基金投资参考周报:关注脱下“绿鞋”的农行走势

http://www.etf88.com TEL：0571-88086553易天富基金研究中心 2010年8月14日报告类型：周报 wxj@etf88.com关注脱下“绿鞋”的农行走势 一、基础市场综述与分析 本周股票市场表现基本符合我们之前的预期，大盘一直在震荡中回调，并且在连续三周实现上涨后，本周沪指出现回调，全周下跌幅度达 1.94%。尽管回调在预料之中，但多次击穿 2600 点以及连续失守 5 日、10 日、20 日均线还是让股市的投资者们惊出了一身冷汗。所幸周五本周最后交易日的最后时刻沪指飙升，不仅收复 20 日均线，还重新站上了 2600 点，深成指也回到了 5 日、10 日线的上方，令市场对下周的大盘走势增加了信心。周一，因工信部对 2010 年炼铁、炼钢、焦炭、水泥、玻璃、造纸等 18 个工业行业淘汰落后产能企业名单予以公告，名单共涉及 2087 家企业。水泥、建筑、玻璃行业的相关个股上涨，大盘也创出近期新高；周二，海关总署发布今年 1 至 7 月我国外贸进出口情况。由于进口数据疲软，加深了投资者对于下半年经济前景的悲观看法，股指大幅跳水，全天收出一要大阴钱，一举吞没前 8 天的涨幅；周三，国家统计局与央行均公布了 7 月份的数据。7 月份居民消费价格（CPI）同比上涨 3.3%，涨幅创下 21 个月来的新高。央行公布，7 月人民币贷款增加 5328 亿元，这些数据也都好于市场预期，大盘也在反复震荡后收红；周四，权重股的暴跌所引发的恐慌抛售使大盘最终还是翻绿，并跌破 2600 点和 20 日均线；周五，中房协副会长朱中一透露,中房协已多次“上书”国务院,建议暂缓出台新的紧缩性房地产调控政策。地产股再次反弹，并拉动大盘由绿翻红，在权重股的助推下大盘重新回到了 2600 点上方。截止本周五，上证综指报 2606.70 点，较前一周下跌 51.69 点，周跌幅 1.94%，总成交额为 5402 亿；深证成指报 10886.57点，较前一周下跌 56.36 点，周跌幅 0.52%，总成交额为 4940 亿；两市合计成交 10342 亿，日均成交 2068.4亿，较上周 2235.3 亿缩小了 170 亿。从盘面上看，热点板块轮动上涨，尤其是农业、黄金等抗通胀的个股呈普涨格局，全周只有 634 只股票实现上涨，有 1088 只股票下跌，较前一期大大增加。黄金、生物制药、食品、地产等板块涨幅居前，大盘股金融股则是呈现下跌态势。从技术上看，沪指本周再次在 2680点附近遇到阻力后向下回调，迅速跌破 5 日、10 日均线，且 5 日线和 10 日线向下出现交叉并逐渐发散。MACD 指标已连续两天出现绿柱，且向下趋势不改，短期走势仍不够乐观。而股指上方仍然有 5 日、10 日均线的压制，除非出现特大利好，否则大盘继续震荡难以避免。不过由于 KDJ 指标的 J 线在低位出现了拐头，而周 MACD 指标出现了低位金叉，5 周 K 线又对股指形成了强有力的支撑，因此对于中长期走势我们仍旧保持乐观。对于下周股市，虽然农行失去了“绿鞋”机制的保护，但它的股价已经很低，即使破发也跌不了几分钱，对大盘的影响有限。下周空方极有可能利用农行破发打压股指，因此不可过于看重农行破发对市场的影响，而被空方诱逼。我们认为大盘仍将延续震荡行情，待技术指标修复后，大盘或将延续之前的反弹行情。因此乐观估计下周大盘的运行区间是 2575 点-2690 点。债券市场方面，个债表现活跃，其中 http://www.etf88.com TEL：0571-88086553信用债涨幅相对较好，上海市场的国债指数本周出现了回调，全周涨幅为-0.04%；企债指数则继续表现强势，全周涨达到了 0.32%。 