钢铁行业每周观点：2011年1季度更看好长材
请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告/行业研究2010年12月18日 钢铁 署名人：初学良 S0960210070009 0755-82026820 chuxueliang@cjis.cn 评级调整： 维持 行业基本资料 上市公司家数 31 总市值（亿元） 6437 占A股比例（%） 2.06 平均市净率（倍） 1.52 行业表现 （%） 1M 3M 6M 钢铁行业 0.98 5.74 11.71 上证综指 -0.03 11.19 12.60 相关报告 2010年11月14日：中投钢铁每周观点第 39期 2010年11月20日：中投钢铁每周观点第 40期 2010年11月27日：中投钢铁每周观点第 41期 2010年12月3日：中投钢铁每周观点第 42期 2010年12月11日：中投钢铁每周观点第 43期 钢铁行业每周观点 中性2011年1季度更看好长材 投资要点： （一）上周行业基本面亮点是钢价的继续上涨，我们1季度更看好长材盈利的反弹。长材社会库存目前仅有518万吨，处于2009年4季度水平上，板材压力远低于板材。1季度末是新的1年开工的开始，随着备货的增加，长材在1季度末又将开始一轮新的黄金上涨。同时，从供需状况来看，2011年长材需求受益于保障性住房带来的2500万吨需求增量，供给受益于落后产能的继续淘汰，因此长材2011年盈利必然优于热板和中厚板。我们推荐的长材标的：新兴铸管、凌钢股份、八一钢铁。长期推荐品种中除了常宝股份、鄂尔多斯，我们增加推荐方大炭素，推荐理由是公司符合我们2011年的选股思路，走高端化之路。2011年亮点： 1）铁精粉扩产到100万吨；2）等静压石墨（下游是电子及太阳能光伏产业、机械、石化、金属连铸、硬质合金、玻璃制造、生物医疗、航空航天、以及核能和军工等）量产规模的扩大。 风险提示：保障性住房建设投资和进度低预期。 一、钢价变动：钢材价格继续小幅反弹，未来上升空间有限。 主流钢材品种(元／吨) 螺纹钢 线材 热轧板 冷轧板 中厚板 2010-12-17 4641 4735 4498 5443 4651 周环比 0.52% 0.42% 1.22% 0.83% 1.86% 二、成本变动：辅料价格补涨，焦炭价格稳步上升。 主要原材料(元／吨) 进口矿 (含税) 国内矿 (不含税) 焦炭(太原2级含税) 废钢( 天津不含税) 2010-12-17 1270 1055 1850 2600 周环比 0.00% 0.96% 2.78% 1.96% 三、社会库存：2011年库存压力不大，长材库存1季度可能继续快速下降。 主流钢材品种(万吨) 螺纹钢 线材 热轧板 冷轧板 中厚板 2010-12-17 416.728 102.118 484.073 145.338 132.332周环比 0.04% 3.40% -1.28% -1.25% -1.64% 四、国际价差：国外价格稳定，国内价格小幅上升。 主流品种(美元／吨) 螺纹钢 热轧板 冷轧板 热镀锌 中厚板 美国进口 628 628 739 805 639 韩国市场 664 732 949 1039 885 中国市场 689 680 814 826 698 行业研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/2 投资评级定义 公司评级 强烈推荐：预期未来6～12个月内股价升幅30%以上 推 荐： 预期未来6～12个月内股价升幅10%～30％ 中 性： 预期未来6～12个月内股价变动在±10%以内 回 避： 预期未来6～12个月内股价跌幅10%以上 行业评级 看 好： 预期未来6～12个月内行业指数表现优于市场指数5%以上 中 性： 预期未来6～12个月内行业指数表现相对市场指数持平 看 淡： 预期未来6～12个月内行业指数表现弱于市场指数5%以上 分析师简介 初学良，中投证券研究所钢铁行业研究员，南开大学经济学硕士，2008年加入中投证券研究所。 重点覆盖公司：宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份、新兴铸管、河北钢铁、太钢不锈、济南钢铁、莱钢股份、新钢股份 酒钢宏兴 、韶钢松山、重庆钢铁、鄂尔多斯 免责条款 本报告由中国建银投资证券有限责任公司（以下简称“中投证券”）提供，旨为派发给本公司客户使用。中投证券是具备证券投资咨询业务资格的证券公司。未经事先书面同意，本报告不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道，非通过以上渠道获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。 本报告基于中投证券认为可靠的公开信息和资料，但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证。中投证券可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。 本公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券的买卖出价。投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出投资决策并自行承担相应风险。我公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或间接损失负任何责任。 中国建银投资证券有限责任公司研究所 公司网站：http://www.cjis.cn 深圳 北京 上海 深圳市福田区益田路6003号荣超商务中心A座19楼 邮编：518000 传真：（0755）82026711 北京市西城区闹市口大街1号长安兴融中心2号楼7层 邮编：100031 传真：（010）66276939 上海市静安区南京西路580号南证大厦16楼 邮编：200041 传真：（021）62171434
