医药生物行业周报：医药板块市场表现逐步回暖，重点看好低估值真成长标的

12017年4月9日广证恒生医药唐爱金团队医药生物行业周报分析师：唐爱金研究助理：陈家华研究助理：冯俊曦电话020-88836115020-88836115020-88836115邮箱tangaij@gzgzhs.com.cnchenjiahua@gzgzhs.com.cnFengjx@gzgzhs.com.cn执业编号A1310516100001医药板块市场表现逐步回暖，重点看好低估值真成长标的 1.医药板块走势指数表现：涨跌(%)1M3M6M绝对表现0.28 0.59 -0.54 相对表现-1.56 -3.85 -8.66 行业估值走势：当前PE41.77平均PE38.27 历史最高74.37 历史最低18.80 （资料来源：WIND，广证恒生）（资料来源：WIND，广证恒生）（资料来源：WIND，广证恒生）（资料来源：WIND，广证恒生）医药生物指数走势医药生物估值水平-8%-4%0%4%8%12%16%沪深300医药生物指数01020304050607080医药生物估值 2.周观点策略本周医药板块落后沪深300指数0.72个百分点，在28个行业指数中排名第23，其中医疗服务周涨幅(3.30%)最大。本周医药生物板块市场表现回暖，我们认为低估值稳增长的投资标的将持续表现：1）低估值稳增长实力企业：葵花药业（002737）、长生生物（002680）、景峰医药（000908）；2）受益于板块性投资机会的高增长医药流通企业：瑞康医药（002589），柳州医药（603368）；3）受益于医改推进的高增长民营医疗投资标的：宝莱特（300246）、益佰制药（600594）。一周行情观点：3（资料来源：WIND，广证恒生）代码上市公司主营/催化因素1）重点看好低估值成长性优异实力企业002737葵花药业第一大品种小儿肺热咳喘进入新版医保目录，渠道低库存，业绩反转。002680长生生物疫苗终端销售恢复+一票制提价营收增长+渠道费用率下降，预计2017年业绩30%增长000908景峰医药2017年估值仅20倍，看好公司生物药战略布局2）受益于“两票制”的医药流通企业002589瑞康医药2017年业绩有望达30%增长，PE29倍，外延预期强烈603368柳州医药供应链延伸项目逐步推进，有望推动2017年业绩达25%增长，PE28倍3）受益于医改推进的民营医疗投资标的600594益佰制药药品销售触底反弹，肿瘤专科医疗服务布局初具规模，服务端医疗高增长300246宝莱特受益血透业务持续扩展，业绩翻番增长，血透全产业链布局先行者 3.广证恒生月度研究成果-欢迎交流4（资料来源：广证恒生）项目投研活动/内容时间公司调研博济医药（300404）-调研纪要04.06点评报告长生生物（002680）-年报点评-克服疫苗行业事件影响，业绩稳步增长兑现承诺04.05深度报告长生生物（002680）-深度报告-国内自营疫苗规模最大民企，三大疫苗品种打开成长空间03.29点评报告迪安诊断（300244）-年报点评-业绩高速增长50%符合预期，逐步转型医学诊断综合服务商03.28点评报告柳州医药（603368）-年报点评-2016年业绩54%高增长，收益医药流通业务进一步扩大03.21点评报告迪安诊断（300244）-公告点评-打造医疗设备融资租赁平台，强化医学诊断综合服务商优势03.20公司调研汤臣倍健（300146）-调研纪要03.21公司调研长生生物（002680）-调研纪要03.17公司调研利德曼（300289）-调研纪要03.16公司调研宝莱特（300246）-调研纪要03.14点评报告科华生物（002022）-公告点评-逐步走出业绩低谷，产业升级有望加速03.13深度报告血液透析专题报告（精美PPT版）03.10公司调研康泰生物（300601）-调研纪要03.10深度报告迪安诊断（300244）-深度报告-“产品+服务”协同发展，打造“诊断+”生态圈03.08公司调研山大华特（000915）-调研纪要03.04公司调研科华生物（002022）-调研纪要03.03 53. 2017年04月度投资组合（资料来源：WIND，广证恒生）2月份组合涨幅5.43%，跑赢生物医药指数（2.67%）2月进攻组合：京新药业（涨幅3.37%），宝莱特（涨幅3.88%），柳州医药（涨幅4.34%）；2月稳健组合：益佰制药（涨幅20.36%）；瑞康医药（涨幅4.32%）；华海药业（涨幅-3.69%）；3月份组合涨幅3.19%，跑赢生物医药指数（3.11%）3月进攻组合：长生生物（涨幅-3.40%），迪安诊断（涨幅0.55%），葵花药业（涨幅-2.67%）3月稳健组合：长春高新（涨幅1.41%）；瑞康医药（涨幅16.57%）；华海药业（涨幅6.69%）；代码上市公司主营/催化因素（1）04月份进攻型号组合002680长生生物水痘疫苗受益二胎，狂犬疫苗20%高增长，2017年业绩仅30倍。300246迪安诊断诊断服务内生性30%增长，持续拓展渠道商实现“服务+产品协同”002737葵花药业第一大品种小儿肺热咳喘进入新版医保目录，业绩有望底部反转（2）04月份稳健组合000908景峰医药2017年估值仅20倍，看好公司生物药战略布局002589瑞康医药2017年业绩有望达30%增长，PE29倍，外延预期强烈600521华海药业调整后估值合理，研发实力企业受益制剂出口及优先审评投资价值凸显。 4.行情跟踪-行业一周涨跌幅医药行业最近一周落后沪深300指数0.72个百分点生物医药行业指数最近一周(2017/4/3-2017/4/7)涨幅为1.05%，落后沪深300指数0.72个百分点；在申万28个一级行业指数中，生物医药行业指数最近一周涨幅排名第23位，涨幅靠后。6（资料来源：WIND，广证恒生）各板块近一周涨幅1.05%-0.72%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%建筑装饰建筑材料钢铁公用事业房地产有色金属交通运输机械设备计算机综合国防军工电气设备化工电子汽车采掘纺织服装轻工制造农林牧渔通信商业贸易休闲服务医药生物家用电器传媒非银金融食品饮料银行绝对收益率相对收益率 4.