敬请阅读末页的免责条款 期货研究期货研究期货研究期货研究 商品期货商品期货商品期货商品期货 震荡 反复 加剧 温美苑 86-755-82763119 wenmy@cmschina.com.cn 2010年年年年12月月月月19日日日日 铜铜铜铜2010-12-13至至至至12-17周评周评周评周评 一周行情一周行情一周行情一周行情：：：： 开盘开盘开盘开盘 最高最高最高最高 最低最低最低最低 收盘收盘收盘收盘 涨跌涨跌涨跌涨跌 总持仓总持仓总持仓总持仓 变化变化变化变化 库存库存库存库存 小计小计小计小计 变化变化变化变化 伦敦铜伦敦铜伦敦铜伦敦铜 3333月月月月 9999000022222222 9999111175757575 9999000022222222 9191919133330000 111125252525 312644312644312644312644 ----4074407440744074 361400361400361400361400 12775127751277512775 上海铜上海铜上海铜上海铜 1101101101103333合约合约合约合约 67770677706777067770 69450694506945069450 66920669206692066920 68430684306843068430 650650650650 330358330358330358330358 ----4032403240324032 127836127836127836127836 11872118721187211872 一周要闻一周要闻一周要闻一周要闻::::
评级 机构 穆迪 周三将西班牙Aa1的主权 信贷 评级 置于 可能 调降 名单 ，称其 担忧 该国不断 膨胀 的债务 和2011年融资 需求 。穆迪 还表示 ，在实现 西班牙 总体 财政 的结构性 改善 方面 ，担忧 该国 中央 政府 对地方 政府 的控制 能力 。
世界 金属 统计局WBMS周三 公布 ，今年 前10个月全球 精炼铜 市场 小幅 过剩68000吨，去年 同期 供应 过剩164000吨，2009年全年 过剩410000吨。WBMS称，1-10月全球 精炼铜 消费 量为1595万吨，而全球精炼铜 产量 为1602万吨，较去年同期增长3.8%。
智利 央行 周三 称，智利11月铜出口 创收 总计38.4亿美元 ，较去年 同期 的29.02亿美元 增加32%。智利 是全球 最大 的铜生产 国，铜矿 开采 约占全球 总供应 的1/3。
ETF Securities公司 网站 周四发布 的数据 显示 ，截止12月16日，该公司上周推出的实货 铜支持 的上市 交易 产品 （ETP）持铜量较12月14日跳增大约570吨至595.2吨。 伦敦铜 沪铜连三 商品周评商品周评商品周评商品周评 敬请阅读末页的免责条款 Page 2 行情简评行情简评行情简评行情简评 12月13日至12月17日的一周 ，铜价高位震荡 运行 ，上周三为LME12月第三个星期三的交割日，吸引 铜现货 商入市 交割 ，库存 出现 显著 增加 ，逼空 行为 告一段落，使得铜价 涨势 停歇 ，伦铜周报收9130美元 ，上涨108美元或1.2%。 展望后市，伦铜逼空行为虽告一段落，但难言结束 ，伦敦市场持仓 仍然 维持 比较 高的水平 ，现货 升水 保持 在40美元 上方 ，市场 结构仍 有利于逼 空，对铜价继续 构成 支持 ，但同时 也存在 不利 的因素 ，一是年底前中国存在 加息 的可能 ，资金 进一步 紧缩 ，二是目前高铜价吸引了大量的现货铜保值盘入场，CFTC商业空头占比达到年内高点，上交所铜期货仓单占库存比继续 增加 ，三是国内现货 跟涨 动力 不足 或对期价形成 拖累 。总体 上我们 认为 铜价 仍有走高动能，但震荡 反复 会更为加剧。技术上 ，沪铜1103支撑67800元，上方 阻力在70500元。操作上建议投资者持短多思路，快进快出。 数据图表数据图表数据图表数据图表 一一一一、、、、宏观经济宏观经济宏观经济宏观经济 欧元区10月工业 产出 环比 增长0.6%，同比 增长6.9%，缓慢 增长 。 欧元区欧元区欧元区欧元区 工业工业工业工业 产出产出产出产出 758085909510010511011500-0100-0701-0101-0702-0102-0703-0103-0704-0104-0705-0105-0706-0106-0707-0107-0708-0108-0709-0109-0710-0110-07欧元区工业产值 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 美国 零售 销售 连续 第五个月增长，11月零售 销售 环比 增长0.8%。 美国美国美国美国 零售零售零售零售 销售销售销售销售 -4-20246800-0100-0701-0101-0702-0102-0703-0103-0704-0104-0705-0105-0706-0106-0707-0107-0708-0108-0709-0109-0710-0110-07美国零售销售月率美国核心零售销售 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 商品周评商品周评商品周评商品周评 敬请阅读末页的免责条款 Page 3 美国11月生产 者物价 指数PPI同比 上涨3.5%，环比 上涨0.8%，运行 较平稳 。 