广州证券一周宏观视点

敬请参阅最后一页重要声明 第 1 页 共 5 页 宏观研究 宏观分析 第23期 2010.08.16 研究员 广州证券研究所宏观研究组 欧阳铭 执业证号：S0320208050036 电话：020-87322668-704 电邮：billoy@21.com 郭伟明 执业证号：S0320200010008 电话：020-87322668-338 电邮：Gz-guommi@yahoo.com.cn 目录 1.上周要点 CPI创出21个月新高 2.上周数据 2.1 上周中国数据 2.1 上周外国数据 3.行家观点 3.1 关于宏观数据 3.1 关于宏观政策 一周宏观视点 宏观研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 2 页 共 5 页 1.上周要点 CPI创出21个月新高 8月11日，国家统计局公布了一系列宏观数据，其中7月份CPI同比上涨3.3%，不仅同比涨幅比上月扩大了0.4个百分点，而且还创下了21个月以来的新高。根据国家统计局新闻发言人盛来运的分析，CPI同比上涨3.3个百分点中，其中2.2个百分点是翘尾因素，1.1个百分点是新涨价因素，而新涨价因素主要是由食品价格上涨带动的。由于食品类价格占CPI的权重在三分之一左右，因此，食品价格对CPI产生非常显著的影响。近一段时间以来，受到洪涝灾害频繁以及猪只存栏量较少等因素的影响下，粮食、猪肉、蔬菜等权重较大的食品类别都出现了明显的涨幅，因而带动食品价格显著上升，在组成CPI的两大类别食品和非食品中，食品价格在7月份中同比上涨6.8%，而非食品价格则仅同比上涨1.6%，食品价格上涨对新涨价因素的贡献超过75%。 展望今年剩余月份的CPI走势，由于洪涝灾害对粮食生产所构成的威胁尚未消除，加上中秋国庆消费旺季临近，另外，持续上升的劳动力成本和租金价格等非食品项目也会成为支持CPI上升的因素，因此，CPI仍有继续走高可能。随着经济增速进一步下降、秋粮生产形势明朗以及中秋国庆消费旺季结束，CPI将出现回落，估计峰值在3.5%左右，出现时间会在第三季末或第四季初，而全年的CPI有望控制在3%左右。 2.上周数据 2.1 上周中国数据 z 7月份规模以上工业增加值在同比增长13.4%，比6月份回落0.3个百分点。 z 城镇固定资产投资额前7个月累计同比增长24.9%，比前6个月累计增速回落0.6个百分点。 z 7月份社会消费品零售总额同比增长17.9%，比6月份回落0.4个百分点。 z 7月份CPI同比上涨3.3%，涨幅比6月扩大0.4个百分点，环比则上涨0.4%。 z 7月PPI同比上涨4.8%，涨幅比6月份回落1.6个百分点，环比则下降0.4%。 z 7月份M2同比增长17.6%，增幅比上月低0.9个百分点。 z 7月份M1同比增长22.9%，增幅比上月低1.7个百分点。 宏观研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 3 页 共 5 页 z 7月份新增人民币贷款增加5328亿元，比6月份减少706亿元。 z 7月份的出口额达到1455.2亿美元，继6月份后再创历史新高。 2.2 上周海外数据 z 美国7月非农业职位减少13.1万份，失业率连续两个月处于9.5%，差于预期。 z 美国上周首次申领失业救济人数上升2000人，达到48.4万人，是自2月以来的最高水平，差于预期。 z 美国6月贸易赤字499亿美元，创下2008年10月以来的最高水平，差于预期。 重要海外数据图 图1：BDI指数 – 继续回升 图2：美元指数 – 触底反弹 图3：油价（IPE） - 向下调整 图4：黄金（现货）- 震荡反弹 宏观研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 4 页 共 5 页 图5：LME铝 – 冲高回落 图6：LME铜 – 冲高回落 3.行家观点 3.1 关于宏观数据 华泰证券：8月份CPI环比涨幅预计在0.5%左右，同比涨幅将在3.3%左右。（《华泰证券研究报告》，8月12日） 天相投顾：全年M2增速预计为18～19%，M1增速19～20%。（《天相投顾研究报告》，8月13日） 李慧勇（申银万国首席宏观分析师）：全年CPI为2.8%，三季度达到年内高点。（《申银万国研究报告》，8月12日） 3.2 关于宏观政策 天相投顾：3季度末4季度初有可能是央行推出加息政策的时间段。（《天相投顾研究报告》，8月13日） 第 5 页 共 5 页 研究所 地 址：广州市先烈中路69号东山广场主楼17楼 电 话：020-87322668 网 址：www.gzs.com.cn 邮 编：510095 联系人：袁 倩 020-87322668-336 股票评级标准 强烈推荐：6个月内相对强于市场表现15%以上； 谨慎推荐：6个月内相对强于市场表现5%—15%； 中 性：6个月内相对市场表现在-5%—5%之间波动； 回 避：6个月内相对弱于市场表现5%以下。 重要声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归广州证券有限责任公司所有。未获得广州证券研究所事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广州证券有限责任公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。