八月基金投资参考:重点配置股票型,谨慎追涨债券型

http://www.etf88.com TEL：0571-88086553易天富基金研究中心 2010年8月1日 报告类型：2010年8月报 wxj@etf88.com 重点配置股票型 谨慎追涨债券型 一、证券市场综述与分析 打开日K线图可以看到，自7月2日见底2319点以来，至7月30日的2656点，整个7月份呈现60度斜率的单边上升势，以近10%的长阳，横扫除半年线和年线之外的所有阻力位。这是2005年998点和2008年1664点两个大底都不曾出现的。月初，指数受从重利好消息影响，市场量能温和放大，市场情绪从极度悲观中有所恢复，从而推动股指回至2500点水平；月中，由于相关部门公布的宏观经济数据好坏参半，沪指受25日线压制，横盘震荡整理；月末，沪指放量站上25日线，随后轻松站上60日线，在成交量的配合下，沪指一直沿着5日线震荡上行，并轻松突破前期2600点附近的套牢区。截止7月30日，上证综指报2637.50 点，较前一月上涨239.13点，月涨幅9.97%；深证成指报10785.35 点，较前一周上涨1398.41点，月涨幅14.90%。两市成交量较前一个月放大三成多。从盘面上看，权重股的上涨带动了市场人气，而重组题材与有故事的个股仍是市场追捧的对象，但超级大盘类股票仍是成交低迷。股指进入月末后，几乎是每天上演逼空行情，但本轮上扬的行情还是结构性的，个股分化非常明显。造成了大部分投资者是只赚指数不赚钱。从技术上看，沪指轻松击穿60 日均线，随后在没有任何压力的情况下，紧跟5 日线继续上涨，即5 日线为本轮反弹中股指的最重要支撑线。从均线系统上看，多数的均线已经调头向上，因此预计股指的短期趋势仍向上。因此，我们对后市仍比较乐观，预计8月份股指运行空间为2510点至2780点。债券市场方面，7月债市继续上演牛市行情，国债指数全月上涨0.26%；企债指数上涨0.49%。 表 1：2010 年 7月主要市场指数表现 名称（代码） 涨跌幅 名称（代码） 涨跌幅 上证综指（999999） 9.97% 深证成指（399001）14.90% 沪深300 （399300） 11.93% 中证500 （399905）14.37% 深证100 （399004） 15.36% 中小板指（399005）12.60% 基金指数（000011） 8.64% 基金指数（399305）5.93% 国债指数（000012） 0.26% 企债指数（000013）0.49% （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 尽管7月份美国公布的经济数据喜忧参半，但在利好企业财报的推动下美股实现月度攀升，全球股市七月“红似火”，多数股指涨幅创下一年来单月之最。美国三大股指在7月份涨幅均在7%左右，为一年来最大月度涨幅。希腊7月13日顺利发行国债，同日，评级机构对葡萄牙主权信用突然 http://www.etf88.com TEL：0571-88086553降级，从此前的Aa2降至A1，但葡萄牙7月14日仍成功地拍卖国债筹得资金，这表明市场对欧洲债务危机的担忧有所缓解。另外，巴塞尔银行监理委员会终于作出让步，同意放宽若干原提议的资本和流动性规定，各大银行再度迎来喘息机会；以及受各大公司中报利好因素影响，欧洲股指震荡上行。亚洲方面，受A股以及美股带动的下，亚太各大股指均实现了较大幅度的上涨。 表 2：7月全球重要指数表现 名称 目前点位 月涨跌幅 名称 目前点位 月涨跌幅 美国道琼斯工业指数 10465.94 7.08% 韩国汉城指数 1759.33 3.59% 法国 CAC 指数 3643.14 5.82% 澳大利亚普通股指数 4512.50 4.73% 德国 DAX 指数 6147.97 3.06% 新加城海峡指数 2985.25 5.68% 英国富时 100 指数 5258.02 6.94% 台湾加权指数 7760.63 5.88% 日经 225 指数 9537.00 1.64% 香港恒生指数 21029.81 4.48% （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 二 、基金市场回顾 表 3：2010 年 7月各类型基金表现 名称 月涨跌幅 上证综指 9.97% 深证成指 14.90% 封闭式基金 9.48% 股票型基金 9.48% 混合型基金 7.98% 债券型基金 1.57% 保本型基金 1.95% QDII基金 3.85% （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 图1：2010年 7月各类基金比较图 0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%沪指 深成指 封基 股票型 混合型 债券型 保本型 QDII型 （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） http://www.etf88.com TEL：0571-88086553 1、开放式基金 1.1 偏股型基金（股票型、混合型） 7月，A股市场大幅上涨，导致了偏股指型基金也是报复性的上涨。