银行业年报及一季报综述：MPA监管加码，缩表效应显现

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 银行业年报及一季报综述：MPA监管加码，缩表效应显现 ■ 城商行业绩领跑，非息收入放缓。（1）城商行盈利领跑，五大行业绩趋稳。宁波银行、南京银行、贵阳银行等城商行依旧是上市银行盈利增速的领先行，五大行2016 年依靠较少的拨备计提，归母净利润增速只微跌至0.2%。（2）营收增速放缓，城商行下降较快。进入2017年Q1，银行业营收增速继续放缓。城商行受MP等考核压力影响，营收增速骤降为-0.9%。（3）非息收入增速放缓，占比保持平稳上升。2016年、2017年Q1股份制银行、城商行、五大行非息收入增速有所下降，从非息收入占比来看，上市银行整体保持了一个稳定上升的结构。（4）息差降幅收窄，进入平稳期。整体来说，息差降幅收窄，主要原因在于贷款重定价的影响随着时间的推移逐渐被消化，同时政策性利率的上升利于息差的支持。（5）成本收入比平稳，降本增效压力犹大。上市银行成本收入比保持平稳，部分上市银行由于规模扩张和集团子公司扩张导致管理成本上升，也使得降本增效压力较大。 ■资产增速放缓，同业资产压缩。（1）资产增速放缓，大行较为稳定。受央行流动性管理及MPA 考核影响，增速较快的股份行和城商行今年一季度表内资产规模增速放缓。（2）同业资产压缩，主动负债提升。上市银行继续加大了对同业资产的压缩，尤其是买入返售资产规模缩减较大。大行和农商行存款仍是主要资金来源，占比80%以上。股份行和城商行同业负债和应付债券等主动负债占比上升。大部分上市银行同业存单与同业负债之和低于总负债三分之一，未超过考核红线。（3）表外理财扩张不一，广义信贷存有空间。大行和农商行表外理财扩张较慢，表外理财规模只占表内资产规模9%左右。股份行、城商行在MPA 考核中降低表外增速压力相对较大。 ■不良压力略缓，部分环比回落。（1）不良压力略缓，部分环比回落。上市银行平均不良贷款率为1.69%，其中农业银行和江阴银行的不良贷款率均在2%以上，拖累整体资产质量。多数上市银行不良贷款率集中在1.4%到1.6%之间，城商行整体相对较好，大中银行偏高，农商行则分化明显。（2）大中银行拨备压力不减，城商行表现突出。大中银行的拨备压力不减。工商银行连续三个季度拨备覆盖率不足150%，建设银行则成为近年来第二家“越线”上市银行，交行、光大、民生、中信和中行的拨备覆盖率均在150%-160%之间，拨备计提压力较大。 ■个股推荐。监管趋严环境下大行相对优势更显著。息差和不良企稳的行业基本面在大行体现更为明显。推荐工商银行（一季度业绩表现好于同期。资产质量向好）、建设银行（资产负债两端均保持稳健增长，负债结构向存款倾斜。不良率为1.52%，环比年初持平。） ■风险提示：宏观经济下滑风险/信用风险/运营风险 Tabl e_Title 2017年05月11日 银行 Tabl e_Bas eI nfo 行业快报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -4.46 -9.14 4.56 绝对收益 -9.57 -11.36 12.82 赵湘怀 分析师 SAC执业证书编号：S1450515060004 zhaoxh3@essence.com.cn 021-35082987 相关报告 央行MPA新监管框架的细则及影响 2017-05-09 银行股年度策略报告：货币推动业绩，不良保持稳定 2017-01-24 去同业增投贷，城商行业绩领跑 2016-11-02 零 售 银 行 业 务 发 展 现 状 及 趋 势 2016-10-11 金融机构PPP业务的运营及案例分析 2016-10-10 -5%0%5%10%15%20%2016-052016-092017-01银行 沪深300 行业快报/银行 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2016年上市银行实现营业收入37669.85亿元，同比增长0.77%（2015年同比增长9.44%）；实现净利润13517.39亿元，同比增长2.69%（2015年同比增长2.10%）。2017年1季度，上市银行整体营业收入同比增速继续放缓，下降至-1.78%；净利润同比增速为3.40%，环比小幅改善。 1. 城商行业绩领跑，非息收入放缓 1.1. 城商行盈利领跑，五大行业绩回升 宁波银行、南京银行、贵阳银行等城商行依旧是上市银行盈利增速的领先行，五大行除整体上净利润增速依旧落后，股份行介于两者之间，浦发招商等领先，农商行归母净利润增速逐年上升。 五大行2016 年依靠较少的拨备计提，归母净利润增速只微跌至0.2%。股份行在2016 年依靠规模的快速扩张抵消了资产质量恶化导致的拨备计提的影响。城商行的利润增长依赖规模扩张，随着全行业规模增速的放缓，城商行利润增速逐渐下行。农商行归母净利润增速持续上升,主要得益于客群为中小企业，贷款价格受重定价的冲击小。 图1：上市银行净利润同比增速 资料来源：Wind 安信证券研究中心 图2：2016年上市银行净利润同比增速前十 资料来源：Wind 安信证券研究中心 0.6% 5.0% 15.8% -8.6% 0.2% 4.4% 12.4% 4.1% 1.5% 3.8% 9.1% 7.4% -10%-5%0%5%10%15%20%五大行 股份行 城商行 农商行 2015年净利润同比增速 2016年净利润同比增速 2017年Q1净利润同比增速 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%宁波银行 南京银行 贵阳银行 江苏银行 上海银行 杭州银行 常熟银行 招商银行 吴江银行 兴业银行 无锡银行 北京银行 浦发银行 华夏银行 民生银行 平安银行 光大银行 张家港行 农业银行 建设银行 中信银行 交通银行 工商银行 中国银行 江阴银行 2015年净利润增速 2016年净利润增速 行业快报/银行 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图3：2017年上市银行归母净利润同比增速 资料来源：Wind 安信证券研究中心 1.2. 