2010年9月新能源行业投资策略报告：水电、特高压、充电站,电力行业多点开花

请务必阅读正文之后的免责条款部分 投资策略报告 2010年8月29日 研发部 邵明慧 SAC：S0690200010032 联系人:陈鹏 联系电话：010-68858137 Email:chenpeng@cnpsec.com 水电、特高压、充电站，电力行业多点开花 ——2010年9月新能源行业投资策略报告 摘要: l 晋东南-荆门项目验收，启动特高压电网建设：我国首条特高压交流输电线路，晋东南-荆门1000KV特高压电网通过国家验收，成为了开启我国特高压电网建设序幕的“钥匙”。根据国家电网规划，“十二五”期间我国在特高压电网方面的投入将达到3500亿元，相比“十一五”期间特高压200亿元的投资大幅增长。特高压电网设备不同于普通主干网和受端电网设备，具有技术集中度和资本集中度高的特点，仅有少数输变电设备领域的龙头企业能分享国家电网特高压3500亿元投入。 l “兵马未动，粮草先行”，充电站建设加速发展：为了开启新能源乘用车市场，国家及各级试点政府对新能源汽车出台了一系列的购车补贴政策，力度之大前所未有。目前新能源汽车购置成本已经与常规燃油车相当，且在运营成本上具有一定优势，目前缺少充电网点和充电设备是限制电动汽车市场规模的主要瓶颈。国家电网和南方电网纷纷加快充电设备建设步伐，国家电网计划2010年建成充电站75座，南方电网也规划将充电设施的建设密度提高到与加油站相当，具有网点优势的石化巨头中石化也加入充电站建设。大量的充电设备建设将极大地推动相关充电设备的市场需求。 l 百年水电，重新发力：近日在我国水电总装机容量超过2亿千瓦和我国水电100周年纪念会上，国家能源局官员与能源局局长张国宝两次表示我国水电发展将重新步入快车道。计划2020年我国水电总装机容量将达到3.8亿千瓦（其中抽水储能电站5000万千瓦），平均每年新增装机容量1800万千瓦，相当于每年新建一个三峡电站。随着未来我国电力能源结构不断调整，对电网自身的调峰能力的要求也越来越高，作为目前电网调峰、储能最有效手段的抽水储能电站也将步入快速发展阶段。 l 个股推荐：东方电气（600875）、特变电工（600089）、许继电气（000400） 独立声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 2010年9月新能源行业投资策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目 录 一、特高压电网建设将进入快速发展阶段 .............................................................................................................. 1 二、“兵马未动，粮草先行”，新能源汽车充电站率先发力 ......................................................................................... 2 三、水电重启发展步伐 ........................................................................................................................................... 4 四、个股推荐 .......................................................................................................................................................... 5 4.1东方电气（600875） ................................................................................................................................ 5 4.2特变电工（600089） ................................................................................................................................ 6 4.3许继电器（600089） ................................................................................................................................ 7 图表目录 图表1：我国特高压交直流电网项目 ...................................................................................................................... 1 图表2：特高压电网相关设备 ................................................................................................................................. 2 图表3：新能源汽车补贴相关政策 .......................................................................................................................... 