医药生物行业周报：精选低估值内生性真成长优质企业

12017年3月19日广证恒生医药唐爱金团队医药生物行业周报分析师：唐爱金研究助理：陈家华研究助理：冯俊曦电话020-88836115020-88836115020-88836115邮箱tangaij@gzgzhs.com.cnchenjiahua@gzgzhs.com.cnFengjx@gzgzhs.com.cn执业编号A1310516100001精选低估值内生性真成长优质企业 1.医药板块走势指数表现：涨跌(%)1M3M6M绝对表现2.172.350.51相对表现1.88-0.80-5.88行业估值走势：当前PE42.15平均PE38.25历史最高74.37 历史最低18.80 （资料来源：WIND，广证恒生）（资料来源：WIND，广证恒生）（资料来源：WIND，广证恒生）（资料来源：WIND，广证恒生）医药生物指数走势医药生物估值水平-5%0%5%10%15%20%沪深300医药生物指数01020304050607080医药生物估值 2.周观点策略本周医药板块领先沪深300指数0.53个百分点，在28个行业指数中排名第8，其中化学制药周涨幅(0.85%)最大。我们持续看好受益于行业政策、业绩持续高增长（或业绩反转）、估值合理的相关标的，精选标的如下：1）OTC品牌药企受益渠道低库存，品牌产品涨价：葵花药业（002737）；2）核心产品放量带动业绩高增长：长春高新（000661）；3）受益于两票制的医药流通企业：柳州医药（603368）、瑞康医药（002589）；4）民营医疗服务受益于医改推进和分级诊疗：宝莱特（300246）、益佰制药（600594）、迪安诊断（300246）。一周行情观点：3（资料来源：WIND，广证恒生）代码上市公司主营/催化因素1）重点看好受益于新医保目录或业绩高增长可期的标的002737葵花药业第一大品种小儿肺热咳喘进入新版医保目录，渠道低库存，业绩反转。000661长春高新生长激素持续放量可期（水针20-25%增长，长效有望突破1.5亿），疫苗业务表现良好，生物制药领域龙头优质标的。2）受益于“两票制”的医药流通企业002589瑞康医药定增顺利完成推动商业网络布局，2017年业绩有望达30%增长，PE29倍603368柳州医药供应链延伸项目逐步推进，有望推动2017年业绩达25%增长，PE28倍。3）受益于医改推进和分级诊疗的投资标的600594益佰制药药品销售触底反弹，肿瘤专科医疗服务布局初具规模，服务端医疗高增长300246宝莱特受益血透业务持续扩展，业绩翻番增长，血透全产业链布局先行者300246迪安诊断诊断服务内生性30%增长，持续拓展渠道商实现“服务+产品协同” 3.广证恒生月度研究成果-欢迎交流4（资料来源：广证恒生）项目投研活动/内容时间公司调研长生生物（002680）-调研纪要03.17公司调研利德曼（300289）-调研纪要03.16公司调研宝莱特(300246)-调研纪要03.14点评报告科华生物（002022）-公告点评-逐步走出业绩低估，产业升级有望加速03.13深度报告血液透析专题报告（精美PPT版）03.10公司调研康泰生物（300601）-调研纪要03.10深度报告迪安诊断（300244）-深度报告-“产品+服务”协同发展，打造“诊断+”生态圈03.08公司调研山大华特（000915）-调研纪要03.04公司调研科华生物（002022）-调研纪要03.03公司调研凯利泰（300326）-调研纪要03.02点评报告益佰制药（600594）-公告点评-公司高管完成1.59亿元增持，看好公司聚焦大肿瘤的战略布局03.03深度报告益佰制药（600594）-深度跟踪-多个核心品种新进医保目录，拉开业绩持续高增长序幕03.01点评报告宝莱特(300246)-公告点评-血透业务日渐成熟，推动16年业绩181%高速增长02.27点评报告迪安诊断（300244）-业绩快报点评-业绩增速超50%，“产品+服务”协同模式凸显竞争优势02.27会议纪要益佰制药（600594）电话会议纪要-2017022602.26公司调研尚荣医疗（002551）-调研纪要02.20 53. 2017年03月度投资组合（资料来源：WIND，广证恒生）1月份组合涨幅-2.55%，跑赢生物医药指数（-3.23%）1月进攻组合：三诺生物（涨幅0.72%），宝莱特（涨幅-3.72%），康芝药业（涨幅-4.45%）；1月稳健组合：益佰制药（涨幅-2.82%%）；丽珠集团（涨幅-3.29%）；信立泰（涨幅-1.77%）；2月份组合涨幅5.43%，跑赢生物医药指数（2.67%）2月进攻组合：京新药业（涨幅3.37%），宝莱特（涨幅3.88%），柳州医药（涨幅4.34%）；2月稳健组合：益佰制药（涨幅20.36%）；瑞康医药（涨幅4.32%）；华海药业（涨幅-3.69%）；代码上市公司主营/催化因素（1）03月份进攻型号组合002680长生生物水痘疫苗受益二胎，狂犬疫苗20%搞增长，2017年业绩仅30倍。300246迪安诊断诊断服务内生性30%增长，持续拓展渠道商实现“服务+产品协同”002737葵花药业第一大品种小儿肺热咳喘进入新版医保目录，业绩有望底部反转（2）03月份稳健组合000661长春高新生长激素持续放量可期（水针20-25%增长，长效有望突破1.5亿），疫苗业务表现良好，生物制药领域龙头优质标的。002589瑞康医药2017年业绩有望达30%增长，PE29倍，外延预期强烈600521华海药业调整后估值合理，研发实力企业受益制剂出口及优先审评投资价值凸显。 4.行情跟踪-行业一周涨跌幅医药行业最近一周领先沪深300指数0.53个百分点生物医药行业指数最近一周(2017/3/13-2017/3/17)涨幅为0.17%，领先沪深300指数0.53个百分点；在申万28个一级行业指数中，生物医药行业指数最近一周涨幅排名第8位，涨幅靠前。