农产品周报： 中美磋商取得实质进展 印度或停止自马来棕榈油进口压制油脂

【豆类油脂】周度报告 2019年10月15日操作评级：过去一周美豆价格继续上涨，马棕价格走势震荡。豆粕价格节后一周上涨，油脂价格反弹后走弱。  上周美国农业部公布了美豆10月供需报告。本次报告显示美国新季大豆产量继续下调，美豆结转库存低于市场预估。其中，美新豆收割面积7560万英亩（预期7573.9、上月7590、上年8760），单产46.9蒲（预期47.3、上月47.9、上年50.6），产量35.50亿蒲（预期35.83、上月36.33、上年44.28），出口维持上月17.75亿蒲（上年17.48），压榨21.2亿蒲（上月21.15、上年20.92），库存4.60亿蒲（预期5.21，上月6.4，上年9.13）。 上周MPOB公布了马来9月棕榈油供需报告。本次报告显示9月棕榈油产出不及预期，库存低于预估水平。其中，9月棕榈油产量184万吨，预估191万吨，8月182万吨；9月棕榈油出口141万吨，预估140万吨，上月174万吨；9月棕榈油库存245万吨，预估252万吨，上月224万吨。 中美磋商结束，获得实质进展。农产品方面，中国将采购400-500亿美金美国农产品，尤其在大豆及猪肉方面扩大进口。 农业农村部发布9月生猪及母猪存栏数据，其中，9月生猪存栏环比降3%，同比降41.1%，9月母猪存栏环比降2.8%，同比降38.9%。 国内市场，因国庆长假刚结束，部分油厂未恢复正常，上周油厂压榨量仍处于130万吨左右偏低水平。上周豆粕库存继续下降，截止10月11日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量52.51万吨，较前一周的58.47万吨减少5.96万吨。上周豆油库存趋于稳定，截至10月11日，国内豆油商业库存总量135.363万吨，较前周的135.084万吨基本持平。截止10月11日，全国港口食用棕榈油库存总量54.27万吨，较前一周53.67万增0.6万吨。 操作建议：外盘方面，美豆价格经过近期的连续上涨价格接近前期高点，美国新作大豆产量低于预期以及中美贸易磋商取得进展给美豆价格带来利多，同时市场担忧美国天气，巴西也因干旱播种进度慢于往年同期，这可能构成推动价格继续上涨的潜在利多。马来方面，上周公布的MPOB报告显示马来西亚棕榈油产出有放缓迹象，但本周需求忧虑主导市场，因印度可能取消或限制从马来西亚进口棕榈油产品，而此前印度是马来西亚棕榈油出口的最大市场，相关贸易商已停止采购，需要等待进一步的明确的消息。国内方面，中美贸易达成的第一阶段协议包括400-500美金对美农产品的采购，若大量采购大豆迅速实施，则后期大豆供应宽松，同时需求面生猪存栏下滑幅度仍在扩大，豆粕短期仍将延续震荡格局。长期的利多驱动来自于全球大豆供需平衡表的修复，供需开始收紧对价格存在长期利多作用，同时南美生长季天气情况值得观察，需求侧关注多政策实施后生猪存栏的止跌企稳。 豆粕--☆☆☆ 豆油--★☆☆ 棕油--★☆☆ 农产品周报 中美磋商取得实质进展 印度或停止自马来棕榈油进口压制油脂 国投安信期货 农产品团队 杨蕊霞 从业资格号 F0285733 投资咨询号 Z0011333 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情(数据来源:wind) 周收盘价周涨跌美豆11月934.2518.0美豆粕12月310.16.4美豆油12月29.960.1马棕油12月218234.0连豆粕1月2989118.0连豆油1月6044162.0连棕油1月4826142.03.63%-2.68%11.16%0.33%1.58%4.11%1.66%-2.72%4.58%年初至今涨跌幅-4.17%-0.08%月涨跌幅周涨跌幅1.96%2.11%4.18%2.85%2.75%-0.17%2.96%3.03%0.88%-0.74%【豆粕跨期】 【豆油跨期】 【棕榈油跨期】 【油粕比】 【豆菜粕】 【菜豆油】 -600-500-400-300-200-1000100200元/吨 Y2001-2005Y1901-1905数据来源：wind，国投安信期货 -500-400-300-200-100005-2506-2507-2508-2509-2510-2511-2512-25元/吨 P2001-2005P1901-1905数据来源：wind，国投安信期货 1.61.822.22.401-1603-1605-1607-1609-1611-16元/吨 Y2001/M2001Y1901/M1901数据来源：wind，国投安信期货 25035045055065075085095001-1603-1605-1607-1609-1611-16元/吨 M2001-RM2001M1901-RM901数据来源：wind，国投安信期货 400600800100012001400160001-1603-1605-1607-1609-1611-16元/吨 OI2001-Y2001OI1901-Y1901数据来源：wind，国投安信期货 04080120160200240280320360400440480520560600640元/吨 M2001-2005M1901-1905数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货涨跌(数据来源:wind) 现货价周涨跌3040.090.06170.0130.04780.070.0豆粕（张家港）一级豆油（张家港）24度棕油（广东）周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅2.15%-1.28%18.65%1.49%-1.85%14.35%3.05%5.19%3.05%【豆棕油】 50070090011001300150001-1603-1605-1607-1609-1611-16元/吨 Y2001-P2001Y1901-P1901数据来源：wind，国投安信期货 【豆粕现货】 24002500260027002800290030003100元/吨 43%蛋白豆粕：张家港 数据来源：wind，国投安信期货 480052005600600064006800元/吨 