营收增速放缓，城商行下降较快 2016年上市银行营收增速呈现分化之势。城商行营收增速领先高达14.8%，五大行是唯一的营收负增长板块。进入2017年Q1，银行业营收增速继续放缓。城商行受MP等考核压力影响，营收增速骤降为-0.9%。五大行营收增速增呈回升态势，接近零增长。股份行和农商行营收增速降幅适中，整体仍较为平稳。 图4：上市银行营业收入同比增速 资料来源：Wind，安信证券研究中心 -5%0%5%10%15%20%25%贵阳银行 南京银行 宁波银行 常熟银行 江苏银行 无锡银行 吴江银行 招商银行 杭州银行 兴业银行 上海银行 张家港行 浦发银行 民生银行 北京银行 建设银行 平安银行 农业银行 中信银行 光大银行 华夏银行 工商银行 交通银行 中国银行 江阴银行 行业快报/银行 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图5：2016年上市银行营收同比增速前十情况 资料来源：Wind资讯，安信证券研究中心 1.3. 非息收入增速放缓，占比保持平稳上升。 2016年、2017年Q1股份制银行非息收入增速有所下降，但整体仍保持了6.7%的增长，农商行则依旧表现亮眼，在非息收入方面保持了较高的增长态势（55.3%），城商行的非息收入速放缓至2.6%，五大行非息收入增速也放缓3.8%。个股方面，除了常熟南京贵阳宁波四家城商行和平安一家股份制银行之外，其他上市银行的净利息收入增速均保持较低水平，其中五大行均为负增长且排名为末五位，这体现了银行的利润驱动因子从利息收入转向非利息收入的趋势。从手续费及佣金收入增长速率来看，大部分的上市银行在手续费和佣金收入方面都取得了不错的增长率。 图6：2016年净利息收入和净非息收入增速 资料来源：Wind 安信证券研究中心 31.9% 28.2% 21.2% 16.6% 12.0% 11.8% 10.7% 9.7% 8.8% 7.7% 32.0% 15.4% 5.9% -20.6% 2.1% 6.1% -5.4% 3.9% 1.5% 7.1% -30%-20%-10%0%10%20%30%40%贵阳银行 常熟银行 宁波银行 南京银行 平安银行 江苏银行 杭州银行 浦发银行 华夏银行 北京银行 2016年营收同比增速 2017Q1营收同比增速 行业快报/银行 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图7：2017年一季度净利息收入和净非息收入增速 资料来源：Wind资讯，安信证券研究中心 图8：2016年上市银行净利息收入与非息收入同比增速 资料来源：Wind 安信证券研究中心 从非息收入占比来看，上市银行整体保持了一个稳定上升的结构。五大行非息收入占比于2017年一季度反超股份制银行，占比为37.2%，体现出五大行在收入结构方面改善显著。相比之下，农商行的非息收入占比只有10.6%%，表明了农商行在创造中间收入方面较弱。 图9：上市银行非息收入占比 资料来源：Wind资讯，安信证券研究中心 -1.2% -6.8% 0.5% 6.0% 3.8% 6.7% 2.6% 55.3% -0.100.10.20.30.40.50.6五大行 股份行 城商行 农商行 2017年一季度净利息收入增速 2017年一季度净非息收入增速 -40%-20%0%20%40%60%80%100%120%贵阳银行 宁波银行 浦发银行 江阴银行 江苏银行 杭州银行 常熟银行 南京银行 上海银行 兴业银行 建设银行 吴江银行 中国银行 北京银行 华夏银行 交通银行 中信银行 招商银行 张家港行 农业银行 光大银行 工商银行 平安银行 民生银行 无锡银行 2016年净利息收入同比增速 2016年非息收入同比增速 25.3% 28.2% 16.1% 9.4% 29.9% 31.2% 20.7% 10.5% 37.2% 35.1% 21.8% 10.6% 0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%五大行 股份行 城商行 农商行 2015年非息收入占比 2016年非息收入占比 2017Q1非息收入占比 行业快报/银行 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图10：2015/2016年上市银行非息收入占比 资料来源：Wind 安信证券研究中心 1.4. 息差降幅收窄，进入平稳期 除了北京常熟贵阳无锡之外，其他各大上市银行净息差基本呈现三个季度连续下降，不过整体来说，息差降幅收窄，主要原因在于贷款重定价的影响随着时间的推移逐渐被消化，同时政策性利率的上升利于息差的支持。 图11：上市银行净息差走势变化图 资料来源：Wind 安信证券研究中心 1.5. 成本收入比平稳，降本增效压力犹大 上市银行成本收入比保持平稳，除季节性扰动因素外，上市银行整体收入增速放缓导致分母下降较快，同时银行成本收入比已连续数年下行，费用支出缩减的程度边际减弱。此外，部分上市银行由于规模扩张和集团子公司扩张导致管理成本上升，也使得降本增效压力较大。 0%10%20%30%40%50%民... 中... 招... 浦... 中... 建... 光... 工... 交... 平... 兴... 宁... 上... 华... 农... 北... 南... 江... 张... 贵... 杭... 常... 江... 无... 吴... 2015年非息收入占比 2016年非息收入占比 1.92.12.32.52.72.915Q115Q215Q315Q416Q116Q216Q316Q417Q1上市银行净息差走势变化图 五大行 股份行 城商行 农商行