新时代证券基金投资参考

新时代证券有限责任公司 研究创造价值 新时代基金投资参考 2010年12月21日 第581期 目 录 【基金动态】 券商理财实际募资不及计划额五成 上证50ETF终结四周净赎回小幅 近七成基金公司已布局指数基金 6类产品齐全基金公司升至21家 29只12月份成立新基数创历史新高 天津港平价减持滨海基金 大陆QDII赴台投资逾1.6亿美元 【投资策略】 银河证券：传统封基仍是较佳选择 海通证券：震荡市考验基金选股能力 光大证券：债基溢价率回升 【基金经理视点】 汇丰晋信：经济结构调整及消费升级带来的投资机会 中欧基金：两大主线布局2011年 长信基金：加息预期对后市影响较大 中欧基金：股市仍是目前最好选择 海富通基金：市场重回盘整格局 银华基金：新兴及消费行业或估值分化 交银施罗德基金：明年看好大装备与大消费 新时代证券有限责任公司 研究创造价值 基金动态 【券商理财实际募资不及计划额五成】 股市震荡正影响着投资者认购券商集合理财产品的热情。11月以来，共有12只券商集合理财产品成立，计划募资规模360亿元，但实际募资规模仅为144.6亿元，尚不及计划额的五成。在上述产品中，仅有东方红6号达到募资上限。 统计数据显示，上周共有5只券商集合理财产品成立，分别为中信股票精选、国都3号安心成长、金色钱江核心动力、珠峰1号以及东方红先锋4号，成立规模分别为35.08亿、7.33亿、12.17亿、18.52亿、2.89亿，而计划规模分别为100亿、40亿、30亿、50亿、5亿，投资类型均为平衡混合型产品。 据了解，11月成立的6只非限定性集合理财产品，除了业绩出众的东方证券旗下东方红6号发行首日即达到20亿元的产品募集上限外，其他理财产品均未达到计划募资规模。其中，瑞银证券第1只集合理财产品-瑞银财富1号计划募资25亿元，但仅募资9亿元，而中银国际中国红稳定价值募资3亿元，离计划的20亿元也相去甚远。 【上证50ETF终结四周净赎回小幅】 随着股市上周的回升，上证50ETF上周终结了连续四周的净赎回，出现了0.98亿份的净申购，上证180ETF也出现了2.58亿份的净申购。 上交所有关统计信息显示，上证50ETF上周申购量为6.71亿份，赎回量为5.73亿份，环比上周大幅减少了一半左右，净申购0.98亿份，对应的净申购资金规模约为2亿元。而在此前四周的时间里，该ETF合计净赎回22.87亿份，净赎回金额约为46亿元。 作为期指最重要对冲工具的上证180ETF上周也出现了净申购，申购量为12.33亿份，赎回量为9.75亿份，申赎相抵后净申购量为2.58亿份，对应的净申购规模约为1.7亿元。 上证小康ETF再次出现较大规模净申购，上周出现3.4亿份的申购和0.62亿份的赎回量，净申购量达到了2.78亿份。业内专家分析，上证小康ETF的大举净申购很可能是由于ETF联接基金建仓ETF带来的净申购。 其他ETF中，上证治理ETF和红利ETF出现了较明显的净赎回，净赎回份额分别达到了1.54亿份和0.875亿份，其他7只ETF的净申购或净赎回的份额非常小，都不足0.3亿份。【近七成基金公司已布局指数基金】 据目前已公告成立的指数基金统计，共有40家基金公司已布局指数基金，这一数据占全部基金公司近七成。指数基金在股票型基金中的占比也进一步上升，目前数量占全部股票型基金近三成。 公开资料显示，截至目前，2010年共发行成立了145只基金，其中58只为股票基金，41只指数产品，包括19只指数基金，11只ETF及11只联接基金，18只QDII基金，25只债券型基金，3只货币型基金，全部募集规模约3200亿元。值得注意的是，41只指数型基金中采用上证加中证指数的产品有32只，还有2只指数基金以及2只ETF已获批，将择机发行。 