行情跟踪-行业月度涨跌幅医药行业最近一个月落后沪深300指数1.39个百分点，涨幅靠后生物医药行业指数最近一月(2017/3/8-2017/4/7)涨幅为0.61%，落后沪深300指数1.39个百分点；在申万28个一级行业指数中，医药指数最近一月超额收益排名第16位，涨幅靠后。7（资料来源：WIND，广证恒生）各板块近一月涨幅0.61%-1.39%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%建筑装饰建筑材料家用电器交通运输公用事业电子钢铁食品饮料有色金属汽车机械设备采掘休闲服务房地产电气设备医药生物化工轻工制造国防军工计算机银行非银金融纺织服装农林牧渔通信商业贸易综合传媒绝对收益率相对收益率 4.行情跟踪-行业估值医药行业PE(TTM)41.77，相对PE305%医药生物相对PE医药本周PE(TTM)8（资料来源：WIND，广证恒生）（资料来源：WIND，广证恒生）0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.000%50%100%150%200%250%300%350%400%450%15/0115/0415/0715/1016/0116/0416/0716/1017/01相对PE医药生物PE(TTM)沪深300PE(TTM)相对PE=305%6.9013.7720.0621.4918.2119.8923.1027.0925.8031.7029.7236.2140.1541.7746.3042.3044.8964.3452.2348.7348.6244.7463.8676.6456.3674.5457.0389.33147.220.0050.00100.00150.00200.00银行沪深300成分家用电器建筑装饰非银金融房地产汽车交通运输公用事业食品饮料农林牧渔纺织服装建筑材料医药生物电气设备化工商业贸易通信休闲服务计算机轻工制造传媒电子综合钢铁机械设备采掘有色金属国防军工 4.行情跟踪-子行业涨跌幅子行业医疗服务周涨幅最大，医药商业月涨幅最大最近一周涨幅最大的子板块为医疗服务3.30%(相对沪深300：1.52%)，涨幅最小的为医药商业0.36%(相对沪深300：-1.42%)。最近一个月涨幅最大的子板块为医药商业4.14%(相对沪深300：2.15%)，跌幅最大的为医疗器械-2.81%(相对沪深300：-4.81%)。子行业周涨跌幅子行业月涨跌幅9（资料来源：WIND，广证恒生）（资料来源：WIND，广证恒生）1.05%-0.72%-2%-1%0%1%2%3%4%绝对收益率相对收益率0.61%-1.39%-6%-4%-2%0%2%4%绝对收益率相对收益率 4.行情跟踪-个股周涨跌幅（资料来源：WIND，广证恒生）（资料来源：WIND，广证恒生）10公司涨跌幅原因北大医药8.08%N/A海虹控股6.03%与成都百汇吉签订《智能医疗战略合作协议》，通过本次合作，公司实现了智能医疗的成功落地，形成了与连锁诊所合作的创新商业模式，构建PBM+AI 的服务生态。花园生物5.61%公司2017年一季度归母净利润增幅预计达到374.33% -398.05%8.08%6.03%5.61%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%北大医药海虹控股花园生物天坛生物片仔癀理邦仪器爱尔眼科万东医疗美年健康尔康制药龙津药业济川药业上海莱士福安药业广济药业白云山金花股份瑞康医药精华制药新华医疗 4.覆盖跟踪-股票池-最近一周涨幅排序11（资料来源：WIND，广证恒生）股票代码股票名称本周涨跌幅(%)本月涨幅(%)PE(TTM)PB(LR)PS(TTM)总市值(亿元)300015爱尔眼科5.265.0257.7611.588.05321.99600161天坛生物4.315.0384.1810.9912.40213.30300086康芝药业3.67-4.41 126.843.2512.4258.55300406九强生物2.51-7.54 34.596.7714.0893.96600351亚宝药业2.30-3.27 83.002.613.9369.89300246宝莱特2.19-8.07 67.9110.648.4445.61300122智飞生物2.1411.25939.2312.1168.49305.44002022科华生物2.10-2.34 44.996.257.90104.62002223鱼跃医疗2.063.3543.594.468.86218.81002433太安堂1.581.5834.191.902.8784.05002653海思科1.50-2.20 37.117.7912.51167.98300482万孚生物1.478.48100.7517.3426.69146.08002275桂林三金1.441.4427.734.807.55112.43600998九州通1.28-2.80 41.913.480.56325.45801150.SI医药生物(申万)1.050.6141.774.353.6325520.05300357我武生物1.04-3.21 44.959.9519.1257.98600557康缘药业1.04-2.66 28.953.443.61108.19600276恒瑞医药0.926.7149.7210.3911.601287.11300404博济医药0.80-2.83 1696.2610.1554.5143.92600422昆药集团0.72-4.72 24.232.771.9398.66002551尚荣医疗0.45-5.20 62.685.394.0978.60603368柳州医药0.39-5.56 33.233.341.41106.68000915山大华特0.39-8.75 35.536.404.6170.48600479千金药业0.370.9838.49