6（资料来源：WIND，广证恒生）各板块近一周涨幅0.17%0.53%-2%-1%0%1%2%建筑材料建筑装饰机械设备轻工制造电气设备通信纺织服装医药生物公用事业有色金属采掘综合房地产化工计算机非银金融传媒汽车农林牧渔食品饮料交通运输电子钢铁商业贸易家用电器银行国防军工休闲服务绝对收益率相对收益率 4.行情跟踪-行业月度涨跌幅医药行业最近一个月领先沪深300指数2.13个百分点，涨幅居中生物医药行业指数最近一月(2017/2/17-2017/3/17)涨幅为2.83%，领先沪深300指数2.13个百分点；在申万28个一级行业指数中，医药指数最近一月超额收益排名第13位，涨幅居中。7（资料来源：WIND，广证恒生）各板块近一月涨幅2.83%2.13%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%家用电器通信电子计算机轻工制造食品饮料综合机械设备建筑材料电气设备有色金属休闲服务医药生物汽车房地产化工公用事业传媒纺织服装国防军工建筑装饰商业贸易农林牧渔交通运输非银金融采掘银行钢铁绝对收益率相对收益率 4.行情跟踪-行业估值医药行业PE(TTM)42.15，相对PE305%医药生物相对PE医药本周PE(TTM)8（资料来源：WIND，广证恒生）（资料来源：WIND，广证恒生）0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.000%50%100%150%200%250%300%350%400%450%15/0115/0415/0715/1016/0116/0416/0716/1017/01相对PE医药生物PE(TTM)沪深300PE(TTM)相对PE=305%6.9113.5119.7419.9917.3921.2023.3524.9324.0931.5129.5437.3742.0442.1544.3743.1751.3553.4949.7348.3251.0146.1167.7980.6366.9775.7875.6590.90142.36020406080100120140160银行沪深300成分家用电器建筑装饰非银金融房地产汽车交通运输公用事业食品饮料农林牧渔纺织服装建筑材料医药生物电气设备化工商业贸易通信休闲服务计算机轻工制造传媒电子综合钢铁机械设备采掘有色金属国防军工 4.行情跟踪-子行业涨跌幅子行业化学制药周涨幅最大，医药商业月涨幅最大最近一周涨幅最大的子板块为化学制药0.85%(相对沪深300：0.50%)，跌幅最大为医疗器械-0.69%(相对沪深300：-0.33%)。最近一个月涨幅最大的子板块为医药商业2.89%(相对沪深300：3.60%)，涨幅最小为医疗服务0.29%(相对沪深300：-0.42%)。子行业周涨跌幅子行业月涨跌幅9（资料来源：WIND，广证恒生）（资料来源：WIND，广证恒生）0.17%0.53%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%绝对收益率相对收益率2.83%2.13%-6%-4%-2%0%2%4%绝对收益率相对收益率 4.行情跟踪-个股周涨跌幅（资料来源：WIND，广证恒生）（资料来源：WIND，广证恒生）10公司涨跌幅原因特一药业33.91%N/A东北制药20.75%N/A奇正藏药11.18%N/A33.91%20.75%11.18%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40% 4.覆盖跟踪-股票池-最近一周涨幅排序11（资料来源：WIND，广证恒生）股票代码股票名称本周涨跌幅(%)本月涨幅(%)PE(TTM)PB(LR)PS(TTM)总市值(亿元)300086康芝药业6.059.02139.423.6712.9164.71603368柳州医药3.9713.1343.119.091.66120.78002589瑞康医药3.9611.7441.507.681.80245.33600276恒瑞医药2.368.5447.119.8510.991219.74002737葵花药业2.309.6733.794.303.46105.30000661长春高新1.805.4540.074.986.70194.27002551尚荣医疗1.461.6866.265.704.3283.08300357我武生物0.894.9646.9510.3919.9760.57801150.SI医药生物(申万)0.172.8342.154.353.7025520.05600422昆药集团0.00-0.08 23.193.081.98102.06600161天坛生物0.000.0080.1510.4611.81203.09002223鱼跃医疗-0.03 0.5141.869.938.51210.12300015爱尔眼科-0.03 0.7354.8312.778.03305.78300122智飞生物-0.06 2.01874.7811.2863.79284.48002275桂林三金-0.16 3.8427.594.777.51111.84600998九州通-0.20 -3.68 42.183.500.56327.59002653海思科-0.44 1.8637.927.9612.79171.65600351亚宝药业-0.44 -1.95 84.592.664.0171.23002433太安堂-0.47 2.4233.161.852.7881.50601567三星医疗-0.58 3.7028.825.633.70171.11600479千金药业-0.68 0.0037.623.221.9656.22600557康缘药业-1.23 2.9729.743.883.69109.17300404博济医药-1.37 9.031740.5510.4255.9345.07002022科华生物-1.40 2.1045.106.267.92104.87600587新华医疗-1.58 -1.50 44.243.041.2198.52300030阳普医疗-1.63 2.78127.21