表 1：A股各指数上周表现 名称（代码） 全周涨跌幅 名称（代码） 全周涨跌幅 上证综指（999999） -1.94% 深证成指（399001） -0.52% 沪深300 （399300） -1.45% 中证500 （399905） -0.76% 深证100 （399004） -0.70% 中小板指（399005） 0.24% 基金指数（000011） -2.21% 基金指数（399305） -2.16% 国债指数（000012） -0.04% 企债指数（000013） 0.32% （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 外围市场方面。本周全球股市表现糟糕，美国道指出现暴跌，跌破 5 周均线，全周下跌了 350.41，跌幅为 3.29%。本周美国股市消息喜忧参半：周一，房地美发布财报，2010 年第二季度，该公司净亏损 60亿美元，远高于去年同期的 8.4 亿美元，但低于前一季度的 80 亿美元。其中，作为接受联邦政府救助的回报，房地美当季向美国财政部支付股息 13 亿美元。房地美的"姊妹"公司房利美也发布季报，第二季度公司净亏损 12 亿美元，并寻求联邦政府追加 15 亿美元救助资金；周二，美国劳工部在盘前宣布，美国第二季度非农生产率下降 0.9%，而市场预计该数字将增长 0.3%。随后，美国商务部的报告也显示，6 月份美国批发销售连续两个月下降，而同期批发库存环比增长 0.1%，同样低于市场预期。随后美联储公开市场委员会在其备受关注的声明中表示，美联储将联邦基金利率继续维持在历史最低点的零至 0.25%的水平，并将使用其投资抵押贷款证券所得资金购买少量美国国债，从而推动疲软的经济恢复增长，并将抵押贷款利率维持在较低水平。同时，美联储承认美国经济的复苏步伐在最近数月内已经有所放缓；周三，美国商务部的报告显示，6 月份美国贸易赤字意外扩大至 499 亿美元，为近 21 个月以来的最高水平；周四，美国劳工部当天盘前公布，上周首次申请失业救济的人数意外上升 2000 人，总量升至 48.4 万人，为 2 月份以来的最高水平。同时，更能反映趋势的首次申请失业救济人数的四周移动平均值也创下 2 月份以来新高。而道琼斯指数成分股、网络基础设备行业巨头思科公司当天宣布上季度营收低于预期，并警告本财季营收增长将会放缓；周五，美国商务部同日发布的报告显示，美国 7 月零售销售额环比增长 0.4%，为 3 个月来首次出现上涨，涨幅略低于预期。该报告所涉及的 12 个商品类别中仅有 4 个商品类别的零售额有所增长，其中，汽油零售额环比增长 2.3%，增幅创 2009 年 11 月以来新高，汽车零售额增长 1.6%，为今年 4 月以来首次出现环比上涨。随后公布的 8 月份消费者信心指数初值与上月相比有所上升，但是仍然略低于经济学家的平均预期。欧洲股市方面，9 日德国公布的出口数据创下一年多的最高水平，显示出这个欧洲最大的经济体仍在以较快的速度走向复苏；欧盟统计局公布的数据显示，欧元区 6 月工业产值环比下降 0.1%，低于市场预期；由于希腊政府实施严格的财政紧缩政策和赤字削减计划，第二季度希腊经济加速衰退，连续 7 个季度出现萎缩；英国 11 日央行表示，由于财政紧缩政策导致需求受到抑制，英国经济增长率可能将稍低于此前预期，并将英国未来 3 年经济年均增长率从 3%至 4%下调至 3%；欧盟统计局 13 日公布的数据显示，欧元区第二季度国内生产总值（GDP）环比增速达 1％，超过预期，为四年来最高。第一季度欧元区GDP 增幅仅为 0.2％；法国第二季 GDP 环比增长 0.6％，仅略高于市场预期；德国联邦统计局同日公布，德 http://www.etf88.com TEL：0571-88086553国第二季度经济增长达两德统一以来最高水平，经季节因素调整的国内生产总值环比增长 2.2%，大大超出此前经济学家预期值。