广州证券一周宏观视点

敬请参阅最后一页重要声明 第 1 页 共 5 页 证券研究报告 宏观研究 宏观分析 第54期 2011.3.28 分析师 广州证券研究所宏观研究组 欧阳铭 执业证号：S0320511010001 电话：020-87322668-704 电邮：ouym@gzs.com.cn 目录 1.上周要点 1.1 央行官员对货币政策的表态 1.2公开市场净回笼创出新高 2.上周数据 2.1 上周中国数据 2.1 上周外国数据 3.行家观点 3.1 关于宏观数据 3.1 关于宏观政策 一周宏观视点 宏观研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 2 页 共 5 页 1.上周要点 1.1 央行官员对货币政策的表态 上周，两位央行官员对我国货币政策作出表态，其中央行副行长易纲在3月23日在香港举行的“中国经济发展论坛”表示，目前的利率“很舒服”，太高了会吸引热钱。另外他也强调央行今年最主要的工作是对抗通胀，维持物价稳定，因此所有可能的政策工具，包括利率、汇率、存款准备金率以及公开市场操作等手段都在考虑之列。3月24日，央行货币政策司司长张晓慧在央行网站发表署名文章，表示我国货币政策将更有条件逐步增强以利率为核心的价格型工具的作用，从偏重数量型调控向更多运用价格型调控转变。易纲副行长的言论被媒体解读为利率上调可能已接近尾声，而张晓慧司长的文章则显示央行日后会更多地运用利率工具。我们认为，在目前物价上升压力仍然较大的情况下，央行仍然会采取包括上调利率在内的货币调控措施。 1.2 公开市场净回笼创出新高 上周公开市场净回笼1030亿元，净回笼金额比前一周扩大一倍以上，并创出自2010年5月份以来单周净回笼量的新高。公开市场已连续三周净回笼。由于4月份的公开市场到期资金超过7200亿元，估计净回笼操作仍会持续。 2.上周数据 2.1 上周中国数据 z 3月份汇丰中国制造业PMI预值52.5，较上月上升了0.8个百分点。 2.2 上周海外数据 z 美国2月二手房销售以年率计488万间，下跌9.6%。 z 美国2月新房屋销售以年率计25万间，下跌17%，创出历史新低。 z 美国2月耐用品订单下跌0.9%，差于预期。 宏观研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 3 页 共 5 页 z 美国将2010年第四季经济增长率从2.8%上升到3.1%，好于预期。 重要海外数据图 图1：BDI指数 – 震荡回升 图2：美元指数 – 底部区域 图3：油价（IPE） - 上升通道 图4：黄金（现货）- 高位震荡 图5：LME铝 – 调整回升 图6：LME铜 – 高位震荡 宏观研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 4 页 共 5 页 3.行家观点 3.1 关于宏观数据 易纲（央行副行长）：今年上半年CPI涨幅可能达到5%，预计5、6月份是通胀压力最大的时候。（中国证券网，3月24日） 兴业银行：预测3月份 CPI达到5.2%左右，第一季度GDP增幅约为9.5%。（金融界网站，3月26日） 3.2 关于宏观政策 张晓慧（央行货币政策司司长）：中国货币政策将更有条件逐步增强以利率为核心的价格型工具的作用，从偏重数量型调控向更多运用价格型调控转变。（中国证券网，3月25日） 鲁政委（兴业银行资深经济学家）：“两率”预计将再启动，预计准备率调整在前半月，加息在后半月。（金融界网站，3月26日） 第 5 页 共 5 页 研究所 地 址：广州市先烈中路69号东山广场主楼17楼 电 话：020-87322668 网 址：www.gzs.com.cn 邮 编：510095 联系人：袁 倩 020-87322668-336 股票评级标准 强烈推荐：6个月内相对强于市场表现15%以上； 谨慎推荐：6个月内相对强于市场表现5%—15%； 中 性：6个月内相对市场表现在-5%—5%之间波动； 回 避：6个月内相对弱于市场表现5%以上。 分析师承诺 本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点。在作者所知情的范围内，公司与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 重要声明及风险提示 我公司具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。本公司已根据法律法规要求建立信息隔离墙制度，在各部门及分支机构之间有效隔离内幕信息和保密信息。在此前提下，投资者阅读本报告时，本公司及其所属关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，或者可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。法律法规政策许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归广州证券有限责任公司所有。未获得广州证券研究所事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广州证券有限责任公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。