11月份外贸数据解读：进出口创历史新高,进口价格上升、输入型通胀压力加大

请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏观经济研究报告 2010年12月13日 研发部 邱云波 宏观研究员 联系电话：010-68858135 SAC执业证书编号： S1340210070002 Email: qiuyunbo@ cnpsec.com 进出口创历史新高，进口价格上升、输入型通胀压力加大----11月份外贸数据解读 摘要:  11月份我国进出口值持续增长，当月进出口金额2837.6亿美元，同比增长36.2%。月度进出口规模首次超过2800亿美元大关。11月份出口、进口值均创历史最高纪录。当月出口1533.3亿美元，同比增长34.9%。进口1304.3亿美元，同比增长37.7%，进口增速比10月份扩大12.3个百分点。当月贸易顺差228.9亿美元，较上个月减少42.5亿美元；  我国一般贸易进出口实现1426.1亿美元，亦创历史最高水平。其中出口693亿美元，进口733.1亿美元，实现一般贸易逆差40.1亿美元亿美元，一般贸易发生逆差是当月外贸总额顺差减少的主要因素。11月加工贸易的主要项目（进料加工和来料加工装配贸易）进出口额931.4亿美元，较上个月增长了90.5亿美元；实现顺差335.6亿美元，进料加工贸易仍然是我国实现贸易顺差的主要方式；  11月份机电产品进一步扩大，当月实现机电产品出口923.6亿美元，同比增长31.1%，增速较上个月扩大了10个百分点。1-11月份机电产品出口8427.4亿美元，占同期我国出口总值的59.2%。 11月份服装出口扩大，其中纺织纱线、织物及制品出口70.7亿美元，同比增长31.2%，增幅较上个月扩大了13个百分点。鞋类产品出口29.6亿美元，同比增长37.9%，增幅较上个月扩大了7.9个百分点；  进口产品方面，主要大宗产品中，铁矿石、成品油、原油、废铜、钢材等进口额增长幅度较大。从进口价格看，11月份进口的大宗商品价格大部分呈上涨趋势。其中大豆每吨507.36美元，较上个月上涨了36.35美元。原油每吨576.74美元，较上个月上涨了18.76亿美元。初级塑料每吨1856.17亿美元，比上个月上涨了27.37美元。三季度以来国际大宗商品价格持续上涨，国内企业输入型通胀压力加大；  从主要贸易伙伴来看，11月份对欧、美、日、东盟等经济体进出口环比增长均在12%以上，尤其是进口增幅扩大较快。 其中对欧盟实现进出口454.7亿美元，环比增长16.7%。实现贸易顺差136亿美元，较10月份减少了8.8亿美元。对美国实现进出口361.9亿美元, 环比增长12.4%。实现贸易顺差167.2亿美元，较上个月减少了13.1亿美元。对日本进出口285.3亿美元，环比增长14.5%。出现逆差44.4亿美元，较上个月扩大了7.5亿美元。对东盟国家进出口值为275.5亿美元，环比增长14.8%。贸易逆差9.2亿美元，基本与上个月持平。 独立声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 宏观经济研究 1 / 13 一、11月外贸规模创历史最高 12月10日海关总署发布了11月份我国外贸进出口数据。数据显示，11月份我国进出口值持续增长，当月进出口金额2837.6亿美元，同比增长36.2%，环比增长15.9%，季调后环比增长了0.9%。11月份进出口金额刷新今年9月份创下的2730.9亿美元的纪录，月度进出口规模首次超过2800亿美元大关。11月份出口、进口值均创历史最高纪录。当月出口1533.3亿美元，同比增长34.9%；进口1304.3亿美元，同比增长37.7%，进口增速比10月份扩大12.3个百分点。当月贸易顺差228.9亿美元，较上个月减少42.5亿美元。 1-11月份，我国进出口总值26772.8亿美元，同比增长36.3%。