钢铁行业周报(第一期)：继续看好长材类上市公司

行业研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 推荐(维持) 继续看好长材类上市公司 ----钢铁行业周报第一期 报告摘要: 市场数据 钢铁指数 2858.18 三个月涨跌幅 -3.27% 上证综合指数 2658.39 沪深300指数 2897.66 行业相对股价表现 24972997349739974497499709-0809-0909-1009-1109-1210-0110-0210-0310-0410-0510-0610-070500010000150002000025000成交金额钢铁(申万)上证综合指数沪深300 相关研究 《盈利空间先探底后回升 钢企议价能力提升在望--钢铁行业中期投资策略》 《看好长材价格见底反转，行业阶段性投资机会初现—钢铁行业八月份月报》 我的钢铁研究中心 研究部 德邦证券研究所 钢铁有色研究小组 联系人：蔡培培 电话：8621-68761616-8521 邮箱：caipp@tebon.com.cn 我的钢铁网研究中心 上海市宝山区友谊路1588弄1号楼6楼，201900 德邦证券有限责任公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼,200122 http://www.tebon.com.cn 本周钢材市场各品种价格普遍上涨，其中螺纹、线材等建材品种涨幅最大（120 元/吨左右），但本周中后期有所回落、管材涨幅也较大（100元/吨以上），热轧、中板、冷轧等板材品种涨幅相对较小（30-70元/吨）。本周外矿继续高涨，63.5%印度矿外盘报价150美元/吨，较上周上涨6 美元/吨。国内铁精粉也维持上涨的态势，但涨幅较上周有所减缓，目前唐山66%品位铁精粉涨至1200元/吨。钢厂盈利空间继续扩大。具体来看：本周建筑钢材价格大幅上扬，钢厂生产成本继续回升，由于盈利空间以20天前成本来测算，故钢厂盈利空间较上周明显扩大；板材市场价格本周涨幅趋缓，因此钢厂盈利空间速度慢于上周。总体而言，钢厂盈利空间都开始放大。 社会库存总量结束连续6周下降格局，本周小幅上涨，但建筑钢材库存仍在继续下降。本周钢材市场重点城市库存总量 1499 万吨，较上周末增加5万吨。其中热轧社会库存为479.26万吨，环比增长1.5%；螺纹社会库存为582.077万吨，环比下降1.5%；线材社会库存为148.422万吨，环比下降0.8%。 我们认为下周钢材市场将以震荡上行为主。就品种而言，整体依然看好建材。下周钢材期货和电子盘市场可能也将表现为震荡向上的态势，但具体走势还要关注金融市场的表现，进而也会对现货价格产生一定的影响。 投资策略：维持对钢铁板块的“推荐”评级。理由在于1、2010年保障性住房建设的资金和土地问题有望得到缓解，且保障性住房承担着防止经济二次探底的任务，完成情况有望明显优于09年。2、西部开发新开工重点工程的具体实施将持续拉动钢材消费。3、洪灾对钢材需求有一定拉动作用。4、近期央行公开市场操作持续“净投放”，货币政策由偏紧向中性靠拢。个股选择上，由于我们看好钢材价格继续震荡上行，且更加看好未来基建对建筑用钢需求的拉动，我们近期倾向于选择业绩弹性良好、建筑用钢占比较高的上市公司。如三钢闽光、八一钢铁、凌钢股份等。 钢铁行业 2010-08-09 2目录 1 本周钢材市场分析.........................................................................................................................................3 1.1 国内市场价格...................................................................................................................3 1.2 国际市场价格...................................................................................................................4 1.3 钢厂盈利空间...................................................................................................................5 1.4 钢材库存...........................................................................................................................6 1.5 本周市场调查统计...........................................................................................................7 1.6 主要钢材调价情况...........................................................................................................7 2 本周原材料市场分析.....................................................................................................................................8 