【中债监测周报】钢铁行业：钢企债券融资成本趋高，关注雄安新区对相关区域企业生存环境的影响

.【中债监测周报】钢铁行业 第54期（2017.03.27~2017.03.31）钢企债券融资成本趋高，关注雄安新区对相关区域企业生存环境的影响 产品说明 近年来，作为产能过剩行业的典型代表，钢铁行业景气度明显下行，亏损面加大，盈利及现金流恶化，流动性压力加大。同时，由于信息不对称，部分钢企信用风险存在被高估或低估。 为更好服务投资者，满足投资者对钢铁行业走势、钢铁企业“防雷”与“价值挖掘”的需求，中债资信推出《中债监测周报：钢铁行业》。 该产品有以下四个鲜明特点：其一，定位于钢铁行业及企业“信用”主题；其二，行业新闻及时披露点评；其三，风险企业及时预警；其四，持续跟踪行业一、二级市场利率走势，结合信用风险为个券筛选提供参考建议。 本期为《中债监测周报：钢铁行业》第54期。未来，该产品将陆续发布，敬请市场成员关注。1 1.1上周行业数据2指标2017/03/31周环比月环比年初以来年同比期货价格（元/吨）期货收盘价：螺纹钢3,1520%-12%11%48%期货收盘价：铁矿石552-5%-20%3%45%钢材现货价格（元/吨）唐山方坯：Q2353,100-3%-6%13%55%上海螺纹钢：HRB400 20mm3,580-2%-5%14%54%上海中板：普20mm3,590-2%-5%6%38%上海热轧板卷：3.00mm3,480-1%-11%-13%41%上海冷轧板卷：0.5mm4,290-3%-18%-18%17%原材料现货价格(美元/吨、元/吨)普氏铁矿石价格指数79/640-5%-14%1%46%国产铁矿石价格6860%5%13%41%华东地区焦炭市场价（3/26）1,7255%8%-14%146%生产及库存指标（%）高炉开工率：全国77.350.831.385.11-0.14高炉开工率：河北82.220.320.008.25-1.91钢材社会库存1,424 -3%-10%46%30%铁矿石港口库存13,4561%2%15%35%1. 钢铁行业动态跟踪 1. 钢铁行业动态跟踪1.1上周行业数据3【中债点评】上周，钢材价格延续跌势，上海螺纹钢价格下跌2.45%至3,580元/吨，上海热轧卷板和冷轧卷板分别下跌0.85%和2.72%，其中上海冷轧卷板3月跌幅超过18%，近期螺纹钢跌价风险有所释放。上周，全国和河北高炉开工率继续上涨，供给端持续加压；钢材社会库存继续下降2.63%至1,424万吨，库存压力有所缓解。未来河北雄安新区的设立或将对相关区域需求形成刺激，亦将对区域生产、环保环境产生重要影响，需关注相关区域钢企生存环境变化及对钢价的影响。1610081611081612081701081702081703081,9002,4002,9003,4003,900价格:方坯:Q235:唐山161010161024161107161121161205161219170102170116170130170213170227170313170327360460560660760860国产铁矿石:62%品位:干基铁精矿含税价普式价格指数折人民币 1. 钢铁行业动态跟踪1.1上周行业数据4【中债点评】上周，铁矿石价格继续下行，普式价格指数周同比下跌5.20%至79.25美元/吨，3月跌幅近14%，已回归2017年年初水平。而铁矿石港口库存进一步抬升至13,456万吨，供给压力仍很大。随着下游钢厂开工增加、价格趋于合理，铁矿石价格下行压力有望得到部分纾解。 1. 钢铁行业动态跟踪1.2 上周市场热点5关键词新闻热点去产能天津：2017年压减炼钢产能180万吨、炼铁产能175万吨云南：确保2017年5月底前压减生铁产能30.5万吨、粗钢产能50万吨，取缔中频炉产能551.6万吨辽宁：确保于6月底前去除“地条钢”产能1,006.7万吨唐山：确保9月底前压减炼钢产能1,006万吨、炼铁产能570万吨湖北：自今年起，对钢铁行业实行更加严格的差别电价政策和基于工序能耗的阶梯电价政策【中债点评】近日，天津、云南、辽宁、唐山等多个省市明确2017年去产能目标任务，其中天津、云南目标公示相关企业与设备。截至上周末，全国部分省份已明确去产能目标任务合计约4,000万吨（以粗钢计），预计各省实际去产能目标任务之和仍将超过今年国家总体目标任务（粗钢产能5,000万吨）。 1. 钢铁行业动态跟踪6企业2016年归母净利润（亿元）上年同期（亿元）变化情况鞍钢股份16.16-45.93扭亏马钢股份12.29-48.04扭亏本钢板材7.81-32.94扭亏首钢股份4.01-11.37扭亏沙钢股份2.20-0.81扭亏抚顺特钢1.111.97减盈酒钢宏兴0.82-73.64扭亏重庆钢铁-46.86-59.87减亏鞍钢股份16.16-45.93扭亏企业2017Q1预测归母净利润（亿元）上年同期（亿元）变化情况三钢闽光3.91~4.120.43增盈*ST韶钢1.50-2.31扭亏沙钢股份0.85~1.100.04增盈2.1 近期企业新闻 1. 钢铁行业动态跟踪7【中债点评】上周，8家上市钢企发布2016年年报，其中7家企业实现盈利，6家企业大幅扭亏，重庆钢铁由于大幅压缩生产，当期仍为巨额亏损，期末净资产已为负值，且由于连续两年净利润亏损，公司股票将被实施退市风险警示；3家上市钢企发布2017年一季度业绩预告，受益于一季度钢材价格走势强劲，企业盈利情况整体向好。