新时代证券基金投资参考

新时代证券有限责任公司 新时代基金投资参考 2010年05月06日 （风险等级：C） 第 449 期 目录 【基金动态】 上周新增基金开户数环比下降近两成 今年前 4 月仅 23 只偏股型基金正收益 基金快速减仓致 A 股短期内失血 QDII 前 4 月平均亏损 1.85% QFII 一季度进驻 15 只亏损股 今年第一只创新型债基即将亮相 基金二季度“清仓甩卖”地产股 一季度基金业大幅超配医药股 【投资策略】 5 月投基可增加固定收益类投资比例 长城证券：建议采取低估值配置基金策略 东莞证券：可适度降低偏股型基金配置 华龙证券：近期投基倾向偏债型基金 长江证券：规避弱势行业基金 【基金经理视点】 博时基金：看好受益经济结构转型行业 博时基金：关注创业成长投资热潮 东方基金：地产有泡沫但地产股有机会 诺安基金：市场下行空间非常有限 汇丰晋信：关注低碳经济投资新标的 【基民学堂】 什么是基金申购？ 新时代证券有限责任公司 基金动态 【上周新增基金开户数环比下降近两成】 中国证券登记结算公司5月5日公布，上周（4 月 26 日至4月30日）新增基金开户数53417 户，较前一周减少 12893 户或 19.44%。当周新增封闭式基金开户数 735 户，较前一周增加 129 户，增幅 21.29%。当周新增 TA 系统配号产生的基金开户数 52682 户，较前一周减少 13022 户或 19.82%。期末两市基金账户数为 3219.77 万户，较前一周增加 5.33 万户或0.17%。 【今年前 4 月仅 23 只偏股型基金正收益】 截至4月30日，今年以来，在全部 391 只偏股型基金中，获得正收益的偏股型基金不足一成，仅23只。其中，冠军嘉实主题一枝独秀，截至4月30日，今年以来的收益率为 10.33%。去年的黑马华商盛世继续保持着良好的上升势头，以 6.61%的涨幅位居其次。业绩榜季军则由大摩领先优势夺得，其今年以来的收益率为 5.59%。 震荡市向来是检验基金经理能力的“试金石”。与嘉实主题相对的则是宝盈泛沿海增长，截至4月30日，该基金以-19.12%的净值收益率垫底偏股型基金。而业绩榜单的首尾相差了近 30 个百分点，也显示出基金经理对市场判断把握能力的差异。 当基金业绩分化愈演愈烈时，一些老牌基金公司的投资研究能力开始凸显出来。今年前四个月以来，华夏基金旗下的偏股型基金虽然与前三甲失之交臂，但是，在偏股型基金业绩榜单的前 50 位中，该公司旗下的基金占了 5 席。与此同时，嘉实基金也表现抢眼，除了嘉实主题领涨所有偏股型基金之外，该公司旗下还有 3 只基金入围偏股型业绩榜单的前 50。 此外，以信诚、东吴为代表的一批中小型基金公司也凭借其灵活优势，在今年以来的业绩表现中突出重围。截至4月30日，上述两家基金公司旗下均有 3 只基金闯入偏股型业绩榜单的前 50。 【基金快速减仓致 A 股短期内失血】 在 A 股调整时多次扮演“掩护部队”角色的公募基金，这一次却提前撤退。德圣基金研究中心最新测算数据显示，截至 4 月底，主动性股票基金平均仓位已大幅降至 78.21%，远远低于 2009 年底的 90%。撤退似乎显示出基金对市场调整的“先知先觉”，但更多分析人士认为，在指数调整过程中，逢低吸筹远比隔岸观火“高明”。 在基金经理看来，减仓似乎更多地是为应对因股指期货上市产生的赎回潮。业内人士也表示，并不排除看空近期市场而选择用脚投票的因素。调查显示，有 50%的基金经理仍然不看好未来一个月的大盘走势，将选择继续减仓。而这也导致 A 股市场短期内“失血”。从行业上来看，近期跌幅惨重的地产、金融和小盘股应该是基金减仓的重灾区。创业板也跌幅惨重，比如前期基金公司重仓的神州泰岳，近 10 个交易日已经跌去 20%以上，不排除是基金减仓所致。 