美国美国美国美国 生产生产生产生产 者者者者物价物价物价物价 指数指数指数指数 -8-6-4-20246810122000-012000-072001-012001-072002-012002-072003-012003-072004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-07PPI同比PPI环比 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 美国11月消费者 物价 指数CPI同比 上涨1.1%，环比 上涨0.1%，美国 物价 形势 稳定 。 美国美国美国美国 消费者消费者消费者消费者 物价物价物价物价 指数指数指数指数 -3-2-101234562000-012000-072001-012001-072002-012002-072003-012003-072004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-07CPI月率CPI同比0.20% 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 中国11月外商 直接 投资97亿美元 ，同比 保持 正增长 。 中国中国中国中国 外商外商外商外商 直接直接直接直接 投资投资投资投资 0246810121497-0298-0299-0200-0201-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-02外商直接投资（十亿美元）12个月移动平均 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 商品周评商品周评商品周评商品周评 敬请阅读末页的免责条款 Page 4 美国 国际 资本 持续 净流入 ，10月份净流入75.08亿美元 。 美国美国美国美国 国际国际国际国际 资本资本资本资本 净净净净流入流入流入流入 -200-150-100-5005010015020025030000-0100-0500-0901-0101-0501-0902-0102-0502-0903-0103-0503-0904-0104-0504-0905-0105-0505-0906-0106-0506-0907-0107-0507-0908-0108-0508-0909-0109-0509-0910-0110-0510-09美国国际资本净流入(十亿美元)6个月移动平均150 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 美国11月工业 产出 环比 正增长0.4%，有所 回暖 。 美国美国美国美国 工业工业工业工业 产出产出产出产出 -5-4-3-2-101200-0100-0701-0101-0702-0102-0703-0103-0704-0104-0705-0105-0706-0106-0707-0107-0708-0108-0709-0109-0710-0110-07美国工业生产月率（左轴 ） 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 美国11月新屋 开工 年化55.5万户，建筑许可 年化53万户，延续低迷 。 美国美国美国美国 新屋新屋新屋新屋 开工开工开工开工 及及及及建筑建筑建筑建筑 许可许可许可许可 美国新屋开工（千户 ）30080013001800230005-0105-0505-0906-0106-0506-0907-0107-0507-0908-0108-0508-0909-0109-0509-0910-0110-0510-09 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 商品周评商品周评商品周评商品周评 敬请阅读末页的免责条款 Page 5 美国 上周初请失业金人数为42万人 ，与预期 相当 ，美就业市场似在缓慢改善。 美国上周初请失业金人数美国上周初请失业金人数美国上周初请失业金人数美国上周初请失业金人数 30035040045050055060065070008-01-0408-03-0408-05-0408-07-0408-09-0408-11-0409-01-0409-03-0409-05-0409-07-0409-09-0409-11-0410-01-0410-03-0410-05-0410-07-0410-09-0410-11-04美国首次申请失业救济金人数4周移动平均 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 截止12月6日当周 ，美国M2净增加10亿美元 ，美国 维持 货币净投放。 美国周度美国周度美国周度美国周度M2变化变化变化变化 -100-5005010015020006-01-0206-04-0206-07-0206-10-0207-01-0207-04-0207-07-0207-10-0208-01-0208-04-0208-07-0208-10-0209-01-0209-04-0209-07-0209-10-0210-01-0210-04-0210-07-0210-10-02美国 M2周度增量（十亿美元）13周平均 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 二二二二、、、、铜铜铜铜 上周 伦敦 铜成交量 较活跃 ，持仓 量先减后增，仍位于较高水平 。 LME铜成交量和持仓量铜成交量和持仓量铜成交量和持仓量铜成交量和持仓量 22000024000026000028000030000032000034000010-01-0410-02-0410-03-0410-04-0410-05-0410-06-0410-07-0410-08-0410-09-0410-10-0410-11-0410-1