鲁证期货2010201020102010年8888月27272727日白糖早评尾盘拉升破多重阻力一、行情描述周四国内商品期货市场在外盘超跌反弹的带动下，全线高开，盘中顶住股指再走弱利空影响，尾盘再现拉升，多头信心在重新凝聚。对于糖市而言，国际原糖期货经历顽强的利空氛围抵抗后，期价终于出现小幅回调，这反而激起了国内糖市多头上攻的信心，周四sr1105合约早盘平开后，增仓强力拉升，体现多头反击力度，经过盘中过山车式的洗盘后，尾盘期价再度强力拉升，创出日内高点，并以5325元报收，较上一交易日大涨50元。盘中成交也略有放量，持仓大增6.7万手，显出多头反击态势。技术上，期价增仓放量拉升，一举突破多重关口阻力，并收于10日均线之上，关注5300支撑，前期空单逢低减持。二、基本面分析国际糖市：国际糖业组织（ISO）在其本周三发布的季度报告中认为，由于印度糖产量大幅上升，估计10-11制糖年（10月-9月）全球食糖市场将结束连续两年供给不足，供给过剩322万吨，上年度短缺495万吨。估计10-11制糖年全球食糖产量较09-10制糖年将增长7.3%，即增加1,150万吨至1.7038亿吨，食糖消费量将增长2%，至1.672亿吨，全球可使用的库存糖比率将从09-10制糖年的33.5%上升至33.6%。估计10-11制糖年印度的食糖产量增加近700万吨，增幅最大，因而将再次成为食糖净出口国。继09-10制糖年进口330万吨食糖后，估计10-11制糖年印度将向国际市场出口94.5万吨食糖。另外，全球炼糖能力有限意味着明年全球白糖供给仍偏紧，虽然来年白糖进口量或减少140万吨，但受欧盟和泰国白糖出口量可能减少的影响，估计白糖出口总量较09-10制糖年也将减少130万吨，至1,870万吨。全球供应过剩的利空压力可能减轻处于低位的库存水平的压力。 从长期角度看，新榨季食糖会出较大幅度增产，食糖库存量也将会得到补充，而需求同期也呈现大幅增加态势，供需偏紧的压力将会下降，同时技术上面临20美分关口阻力，继续关注此位表现。国内市场：广西：南宁，集团报价5,490元/吨，上调10元/吨，成交待下午，中间商成交价5,450元/吨，持稳，少量成交；柳州，集团价报5,450-5,460元/吨，持稳，成交少；中间商报价5,440元/吨，持稳，少量成交。云南：昆明主流报价5,350元/吨，持稳；广通、甸尾集团报价一级糖5,300元/吨，二级糖5270元/吨，持稳；少量成交。湛江：集团报价5,500-5,520元/吨，持稳，成交少。新疆：乌鲁木齐，市场报价5,180-5,220元/吨，持稳，成交少。三、后市研判综上所述，周四郑糖sr1105合约顺应商品市场的全线反弹，形成多头反击态势，尾盘强力拉升，突破多重阻力关口，但隔夜原糖暴跌或又形成较大的利空冲击，关注5300元及5日均线支撑表现，前期空单逢低减持。鲁证期货杨洋。鲁证期货杨洋0531－81678625鲁证期货2010年8月27日大豆早评美豆如期超跌反弹回调格局尚未改变一、行情描述8月25日，连豆震荡上行，盘终小幅收阳，缩量减仓，开盘价3991元/吨，最高价4011元/吨，最低价3991元/吨，报收于4010元/吨，上涨15元/吨，涨幅0.38%，成交量237798手，持仓量296874手。二、市场成因分析（一）国际市场 隔夜美豆受稳固出口需求及新作产量不确定因素支撑，盘终收高。美国中西部作物带东部及南部地区天气干燥，当地绝大多数作物仍处于灌浆期；加上目前爱荷华州和伊利诺伊州有关于大豆猝死病的报告，交易商对产量能否再创新高持怀疑态度，答案要等秋季收获之后才能见分晓。美国农业部最新发布美豆生长进度表显示，美国2010/11年度大豆良好率为64%，去年同期为69%。良好率较去年下调为盘面提供支撑。但ProFarmer预测美豆单产为44.9蒲/亩，后期继续关注美国大豆主产区天气状况，是否能达到去年44蒲/英亩单产仍存诸多不确定性。若天气对美豆单产影响有限，美豆期价仍将有一波中线回调走势。