新时代证券有限责任公司 研究创造价值 受益于指数基金的扩容，有包括浦银安盛、中海在内10家基金公司今年产品线上增加了指数基金。2008年仅有16家基金公司拥有指数基金，2009年这一数据上升到30家，2010年则有40家基金公司拥有了指数基金。一些具备实力的基金公司在指数基金产品线上纵向发展，产品链中包括了宽基类指数和个性化指数基金。 业内人士分析，剩下未布局指数基金的公司中，一些是因为新成立或规模排名靠后，公司从运营成本考虑会优先选择普通股票基金。也有3家规模排名在前30位的基金公司旗下没有指数基金，被动投资工具暂时或不在公司发展规划之内。还有部分基金公司近两年内由于各种问题被限制发行产品，未赶上这两年指数基金发展步伐。 【6类产品齐全基金公司升至21家】 截至12月20日，已经有21家基金公司拥有股票型、混合型、债券型、货币型、指数型、QDII在内的六大类完备产品线，2010年中易方达、招商、国泰、长盛、国投瑞银、汇添富、博时、华安、广发、富国、华泰柏瑞、建信、鹏华13家基金公司为2010年新增六大类产品齐全的基金公司。 历史数据显示，2008年底，仅有华夏、南方、嘉实和银华4家基金公司拥有完备的六大类产品，当时易方达、博时、广发等基金公司缺少QDII，而上投摩根、工银瑞信、华宝兴业、海富通和交银施罗德5家基金公司则缺少指数基金。 2009年指数基金大发展，工银瑞信、华宝兴业、海富通和交银施罗德4家基金公司新发了指数基金，成功跻身六大类产品线齐全的基金公司。由于不少基金公司缺少QDII，而2009年底QDII再次启动，为这些基金公司完善产品线创造了条件，易方达、招商、国投瑞银、富国等13家基金公司因此完善了旗下基金产品线。 此外，目前有15家基金公司已拥有五大类产品线，其中有14家基金公司仅欠缺QDII基金，目前诺安旗下诺安全球黄金（QDII）基金正在发行，该基金成立后，诺安基金也将成为六大产品线完善的基金公司。 【29只12月份成立新基数创历史新高】 月度新基金成立只数将创出历史新高。统计显示，截至12月17日，本月已有21只新基金成立，还有6只新基金上周结束发行本周成立，2只新基金将于23日结束募集，年底前成立，已经确定有29只新基金本月成立，还有1只QDII有望赶在年底前成立。 据悉，此前新基金成立数最多的一个月是2009年12月，当月有21只新基金成立。今年11月份也是新基金成立数较多的一个月，有18只新基金成立。今年12月将这一纪录提高到29只，甚至有可能是30只。 除了已经成立的21只新基金以外，深成40ETF、深成40ETF联接、金鹰主题、华安稳固、交银趋势和上投大盘6只新基金上周结束募集，还有银河创新和鹏华消费优选将于本周四结束募集。此外，诺安全球黄金QDII正在热销中，有望提前达到33亿元募集上限。 统计显示，本月已经成立的21只新基金合计募集了390亿元，其中，募集规模最大的是嘉实新动力基金，募集了63.17亿元，其次是富国转债基金募集42.65亿元，大摩消费和华宝产业两只新基金的募集规模也超过了35亿元，其他17只新基金的募集规模都不足25亿元。业内专家分析，加上即将成立的新基金，本月新基金募集规模将超过500亿元，甚至 新时代证券有限责任公司 研究创造价值 投资策略 可能接近600亿元。其中能够投资于A股的资金量预计为350亿元到400亿元之间，加上2010年11月新募集的368亿元资金可投资股市，短短两个月超过700亿元基金新增资金有望缓解股市资金面压力。 【天津港平价减持滨海基金】 天津港（集团）有限公司近日挂牌转让滨海基金管理有限公司10%股权，挂牌价格为200万元。天津港为标的公司第一大股东，持有其40%的股权。