将推动光纤光缆价格维持在较高的水平。 联通、电信后续网络建设仍将紧跟移动的步伐，广电700MHz网络建设若能落地将成为光纤光缆行业最重要驱动力。由于上游光纤预制棒产能释放存在周期，海外光纤预制棒需求仍然紧张，进口光棒成本预计将维持较高水平，国内光纤预制棒缺口预计将延续至2018年底，光纤光缆行业量价齐升逻辑将继续延续。 中国联通推动包括千兆网络、双骨干网分别承载IPTV和宽带业务等五大计划，联通预计将继续加强在接入网、城域网和骨干网的建设。中国电信也将持续推进接入网建设，维持市场第一的份额。同时，中广移动成立后，其700MHz频段网络建设若能落地，将对光通信行业产生巨大拉动。由于海外运营商网络建设需求增加，全球光纤光缆行业供求关系进一步趋近，光纤预制棒产能瓶颈将维持光纤光缆行业紧张的供求关系，预计国内光纤预制棒产能缺口将持续至2018年底，光纤光缆行业量价齐升高景气状态有望延续。 建议关注： 建议重点关注拥有光棒产能的龙头企业，重点推荐：亨通光电（预计17年28亿利润，12倍PE）、中天科技（预计17年24亿利润，13倍PE）、烽火通信（预计17年12亿利润，20倍PE）、长飞光纤光缆（港股）。 风险提示：电信运营商资本开支下滑幅度超预期、海外厂商产能释放超预期 本周重点标的 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2017-05-12 评级 2016A 2017E 2018E 2019E 2016A 2017E 2018E 2019E 代码 名称 2017-05-12 评级 2015A 2016E 2017E 2018E 2015A 2016E 2017E 2018E 002583.SZ 海能达 14.81 买入 0.23 0.46 0.69 0.98 64.39 32.20 21.46 15.11 300183.SZ 东软载波 22.12 买入 0.61 0.77 0.96 1.30 36.26 28.73 23.04 17.02 300310.SZ 宜通世纪 12.83 买入 0.38 0.64 0.83 1.09 33.76 20.05 15.46 11.77 600487.SH 亨通光电 23.17 买入 1.06 2.26 2.94 3.56 21.86 10.25 7.88 6.51 600498.SH 烽火通信 22.05 买入 0.73 1.13 1.41 1.70 30.21 19.51 15.64 12.97 600522.SH 中天科技 10.61 买入 0.52 0.78 1.02 1.28 20.40 13.60 10.40 8.29 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS -3%1%5%9%13%17%21%2016-052016-092017-01通信 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 本周（05.15-05.19）行业观点及下周大事前瞻 .................................................................... 3 1.1. 本周产业投资趋势 .......................................................................................................................... 3 1.2. 本周投资观点 ................................................................................................................................... 3 2. 上周（05.08-05.12）通信板块走势回顾 ................................................................................. 7 2.1. 上周（05.08-05.12）通信板块走势 ......................................................................................... 7 2.2. 上周市场个股表现 .......................................................................................................................... 7 2.3. 上周板块估值水平 .......................................................................................................................... 8 3. 上周（05.08-05.12）上市公司重点公告 ................................................................................. 9 4. 本周（05.15-05.19）上市公司重点公告提醒 ...................................................................... 12 5. 上周（05.08-05.12）新闻汇总 ............................................................................................... 13 6. 重要股东增减持 .......................................................................................................................... 18 7. 大宗交易 ....................................................................................................................................... 19 8.限售解禁 ......................................................................................................................................... 23 图表目录 图1：上周（05.01-05.05）板块涨跌幅 .................................................................................................. 7 图2：通信设备板块估值水平略高于历史水平 ..................................................................................... 8 图3：通信设备板块历史相对溢价率在历史平均水平 ....................................................................... 8 图4：电信运营板块估值水平高于历史水平 .......................................................................................... 8 图5：电信运营板块历史相对溢价率高于历史平均水平................................................................... 8 图6：增值服务板块估值水平低于历史水平 .......................................................................................... 8 图7：增值服务板块历史相对溢价率略低于历史平均水平 .............................................................. 8 表1：上周（05.01-05.05）通信板块个股涨跌幅前十 ...................................................................... 7 表2：上周（05.01-05.05）通信板块上市公司重点公告 .................................................................. 9 表3：本周（05.08-05.12）通信板块上市公司重点公告提醒....................................................... 12 表4：上周（05.01-05.05）重要新闻 .....