过去1个月来的强劲出口需求，尤其是对中国的出口量较大，令人们有理由担心市场供应情况。终端用户买盘也提供大豆支撑，进口商及压榨商认为价格低于1000美分是采购大豆的好机会，因美豆最终产量仍不确定。但从季节性规律来看，美新豆大量上市以前，美豆期价形成相对低点的概率偏大。此外，据CFTC公布的截止到2010年8月17日当周CBOT大豆期货期权的持仓报告显示，目前CBOT大豆期货期权净多占比已经达到20.54%，超过上边界20%，美豆期价将出现中线回调走势基成定局。（二）国内市场周四产区大豆价格维持稳定，哈尔滨3560元/吨，佳木斯3520元/吨，齐齐哈尔3400元/吨，集贤3520元/吨。今年产区大豆天气相对良好，大豆生长情况良好，大豆成熟期正常，单产相对较为正常。目前价格处在高位，价格保持平稳。9月船期美国产大豆天津港到港成本3851吨，张家港到港成本3827元/吨，广州港到港成本3811元/吨，10月美国产大豆天津港到港成本3860吨，张家港成本3836元/吨，广州成本3820元/吨，9月船期巴西产大豆天津港到港成本3883元/吨，张家港到港成本3859元/吨，广州港 到港成本3843元/吨，10期巴西产大豆天津港到港成本3874元/吨，张家港到港3851元/吨，张家港到港成本3835元/吨，9月阿根廷产天津港到港成本3873元/吨，张家港到港成本3849元/吨，广州港到港成本3833元/吨。国际海运费：美国大豆到中国的海运费成本在61.74元/吨，巴西大豆到中国的海运费成本在62.09元/吨，阿根廷大豆到中国的海运费成本61.18元/吨，太平洋周边国家大豆到中国的海运费成本在32.03元/吨，美湾到中国55.52元/吨。巴西10月贸易商基差要价为135分蒲，巴西11月贸易商基差要价为132美分，美国10月贸易商基差要价为125美分/蒲，美国11月贸易商基差要价为120美分/蒲。周四国内港口大豆分销价基本维持稳定，大连港3580元/吨跌20元/吨，青岛港3600元/吨跌20元/吨，天津港3580元/吨跌20元/吨，黄埔港3685元/吨跌20元/吨。港口因成本支持，维持稳定。目前主要港口的库存量约在598.8万吨，虽然较前期有所下降，但仍处相对高位，库存压力依然偏大。三、后市展望隔夜美豆止跌反弹大幅走高，不排除会上行重测1050美分压力构筑大双头的可能，但笔者依然维持美豆将有一波中线回调观点。豆类回调尚未结束，但短期有望延续超跌反弹，暂不宜追空，关注上方跳空缺口压力。鲁证期货李苑0531－81678625鲁证期货2010201020102010年8888月27272727日燃油早评原油连涨两日沪油跳空高开一、市场描述 8月26日（周四），受原油期货上涨影响，上海燃料油期货全线小涨，主力合约1011跳空高开于4398点，盘中窄幅震荡，交投区间为4379-4405，收于4391点，较上一交易日上涨9点，涨幅为0.21%，成交大幅下降至50908手，持仓小幅增加至67756手。因上周首次申请失业救济人数的下降减轻了投资者对美国经济的担忧并给美元带来压力，原油期货周四上扬。纽约商业交易所十月份交割的原油期货上涨了84美分，收报每桶73.36美元，涨幅为1.2%。原油期货已连续两个交易日上涨。二、行情成因国际市场：油价周三的反转为投资者指明了方向，可能给油价构筑了短期底部。”油价周三在令人失望的耐用品订单与新屋销量数据公布后依然实现了上涨。受利好就业数据支撑，美股周四早盘一度小幅上扬，但随即回落。劳工部报告，上周首次申请失业救济人数下降了3.1万人，至47.3万人，为一个月来首次下降。MarketWatch调查的经济学家此前预期首次申请失业救济人数下降至49万人。美元的疲软也给油价提供了上涨动力。美元的下跌通常对大宗商品市场有利，因为美元贬值对于持有其它货币投资者来说可使以美元计价商品价格看起来更为低廉。追踪美元兑其它6种主要货币汇率的美元指数下跌了0.5%，至82.81点。