页面PAGE1导航器报告Taifook Research可在Bloomberg，taifook.com，secures.com和Thomson Reuters上以电子方式获得航海家2010年11月9日 中国香港公平报告音乐椅游戏行业表现*恒指及国企指数-1200万2600015000表现出色能源，企业集团，材料，消费品，服务，电信，房地产和建筑*基于HSCI指数表现不佳IT，工业品，公用事业，金融25000240002300022000140001300012000市场亮点恒指再度升88点（0.4％），收报24,964点，为期一周。该市场再度延续至周一，收市价再度向日内高位倾斜。尽管过去一周指数的不间断1780点反弹引发了早期交易中的一些获利回吐，但市场仍然保持弹性，主要来自两家权重银行汇丰（控股）（0005.HK，$ 86.70，买入）和中国建设银行（0939.HK，$ 8.12，买入），该股下跌1.6％，21000200001900018000170001600011/8/2009 12/10/2009 1/11/2010 2/12/2010 3/16/2010 4/17/2010 5/19/2010 6/20/2010 7/22/2010 8/23/2010 9/24/2010 10/26/2010 恒指PX_LAST 国企指数PX_LAST市场统计11000100009000800070002.2％， 分别。他们的撤退似乎是及时的，因为在过去一周中，两家领先的贷方分别飙升了9.4％和12.3％，超过了大盘晴雨表的7.7％的涨幅。剩下的恒指（蓝筹）恒指（红筹）恒指（H股）GEMI（GEM）24,989 24,733 24,964 +88(+0.4%)4,487 4,415 4,482 +71(+1.6%)14,219 14,063 14,204 +97(+0.7%)844835842 +4(+0.5%)市场继续受到基础广泛的收益的支持。汇丰银行的卖出应该是暂时的。上周五，这家庞大的银行集团发布了其2010年第三季度临时管理声明。 2010年第3季度的税前利润远高于2009年同期，尽管2010年第3季度实现的运营率低于第一季度。 营业总收入（百万美元）：年初至今每日103,717平均：69,757主板102,92199%69,213恒指（蓝筹股）33,45632%恒指成份股（红筹股）6,6856%国企指数（H股）19,99019%创业板7961%532恒指期货你好 罗 关闭变更半年。在贷款减值准备金减少的推动下，个人金融服务继续表现超出预期。商业银行业务收入较上一季度增长的主要来源来自以新兴市场为中心的强劲经济活动，而较低的贷款减值提拨使利润率同比有所提高。尽管交易活动减少，这反映了季节性因素和市场情绪减弱，但本季度全球银行和市场业务表现强劲。和条件。北美以外地区，盈利能力仍然良好十一月卷/开整数十二月卷/开整数十一月卷/开整数十二月卷/开整数24,94624,700 24,878+8966,999 / 119,46024,95024,714 24,880+761,669 / 11,35114,20514,055 14,190+9123,743 / 106,20314,20514,066 14,191+96422 / 8,521价差，其中亚洲占该季度税前利润的最大份额。腾讯控股（0700.HK，$ 178.90，买入）摩根士丹利是另一个主要的输家，周一下跌了2.1％，过去三天累计下跌了4.4％，尤其是在逆市中。腾讯宣布已宣布抛售的消息引发了抛售移动平均线10天50天250天恒指23,89222,57121,316国企指数13,65112,69812,215其他亚洲主要市场指数将停止为用户运行其流行的QQ即时消息软件AOI（澳大利亚）4,778 综合指数（吉隆坡吉隆坡）1,520+8(+0.5%)在最近几周，两家公司互相指责劣质的商业行为（例如，间谍活动和对用户信息的保护不力）之后，两家公司互相指责，其计算机上安装了奇虎360公司的软件。