独立性声明独立性声明独立性声明独立性声明１编者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系。所有结论为一家之言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险自负。本刊内容版权所有，请勿公开引用。白糖周报白糖期货一周走势白糖期货一周走势白糖期货一周走势白糖期货一周走势本周郑糖期货继续强势拉升，期货价格突破上市以来高位，周四创下6592元/吨新高，期货价格依托布林上轨强势运行，周四价格创新高后偏离上轨过多，当日小幅回落，期价撤回布林通道，周五受国储拍卖良好成交和一路走高的价格影响，期价再度上扬，重回布林上轨，后市涨势仍可持续。图1：郑糖主力1105一周走势现货市场价格走势持续升温现货市场价格走势持续升温现货市场价格走势持续升温现货市场价格走势持续升温本周北方销区糖价上涨，有价无市。本周北方销区受相关批发市场和产区价格波动影响，白砂糖价格保持上涨的态势周涨幅最高达到了250-960元/吨之间，华北地区到货不多但库存充裕，而东北方向基本没有到货，库存偏紧，商家观望，成交没有起色。鲅鱼圈地区由于国储糖已卖完，新糖还未达到，所以现货紧缺，停止报价一周。太原、天津新陈糖共市，价格保持一致。绵白糖周涨幅达到了250-1020元/吨之间，其中最大涨幅在长春，主要是国储加工的绵糖销售殆尽，新绵糖一上市价格就比较高。哈尔滨、呼和浩特和长春以销售新绵糖为主，到货不多，库存一般，成交平平。商家表示，估计国储糖竟拍后，北方一片的库存将得以补充，特别是东北地区，新糖逐步上市也将缓解库存的紧张。广西糖价稳中有升，中间商反映成交清淡。批发市场行情呈高位震荡之势，广西主产区现货报价稳中有升，中间商反映成交清淡。南宁周一批发市场行情弱势走低，受此影响，现货报价较上周末基本持稳；周二批发市场行情大幅上扬，现货报价联动上调至6430元/吨；周三批发市场行情震荡上扬，现货报价小幅上调至6450-6480元/吨；周四批发市场行情震荡走高，现货报价继续上调至6550元/吨；周五批发市场行情继续走高，现货报价6800元/吨；本周上涨420元。目前的糖价异常火爆，加息都不足以撼动其看涨的坚定信心，现货价格屡破新高。然而抛储以及甘蔗糖集中开榨导致的供应渐增，糖价或有回调，但也将更利于后期价格稳健的上行。目前糖价依旧在上行通道内，预计短期依旧偏强。通胀调控下，糖价还能涨多远？通胀调控下，糖价还能涨多远？通胀调控下，糖价还能涨多远？通胀调控下，糖价还能涨多远？2010-10-24研究发展部 独立性声明独立性声明独立性声明独立性声明２编者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系。所有结论为一家之言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险自负。本刊内容版权所有，请勿公开引用。影响糖价的因素分析：影响糖价的因素分析：影响糖价的因素分析：影响糖价的因素分析：一、政策中心向通胀调控转移一、政策中心向通胀调控转移一、政策中心向通胀调控转移一、政策中心向通胀调控转移三季度GDP同比增长9.6%，保持平稳较快增长势头；9月份CPI同比涨幅为3.6%，创下近两年以来的新高。9月份CPI同比上涨3.6%，涨幅比8月增加0.1个百分点。最令人担忧的是，物价环比涨势十分明显。7、8、9月CPI分别环比上涨0.4%、0.6%和0.6%，累计上涨超过1.5%，这意味着三季度以来新涨价因素有所增加，农产品价格对CPI上涨的推动作用明显。同时，大宗商品价格持续走强，通胀压力或将继续升高，CPI或有继续走强的可能。受通胀压力居高不下影响，9月末央行的货币政策例会指出，当前管理通胀预期、保持经济平稳较快发展、调整经济结构的任务依然艰巨。与以往不同，“管理通胀预期”在此次例会的表述中被置于调控任务首位，10月19日的加息举措无疑是其最好诠释。二、主产国供应恢复，原糖高开展开调整二、主产国供应恢复，原糖高开展开调整二、主产国供应恢复，原糖高开展开调整二、主产国供应恢复，原糖高开展开调整前期由于巴西雨水天气阻碍港口运输，对国际糖价持续走强形成支持。近期，巴西天气开始转晴，10月份迄今为止巴西Santos港的降雨量仅达到65mm，过去30年里10月份前20天的平均降雨量则多达103mm，不过，估计10月份剩下的时间里至少有三天降下雷阵雨。由于天气干旱使食糖出口运输加速，目前巴西港口等待装运食糖的商船数量减少了一半，Santos港和Paranagua港等待装运食糖的商船数量已从8月份的135艘减至68艘，而去年此时港口等待装运食糖的商船数量也不过42艘。