证券行业周报：4月份业绩下滑 全年业务回升有压力

证券研究报告：证券行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4月份业绩下滑 全年业务回升有压力 摘 要 上周两市大盘继续震荡下跌，沪指盘中创出阶段新低3016.53点，创业板指数更是刷新了27个月新低，最低探至1727. 58点。不过，随着市场风险有所释放，后两个交易日股指出现了企稳反弹。热点方面，保险、银行、券商等金融类股表现十分稳健，对股指的企稳起到了护盘作用；雄安新区上下震荡明显，已成为目前市场最为活跃的题材，不断被资金所搅动；港口运输、工程基建等板块有所活跃，市场对“一带一路”高峰论坛的提前反应；而各类中小创继续下跌调整，促使创业板继续下挫。 券商4月份业绩的明显下滑，3月份基数较高以及4月份市场整体出现持续下跌调整是导致券商4月份业绩明显下滑的主要原因。自保监会主席接受调查以来，金融领域监管全面提升，使得金融去杠杆和资产泡沫的进程将加快，各类杠杆资金的撤离导致市场资金的短缺，4月份两市合计成交金额为91649.54亿元，较3月份环比下降20.50%，在此环境下，经纪业务收入、自营业务收入和融资融券业务的利息收入出现下滑实属必然。尤其是在金融行业去杠杆、去通道的监管思路下，对券商资产管理业务强力监管，将影响着资管业务的整体业绩。 防范金融市场风险已成为今年监管层的工作重点，在市场处于治理整顿期间，虽然券商的主要收入来源将受到影响（比如:经纪业务、自营业务、两融业务和资管业务），但是新股发行加快的节奏不改变，将为投行业务的增长提供了空间；资本市场国际化进程的加快，为国际化业务发展创造了良好环境；充实的资本金也将为券商创造较好的资产收益。因此，今年券商收入将更加依赖投资银行业务、国际业务和资产收益率等方面，这些业务收入的增长将确保券商经营业绩的企稳。 开源证券证券研究报告 证券行业周报 行业报告 开源证券研究所 2017年05月15日 行业评级：中性 夏正洲 行业研究员 SAC执业证书编号： S0790514060001 联系电话： 029-88447618 Email: xiazhengzhou@kysec.cn 开源证券股份有限公司 地址：西安市高新区锦业路1号 都市之门B座5层 http://www.kysec. cn 05101520253035时间2015-06-122015-08-142015-10-162015-12-182016-02-262016-04-292016-07-012016-09-022016-11-112017-01-132017-03-172017-05-15两年来证券行业走势 证券研究报告：证券行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 目 录 1、上周市场回顾 ..............................................................................................................................1 2、动态分析与判断 ...........................................................................................................................4 图表目录 图表 1：证券行业与沪深300涨跌幅走势比较................................................................................................................. 4 图表2：前4月上市券商营业收入排名....................................................................................................................5 图表3：前4月上市券商净利润排名.........................................................................................................................6 图表4: 4月份上市券商营业收入排名....................................................................................................................6 图表5： 4月份上市券商净利润排名........................................................................................................................7 图表6：证券行业与沪深300市盈率比较........................................................................................................................... 8 证券研究报告：证券行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1、上周市场回顾 1.1主要信息回顾 1.1.1上市券商四月业绩同比环比双双下滑 东方财富Choice数据显示，24家上市券商4月合计实现母公司口径营业收入95.94亿元，环比下滑46.06%；合计实现净利润35.28亿元，环比下降64.04%。