煤炭行业周报：调整在延续,择机买入焦煤股

请参阅最后一页股票评级说明和免责声明 1 行业周报(总第66期，2010第28期)煤炭行业 调整在延续，择机买入焦煤股 2010年11月23日 行业研究/行业周报(101115-101122) 看好 相关研究： 分析师 张红兵 执业证书编号：S0760209090157 010-82190365 zhanghongbing@sxzq.com 联系人 孟军 010-82190365 mengjun@sxzq.com 地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市海淀区大柳树路富海大厦808 电话：0351-8686986 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 投资要点：  11月22号秦皇岛大同优混855元/吨，比上周上涨10元/吨；山西优混800元/吨，比上周上涨5元/吨。  截至11月19号，GLOBALCOAL显示的澳大利亚纽卡斯尔煤炭价格108.47美元/吨，比上周下跌0.37美元/吨。  大同南郊地区5500大卡动力煤坑口含税价格570元/吨，比上周上涨10元/吨；平鲁地区气煤坑口含税价格330元/吨，比上周上涨10元/吨。  古交8号焦煤坑口含税价700元/吨，与上周持平；古交2号焦煤860元/吨，与上周持平。临汾地区主焦精煤车板含税价1500元/吨，与上周持平，肥精煤1480元/吨，与上周持平。  阳泉喷吹煤车板含税价格1120元/吨，与上周持平。长治喷吹煤车板含税价1100元/吨，与上周持平。  阳泉洗中块坑口含税价1080元/吨，与上周持平；洗小块1010元/吨，与上周持平。  本周焦炭价格相对平稳。潍坊焦炭价格1880元/吨，与上周持平；唐山焦炭价格1820元/吨，与上周持平；河津焦炭价格1650元/吨，比上周上涨20元/吨。  截至到11月22号，秦皇岛库存627万吨，比上期上升3.1万吨。截至到11月22号，广州港库存262.05万吨，比上期上升12.36万吨。 秦皇岛－广州运费74元/吨，比上期下跌2元/吨，秦皇岛－上海运费64元/吨，比上期上涨1元/吨。 二级市场：  上周煤炭股平均跌幅8.61%，沪深300跌幅3.43%，煤炭板块弱于大盘，ST山焦走势稍强。  截至日前11月份板块涨幅11.36%，弱于大盘表现，居本轮调整跌幅首位。 投资策略： 11月9日的周报我们认为煤价将继续上行，而股价将进行调整，为下一轮上涨蓄势能量，之后煤炭股进入调整，本轮调整煤炭居于各行业之首，调整幅度已达到21.62%。我们认为本轮调整受宏观政策影响比较大，物价的连续上涨，CPI连续创新高，投资者的预期正在从通胀预期向抗通胀转变，在政策未明朗之前，调整还在延续，但下降幅度已不大，我们认为在年底及年初可择机再继续建仓，在“十一五”节能减排目标完成的大背景下，我们认为明年高耗能行业产能出现大幅反弹是大概率事件尤其是钢铁，因此我们相对偏好炼焦煤子行业。本期我们继续关注：潞安环能、兰花科创、国阳新能、西山煤电、神火股份、中国神华。 总第66期，2010第28期 1. 动力煤价格继续上涨 ，但涨势放缓  11月22号秦皇岛大同优混855元/吨，比上周上涨10元/吨；山西优混800元/吨，比上周上涨5元/吨。  截至11月19号，GLOBALCOAL显示的澳大利亚纽卡斯尔煤炭价格108.47美元/吨，比上周下跌0.37美元/吨。  大同南郊地区5500大卡动力煤坑口含税价格570元/吨，比上周上涨10元/吨；平鲁地区气煤坑口含税价格330元/吨，比上周上涨10元/吨。  古交8号焦煤坑口含税价700元/吨，与上周持平；古交2号焦煤860元/吨，与上周持平。临汾地区主焦精煤车板含税价1500元/吨，与上周持平，肥精煤1480元/吨，与上周持平。  阳泉喷吹煤车板含税价格1120元/吨，与上周持平。长治喷吹煤车板含税价1100元/吨，与上周持平。  阳泉洗中块坑口含税价1080元/吨，与上周持平；洗小块1010元/吨，与上周持平。  本周焦炭价格相对平稳。潍坊焦炭价格1880元/吨，与上周持平；唐山焦炭价格1820元/吨，与上周持平；河津焦炭价格1650元/吨，比上周上涨20元/吨。 图1：大同优混和山西优混走势图 图2：澳大利亚BJ煤价走势图 020040060080010001200061225070416070730071119080303080616080929090112090504090817091207100329100712大同优混山西优混050100150200250071025071227080228080501080703080904081106090108090312090514090716090917091119100121100325100527100729100930数据来源：CCTD,山西证券研究所 数据来源：WIND,山西证券研究所 参阅最后一页股票评级说明和免责声明 2 