其中出口14238.5亿美元，同比增长33%；进口12534.3亿美元，同比增长40.3%；贸易顺差为1704.2亿美元，同比下降3.9%。 图表1：11月份进出口值创新高 图表2：11月份出口增速扩大 数据来源：中邮证券研发部 wind资讯 11月份进出口额均创历史新高，一方面显示世界经济复苏态势良好，海外需求扩大；另一方面进口量上升，表明国内经济持续增长的态势。同时，国际大宗产品价格上涨也推动进口额上升。 宏观经济研究 2 / 13 图表3：11月份进口增速扩大 图表4：11月份贸易顺差下降 数据来源：中邮证券研发部 wind资讯 二、一般贸易规模创新高 图表5：11月份一般贸易额创新高 图表6：11月份一般贸易出现逆差 数据来源：中邮证券研发部 wind资讯 从贸易方式看， 11月份我国一般贸易进出口实现1426.1亿美元，亦创历史最高水平。其中出口693亿美元，同比增长44.9%，增幅较上个月扩大14.4个百分点；进口733.1亿美元，同比增长52%，增幅较上个月扩大24个百分点；实现一般贸易逆差40.1亿美元亿美元，一般贸易发生逆差是当月外贸总额顺差减少的主要因素。1-11月份一般贸易总值13345.7亿美元，同比增长40.9%，超过同期全国进出口增速4.6个百分点，表明贸易结 宏观经济研究 3 / 13 构持续改善。其中一般贸易出口6486.1亿美元，同比增长37.3%，超过同期全国出口增速4.3个百分点；一般贸易进口6862亿美元，同比增长44.5%，超过同期全国进口增速4.2个百分点；一般贸易项下出现贸易逆差378.3亿美元，较2009年同期增长13.3倍。从加工贸易的主要项目（进料加工和来料加工装配贸易）看，11月份进料加工贸易进出口额931.4亿美元，较上个月增长了90.5亿美元。其中出口633.5亿美元，进口297.9亿美元，实现顺差335.6亿美元，进料加工贸易仍然是我国实现贸易顺差的主要方式；11月份来料加工装配贸易进出口额174.6亿美元。其中出口94.4亿美元，进口80.2亿美元，实现顺差14.2亿美元。1-11月份加工贸易累计进出口10494.7亿美元，同比增长29.5%。其中出口6702.9亿美元，同比增长28%；进口3791.8亿美元，同比增长32.3%。加工贸易项下贸易顺差2911.1亿美元，同比增长22.8%。 图表7：11月份主要加工贸易项目持续增长 图表8：11月份保税区贸易逆差扩大 数据来源：中邮证券研发部 wind资讯 11月份保税区贸易逆差扩大。其中保税仓库进出境货物出口为33.6亿美元，进口55亿美元，逆差21.4亿美元；保税区仓储转口货物出口31.4亿美元，进口99.9亿美元，逆 宏观经济研究 4 / 13 差68.5亿美元。1月份保税区贸易合计逆差为89.9亿美元，逆差较上个月扩大了22亿美元。 三、机电产品持续增长 分产品看，出口方面，机电产品仍为主导产品。11月份机电产品进一步扩大，当月实现机电产品出口923.6亿美元，同比增长31.1%，增速较上个月扩大了10个百分点。1-11月份机电产品出口8427.4亿美元，占同期我国出口总值的59.2%。1-11月份机电产品累计增长32.7%，较前期（1-10月份）回落了0.2个百分点。1-11月份电器及电子产品出口3508亿美元，同比增长31%；机械设备出口2795.9亿美元，同比增长33%。 图表9：机电产品出口增速加快 图表10：机电产品顺差扩大 数据来源：中邮证券研发部 wind资讯 11月份服装出口扩大，当期实现出口100.3亿美元，其中纺织纱线、织物及制品出口70.7亿美元，同比增长31.2%，增幅较上个月扩大了13个百分点。