亚洲股市方面，日本股市大跌将近 4%，大大超过其他亚洲股市，暴跌的主要原因是在美联储宣布“二次量化宽松”措施、暗示货币政策转向之后，日元兑美元升势再度提速，一度升至 84比 1 的水平，创 15 年来新高，而日元急剧飙升可能会重创深陷通货紧缩状况的日本经济。本周台湾加权指数跌幅最小，只有-0.90%。韩国统计局 11 日公布的数据显示，经季节性因素调整后，韩国 7 月份失业率升至 3.7%，高于上月的 3.5%。不过，7 月份就业人数较上年同期增长 47.3 万人至 2430.1 万人，增加人数高于上个月的 31.4 万人。12 日，韩国央行宣布将基准利率维持在 2.25%的水平不变。上个月，该央行重启危机爆发后的第一次加息，但仅过去一个月，加息政策急速踩下刹车。主要原因可能是外围经济状况不佳、美联储表态有条件地进行二次刺激，令韩国央行政策掉头。 表 2：全球重要指数上周表现 名称 全周涨跌幅 名称 全周涨跌幅 道琼斯工业指数 -3.29% 英国富时 100 指数 -1.07% 法国 CAC 指数 -2.83% 德国 DAX 指数 -2.38% 台湾加权指数 -0.90% 香港恒生指数 -2.80% 日经 225 指数 -3.98% 澳大利亚普通股指数 -2.53% 韩国汉城指数 -2.11% 新加坡指数 -1.67% （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 二、基金市场表现 图 1：各类型基金与两市上周涨幅比较图 -3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%沪指 深成指 封闭式 开放式 股票型 混合型 债券型 保本型 QDII （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 1、开放式基金表现 据易天富基金研究中心统计，本周市场整体资金呈现净流出状态，经统计，本周仅有地产行业实现资金较大的净流入；食品、机械、电子、化工、金融等行业呈现净流出状态。本周股市终结了连续三周上涨 http://www.etf88.com TEL：0571-88086553的态势，盘中热点转换迅速，且较为散乱。其中，权重股受政策面打压，成交清淡、走势低迷，领跌两市；中小板与创业板则继续表现抢眼，地产板块受中中房协已多次“上书”影响连续三天强势上涨。投资固定收益类基金则受股市回调影响，导致持有债券或小市值个股的债券基金、保本基金涨幅居前。 图 2：开放式基金上周整体对比图 （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 1.1 偏股型基金表现 本周股票型基金平均涨幅为-0.76%。298 只股票型基金，跌多涨少。其中，实现正收益的基金达到了43 只；实现零涨幅的基金有 7 只；收益为负的基金为 248 只。另外，涨幅超过深证成指（-0.52%）的股票型基金达到 119 只，占所有股票型基金的四成左右。本周涨幅第一的基金为天治创新先锋，全周涨幅达到1.58%，该基金已经连续四周涨幅居前了，自 7 月 2 日反弹以来其涨幅已经达到 22%之多。紧随其后的为中银动态策略，全周实现上涨 1.39%，该基金的股票仓位并不重，其走势相对较为稳定。博时第三产业成长（0.94%）则因为重仓着消息类股涨幅居前。易方达行业领先、银河行业优选、信达澳银优选则涨幅相等，均为 0.87%。我们注意到，涨幅居后的多为大盘风格的指数型基金，其中几乎均为投资上证 50、中证 100、上证 180、沪深 300 等指数基金，因此我们建议是回避这类基金。另外，本周跌幅最大的为长城双动力，跌幅达到了 2.97%，同时该基金自 7 月 2 日反弹以来，其涨幅仅有 4.27%，今年以来涨幅为-11.02%，处于中下等水平，对于这类对行情把握能力非常差的基金，