PTA周报：短暂调整后仍有待续涨

PTA周报 南华期货研究NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12010年8月7日 星期六南华期货研究所 赵昂扬 0571-87839256 zay@nawaa.com 本周要点 z 本周,美原油期价再度强势冲高,并站稳于80美元/桶上方；上游原料石脑油、MX及PX价格继续回升。 z PTA1009与1101合约之间存在一定的跨期套利空间，套利利润在200元/吨左右，远月1101走势在上周连续强于近月1009之后，近日其相对强弱开始趋缓，价差有缩小趋向，稳健型投资者可适当关注此类套利。 z PTA现货市场价格先扬后抑，上半周随着期价及原料价格持续回升，市场气氛较好，报价稳中提升；而下半周，PTA期价回落调整，使得现货市场气氛有所下滑，卖方出货意向增加。 z PTA装置方面，翔鹭石化、扬子石化将在随后陆续安排检修，而之前因供电问题停车的蓬威石化6日起恢复开车。 z 本周聚酯市场整体产销形势较好，涤丝及短纤价格均有不同程度涨幅，企业库存继续维持低位运行，部分热销品种市场供应面偏紧。 z 据CCF统计,本周末PTA生产负荷指数为94%，较上周持平，聚酯生产负荷为81%，较上周减少1%。 z 近期，随着PTA装置检修有所增加，加之聚酯新产能逐渐投产，虽然因限电因素，部分聚酯装置有一定减负动作，但在目前聚酯，尤其是涤丝行情较好之下，厂家主动性减产意愿不强，预计短期内PTA供需格局略有所转好；从走势上看来，PTA期价在经历前两周的连续反弹之后，本周二开始呈现一定的调整回落,但基于当前股指和商品市场整体继续显强，配合PTA基本面渐有转好，预计近期仍将延续之前的反弹回升走势，建议多头思路为主。 短暂调整后仍有待续涨 请务必阅读正文之后的免责条款部分 22010年8月7日 南华研究 PTA周报表1、一周交易数据 品 种 周开盘 最高价最低价周收盘涨跌持仓量 结算价 成交量(手) TA008 7230 7306 71607192 32 4,586 7184 2,702 TA009 7262 7410 72087260 26 72,856 7236 134,934TA010 7468 7580 73707428 10 8,864 7384 7,064 TA011 7660 7660 74327484 16 1,978 7468 2,692 TA012 7574 7710 75107576 16 4,392 7538 5,880 TA101 7666 7810 75807652 18 201,876 7618 2,522,960TA102 7652 7840 76527702 48 356 7700 750 TA103 7828 7964 77527784 22 3,038 7782 104 TA104 7928 7946 77547754 -62 2,590 7754 18 TA105 7992 8100 78487914 -20 1,550 7870 792 TA106 8000 8020 79120 70 20 7942 22 TA107 8004 8120 79067998 30 1,116 7918 1,232 TA小计 303,222 2,679,150资料来源：郑州商品交易所 表2、交易所库存报告 单位：张 仓库编号 仓库简称产期类别 等级 仓单数量 本周增减 有效预报501 浙江八三七ALLALL 优等 11329 0 0 502 江海粮油 ALLALL 优等 1336 0 800 503 太仓新港 ALLALL 优等 6814 -50 400 504 张家港华瑞ALLALL 优等 2830 30 286 505 杭州临港物流ALLALL 优等 7244 -2265 1400 506 宁波高新 ALLALL 优等 6637 0 0 总计 36547 -2336 2886 资料来源：郑州商品交易所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 32010年8月7日 南华研究 PTA周报一． 期价冲高回落 本周，PTA1101期价在周一延续上周的涨势至前期反弹相对高位之后,周二开始震荡下行,步入调整走势,并于周二,周四大幅下挫,周五,随着午盘股指强势反弹,带动商品整体回升,PTA变同步回升,但反弹力度依然偏弱,整体走势相对弱于商品大盘;从全周来看,PTA累计上涨18,涨幅为0.24%。 图1、郑PTA1101合约日线图 资料来源：博易大师 南华研究 二、PTA套利机会 1．期现套利 目前，1009合约与现货价差分布基本合理，期现套利机会缺失。 图2、期现套利图 (400)(300)(200)(100)01002003004005006007008002009年11月3日2009年11月17日2009年12月1日2009年12月15日2009年12月29日2010年1月12日2010年1月26日2010年2月9日2010年2月23日2010年3月9日2010年3月23日2010年4月6日2010年4月20日2010年5月4日2010年5月18日2010年6月1日2010年6月15日2010年6月29日2010年7月13日2010年7月27日价差走势成本合计理论利润额 资料来源：博易大师 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 42010年8月7日 南华研究 PTA周报2．跨期套利 PTA1009与1101合约之间存在一定的跨期套利空间，套利利润在200元/吨左右，远月1101走势在上周连续强于近月1009之后，近日其相对强弱开始趋缓，价差有缩小趋向，稳健型投资者可适当关注此类套利。 