截至6月底，腾讯拥有6125万活跃的QQ即时消息帐户，其停止使用订单将对奇虎360安全软件产生严重影响，奇虎360安全软件是最受欢迎的安全/防病毒应用程序，据报道，其市场份额为75％。中国全国。实际上，腾讯的QQ IM平台并不是该集团的主要利润来源，因为在线游戏和其他IVAS收入一直是该收入的主要来源。沪深300KOSPI（韩国）日经225（日本）3,549 +28 (+0.8%)1,942+3 (+0.2%)9,733 +107(+1.1%)指标科斯Ë 更改国企指数期货你好罗 关闭变更指标DayHi Day Lo关闭更改SET索引（泰国）1,050+9 (+0.9%)上海A股3,310+31 (+1.0%)深圳A股1,441+26 (+1.8%)海峡时报指数（新加坡）3,300+60 (+1.9%)TAIEX（台湾）8,431-19 (-0.2%)资料来源：彭博社 页面PAGE2导航器报告Taifook Research可在Bloomberg，taifook.com，secures.com和Thomson Reuters上以电子方式获得好的方面是，香港和内地房地产股均表现强劲。对两个市场进一步加息的预期未能使人们对流动性涌入将继续提振利率的乐观情绪降温。尽管中国人民银行最近提高了利率，但存款人仍希望以最流动的形式（即活期存款）保留储蓄，即使在最新利率审查后这些账户的利率保持在0.36％不变。在香港，越来越多的银行提高了基于香港银行同业拆息的抵押贷款利率，但据认为，这样做只是为了提高其息差，而不是扩大风险保护，因为高价值住宅物业（即那些1200万美元或以上的资金，已从70％降低至60％。负利率前景可能会继续支撑跨境住房需求。每日焦点I.T Limited（0999.HK，$ 7.64，购买）◗I.T是大中华区时尚零售市场上公认的潮流引领者，其宣布了2011财年1H年度（Y / E：28/02）的业绩。报告的营业额增长了21％，达到15亿美元。增长主要受经济环境复苏，积极的消费情绪以及IT部门在此期间积极的营销策略的推动。净利润飙升141％至1.08亿美元，每股收益增长138％，至9.3美分。中期股息为每股4.2美分，派息率为45％。◗I.T的“多品牌，多层”业务模式在香港取得了成功，并将逐步引入内地市场。该公司在香港拥有完善的地位，截至8月底，它拥有198家自营商店，而在大陆还有139家。◗在2011财年上半年，IT部门的营业额取得了令人鼓舞的改善。香港的销售额增长20％，达到10.44亿美元，同店销售额增长13％。我们认为如此强劲的扩张主要是由于市场状况的改善。来自内地的收入增长了21％，达到3.61亿美元，同店销售增长8％。可比增长率较低的主要原因是2010财年上半年基数较高，这是由于在金融危机期间提供了大幅折扣以促进销售的结果。 I.T在香港和中国大陆市场的整体零售折扣分别从43％和48％降至30％和39％。◗香港仍然是主要的收入来源，约占总营业额的70％，尽管来自内地的贡献投资观点和想法上个月美国就业市场显着改善，不保证美联储第二轮量化宽松政策的任何放松，失业率维持在令人担忧的9.6％的水平。除了内部刺激措施外，美国似乎也将推动外部需求，因为美国总统巴拉克·奥巴马最有可能施加压力，要求减少德国和中国所录得的巨额贸易顺差，并呼吁加快德国和中国的贸易顺差升值。周三晚上在首尔开始的即将举行的20国集团峰会期间，印度将使用货币。朝着更加平衡的国际贸易的方向发展对航运业尤其是个好兆头。我们继续推荐中国远洋（1919.HK，$ 9.46，买入）作为当前行业的首选。在其他地方，对货币敏感和流动性驱动的计数器仍将是最强劲的。航空公司，能源和房地产股是最好的买入买入期权。分析师：马克麦在2011财年上半年略增至26％。由于同店销售增长达到9％（2010财年上半年：-2％），台湾销量猛增36％。