【中债监测周报】钢铁行业：钢矿价格明显回升关注钢企评级变动情况

【中债监测周报】钢铁行业钢矿价格明显回升关注钢企评级变动情况中债资信钢铁行业研究团队第67期（2017.06.26~2017.06.30） 1.1上周行业数据1. 钢铁行业动态跟踪指标2017/06/30周环比月环比年初以来年同比期货价格（元/吨）期货收盘价：螺纹钢3,3478%8%17%43%期货收盘价：铁矿石4749%13%-11%11%钢材现货价格（元/吨）唐山方坯：Q2353,2903%5%20%65%上海螺纹钢：HRB400 20mm3,5903%-4%14%65%上海中板：普20mm3,4204%2%1%44%上海热轧板卷：3.00mm3,6403%8%-9%38%上海冷轧板卷：0.5mm4,3903%6%-16%32%原材料现货价格(美元/吨、元/吨)普氏铁矿石价格指数63/49910%9%-20%15%国产铁矿石价格5504%－-10%13%华东地区焦炭市场价(06/25)1,6050%-5%-20%67%生产及库存指标（%、万吨）高炉开工率：全国77.07-0.690.834.83-2.63高炉开工率：河北79.68-1.271.585.71-5.40钢材社会库存940-2%-7%-4%8%铁矿石港口库存14,413-1%3%23%38% 1.1上周行业数据1. 钢铁行业动态跟踪【中债点评】上周，钢材价格明显回升，其中上海螺纹钢价格上涨3.46%至3,590元/吨，唐山方坯价格上涨2.81%至3,290元/吨，热轧、冷轧和中板分别上涨3.41%、2.81%、3.64%。库存端，上周钢材社会库存进一步下降2.22%至940.16万吨；供给端，受本周唐山集中拆除部分高炉影响，全国及河北高炉开工率均有所下降，结束连续5周升势，仍维持在年内较高水平。展望未来短期，供需格局仍将表现为需求淡季和高利润水平带动的积极供给，且预计原材料价格上涨的持续性较差，难对钢价形成明显支撑，料钢价仍将承压。1701031702031703031704031705031706031,9002,4002,9003,4003,9004,400价格:方坯:Q235:唐山价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海170103170203170303170403170503170603360410460510560610660710760810国产铁矿石:62%品位:干基铁精矿含税价普式价格指数折人民币 1.1上周行业数据1. 钢铁行业动态跟踪【中债点评】上周，受期货价格攀升带动，铁矿石价格大幅回升，普氏价格指数上涨10.24%至63.00美元/吨，但铁矿石供需格局仍未有明显变化，尽管港口库存下降0.87%至14,413万吨，库存水平仍处于历史高位，供给压力很大。 1.2上周市场热点1. 钢铁行业动态跟踪【中债点评】2017年上半年唐山市共化解炼铁产能381万吨、炼钢产能467万吨，超过全年任务（压减炼铁产能570万吨、炼钢产能1,006万吨）的一半。2017年河北钢铁去产能目标任务为压减炼铁产能1,624万吨、炼钢产能1,562万吨，唐山市钢铁去产能任务约为全省任务的一半，从目前唐山去产能进度来看较为乐观，但考虑以河北唐山地区为主的钢铁去产能工作已进入“深水区”，将面临更大的压减难度。关键词新闻热点去产能唐山：2017年上半年化解炼铁产能381万吨、炼钢产能467万吨，完成省下达任务的53.8% 2.钢企信用动态跟踪2.1近期企业新闻关键词新闻热点*ST华菱拟终止实施重大资产重组事项【中债点评】6月28日，*ST华菱（股票代码：000932.SZ）公告称，公司、交易对手方就重大资产重组事项进行了多次协商，考虑到拟置入的金融资产今年已出现亏损、拟置出的钢铁资产业绩已大幅改善，拟终止实施本次重大资产重组事项。公司已经连续2年净利润亏损，若2017年继续亏损则将面临退市风险。2017年一季度受益行业景气度回升，公司营业利润实现多年以来的首次扭亏，但考虑到2017年一季度行业盈利水平为近年高位，且钢铁行业短期内基本面将趋弱，公司后续盈利仍存在很大不确定性。 2.钢企信用动态跟踪2.1近期企业新闻关键词新闻热点山钢集团济钢集团钢铁产线正式进入全面停产阶段【中债点评】6月29日上午，济钢3,200立方米高炉停炉，济钢钢铁产线停产工作正式开始，济钢将利用9天的时间实施全线安全停产。济钢产能调整共涉及40,463人，其中列入分流安置范围的人员19,834人。随后，作为山钢集团本次产能调整的核心，日照钢铁精品基地第一批产线将于2017年8月投产，需重点关注山钢集团本轮产能调整面临的资金压力。 2.钢企信用动态跟踪2.1近期企业新闻关键词新闻热点永兴特钢筹划收购新能源材料行业相关资产【中债点评】6月30日，永兴特钢（股票代码：002756.SZ）公告称，公司正在筹划收购资产事项，标的公司属于新能源材料（锂系列产品的研发、生产和销售）行业。公司盈利能力尚可，收购盈利能力较强的新能源材料相关行业将有助于公司进一步提升其盈利能力。