图3、跨期套利图 -10001002003004005002010年3月8日2010年3月15日2010年3月22日2010年3月29日2010年4月5日2010年4月12日2010年4月19日2010年4月26日2010年5月3日2010年5月10日2010年5月17日2010年5月24日2010年5月31日2010年6月7日2010年6月14日2010年6月21日2010年6月28日2010年7月5日2010年7月12日2010年7月19日2010年7月26日2010年8月2日价差走势成本合计理论利润额 资料来源：博易大师 南华研究 三、美原油重返80美元之上 本周,美原油期价再度强势冲高,并站稳于80美元/桶上方;周一,受之前强劲的制造业数据提升影响,并原油大幅走高至81美元/桶之上;随后周二,周三,虽然所公布的经济数据整体好坏不一,但美元持续走弱,支撑油价继续小幅上行;周四, 美国失业率高企的忧虑令油价涨势受阻;周五,油价继续走低,跌幅拉大,因疲弱的美国就业数据打压油价和股市,虽然美元再度大幅下行,但在获利盘打压下,未能对期价形成有效支撑;从全周来看,美原油期价累计上涨1.75美元,涨幅为2.22%。 图4、原油价格走势 资料来源：Bloomberg 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 52010年8月7日 南华研究 PTA周报四 PTA现货先扬先抑 本周PTA现货呈现上半周反弹，下半周小幅回调格局。周初开盘，内盘市场除少数货源在7120-7150元内成交外，因期货明显反弹带动，现货低价位卖方惜售，买家递盘往7200元/吨靠拢，尽管工厂高位接盘有所观望，但贸易商追高热情仍然较大，主流成交在7200-7250元/吨附近，部分优质货源贸易商在7230-7250元/吨附近有批量成交。外盘台产现货早先在870美元/吨左右，但随着市场心态好转，报价至890美元/吨，现货成交水平逐渐升至880-885美元/吨区间，韩产现货报价在865-870美元/吨左右，成交在860-865美元/吨区间。周中开始，随着现货价格走高，一部分外商出货动作开始陆续出现，外盘台产现货在880-885美元、韩产现货在860-865美元/吨附近成交陆续听闻，而内盘市场贸易商因期现货价差仍然明显，部分仍有接盘动作，但聚酯工厂普遍观望，静待行情回调出现。周四开始，尽管隔夜原油、PX大涨，但现货市场卖方出货意向增强，加之PTA期货午后继续明显下挫，现货情绪开始走弱，内盘现货成交商谈进入7150-7180元/吨区间，高端价位买家接盘观望；外盘台产现货成交也逐渐回落至870-875美元/吨区间，部分买家意向价位在860-865美元/吨左右，韩产现货成交商谈也降至855美元/吨甚至偏内水平。周五PTA期货走势一度偏弱，现货市场人气也显不足，但午后因股指再度反弹，带动PTA期货也有回升，加之PTA现货市场多数商家心态仍然平和，过低价位出货的意向不强，而一部分聚酯工厂开始回归现货市场，也使得现货气氛有所回稳。其中内盘现货在7150元附近买家询盘增多，而卖方意向在7200元/吨左右，当然暂时这种价格水平上买盘有限，成交仍在7150-7180元/吨内进行。外盘台产现货成交略回升至875美元/吨附近，优质韩产现货买家递盘850-855美元/吨，成交在855美元/吨或偏上水平进行。 装置方面: 1.蓬威石化90万吨装置7月13日开始因供电问题停车，计划8月6日前后恢复开车. 2.翔鹭石化计划8月下旬安排更换，检修时间预期在两周左右，据悉检修期间合约不减量。 3.扬子石化三套PTA装置计划8月中起安排一个月左右轮流检修，上游PX也同期安排检修。 4.宁波台化本周二再度因故停车，计划8月6日恢复开车。 表3、PTA现货价格 单位：内盘：元/吨，外盘：美元/吨 PTA周一 周二周三 周四 周五内 盘72107220724071707170外 盘866873873865865本周均价 内盘7202外盘868.4较上周涨跌 内盘120外盘18.4资料来源：南华期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 62010年8月7日 南华研究 PTA周报表4、CCF开工率及库存统计 7月30日PTA中国94聚酯 中国82PTA工厂 中低 聚酯工厂涤纶长丝POY库存指数（天）43.8CCF统计PTA 库存涤纶短纤库存指数（天）4.30.9涤纶长丝FDY库存指数（天）开机率43.8涤纶长丝DTY库存指数（天）9.89.58月6日9481中低资料来源：中国化纤信息网 图5、PTA仓单数量及有效预报 05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,00009-7-1009-7-2409-8-709-8-2109-9-409-9-1809-10-209-10-1609-10-3009-11-1309-11-2709-12-1109-12-2510-1-810-1-2210-2-510-2-1910-3-510-3-1910-4-210-4-1610-4-3010-5-1410-5-2810-6-1110-6-2510-7-910-7-2310-8-601,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000仓单:有效预报:PTA仓单数量:PTA 资料来源：Bloomberg 南华研究 五、上游原油继续回升 本周，上游原料石脑油、MX及PX价格继续回升。 表5、石脑油、MX、PX现货价格 单位：美元/吨 产品名称周一 周二 周三 周四 周五石脑油667678688699697本周均价685.8较上周均价30.6MX价格786810810805811本周均价804.4较上周均价30.8FOB韩国PX885925905906924本周均价909.0较上周均价27.0 资料来源：南华期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 72010年8月7日 南华研究 PTA周报图6、石脑油、MX、PX现货价格走势 020040060080010001200140009.6.2909