3 图表3：新能源汽车充电设施及设备相关个股 ........................................................................................................ 3 图表5：我国水电新增装机容量及增速 ................................................................................................................... 4 图表6：我国水电开发量与未开发量 ...................................................................................................................... 4 图表7：我国水电总装机容量 ................................................................................................................................. 4 2010年9月新能源行业投资策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 一、特高压电网建设将进入快速发展阶段 电网建设作未来发展需要与我国能源分布和经济发展现状相适应。在地域上，我国能源产出与能源消耗分布极不平衡，电力消耗多集中于我国东部沿海地带，而能源丰富的省份多分布于我国中西部、东北部和西北部地区。对于煤炭、石油、天然气等形势的能源还能够采用交通运输或管道输送等方式送至电力需求旺盛地区，但风能、水能、太阳能等形势的能源只能以电能形势进行输送，另外，在煤炭等资源的运输过程中也会产生大量的能源消耗，不能达到能源最有效利用的目的。所以通过特高压电网将能源供给基地与能源消耗地区连接起来是解决我国能源分布不平衡问题的有效手段。 图表1：我国特高压交直流电网项目 数据来源：中邮证券研发部 公开信息 项目名称 项目类型 晋东南——荆门 交流特高压 蒙西——安阳 交流特高压 蒙西——晋东南 交流特高压 乐山——荆门 交流特高压 北京东——长沙 交流特高压 唐山——泉州 交流特高压 锡林郭勒盟——唐山 交流特高压 陕北——豫北 交流特高压 青岛——石家庄 交流特高压 长沙——金华 交流特高压 蒙西——青岛 交流特高压 靖边——泰州 交流特高压 雅安——荆门 交流特高压 云南——广东 直流特高压 向家坝——上海 直流特高压 锦屏——华东 直流特高压 溪洛渡——湖南 直流特高压 俄罗斯——北京 直流特高压 溪洛渡——杭州 直流特高压 呼伦贝尔盟——山东 直流特高压 金沙江——金华 直流特高压 呼伦贝尔盟——天津 直流特高压 呼伦贝尔盟——辽宁 直流特高压 金沙江——福建 直流特高压 哈密——华东 直流特高压 金沙江——华东 直流特高压 2010年9月新能源行业投资策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 我国首条特高压交流输电线路，晋东南-荆门1000KV特高压电网通过国家验收，成为了开启我国特高压电网建设序幕的“钥匙”。根据国家电网规划，“十二五”期间我国在特高压电网方面的投入将达到3500亿元，相比“十一五”期间特高压投资200亿元大幅增长。特高压电网设备不同于普通主干网和受端电网设备，具有技术集中度和资本集中度高的特点，对于能分享国家特高压3500亿元投入的公司也仅有输变电设备领域的龙头企业。 图表2：特高压电网相关设备 设备分类 设备 相关个股 一次设备 主变压器 特变电工、天威保变、中国西电 换流器 中国西电、许继电器 电抗器 特变电工、中国西电、天威保变 特高压开关 平高电气、中国西电 二次设备 控制保护系统 许继电器、南瑞继保（或将装入国电南瑞） 微机监控系统 许继电器、南瑞继保（或将装入国电南瑞） 数据来源：中邮证券研发部 Wind资讯 在相关企业中曾在晋东南-荆门1000KV特高压电网项目中中标的企业将受益其先发优势从而获利更多，比如变压器方面的特变电工、天威保变、中国西电，输电网控制保护设备的许继电器，特高压变电站自动综合自动化系统的国电南瑞。 二、“兵马未动，粮草先行”，新能源汽车充电站率先发力 新能源汽车相比传统燃油汽车具有环保、零排放等优点，但高购置成本成为限制其被大众接受的主要因素，目前城市公交用车是我国新能源汽车的主要用户。针对新能源汽车面临的问题，国家及各地试点政府出台了一系列的购车补贴政策，补贴力度之大前所未有。 2010年9月新能源行业投资策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表3：新能源汽车补贴相关政策 数据来源：中邮数数据来源：中邮证券研发部 公开信息 以比亚迪公司F3DM低碳版为例，汽车售价为16.98万元，每辆享受国家补贴3万元，深圳市补贴3万元，合计仅售8.98万元，购置价格与普通家庭用城市代步燃油车基本相当。从运行成本来看，家庭用车辆多在夜间也就是波谷电价时段充电，消费50元左右充电能够支持300公里行驶，如果改用燃油车汽油消耗估计为150元左右。综合考虑起来，新能源汽车在购置成本和使用成本上已经明显优于传统燃油车辆。之所以目前新能源汽车市场开拓缓慢，其主要原因之一即为缺少充电网点和设备。 国家电网和南方电网利用自身优势，纷纷加快充电设备建设步伐，国家电网计划2010年建成充电站75座，南方电网也规划将充电设施的建设密度提高到与加油站相当。石化巨头中石化也利用自身网点优势加入充电站建设。大量的充电设备建设将极大地推动相关充电设备的市场需求。 图表4：新能源汽车充电设施及设备相关个股 数据来源：中邮证券研发部 公开信息 政策 简要内容 《私人购买新能源汽车试点财政补助资金管理暂行办法》 给予满足条件的新能源汽车给予3000元/千瓦时的补贴，插电式混合