http://www.etf88.com TEL：0571-88086553易天富基金研究中心 2010年10月13日 报告类型：新基点评 wxj@etf88.com基金概况：工银深证红利ETF(159905) 投资类型 股票型 基金公司 工银瑞信基金管理有限公司 基金经理 樊智 发行日期 2010-10-18～10-29 投资风格 指数型 基金类型 契约型开放式 管理费率 0.5%/年 托管费率 0.1%/年 基金托管人 中国农业银行股份有限公司 基金规模 不少于 2 亿元人民币 业绩比较基准 深证红利价格指数 投资方向与范围 主要投资于标的指数成份股票、备选成份股票、一级市场新发股票、债券、权证以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。法律法规或监管机构以后允许基金投资的其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。 投资目标 紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，力争实现与标的指数表现相一致的长期投资收益。 公司简介 工银瑞信基金管理有限公司是我国第一家由银行直接发起设立并控股的合资基金管理公司，公司股东分别为中国工商银行股份有限公司（55％）、瑞士信贷（25%）、中国远洋运输（集团）总公司（20%），注册资本为2亿元人民币，注册地址为北京。据易天富基金研究中心统计：截止10月13日，该公司旗下管理13只基金，基金资产总值596.04多亿，在60家基金公司中处于第12位。 （数据来源：工银瑞信基金、易天富基金研究中心整理） 工银深证红利ETF联接（481012） 投资类型 股票型 基金公司 工银瑞信基金管理有限公司 基金经理 樊智 发行日期 2010-10-18～11-05 投资风格 指数型 基金类型 契约型开放式 基金托管人 中国农业银行股份有限公司 基金规模 不少于 2 亿元人民币 业绩比较基准 深证红利价格指数收益率×95%＋银行活期存款税后收益率×5% 投资目标 主要投资本基金之目标 ETF 基金，采用指数化投资，紧密跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。 风险收益特征 本基金为深证红利ETF基金的联接基金，风险与收益与股票型基金接近，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。本基金为指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，目标为获取市场平均收益，是处于中等风险水平的基金产品。 基本情况介绍 本基金投资于目标 ETF、标的指数成份股票及其备选成份股票的资产总和占本基金资产的比例为90%-95%，其中投资于目标 ETF 的资产占基金资产的比例不低于 90%。现金、债券以及中国证监会允许基金投资的金融工具占基金资产的比例为 5%-10%，其中现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值 5%。权证及其他金融工具的投资比例符合法律法规和监管机构的规定。 （数据来源：工银瑞信基金、易天富基金研究中心整理） http://www.etf88.com TEL：0571-88086553易天富基金大师对基金公司分析： （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 基金经理介绍： 樊智先生，毕业于天津大学，获博士学位。2003 年 4 月至 2005 年 6 月，任职于中信证券股份有限公司研究部，担任高级研究员。2005 年 7 月加入工银瑞信基金管理有限公司市场营销部从事产品开发工作；2005 年 12 月至 2009 年 9 月，任职于风险管理部，历任业务主管、风险管理部副总监。2009 年 9 月 8 日至今，担任工银瑞信沪深 300 基金和工银瑞信上证央企 ETF 基金基金经理。 易天富基金大师对基金经理评级： （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） http://www.etf88.com TEL：0571-88086553历史业绩评价： （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 分析分析与总结： 深证红利指数是深证市场能给投资者提供长期稳定回报的40只股票；主要参考分红（包括现金分红、股票分红）的频率与数量，注重分红，股息率在最近三年中至少有两年的市场排名进入前20%。这类公司的特点是成熟的绩优股或分红能力较强的成长股。样本选择标准：1.在深圳证券交易所上市交易；2.有一定上市交易日期（一般为三个月）；3.非ST、*ST 股票；4.公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题；5.为保证深市市场指数的稳定和发展，各类指数都保持与深证成指和中小板指一定的重合率。据易天富基金研究中心统计，两市至2008年11月3日反弹以来，深红利涨幅为107.09%，上证指数涨幅为66.57%，深成指涨幅为114.20%，而沪深300涨幅为93.80%、中证500涨幅为199.58%。另外，今年7月反弹以来，深红利涨幅为37.93%，沪指为21.31%，深成指为35.90%，沪深300为27.63%，中证500为29.75%。可见该指数要好于沪指，却与深成指是不相上下。 目前两市展开在权重股的带领下，大幅走高。沪指已经接近3000点，从技术上看，沪指在希望站上 http://www.etf88.com TEL：0571-880865533000点之上，但四季度解禁潮较大，所以中小盘股的回落将会影响市场做多人气，最终两市在四季度的走势可能为先高后低。从工银瑞信网站上可看到，该公司目前建立了八人的数量化投资小组，目前管理着两只指数基金，规模约为60亿元，在指数化管理方面有较相对的管理经验。目前因美元疲软以及市场预期美联储将实施新一轮量化宽松措施下，热钱不断的流入新兴市场，这将推动股票价格的上涨，从而将可能形成一轮新的行情。而在这种环境下申购市场上已经有的基金或许更为适合。结合以上分析和易天富基金分析系统分析，我们认为在市场已经形成反弹阶段中，建议投资者可建仓“老基金”，避开这类新成立的且被动管理的基金。 免责条款 本报告版权归“易天富基金研究中心”所有，如引用、刊发，需注明出处为“易天富基金研究中心(www.etf88.com)”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我研究中心及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我中心及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我中心不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。