从2016年以来的钢铁行业并购重组案例来看，涉及资产重组的项目失败率很高，需关注公司收购事项规模及实际进展。 2.钢企信用动态跟踪时间企业简称评级动态调整原因2017/06/30酒钢集团级别由AA上调为AA＋，展望维持稳定公司钢铁主业经营状况得到显著改善，由于电解铝生产所需原燃料成本的推升及下游需求提振，带动公司电解铝板块盈利大幅好转；预计钢铁主业有望维持较好盈利水平，通过海外收购矿产资源和发展下游深加工配套，电解铝板块整体竞争力将进一步增强2017/06/26柳钢股份级别维持AA，展望由负面调整为稳定受益于行业景气度阶段性回暖，公司实现扭亏，国家继续推进供给侧改革将有益于柳钢股份及柳钢集团的经营发展2017/06/23西宁特钢集团级别由AA－上调为AA，展望由负面调整为稳定公司装备、技术水平得到提升，产品结构有所改善；跟踪期内，公司实现扭亏为盈，盈利能力有所增强；子公司西钢股份完成了非公开发行股票，公司权益规模增长，资本实力增强2017/06/23首钢股份级别由AA＋上调为AAA，展望维持稳定公司生产基地设备先进，京唐钢铁的置入进一步提升了公司的整体竞争力及2016年公司营业利润扭亏为盈，盈利能力大幅增加2.2上周发债企业评级行动信息一览 2.钢企信用动态跟踪时间企业简称评级动态调整原因2017/06/22华菱集团级别维持AA，展望由负面调整为稳定2016年以来，公司业务结构持续多元化发展，以金融、物流、节能环保等为主的非钢业务仍对公司收入和利润形成有力支撑；受钢材产品价格持续上涨影响，利润总额实现扭亏为盈2017/06/22飞达控股级别由CCC下调至CC，展望维持负面公司主要子公司2016年期间基本未进行生产，营业收入出现大幅下滑，利润出现大额亏损；资产质量较差；三家主要子公司银行欠息增加，存在较高或有负债风险，面临一系列法律诉讼问题【中债点评】今年以来，除飞达控股因停产被进一步下调主体级别外，受益于行业基本面改善和企业自身降本增效，钢铁行业多家企业被调升级别或展望。中债资信认为，钢铁行业阶段性企稳，但考虑行业供需格局存在趋弱预期，及行业外部融资环境收紧，钢铁企业之间的信用品质分化将加大，行业整体信用品质仍较差。2.2上周发债企业评级行动信息一览 3.钢企债市表现跟踪3.1上周一级市场钢企发债信息一览无。3.2二级市场部分发债钢企信用利差一览（2017/06/30）【中债点评】6月以来，钢铁行业信用利差持续收窄，上周收窄幅度加大。债券简称发债主体简称剩余期限（年）债券余额（亿元）外部评级中债评级中债估值收益率（%）信用利差（BP）同级别行业利差（BP）2017/06/302017/06/2315河钢MTN001河钢集团1.2535AAAAA＋5.0197109 12215首钢MTN002首钢集团2.9320AAAAA－5.86173109 12214本钢MTN001本溪钢铁2.1020AA＋A＋6.3922811913815马鞍钢铁MTN001马钢股份1.0420AA＋AA5.09106119 13814新余钢铁MTN001新钢股份2.0816AAA6.38228400 419 3.钢企债市表现跟踪3.3近期存在到期债券的钢企监测【中债点评】截至目前，新钢股份2017年剩余到期债券规模10亿元，截至2017年3月末公司货币资金33.91亿元，受限规模较大（2016年末30.26亿元的货币资金中受限20.32亿元），2016年公司非受限现金类资产/短期债务为0.31倍，2016年公司经营净现金流入11.59亿元，经营活动现金流入/流动负债为0.89倍，短期流动性压力一般；近日，公司收到中国银行间市场交易商协会短期融资券接受注册的通知书，注册额度20亿元，若短融发行成功，将助力公司债券偿付；公司重启非公开发行A股股票事项（拟募集资金17.60亿元，此前公司中止该事项），对增厚权益、降低财务杠杆有较大帮助，整体看公司债券兑付压力尚可。发债主体简称到期日期证券代码剩余金额（亿元）包钢集团2017-08-0816包钢SCP0078.00新钢股份2017-07-2816新余钢铁SCP00210.00华西集团2017-07-3016华西SCP0015.002017-10-1717华西SCP0014.00 天津钢管2017-09-2214津钢管PPN0015.00 2017-10-2214津钢管PPN0025.00 3.钢企债市表现跟踪3.3近期存在到期债券的钢企监测【中债点评】截至目前，华西集团2017年债券到期规模9亿元，截至2017年3月末，公司有息债务270.00亿元，资产负债率67.83%，整体债务负担一般但债务期限偏重短期化，短期债务占比约67%。从偿债指标看，截至2017年3月末，公司货币资金69.03亿元（其中受限41.58亿元），现金类资产/短期债务为0.42倍；公司经营净现金流持续大幅净流出，2016年净流出87.13亿元，经营活动现金流入/流动负债为1.25倍，公司整体面临较大流动性压力，但考虑公司到期债券规模不大且公司尚可以通过债券市场滚动发行，公司整体偿债压力可控。中债资信将持续关注上述公司偿债资金的安排情况。