亚洲燃料油裂解价差周四连续第三日持于每桶贴水近4.00美元，在平静了一天后交易量激增。随着原油价格突破每桶74.00美元，曾一度离场的市场人士再度返场。即期9月/10期差扩大0.13美元至正价差每吨1.75美元，成交量大增至16万吨，交易价格报1.65-1.75美元，上日成交量仅有4万吨。9月/10月互换价差扩大0.13美元，至正价差每吨1.75美元，在0830GMT收盘前，至少有16万吨以正价差1.90-1.75美元成交。10月/11月互换价差涨0.13美元至正价差每吨2.38美元，0830GMT，有2.5万吨以2.75-2.50美元的价格成交。9月燃料油较迪拜原油的 裂解价差持平于每桶贴水4.18美元，10月裂解价差涨0.05美元，至每桶贴水4.46美元。180CST价格涨4.25美元至每吨440.38美元，380CST价格涨4.25美元至每吨431.88美元。国内市场：华南燃料油现货市场受市场行情连日下挫打压，在“买涨不买跌”的心理作用下，短期内暂无进货打算，暂时持稳观望。华南混调油最新交易估价：船用混调180交易过驳价至4420-4430元/吨；库提价4430-4440元/吨，均价持平，国产锅炉用混调180CST交易价至4180-4230元/吨，均价持平。华东燃料油市场交投仍较清淡，因前夜原油稍有反弹，市场虽未见明显改善，但后市一味看跌的悲观情绪有所改观，加之有贸易商将资源转入期货市场交割，出货压力有所缓解，近期跌幅有限，走势缓慢趋稳。船用180CST供船可在4150-4200元/吨成交，锅炉用180CST品质较好的4300-4350元/吨送到，低硫低金属180报价4300-4400元/吨附近，油浆受拉动品质较好油浆成交在3600元/吨左右，基本持平。外围市场略有起色支撑山东进口燃料油回稳待市。山东进口直馏高硫180CST库提价格4670-4720元/吨；青岛市场俄罗斯M100库提估价4820-4870元/吨，稳定。渣油主流成交微跌，200#沥青主流成交3900-350元/吨，跌10元/吨。低硫渣油4210-4260元/吨。油浆价格继续承压，主力炼厂报价仍主稳居多。主流成交在3400-3500元/吨。船供油贸易商报价依然原地踏步，山东船供180CST主流报价依然在4500元/吨，120CST报价在4600元/吨，0#柴油价格在6700元/吨。三、后市研判国际原油价格出现反弹，给沪油带来提振，昨日上海燃料油期货小涨，主力合约1011跳空高开，成交量大幅下降，持仓量小幅增加，上行动力明显减弱，收盘在5日均线附近承压，MACD指标走弱，后市走势不太乐观。现货市场止跌回稳，原油在70美元处获得有效 支撑，且连续两日上涨，给沪油反弹带来一定的提振，沪油近期有可能保持震荡偏强走势。操作上多单轻仓持有。鲁证期货赵艳霞0531－81678602鲁证期货2010201020102010年8888月27272727日LLDPELLDPELLDPELLDPE、PVCPVCPVCPVC早评关注下游需求一、市场描述8月25日化工板块整体强势上涨。石化板块涨0.66%，整体商品市场涨0.87%。L1101涨2.14%，成交减少持仓减少。V1101涨1.01%，成交减少持仓减少。二、行情成因分析据财汇金融分析平台数据显示，本周央行将在公开市场净回笼440亿元。业内预计，从9月开始，央行将持续维持净投放，但总体净投放量会缩小。目前央票发行量增加主要为回笼短期流动性，并不会对银行间市场造成明显影响。财政部25日上午发行了282.2亿元5年期国债，中标利率为2.58%。该结果符合预期，较二级市场同期限品种收益率水平低3个基点。本期国债边际中标利率为2.61%。投资大师、美国罗杰斯控股公司主席罗杰斯(JimRogers)日前表示，中国及其它世界经济体应增加利率以防经济出现“通胀浪潮”。“大家都应提高利率。利率水平在全球范围内都是过低的”，罗杰斯在接受电话采访时说，“如果世界经济转好的话，那对商品需