南华期货午评

南华午间报告 2010 年 11 月 15 日星期一 南华指数早盘表现 指数名称 最新价 涨跌% 综合指数 1666.05 -1.33% 工业品指数 2356.01 -1.22% 农产品指数 1189.78 -1.78% 能化指数 1872.36 -3.06% 金属指数 2789.55 -0.33% 南华期货 金 属 分 析 师 ： 0571-87839270 wangjue@nawaa.com能化分析师：0571-87839261 公司总部地址：杭州西湖大道 193号定安名都 3 层 邮编：310002 全国统一客服热线：400 8888 910 网址：www.nanhua.net 南华午评 金属：大跌后的反弹 上周五国内外金属市场都出现了大跌，上海铜价和锌价全线跌停，钢材下跌超过 3%；周五晚间外盘铜铝大跌逾 3%，锌价大跌逾 6%；全线的下挫让市场心态出现恐慌。市场的大跌是因 CPI 数据高企，加息疑虑四起而导致的。不过市场心态的动摇也只是暂时性的，今日开盘后，有色金属和钢材期价都迅速拉升，铝价更是上扬逾 1%。通过上周五的大跌，金属市场释放了一部分做空的动能，而钢材 RB1105 合约也回补了之前形成的跳空缺口。从供需基本面的情况来看，有色金属和钢材的情况都没有什么实质性的变化。目前还是金融市场主导着整个金属价格。而金融市场的变化主要集中在两个方面：一是中国央行的加息预期，一是美联储开启美元印钞机。一个是给市场以压力，一个是给市场以支撑，这二者的博弈预计会成为近期市场的主要基调。窃以为加息给予市场的压力可能会赶不上通胀来的支撑，因为目前的市场状况已经不是加息所能控制的，物价的上涨已经渗透到生活的各个角 能化：修正反弹 PVC 逢低建多 今日早盘能源化工板块全面启动修正反弹行情，受外盘强势品种继续暴跌影响，大幅低开，但之后很快反弹走高，缩小跌幅。从盘面多单积极介入看，上周连续暴跌的恐慌情绪有所缓和，但目前来看更多是出于抢反弹。PTA 基本面变化不大，下游对 PTA 的需求依旧强大，只是在回调过程中下游采购力度较少。而前期高价封盘的贸易商抛售意愿加强，短期内可能出现供应偏多现象。期现两市均形成多杀多的现象。PTA 反弹之后仍有回调风险，低位反弹可抢，但获利后最好及时出场。LLDPE，随着需求旺季的到来，基本面情况的确有所改善，原油虽有调整但仍处高位，这些因素都对连塑价格有着一定的支撑作用。但近期将面临高位调整，未来一段时间内形成高位振荡格局的概率偏大。PVC 市场价格将会小幅下挫理性回归，但电石供应紧张、价格调涨的局面仍在延续，将给予 PVC 价格一定的支撑，PVC 本周可以逢低建多。。 南华午间报告 - 1 - 南华午间报告 农产品：多头惊慌 期价深幅回调 国内期市处于高危动荡期，近日波动率明显放大。在前期强势上涨后，市场积聚了极大的价格风险，多头获利了结意愿强烈，受伤颇深的空方终于可以稍微扬眉吐气。昨日 ICE 原糖因大量了结获利和投机性头寸清盘，录得四个月以来最大单日跌幅。国内郑糖也是开盘便死死封于跌停板，毫无打开迹象。1109 合约再次回落至 7000 元/吨下方，为 6895 元/吨。从日K 线图走势来看，回补了上周五的跳空缺口。棉花今日跌停板扩大至 7.5%，各合约依然牢牢封住。1109 合约开盘跌幅小于 1105 合约，但随后也是急速下挫至停板。短短三天时间，从前日高点 33600 元/吨，已有 13.1%的回调，幅度惊人。虽其基本面一直利多，在投机资金推动下，价格泡沫明显。总体来看，此次回调有利于期价逐步回归理性区间，近期料将维持宽幅震荡格局。 南华期货 股指分析师：021-68755061 lixiaoping@nawaa.com农产品分析师： 0571- 87839262 hyy@nawaa.com Fax：0571-88393740 股指：多空主力再战 12 月合约 在经历过上周五的市场暴跌之后，今日股票市场的走势显示出一定程度的犹豫和震荡，沪深 300 指数早盘一度下挫，但随后有所反弹，收盘稍跌0.42%，成交量有所萎缩。受到加息预期的困扰，有色金属、金融和钢铁这些周期性行业表现落后，食品、医药和电子等消费类的股票则领涨大盘。 期货方面跟随现货走弱，远月合约走势相对较强。继上周五期指放量下跌之后，今天成交有萎缩迹象。期指本月的移仓较前几个月大幅提前，目前主力合约为 1012 合约。主力合约对现货的价差强于上周五，说明市场目前对后市的信心较上周五大跌时已经略有恢复，但是整体来看仍然受到 30 日均线的压制，在 3410 点左右压力显现。 