值得一提的是，其中23家上市券商4月营收、净利润两项指标出现全线下滑，即环比均为负增长。 1.1.2国海证券澄清被吊销资管牌照：未收到监管部门任何通知 国海证券8日早间发布公告，2017年5月5日，网络、相关媒体出现“国海证券突发重大变故，国海被吊销券商资管牌照”等传闻。截至本公告披露日，公司未收到证券监管部门任何相关通知或文件。 公司称将严格按照相关法律法规和《公司章程》的规定履行信息披露义务。 1.1.3东北证券一月内两道监管处罚 业绩腰斩后再告腰斩 5月5日，东北证券公告称因下属营业部员工涉嫌合同诈骗犯罪，公司代销金融产品业务被证监会吉林监管局叫停半年。证监会吉林监管局认为东北证券部分员工私自推介代销的金融产品，数额巨大影响恶劣。 而就在一个月前，东北证券督导的新三板公司同智科技违规担保，并且未及时披露，全国股转系统认为东北证券未能尽责，要求其提交书面承诺的自律监管措施。 除了两度被监管层处罚，东北证券业绩表现同样不佳。在2016年公司净利润同比下降50%后，今年一季度，东北证券实现净利润1.93亿元，较上年同期减少51.70%，再告腰斩。 1.1.4证监系统动员券商承销地方债 排名前20可获三大优惠 上周相关部门组织召开了承销地方政府债券的动员会。此外，将于近期组织券商进行发行系统的培训。本次动员会所涉内容主要包括“三大方面优惠，九项具体要求”。 三大方面优惠主要针对地方债的销售排名前20名的证券公司，涉及公司债项目、ABS项目和业务创新等，具体包括： 公司债项目： 相关部门将组建专门的队伍，帮助券商联系财政局与地方优质的发行人进行对接； 将推进以上券商委派相应人员加入公司债专家委员会； 2 / 15 将加快以上券商公司债项目在交易所的审核速度； 将提高以上券商疑难公司债项目的通过比率； 将在绿色债券、双创债等创新公司债品种上优先考虑以上券商进行试点。 ABS项目： 除其标准和审核速度比照公司债之外，还享有以下权利： 优先支持以上券商的CMBS、购房尾款、商业租金等项目； 优先支持以上券商的城投类平台项目； 支持以上券商与地方财政局建立联动机制，成为其地区的PPP项目资产证券化的负责人。 业务创新方面： 以上券商将成为债券借贷试点券商； 优先成为三方回购的试点券商； 优先成为违约债券的受让机构； 对项目人员进行免费培训，并在项目发行成功之后交易所安排发行仪式等方面给予支持。 九项具体要求主要是相关部门对证券公司提出的，详细为： 1、证券公司内部各部门，如投行、固定收益和经纪业务等条线要进行整合，确定协调机制，保证上半年地方政府债的发行规模，并且确保每期地方债券发行成功； 2、希望各证券公司积极参与地方债承销团参团、承销、投标工作，确保各家2%以上的中标量，同时希望上半年地方债中标量稍高； 3、加强销售能力，拓宽销售渠道，建立有效的地方债销售网络； 4、积极主动地与地方财政厅沟通利率定价机制，定期向财政部汇报地方债市场的发行情况，以提高地方债发行的市场化； 5、探索与地方财政厅局PPP项目的合作机制； 6、证券公司自身建立地方债发行内部激励机制及发行承销、销售和投资的损失共担机制；7、学习财政部、财政厅局的地方债发行制度和规定，落实上交所的相关政策； 8、根据意向承销名单，认真研究拟承销地区的经济指标； 9、根据属地原则，建议各省市当地证券公司积极承销本地区地方政府债券。 监管层希望，证券公司加强信息共享，与有兴趣发债的省市积极沟通；证券公司协调投行与投资条线，形成合力；利用证券公司的销售网络及挖掘个人投资者潜力来保证地方政府债券的顺利发行；证券公司通过产品的设计，拓宽投资渠道。依靠制度和产品创新的优势，找到和抓住机遇。 1.1.5申万宏源证券成立上海第二分公司 5月9日，申万宏源证券设立的机构业务平台上海第二分公司开业运营。 据了解，这是申万宏源证券机构业务继“50系列”布局后，促进“3+1” 3 / 15 平台化战略的又一新动作。 申万宏源集团、证券公司党委委员、申万宏源集团监事会主席杨玉成表示，通过上海第二分公司这个机构业务的专属平台，协同金融同业及公司资源，不断扩展服务边界，提供产品落地、交易服务和投融资、定制化综合金融解决方案等一站式综合服务。 1.1.6兴证国际首季净利润增逾7倍 日前，兴业证券控股子公司兴证国际金融集团有限公司公布的今年一季度业绩显示，兴证国际营业收入总额达1.54亿港元，同比增长93.5%；实现净利润5017万港元，同比增长765.6%。 截至2017年3月底，兴证国际净资产为43.8亿港元，较2016年同期5.04亿港元增加约769.7%；总资产为135.3亿港元，同比增加约150.9%。 1.1.7银行证券首席连跳跳槽：孙建波开私募 潘向东或有新动向 券商中国记者11日获悉，银河证券首席策略分析师孙建波日前已从银河证券离职，而他的新去向是一家名为中阅资本的私募机构，这家机构成立于今年3月份，孙建波为发起人之一，并在这家私募担任总经理。 至于银河证券首席经济学家潘向东，早一个月前，券商中国记者获悉的消息是，潘向东或将跳槽至另一家中型券商，带领团队做卖方研究。不过，5月11日潘向东向券商中国记者表示，这一去向“还不确定”，而且其还未离开银河证券。 1.2 市场回顾 上周（05月-08日-05月12日），沪深300指数上涨0.08%，金融板块各子行业中只有多元金融出现下跌，下跌幅度为3.47%，其余均出现上涨，保险、银行、非银金融和券商分别上涨7.68%、3.95%、2.48%和0.02%。保险、银行、非银金融跑赢沪深300指数，券商和多元金融跑输沪深300指数，保险、银行表现十分强劲，对股指企稳起到了积极作用，虽然券商涨幅较小，但其上涨显示投资者对后市企稳的预期有所提升。个股方面，涨幅前5名的分别是中原证券、西部证券、华安证券、海通证券和招商证券，涨幅分别为6.83%、1.58%、1.25%、1.10%和0