转让方表示，为了标的公司的长远发展，此次转让意在寻找战略合作伙伴，吸引有管理经验的团队加入。 公开资料显示，滨海基金管理有限公司是在滨海新区开发开放被列入国家发展战略的宏观背景下，由滨海新区政府主导，天津港集团、北京鸿智慧通、天津贻成集团、北京威士曼投资顾问有限公司共同出资组建的产业基金管理公司。上述四股东分别持有其40%、30%、20%、10%的股权。 根据资产评估情况，此次滨海基金的资产评估价值较账面价值无增值。其资产总计为2000.16万元，净资产为1900.08万元，转让标的对应评估值为190.008万元。挂牌价格200万元略有溢价。 【大陆QDII赴台投资逾1.6亿美元】 台湾金融主管部门负责人陈裕璋日前表示，开放大陆境内合格机构投资者（QDII）投资台股后，至今大陆已有7家QDII完成登记，投资金额达1.637亿美元。 综合报道，台湾当局对大陆QDII投资台湾证券总额设置的上限是5亿美元，投资个股上限为8000万美元。陈裕璋透露，大陆QDII投资个别台股上限将提高至1亿美元，此外还将开放QDII投资台湾存托凭证（TDR）。 为积极配合两岸经济合作框架协议实施，台湾当局还规划放宽投信基金及全权委托投资陆股的上限，从基金净值的10%提高至30%。 2009年4月30日，台金融主管部门公布大陆QDII来台投资相关办法。2010年1月16日，两岸金融监理合作备忘录（MOU）生效，大陆QDII获准投资台股。 【银河证券：传统封基仍是较佳选择】 根据银河证券基金研究中心的统计，上周，上证基金指数报收4624.01点，上涨56.01点，周涨幅1.23%。深证基金指数报收5583.3点，上涨105.22点，周涨幅1.92%。其中LOF基金涨幅领先。 从投资者偏好来看，传统的封闭式基金等高安全边际产品仍然是较佳的投资选择。在震荡的市场环境下，投资者宜根据组合期限需要择优选择组合投资。同时，业绩分化将推动主动型管理的LOF基金二级市场交易的超额收益变化，投资者可以根据流动性条件适度参与。此外，受产品扩容加速、加息等预期因素影响，目前场内封闭式债券基金折价现象仍较为普遍。而新近上市品种较高的折价率实际已经提供了较佳的安全边际，对于投资期限较长的投资者而言，可以根据组合需要配置。 值得注意的是，随着期指交易的活跃，基差变化也影响着主要指数衍生品ETF的申赎及 新时代证券有限责任公司 研究创造价值 交易。特别是在期指结算周，投资者应更为关注ETF的相应投资机会。 【海通证券：震荡市考验基金选股能力】 “明年走出单边行情的几率很小，市场震荡将考验基金经理的选股能力。”海通证券基金研究中心首席分析师娄静在12月18日的“建行-中证报金牛基金巡讲”济南站活动上表示，2011年投资考验的将是“选股”而非“择时”能力。 “基金的收益就来自于两点，一个是选股，一个是择时。事实上，正确择时十分困难，机构和普通投资者的择时，往往是失败的概率更大。”娄静表示，对基金投资者来说，应“抓大放小”，即抓住大趋势而忽视小波动。“在市场高估时，减少投资，甚至赎回；市场低估时，则要提高投资比例。”她建议，基金投资者应适当运用基本面指标，理性分析市场的估值状态，结合自身的风险承受力做好资产配置。 娄静认为，在促进经济增长、货币政策收紧和管理通胀预期的背景下，出现单边市的几率不大，而研究表明，在震荡市场中，选股能力是影响基金净值表现的主要因素。“投资者在看基金的盈利排名时，需要分析其业绩的来源是仓位因素还是选股能力。”娄静介绍，很多基金一直保持高仓位操作，业绩很容易出现暴涨暴跌，所以不能因其某一年排名靠前就认定其未来成长性较好。“按照我们的研究，多年稳健成长的基金产品，大多都是通过精选个股，在大跌中表现出较