一级豆油：张家港 数据来源：wind，国投安信期货 【豆油现货】 【棕榈油现货】 4000450050005500元/吨 24度棕榈油：广东 数据来源：wind，国投安信期货 -500501001502002017-1-42017-3-42017-5-42017-7-42017-9-42017-11-42018-1-42018-3-42018-5-42018-7-42018-9-42018-11-42019-1-42019-3-42019-5-42019-7-42019-9-4美元/吨 豆油－24度棕榈油FOB 数据来源：wind，国投安信期货 【豆棕FOB】 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 三、期现价差【近月大豆到港成本】 25003000350040004500元/吨 近月美豆到港成本 近月巴西大豆到港成本 数据来源：wind，国投安信期货 【豆粕基差】 -300-200-1000100200元/吨 M2001基差（张家港） 数据来源：wind，国投安信期货 【豆油基差】 【棕榈油基差】 -400-300-200-1000100200300元/吨 Y2001基差（张家港一级豆油） 数据来源：wind，国投安信期货 -600-500-400-300-200-1000100200元/吨 P2001基差（广东24度） 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、美豆【美豆月度压榨】 121518千万蒲式耳 15/1616/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 【美豆当周出口检验】 0246810121409-0811-0801-0803-0805-0807-08千万蒲式耳 x 10000 14/1515/1616/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 05010015020025009-0811-0801-0803-0805-0807-08千万蒲式耳 x 10000 14/1515/1616/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 05010015020025001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0120152016201720182019数据来源：wind，国投安信期货 美分/蒲 【美豆国外榨利】 【美豆供需】 0%5%10%15%20%25%051015202530百万吨 美豆结转库存 美豆库存使用比 数据来源：wind，国投安信期货 【全球大豆供需】 0%5%10%15%20%25%30%35%020406080100120百万吨 全球大豆结转库存 全球大豆库存使用比 数据来源：wind，国投安信期货 【美豆累计出口检验】 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 -100010020030040050060070009-0711-0701-0703-0705-0707-07万吨 x 10000 16/1717/1818/1919/20数据来源：wind，国投安信期货 【美豆当周出口净销售】 0100020003000400050006000700009-0711-0701-0703-0705-0707-07万吨 x 10000 16/1717/1818/1919/20数据来源：wind，国投安信期货 0100020003000400050006000700008-3110-3112-3102-2804-3006-30万吨 x 10000 16/1717/1818/1919/20数据来源：wind，国投安信期货 05001000150020002500300009-0711-0701-0703-0705-0707-07万吨 x 10000 16/1717/1818/1919/20数据来源：wind，国投安信期货 -200-100010020030040050009-0711-0701-0703-0705-0707-07万吨 x 10000 16/1717/1818/1919/20数据来源：wind，国投安信期货 0500100015002000250030003500400009-0711-0701-0703-0705-0707-07万吨 x 10000 16/1717/1818/1919/20数据来源：wind，国投安信期货 【美豆累计出口净销售】 【美豆累计出口】 【美豆累计待装船】 【美豆对中国净销售】 【美豆对中国累计净销售】 国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处 二、马来棕榈油0.150.30.45吨/公顷 20152016201720182019数据来源：wind，国投安信期货 【马来棕榈油月度单产】 【马来棕榈油月度产量】 1001201401601802002201月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 万吨 x 10000 20152016201720182019数据来源：wind，国投安信期货 【美豆粕当周出口销售】 -5005010015020010-0512-0502-0504-0506-0508-05万吨 x 10000 17/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 020040060080010001200140010-0512-0502-0504-0506-0508-05万吨 x 10000 17/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 【美豆油当周出口销售】 -2024681010-0512-0502-0504-0506-0508-05万吨 17/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 02