该公司于2010年9月在台湾推出了自己的5cm品牌，并在台北开设了4家门店。澳门市场的同店销售增长30％，非常可观，这主要是由于来自大陆的游客涌入以及基数较低比较。由于市场前景 广 阔 ， 该 公 司 于 7 月 开 设 了 另 一 个 内 部 品 牌http://www.izzue.com，以进一步巩固在澳门的地位。◗由于折扣率的提高以及内部品牌销售比例的快速增长，毛利润增长了28％，达到9.37亿美元，整体毛利率从2010财年上半年的58.8％提高了3.7个百分点，至1H的62.5％。 2011财年。毛利率超过70％的内部品牌的增长速度快于国际品牌，并成为销售额的最大贡献者，占总销售额的近50％％，而毛利率在50％左右的国际品牌的比例下降了在2010财年上半年达到46％。◗由于收入对运营成本的正杠杆作用以及公司有效的成本控制，2011财年上半年运营成本占总收入的百分比下降了2.3个百分点至53.4％。员工总费用保持稳定在17.7％。由于上半年品牌建设活动增多，广告和促销费用同比增长51％至2,100万美元，但仍占总销售额的1.4％，微不足道。◗得益于良好的市场条件，IT的扩张计划进展顺利，在中国大陆和中国大陆新增了39,000平方英尺的新销售面积。 页面PAGE3导航器报告已发行股份：1,195.1m当前市值：$ 9,131m目标价:$8.80下一个12M：+ 15％过去1M：+ 43％； 3M：+ 186％； 1200万：+ 900％损益信息是/否：28/22010财年2012财年净利2.63亿美元3.39亿美元4.07亿美元每股收益$0.23$0.29$0.35+475%+28%+20%DPS$0.11$0.13$0.16市盈率33.226.321.8产量1.4%1.7%2.1%价格信息 Taifook Research可在Bloomberg，taifook.com，secures.com和Thomson上以电子方式获得路透社8月底在香港占地23,000平方英尺。一个月后，每个地区又获得了30,000平方英尺的土地。从上半年开始，加上不断加强的营销和促销工作，IT有望抓住不断增长的市场势头并实现其零售网络扩展计划。管理层预计香港和中国内地市场将继续保持强劲，并对2011财年下半年零售销售增长保持谨慎乐观。我们认为，IT将在2011财年轻松实现其预期的30％的年增长率或100,000平方英尺的零售面积增长目标。◗展望未来，IT部门将在机会出现时继续通过品牌收购来优化其现有品牌组合和零售基础设施。凭借稳定稳定的业务增长，公司将进一步加强其在大陆的品牌知名度，我们对公司的未来运营充满信心。我们相信)资料来源：大福研究公司资料资讯科技在中国内地的业务发展已超出探索阶段，并确定了未来的增长前景。 IT凭借其独特的“多品牌，多层”业务模型，抓住了一线城市对时尚趋势不断增长的需求，为客户提供了独特的购物体验，并填补了国际高端时尚品牌与国内时尚品牌之间的空白。时装市场。◗根据我们11-11财年的每股收益预计复合增长率为22％，我们将12个月目标价格定为买入评级为8.80美元，相当于2011财年30倍的远期市盈率和2012财年25倍的远期市盈率。在过去的12个月中，该股已获得大幅重估，我们认为其可持续的有机增长，稳定的扩张计划，潜在的品牌收购以及未开发的内地增长潜力是合理的。分析员：王爱丽股价-1200万中期业绩摘要$ m2010财年2011财年同比（％周转1,2421,500+21香港市场8801054+20中国市场322392+22其他市场4054+37销售成本(512)(563)+10毛利730937+28运营费用(692)(801)+16营业利润54129+140财政收入12+109除税前溢利56134+139所得税(11)(26)+136净利45108+141基本每股收益（美分）3.99.3+141DPS（分）