总第66期，2010第28期 图3：大同南郊及平鲁地区坑口价 图4：古交焦煤坑口煤炭价格走势 0100200300400500600700080810081120090209090420090629090907091123100201100419100628100906大同南郊平鲁 02004006008001000120014001600071230080410080720081030090119090406090615090824091109100118100405100614100823古交8号焦煤古交2号焦煤数据来源：CCTD,山西证券研究所 数据来源：CCTD,山西证券研究所 图5：临汾地区焦煤车板价格走势 图6：阳泉无烟煤价格走势 05001000150020002500080720081020090105090316090518090720090921091130100201100412100614100816101025主焦精煤肥精煤4505506507508509501050090112090302090413090525090706090817090928091116091228100208100329100510100621100802100913无烟末煤洗中块洗小块数据来源：CCTD,山西证券研究所 数据来源：CCTD,山西证券研究所 图7： 阳泉喷吹煤价格走势 图8： 焦炭价格走势图 0200400600800100012001400160018000712300803300806300809300812220903020905040907060909070911161001181003291005311008021010115001500250035002-Jan-082-Mar-082-May-082-Jul-082-Sep-082-Nov-082-Jan-092-Mar-092-May-092-Jul-092-Sep-092-Nov-092-Jan-102-Mar-102-May-10潍坊唐山河津上海参阅最后一页股票评级说明和免责声明 2 总第66期，2010第28期 数据来源：CCTD,山西证券研究所 数据来源：WIND,山西证券研究所 2. 海运费继续回落  截至到11月22号，秦皇岛库存627万吨，比上期上升3.1万吨。截至到11月22号，广州港库存262.05万吨，比上期上升12.36万吨。  秦皇岛－广州运费74元/吨，比上期下跌2元/吨，秦皇岛－上海运费64元/吨，比上期上涨1元/吨。 图9：秦皇岛库存情况统计 图10：直供电厂存煤及可用天数 02004006008001000080102080203080316080420080525080629080803080907081019081123081227090206090314090411090516090620090726090829091010091114091219100123100308100410100515100619100724100829101011101115内贸合计外贸200024002800320036004000440048005200560060000902150903310905100906210907290909020910040910250911180912131001101001311002281003311004211005091005301006160510152025直供电厂库存可用天数数据来源：CCTD,山西证券研究所 数据来源：CCTD,山西证券研究所 图11：直供电厂日耗煤 图12：秦皇岛至各港口运费 1502002503003504000906140907260908230909270911040911250912301001201002101003141004041004251005121005311006201007200500100015002000250030003500400045005000Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09May-09Jul-09Sep-09Nov-09Jan-10Mar-10May-10Jul-10Sep-10Nov-10秦皇岛-广州秦皇岛-宁波秦皇岛-上海数据来源：CCTD,山西证券研究所 数据来源：wind,山西证券研究所 3.市场表现  上周煤炭股平均跌幅8.61%，沪深300跌幅3.43%，煤炭板块弱于 参阅最后一页股票评级说明和免责声明 2 总第66期，2010第28期 参阅最后一页股票评级说明和免责声明 2 大盘，ST山焦走势稍强。  截至日前11月份板块涨幅11.36%，弱于大盘表现，居本轮调整跌幅首位。 表1:市场表现 股票名称 股票代码 收盘价 五日涨幅 一月涨幅 09年涨幅 10年涨幅 国际实业 000159.SZ 14.89 (9.10) (16.58) 129.65 61.56 靖远煤电 000552.SZ 19.91 (3