【QDII 前 4 月平均亏损 1.85%】 截至4月29日，11只QDII 基金 4 月份单位净值平均下跌 0.74%。因海外股票市场出现震荡起伏走势，前4月9只QDII 平均收益为-1.85%。 据统计，QDII 基金今年1至4月度份额加权平均收益率分别为-8.33%、1.74%%、5.96%、-0.74%。QDII 基金在 4 月份业绩终结连续 2 个月的涨势，出现了小幅下跌，仅有 3 只 QDII获得正收益。 今年 4 月初，在国内市场出现小幅调整之时，海外市场同样呈现出分化震荡走势，QDII基金配置最重的港股市场出现小幅震荡，截至4月29日，4月份以来恒生指数和国企指数分别下跌 2.17%和 4.16%，不过纽约股市标准普尔 500 指数等出现小幅上扬的行情，导致 QDII基金 4 月份业绩出现分化。 新时代证券有限责任公司 QDII 在 4 月份虽然出现小幅下跌，相比同期 A 股基金表现，QDII 分散风险的作用非常突出。据统计，截至4月29日，4月份以来偏股型基金的净值增长率为-5.13%。 【QFII 一季度进驻 15 只亏损股】 据 Wind 资讯数据统计显示，一季度 QFII 重仓的 215 只个股中，有 15 只个股 2010 年一季度出现亏损，新进 12 只亏损股，3 只持股未变亏损股。其中，新进的 12 只亏损股中，绿景地产、青岛碱业、上海电力、同洲电子、*ST 罗顿、长江投资和 ST 合金等 7 只个股一季度QFII 新进数量超 100 万股。 从一季度市场表现来看，QFII 重仓 15 只亏损股中，一季度 9 只股股价上涨，6 只股股价下跌。其中，*ST 罗顿、利达光电、同洲电子和 绿景地产等 4 只股今年 1 季度股价上涨幅超 10%，1 季度涨幅分别为 117.15%、28.87%、24.44%、17.97%。 业内人士认为，这些亏损股绝大部分都含重组预案，QFII 向来嗅觉比较灵敏，当亏损股有重组预期时，QFII 成员提前入驻，获得丰厚的回报。 【今年第一只创新型债基即将亮相】 今年第一只创新型债基即将亮相。国联安基金管理公司近日宣布，公司旗下第二只创新型产品—国联安信心增益债券基金已于日前获得证监会批准，将于近期发行。据悉，这只注重信用债投资的债券基金将在成立后一年采取封闭式运作，以期在减少流动性冲击的基础上获取更高的收益率。 国联安信心增益债券基金是国内第一只设计一年封闭期的债券基金。业内人士指出，相对于开放式债券基金，封闭式债券型基金不受申购和赎回的冲击，无需考虑流动性压力，可以更为主动的配置高收益债券品种，提升资金利用率进而获取比较高的收益。 【基金二季度“清仓甩卖”地产股】 5 月 4 日，申万房地产指数大幅下挫 5.19%，跌幅位列所有行业之首，至此，房地产板块 4 月以来整体下跌幅度已高达 23.4%，投资者对房地产企业未来经营前景的担忧由此可见一斑。不过，对于市场嗅觉向来敏锐的基金来讲，其对上市房企的减仓操作早在今年一季度便已开始。 根据 113 家上市房企所披露的 2010 年一季报，公募基金在 3 月末共进驻其中 78 家公司的前十大流通股东序列，所持这些公司股份合计 33.44 亿股，较去年末大幅减少 4.64 亿股。而与这些公司 2009 年末前十大流通股东持股情况相对比，包括万科、名流置业在内的 47 家公司均遭到基金不同程度的减持。 如果说基金一季度减持地产股尚属“未雨绸缪”的话，那么随着地产调控政策的相继出台，基金在二季度对地产股的减持套现则异常坚决。 【一季度基金业大幅超配医药股】 与以往“痴迷”地产、金融股完全不同，基金业在一季度对医药板块表现出极大地兴趣。而这一选择也是基金业在本轮股市调整中找到了避风港。 