南华午间报告 - 2 - 南华午间报告 南华期货 北京宏观经济研究中心 Tel：010-63163006 Mail：zhangwei@nawaa.comFax：010-63150526 市场要闻 1、中国央行研究局局长张健华称，下一阶段中国应根据形势发展要求，尽快回归稳健的货币政策。根据央行主管的《金融时报》周一报导，张健华在接受该报专访时作出上述表示。这是迄今央行官员对于未来货币政策基调作出的最明确表态。在同一天出版的报纸上，央行沈阳分行行长盛松成也撰文称，货币政策应适时从“适度宽松”转为“稳健”。盛松成称，目前情况表明，抑制通货膨胀开始成为中国经济平稳发展所需要解决的主要矛盾。他表示，他所说的“稳健”指货币政策介于宽松和从紧之间的一种中间状态。盛松成说，货币政策既要改变宽松基调，也不能“急刹车”。 点评：央行官员的明确表态说明央行已经做好将危机后的适度宽松货币政策恢复到正常水平。到目前为止，央行 4 次上调存款准备金率及上个月的加息动作都体现了货币政策开始收紧。货币政策的收紧使得国内外投资者对于年内二次加息预期升温，这也将诱导更多“热钱”流入。此时，外管局加强资本项目的管制以打击“热钱”将是控制通胀和资产泡沫形成的有效手段。 2、日本第三季度实际国内生产总值(GDP)折合成年率增长 3.9%，第二季度GDP修正后为增长 1.8%。这是日本GDP连续第四个季度实现增长，而且好于经济学家预期。此前接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的经济学家给出的预期中值为增长2.5%。第三季度GDP环比增长 0.9%。第二季度GDP环比增幅为 0.4%。第三季度占日本GDP近 60%的私人消费支出环比增长 1.1%，第二季度修正后为增长 0.1%。第三季度国内需求为GDP增长贡献 1.0 个百分点，第二季度数据经修正后为贡献 0.1 个百分点。 点评：日本第三季度国民生产总值增速高于前值，主要由日本政府推行的刺激政策支持。此季度呈现的增速从全年来看不具有持续性，主要原因在于四季度以来，美国推行的 QE2 迫使日元大幅被动性升值将加大日本出口企业盈利受损规模。而贸易对 GDP 的反应存在一定的滞后性，因此前期日元的大幅升值对经济的负面影响将在 4 季度或明年年初逐步显现。预计今日美元兑日元将一改连续 5 个交易日的回调行情，重返跌势。 南华午间报告 - 3 - 南华午间报告 数据快递 今日公布的重要数据 国外主要宏观经济数据 上月数值 本月数值 德国国内生产总值（季比）（Q3） 2.2% 0.7% 德国国内生产总值（年比）（Q3） 4.3% 3.9% 欧元区国内生产总值（年比）（Q3） ）1.9% 1.9% 日本按年计算的国内生产总值（Q3）1.5% 3.9% 将要公布的重要数据 国家 数据 公布时间 上月数值 美国 零售销售（月比）（10 月） 20:30 0.6% 南华午间报告 - 4 - 南华午间报告 南华期货分支机构 上海营业部 杭州总部 上海市浦东新区松林路 300 号期货大厦 1701 室（200122） 杭州市西湖大道 193 号定安名都 3 层（310002） 电话：021-68400681 传真：021-68400693 电话：0571-88388524 传真：0571-88393740 台州营业部 嘉兴营业部 台州市椒江区耀达路 99 号 4 楼（原杭州大厦）（318000） 嘉兴市中山路 133 号粮食大厦东五楼（314000） 电话：0576-88205769 传真：0576-88206989 电话：0573-82158136 传真：0573-82158127 大连营业部 宁波营业部 大连市沙口区中山路 554D-6 号和平现代 B 座 3-4 号（116023） 宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼（315000） 电话：0411-84378378 传真：0411-84801433 电话：0574-87310338 传真：0574-87273868 兰州营业部 郑州营业部 兰州市城关区小稍门外 280 号昌运大厦五楼北（730000） 郑州市未来路 73 号锦江国际花园 9 号楼 14 层（450008） 电话：0931-8805331 传真：0931- 8805291 电话：0371-65613227 传真：0371- 65613225 成都营业部 温州营业部 成都市下西顺城街 30 号广电士百达大厦五楼（610015） 温州大自然家园 3 期 1 号楼 2302 室（325000） 电话：02