股指期货套利宝(期现)：1012合约盘中贴水,套利盘获利平仓

敬请参阅报告结尾处免责申明 - 1 - 1 1012合约盘中贴水，套利盘获利平仓 研究发展部 期现套利分析 分析师 李佩颖 邮箱：lipy@essence.com.cn 电话：010-59113586 传真：010-59113555 网址：www.anxinqh.com 地址：北京市东城区北三环东路36号环球贸易中心A座26层 邮编：100013 HS300指数及各合约走势 周二沪深两市低开低走，尾盘跌幅收窄，最终仍大幅下挫。截至收盘，沪深300指数下跌2.04%，报3107.18点。 期指合约小幅低开，早盘大幅下探之后午盘跌幅收窄。从盘面上看，今日午盘期指再次出现一波快速大幅拉升，和上周五的走势较为类似。近期连续出现这种走势或许预示着短期市场已经明显超跌，期指快速拉升恰恰体现了其价格发现功能，当然幅度如此之大主要由于当前位置升贴水的弹性较大。在现货指数收盘后的15分钟，期指运行平稳。截至收盘，1012合约下跌1.89%，1101合约下跌2.22%，1103合约下跌2.53%，1106合约下跌2.46%。成交、持仓方面，今日市场成交量明显放大、持仓量则继续下降。截至收盘，四个合约总成交296240手，总持仓28278手，减仓2028手。 随着期货合约午盘的瞬间大幅拉升，合约升水迅速扩大，但现货随之反弹后升水幅度缩小。当月合约1012升水早盘10-20区间窄幅波动，午盘出现贴水，尾盘升水区间再次扩大至20点附近。截至收盘，1012合约升水14点，1101合约升水42点，1103升水90点，远季月合约1106升水149点。 操作策略 30003100320033009:3010:0010:3011:0011:3013:2913:5914:2914:59HS300指数 3000310032003300340035009:159:4510:1510:4511:1513:1413:4414:1414:4415:141012110111031106 选择早盘主力合约1012午盘贴水5个点时平仓，期现套利持仓一个交易日实现盈利1.7%。 股指期货套利宝（期现）（2010.11.23） - 2 - 敬请参阅报告结尾处免责申明 期现套利 图1 IF1012-HS300基差运行与IF1011合约成交量 图2 IF1101-HS300基差运行与IF1012合约成交量 0100020003000400050009:3010:0010:3011:0011:3013:2913:5914:2914:59-60-40-200201012成交量HS300与IF1012合约基差(右) 01002003004005009:3010:0010:3011:0011:3013:2913:5914:2914:59-150-100-5001101成交量HS300与IF1101合约基差(右) 数据来源：文华财经、安信期货研发部 数据来源：文华财经、安信期货研发部 图3 IF1103-HS300基差运行与IF1103合约成交量 图4 IF1106-HS300基差运行与IF1106合约成交量 01002003004005009:3010:0010:3011:0011:3013:2913:5914:2914:59-150-100-5001103成交量HS300与IF1103合约基差(右) 010203040509:3010:0010:3011:0011:3013:2913:5914:2914:59-200-150-100-5001106成交量HS300与IF1106合约基差(右) 数据来源：文华财经、安信期货研发部 数据来源：文华财经、安信期货研发部 表1 模拟账户基本情况 类别 2010年11月22日建仓（9:30） 2010年11月23日平仓（14:06） IF1012 3204.2 3066.8 HS300指数 3137.75 3072.1 基差/基差率 66.4/2.118% -5.3/-0.173% 交易成本 0.60% 净收益率 1.69% 数据来源：安信期货研发部 表2 历次期现套利收益状况 序号 1 建仓日期 平仓日期 期现套利合约 单次收益率 1 2010-4-19 2010-4-20 1005-HS300 1.89% 2 2010-4-27 2010-4-28 1005-HS300 0.94% 3 2010-4-30 2010-5-11 1005-HS300 1.04% 4 2010-4-30 2010-5-12 1006-HS300 1.35% 5 2010-5-12 2010-5-13 1006-HS300 0.35% 6 2010-5-19 2010-5-20 1006-HS300 1.00% 7 2010-5-24 2010-5-25 1006-HS300 0.15% 8 2010-5-31 2010-6-1 1006-HS300 0.44% 9 2010-6-1 2010-6-2 1006-HS300 0.08% 10 2010-6-11 2010-6-17 1006-HS300 0.29% 11 2010-6-29 2010-7-6 1007-HS300 0.79% 12 2010-7-9 2010-7-12 1007-HS300 0.70% 13 2010-7-29 2010-8-3 1008-HS300 0.67% 14 2010-8-4 2010-8-5 1008-HS300 0.99% 敬请参阅报告结尾处免责申明 - 3 - 期现套利 15 2010-8-6 2010-8-9 1008-HS300 0.63% 16 2010-8-11 2010-8-12 1008-HS300 0.60% 17 2010-8-13 2010-8-16 1008-HS300 0.57% 18 2010-8-19 2010-8-20 1008-HS300 0.40% 19 2010-8-19 2010-8-20 1009-HS300 1.16% 20 2010-8-23 2010-8-24 1009-HS300 0.32% 21 2010-8-25 2010-09-01 1009-HS300 0.07% 22 2010-9-2 2010-9-3 1009-HS300 0.13% 23 2010-9-6 2010-9-7 1009-HS300 0.42% 24 25 2010-9-10 2010-9-13 1009-HS300 0.41% 25 2010-9-15 2010-9-28 1010-HS300 0.39% 26 2010-9-30 2010-10-8 1010-HS300 0.23% 27 2010-10-8 2010-10-11 1010-HS300 0.36% 28 2010-10-12 2010-10-13 1010-HS300 0.85% 29 2010-10-15 2010-10-18 1011-HS300 0.63% 30 2010-10-18 2010-11-12 1011-HS300 2.10% 31 2010-11-15 2010-11-16 1011-HS300 0.70% 32 2010-11-22 2010-11-23 1012-HS300 1.69% 数据来源：安信期货研发部 免责声明 本研究报告由安信期货有限责任公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。安信期货有限责任公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为安信期货有限责任公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为安信期货有限责任公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 安信期货有限责任公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 安信期货有限责任公司