截至2017年3月末，共计17家上市钢企发布2016年年报，除重庆钢铁外，其他公司净利润均实现盈利。2.1 近期企业新闻 83.钢企债市表现跟踪【中债点评】 上周，鞍钢集团、河钢集团、山钢集团发行债券募集资金55亿元，整体发行成本较高，其中山钢集团及鞍钢集团成本压力较明显。2017年3月，钢铁行业共发行债券265亿元，其中河钢集团、首钢总公司当月发行规模较大，分别募集资金105亿元、100亿元。3.1上周一级市场钢企发债信息一览起息日期债券简称发债主体简称发行期限（年）发行金额（亿元）发行利率定价估值利差（BP）外部主体评级中债主体评级2017/03/2817鞍钢集CP001鞍钢集团1.0030.005.35%121AAAAA2017/03/2917河钢集MTN003河钢集团5.005.005.06%57AAAAA＋2017/03/3017鲁钢铁CP001山钢集团1.0020.005.99%186AAAAA－ 93.钢企债市表现跟踪3.2二级市场部分发债钢企信用利差一览（2017/03/31）债券简称发债主体简称剩余期限（年）债券余额（亿元）外部评级中债评级中债估值收益率（%）信用利差（BP）同级别行业利差（BP）2017/03/312017/03/2415河钢MTN001河钢集团1.4835AAAAA＋4.7710511812815首钢MTN002首钢总公司3.1620AAAAA－5.6016511812814本钢MTN001本溪钢铁2.3320AA＋A＋6.3224112314315马鞍钢铁MTN001马钢股份1.2720AA＋AA4.8712212314314新余钢铁MTN001新钢股份2.3116AAA6.62271432436 103.钢企债市表现跟踪3.2二级市场部分发债钢企信用利差一览（2017/03/31）【中债点评】上周，钢铁行业信用利差逆市收窄，其中高级别利差收窄幅度较大。近期，多家大型上市钢企发布年报，业绩表现较好，同时部分上市钢企2017年一季度业绩预告数据亮眼，行业基本面好转对企业盈利情况传导较好，或受行业基本面向好带动，行业信用利差整体收窄。 3.钢企债市表现跟踪3.3近期存在到期债券的钢企监测11发债主体简称到期日期证券代码剩余金额（亿元）昆钢控股2017-04-26（回售）昆钢暂停20.00本溪钢铁2017-06-2612本钢MTN130.00山钢集团2017-04-1716鲁钢铁SCP006102017-04-2815山钢PPN001202017-05-2716鲁钢铁SCP012202017-05-2816鲁钢铁SCP004102017-06-0716鲁钢铁SCP008152017-06-2616鲁钢铁SCP00510 3.钢企债市表现跟踪3.3近期存在到期债券的钢企监测12【中债点评】上周，昆钢控股“昆钢暂停”债发布债券回售公告，决定不上调债券后续期限的票面利率（原票面利率5.78%），回售申请截止日为4月1日，截至2016年9月末，昆钢控股现金类资产/短期债务为0.30倍，面临较大流动性压力，公司将通过银行授信、融资租赁、股票质押融资（截至2016年底公司持有云煤能源（600792.SH）5.96亿股股票，未质押，市值超30亿元）、资产盘活等方式筹集偿债资金，保障债券回售，中债资信将持续关注该债券回售情况及后续公司偿债资金安排。 3.钢企债市表现跟踪3.3近期存在到期债券的钢企监测13【中债点评】2017年上半年，山钢集团和本溪钢铁面临较大规模债券偿付，其中山钢集团到期85亿元，截至2016年9月末，山钢集团账面货币资金191亿元（或部分受限，2015年末236亿元货币资金受限约39%），现金类资产/短期债务为0.46倍，面临一定流动性压力，但经营净现金流维持净流入（2016年前三季度为23.16亿元），为债务周转提供一定保障；上周山钢集团发行一期20亿元超短融，实现债券滚动但发行成本高（5.99%），融资成本压力较大。本溪钢铁上半年30亿元债券到期，截至2016年9月末资产负债率84.95%，现金类资产/短期债务为0.31倍，经营净现金流净流出，整体流动性压力较大，而年初以来公司发行两期短融募集资金13亿元，但发行成本较高（5.00%），面临一定融资成本压力。中债资信将持续关注上述企业债券滚动压力和偿债资金的准备情况。 免责声明：本报告系根据公开信息做出的独立判断。对于公开信息，本公司不保障其真实性和准确性。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见不构成任何机构或个人做出证券买卖出价或询价的依据。本公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不承担任何法律责任。本报告版权归中债资信评估有限责任公司所有，未经书面许可，任何人不得对报告进行任何形式的发布和复制。中债资信钢铁行业研究团队中债资信是由中国银行间市场交易商协会代表全体会员出资设立的新型信用信息服务机构，公司以“依托市场、植根市场、服务市场”为经营理念，按照独立、客观、公正的原则为客户提供综合信用信息服务。公司网站：www.chinaratings.com.cn电 话：010-88090001地 址：北京市西城区金融大街28号院盈泰中心2号楼6层