2.1 铁矿石...............................................................................................................................8 2.2 其他原材料.......................................................................................................................8 3 投资策略....................................................................................................................................................... 11 3.1 钢铁板块表现................................................................................................................. 11 3.2投资策略..........................................................................................................................12 31 本周钢材市场分析 1.1 国内市场价格 建筑钢材价格大幅上扬。周初快速上涨，后半周则有所回落，全国平均价涨幅在 120元/吨左右。上涨主要原因在于受到钢坯价格大幅上涨的利好影响，市场心态明显好转，成交变得积极。8月6日，二级螺纹钢全国均价为4098元/吨，较上周末上涨113元/吨；6.5mm高线全国平均报价4199元/吨，较上周末上涨131元/吨。 板材市场整体震荡上行。具体来看，热轧市场本周呈震荡上行态势，这在一定程度上释放了由于前期涨幅较大带来的风险，近期随着各大钢厂上调出厂价的预期，热轧价格将继续拉涨；本周冷轧市场价格延续上涨态势，幅度与上周相比略有下降；中板市场由于采购并不积极，本周维持涨势，但涨幅趋缓，在70元/吨左右。8月6日，3.0mm热轧板卷全国均价为4368元/吨，较上周末上涨38元/吨；1.0mm冷轧板卷全国均价为5241元/吨，较上周末上涨56元/吨；20mm中板全国均价为4400元/吨，较上周末上涨72元/吨。 我们认为下周钢材市场将以震荡上行为主。就品种而言，整体依然看好建材，但短期内不排除板材走势略强于建材的可能。 表1-1 钢材市场震荡上行 （单位：元/吨） 螺纹钢 螺纹钢 线材 热轧 冷轧 中板HRB335 20mm HRB400 20mm 6.5mm高线3.0mm1.0mm20mm2010-8-64098425741994368524144002010-7-30398541334068433051854328周涨跌113124131385672周环比2.8%3.0%3.2%0.9%1.1%1.7%资料来源:我的钢铁网 图1-1 钢材主要品种价格走势 4000 4500 5000 5500 6000 3400 3900 4400 4900 5400 2009-102009-112009-122010-012010-022010-032010-042010-052010-062010-072010-083.0mm热轧板卷20mm中板1.0mm冷轧板(右轴）元/吨元/吨3400 3600 3800 4000 4200 4400 4600 2009-102009-112009-122010-012010-022010-032010-042010-052010-062010-072010-08HRB335 20mm6.5mm高线元/吨 资料来源:我的钢铁网 41.2 国际市场价格 本周国际钢市保持平稳。CRU国际钢价综合指数为178.8，与上周持平，比上月下滑8.2%，比去年同期上涨21.9%。本周CRU扁平材指数为178.6，与上周持平；CRU长材指数为188.3，与上周持平。 欧洲市场：欧洲扁平材市场保持平稳。北欧钢厂9月份排产的薄板基本上已经售罄，针对四季度产品价格，目前还没确定。为了抵制进口，北欧钢厂将9月份排产的热轧板卷售价下调至550-600欧元/吨，冷卷降至620-680欧元/吨，目前也基本售罄。随着近期国外资源的报价上涨，北欧钢厂的进口压力开始减小。同时，钢厂成本依然很高，而社会库存相对较低，因此部分钢厂计划上调四季度薄板出厂价格，鉴于经济前景依然不明，提价幅度应该较低。 北美市场：美国扁平材市场保持疲软。中西部钢厂的热轧板卷出厂价为570美元/短吨，较上周下滑10美元/短吨；冷轧板卷680美元/短吨；热镀锌板740美元/短吨。美国薄板市场从4月末开始下滑，目前热卷的累计跌幅已经接近20%，并且仍然没有止跌迹象，为了阻止市场价格继续下滑，本周各钢厂纷纷宣布上调薄板现货价格。除了为了阻止市场下跌外，近期废钢价格反弹以及汽车行业表现良好也是美国钢厂提价的重要原因。钢厂本次提价对市场能够起到积极作用，但目前市场的基本面仍然不支持反弹。等到9月份需求复苏后，市场才可能恢复上涨。 亚洲市场：亚洲扁平材市场保持平稳。最近两周，东南亚板坯进口市场保持平静，热卷进口市场已经走稳，并且方坯价格开始反弹，后期板坯价格有望触底反弹。目前国外板坯的主流报价为550-560美