公开资料显示，从市值方面来看，基金公司重仓持有的医药股市值合计为 473.86 亿元，与 2009 年四季度末相比上升了 26.05%。从持股结构上来看，被重仓持有的医药股由 2009年四季度末的 56 家增加到 65 家。基金公司重仓的持股数和持股市值同时增加，医药股被大幅超配。 医药股之所以在一季度广受基金业青睐，主要是凭借其抗周期性的“避风港”效应。相关分析人士认为，自去年四季度以来，加息和通胀预期的存在，以及国务院对房地产进行超出预期的调控，使得市场悲观情绪浓郁，而作为对宏观经济和政策不太敏感的刚性较强的医药行业具有明显的抗周期性，所以关注度明显提高。 与此同时，受西南大旱、药材减产、游资炒作等因素影响，我国中药材价格普遍出现较大幅度上涨，部分药材价格连翻数倍。民族证券分析师表示，从目前环境看，我国中成药行 新时代证券有限责任公司 业或将会有新一轮的提价。原料价格的波动很有可能会在下半年传递到中药成品行业，导致我国市场零售的中成药价格出现上涨，进而拉升医药板块股票价格提升。 另有消息称，生物医药产业振兴产业规划正在研究制定中，估计 8 月可以完成。届时，生物医药产业将成为核心战略支持新兴产业之一，具有更为广阔的成长性。 投资策略 【5 月投基可增加固定收益类投资比例】 5 月基金发行市场如资本市场投资主题般纷繁，而基金经理们的预期却在入夏后开始集体趋冷。研究机构最新的调研显示，半数的基金经理不看好短期大盘走势。可见，无论是基金经理还是投资者，都可能开始将组合向防御性进行调整。对于五月份的基金投资策略，分析人士认为，可以适时调整大类资产的配置比例，增加固定收益类投资的比例。 【长城证券：建议采取低估值配置基金策略】 长城证券周三发布基金研报，基于对大类资产 2010 年 2 季度的 A 股市场投资策略判断，建议稳健的投资者在大类资产上宜采取低估值的配置策略。针对不同的基金投资者给出了三种稳健型投资组合：1.稳健灵活型投资组合：华宝兴业多策略 20%，易方达平稳增长 20%，华夏希望债券 20%，中银货币 20%，富国天时货币 20%；2.稳健防御性投资组合：泰达红利风险预算 15%，兴业趋势 15%，华夏希望债券 10%，嘉实货币 30%，建信货币 30%；3.稳健保守型投资组合：易方达稳健收益 20%，建信稳定增利 20%，嘉实货币 30%，易方达货币 30%。 【东莞证券：可适度降低偏股型基金配置】 东莞证券周三发布基金研报认为，上周大盘连续下挫，弱势格局已经形成，但在超跌过后有技术性反弹的要求，持有偏股型基金较高比例的投资者可在反弹的过程中适度降低其配置。 对于具体品种，该研报建议关注华夏上证 50ETF、易方达深证 100ETF、华安上证 180ETF指数型基金，大摩领先优势、南方优选价值、华商盛世成长、天治创新先锋等股票型基金，嘉实增长、嘉实主题精选、金鹰中小盘精选、华夏平稳增长、诺安灵活配置等混合型基金，并推荐鹏华普天债券 A、华商收益增强 A、华富收益增强 A 等债券型基金。 【华龙证券：近期投基倾向偏债型基金】 华龙证券周三发布基金研报指出，上周政策面和基本面没有出现较大的改观，大盘仍延续震荡筑底格局。近日中小盘股出现补跌，跌幅明显大于权重板块。短期来看，市场可能面临技术反弹，但中期市场总体趋势仍不容乐观。题材股表现相对活跃，短期内主题投资或仍具空间。 投资策略上，该研报认为，在维持原有基金仓位的同时，适当增加偏股型基金的仓位，但短线上仍以防守为主。因此华龙证券的总的策略仍然倾向于偏债型基金。 【长江证券：规避弱势行业基金】 长江证券周三发布基金研报指出，在市场不确定性较大的时候，持有大量没有流动性的弱势行业的基金可能面临更大的不确定性，因此推荐持有很少这类行业股票的基金：1.股票型：长城久富，泰达宏利周期，长城消费增值，上投摩根内需动力，景顺长城增长，景顺长城增长 2 号，汇丰晋信龙腾，华宝