雨水偏少的局面已经使巴西港口的食糖装运作业明显加快。此外，第二大主产国印度产量增长预期逐步明朗化，估计10-11制糖年印度的食糖产量将高于先前预期的2,300万吨，达到2,450万吨的水平，基本与此前印度糖厂协会（ISMA）预期的2,500万吨吻合。至于政府和市开放食糖出口市场，SharadPawar表示，政府将全面审视食糖供给形势并于排灯节后讨论食糖出口事宜。到2010年9月1日时印度的食糖库存量较去年同期增长了36%，达到了640万吨（不包括进口糖），足够满足印度国内月3个月的消费需求。印度食糖库存量增加有可能会促使印度这个全球仅次于巴西的第二大产糖国出口更多的食糖，从而对纽约ICE糖市原糖期货价格形成压力。综合巴西港口食糖运输加快和印度出口增长预期的影响，在部分投资者获利了结的压力下，本周ICE糖市原糖期货价格开始由高位回落，短线展开调整。图2纽约原糖03合约期价走势 独立性声明独立性声明独立性声明独立性声明３编者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系。所有结论为一家之言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险自负。本刊内容版权所有，请勿公开引用。三、国家抛储弥补库存，后市仍会加大力度三、国家抛储弥补库存，后市仍会加大力度三、国家抛储弥补库存，后市仍会加大力度三、国家抛储弥补库存，后市仍会加大力度随着新榨季的临近，食糖市场货源供应开始捉襟见肘，北方新开榨的甜菜糖总量供应不够，以及地理区位劣势，无法覆盖全国多数市场。全国食糖现货市场在新榨季的甘蔗糖开榨供给之前，将一直维持供不应求的局面。全国食糖工业库存持续滑落，广西9月末的食糖库存仅10万吨左右，全国库存也仅60万吨左右，相比于三季度近70万吨的月平均消费量，当前库存水平很难满足市场需求。面对日益疯涨的糖价，国家储备糖将继续加大市场投放力度，弥补市场库存，同时对市场糖价的稳定运行进行调控。据悉，国家准备继续加工41万吨中央储备糖，以满足国内食糖市场供应的需要。图3：全国食糖月度累计库存食糖库存0100200300400500600700800十月十二月二月四月六月八月2007/20082008/20092009/20102010/11榨季第一次国储糖放储于在上周五成功拍卖，成交价格从4000元/吨的起拍价一路飙升，成交量216803.26吨，平均价6679.83元/吨，最高价6850.00元/吨，最低价6490.00元/吨，总金额:14.48亿元。下周预测：下周预测：下周预测：下周预测：郑糖主力1105期价自节后跳空站上布林通道上轨，上攻动能明显加强，持仓、成交均出现回暖，资金开始产生回流。价格突破历史高位后持续创下新高，多空双方分歧逐渐加大。目前在期价高位，主力动作多以高位获利平仓为主，总体持仓结构来看，多头仍然占据一定优势，但多空力量对比的优势正逐步减弱。后市操作上，维持多头思路操作，同时注意高位调整的风险，依托布林上轨做好防守。 独立性声明独立性声明独立性声明独立性声明４编者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的商品没有利害关系。所有结论为一家之言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险自负。本刊内容版权所有，请勿公开引用。钢材分析师：杨俊林�025-52865001-8401�yangjunlinnju@163.com有色分析师：徐峰�025-52865001-8400�nfc-xf@163.com黄金分析师：唐莉青�027-85863949�waleytang@msn.com金属研究团队LLDPEPVC分析师：师秀明�025-52865001-8403�xiumings007@hotmail.comPTA棉花分析师：徐峰�025-52865001-8400�nfc-xf@163.com燃油分析师：唐莉青�027-85863949�waleytang@msn.com能源化工研究团队豆类油脂分析师：高翔�0514-87785973�gxiang1225@163.com小麦分析师：陆芳程�027-85863949�lfclynn@163.com白糖分析师：许晓辉�0779-2216582�xuxiaohui_2005@126.com农产品研究团队分析师：陈钟�025-52865035�chenzhong0305@126.com分析师：刘文军�025-52865003�hanwang33445566@163.com股指期货研究团队套保套利策略