鞋类产品出口29.6亿美元，同比增长37.9%，增幅较上个月扩大了7.9个百分点；1-11月份服装累计出口1169.4亿美元，同比增长21.2%，增幅较前10个月加快1.7个百分点；纺织纱线、织物及制品出 宏观经济研究 5 / 13 口696.8亿美元，同比增长29.6%，增幅较前期加快0.2个百分点；鞋类产品出口322.1亿美元，同比增长27.8%，增幅较前期加快1.4个百分点。 图表11：服装等纺织品出口扩大 图表12：主要大宗产品进口增加 数据来源：中邮证券研发部 wind资讯 进口产品方面，主要大宗产品中，铁矿石、成品油、原油、废铜、钢材等进口额增长幅度较大。其中铁矿石当月进口83.4亿美元，环比增长23.4%；成品油进口22.5亿美元，较上个月增长了39.4%；钢材进口17.5亿美元，环比增长了22.2%；废铜进口12.2亿美元，环比增长38%；初级塑料进口39.7亿美元，环比增长25.6%；原油进口120.6亿美元，环比增长32.9%。从累计数据看，1-11月份铁矿石进口708.6亿美元，同比增长58.3%，增幅较前期扩大了3.8个百分点；初级塑料进口392.9亿美元，同比增长26.1%，增幅较前期扩大了0.3个百分点；废铜进109.7亿美元，同比增长117.1%，增幅较前期回落了4.6个百分点；成品油进口196.5亿美元，同比增长30%，较前期上升了3.2个百分点；钢材进口183.2亿美元，同比增长3.2%，较前期上升了1.3个百分点；原油进口1223.4亿美元亿美元，同比增长58%，较前期回落了3.2个百分点；大豆进口27.8亿美元，同比增长111%。 宏观经济研究 6 / 13 此外，1-11月份进口机电产品5968.8亿美元，增长36.6%，其中进口汽车及汽车底盘72.5万辆，增长了1倍。 图表13：进口粮食价格上涨 图表14：原油等大宗产品价格持续上涨 数据来源：中邮证券研发部 CEIC 图表15：初级塑料等产品价格持续上涨 数据来源：中邮证券研发部 CEIC 从进口价格看，11月份进口的大宗商品价格大部分呈上涨趋势。其中大豆每吨507.36美元，较上个月上涨了36.35美元；原油每吨576.74美元，较上个月上涨了18.76亿美元；初级塑料每吨1856.17亿美元，比上个月上涨了27.37美元；钢材每吨1266.93美元，比 宏观经济研究 7 / 13 上个月上涨了11.91美元；铁矿石每吨145.3美元，较上个月小幅回落了2.48美元。三季度以来国际大宗商品价格持续上涨，国内企业输入型通胀压力加大。 四、对欧美顺差持平，对日本、东盟逆差下降 从主要贸易伙伴来看， 11月份对欧、美、日、东盟等经济体进出口环比增长均在12%以上，尤其是进口增幅扩大较快。其中对欧盟实现进出口454.7亿美元，环比增长16.7%。其中出口295.3亿美元，环比增长10.5%；进口159.3亿美元，环比增长30.2%；实现贸易顺差136亿美元，较10月份减少了8.8亿美元。1-11月份对欧盟进出口值累计4338.8亿美元，同比增长33.1%，较前期扩大了0.2个百分点。其中出口2823.1亿美元，同比增长33.3%，与前期持平；进口1515.7亿美元，同比增长32.6%，较前期扩大了0.4个百分点；实现顺差1307.4亿美元，同比增长34.3%。 图表16：对欧盟进出口扩大 图表17：从欧盟进口扩大，贸易顺差略有回落 数据来源：中邮证券研发部 wind资讯 对美国实现进出口361.9亿美元, 环比增长12.4%。。其中出口264.6美元，环比增长5.4%；进口97.3亿美元，环比增长37.5%；实现贸易顺差167.2亿美元，较上个月减少了13.1亿美元。1-11月份对美国实现进出口3468.9亿美元，同比增长30.2%，其中出口2571 宏观经济研究 8 / 13 亿美元，同比增长29.5%；进口897.9亿美元，同比增长32.2%，实现顺差1673.1亿美元，同比增长28%。 图表18：对美国进出口增幅较大 图表19：从美国进口增加，贸易顺差略有回落 数据来源：中邮证券研发部 wind资讯 图表20：对日本进出口增幅较大