7月股票型基金的平均涨幅达到9.48%，当然其中有不少的水分。主要原因是分级基金中有杠杆比例的子基金涨幅惊人造成的。全月涨幅居前的五只基金中，有三只为分级基金，其中银华锐涨幅惊人的进达到了30.82%，国联安双禧中证100B、兴业合润分级B也者实现了15%以上的收益。另外光大中小盘也是以16.79%领涨标准股票型基金。由于个股分化严重、以及人为的踏空行情，基金整体分化非常明显。整体上看，指数基金涨幅居前，而一些新成立的基金只实现了小幅的上涨，同时涨幅居后的还有一些低仓位，踏空本轮反弹的基金。其中，表现最差的为华泰柏瑞量化先行，在这一轮大反弹中，该基金竟然是零涨幅，可见该公司及基金经理对趋势判断的能力非常差，因此，我们认为投资者应该回避这类基金。 表 4：2010 年 7月股票型基金前五、后五表现 代码 名称 期间涨幅 成立日期 150019 银华锐进 30.82% 2010-05-07 150013 国联安双禧中证 100B 19.34% 2010-04-16 360012 光大中小盘 16.79% 2010-04-14 150017 兴业合润分级 B 15.66% 2010-04-22 260112 景顺长城能源基建 15.66% 2009-10-21 166007 中欧沪深 300 0.72% 2010-06-24 090011 大成核心双动力 0.60% 2010-06-22 470009 汇添富民营活力 0.51% 2010-05-06 690004 民生加银稳健成长 0.40% 2010-06-29 460009 华泰柏瑞量化先行 0.00% 2010-06-22 （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 混合型基金7月份平均涨幅达到7.98%，144只混合型基金中，全都实现了正收益，其中主要原因是股票市场的超级大反弹，以及债券市场的高位震荡影响。但个基分化非常严重，有部分基金表现竟不及债券型基金。富国天瑞强势地区精选全月实现上涨13.46%，遥遥领先其他混合型基金，其主要原因是配置了非常多的地产板块。上投摩根中国优势、新华优选分红、融通行业景气、建信优化配置、东吴进取策略涨幅均超过12%。涨幅居后的多为股票仓位较低的基金，其中就包括今年以来表现最好的嘉实主题精选，该基金7月涨幅竟然只有2.68%。然而表现最差的属泰达宏利风险预算和申万巴黎盛利强化配置，涨幅竟不及1%，这两只基金整体表现抗跌的同时又表现得抗涨。因此，我们也是建议投资者不管是牛市、熊市还是震荡市中，应该回避这类基金。 http://www.etf88.com TEL：0571-88086553表 5：2010 年 7月混合型基金前五、后五表现 代码 名称 期间涨幅 成立日期 100022 富国天瑞强势地区精选 13.46% 2005-04-05 375010 上投摩根中国优势 12.69% 2004-09-15 519087 新华优选分红 12.54% 2005-09-16 161606 融通行业景气 12.22% 2004-04-29 530005 建信优化配置 12.18% 2007-03-01 163302 摩根士丹利华鑫资源优选 3.52% 2005-09-27 200001 长城久恒 2.87% 2003-10-31 070010 嘉实主题精选 2.68% 2006-07-21 162205 泰达宏利风险预算 0.53% 2005-04-05 310318 申万巴黎盛利强化配置 0.32% 2004-11-29 （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 1.2、固定收益基金（债券型、保本型） 7月，债券型基金受股市大涨以及债市继续走强影响。129只债券型基金，均实现了正收益，其平均涨幅达到了1.57%。涨幅第一的为国投瑞银融华债券，全月实现4.82%的涨幅，其主要原因是股票仓位相对债券类基金非常大。招商安心收益、南方宝元债券分别上涨3.51%、3.02%，位居第二、第三。国泰双利债券A（2.90%）和国泰双利债券C（2.83%）位居基后。涨幅居后的除了成立时间不久的基金外，还有大部分为主要投资专类债券的基金。 表 6：2010 年 7月债券型基金前五、后五表现 代码 名称 期间涨幅 成立日期 121001 国投瑞银融华债券 4.82% 2003-04-16 217011 招商安心收益 3.51% 2008-10-22 202101 南方宝元债券 3.02% 2002-09-20 020019 国泰双利债券 A 2.90% 2009-03-11 020020 国泰双利债券 C 2.83% 2009-03-11 460003 华泰柏瑞稳本增利 B 0.47% 2006-04-13 206003 鹏华信用增利 A 0.40% 2010-05-31 070009 嘉实超短债 0.27% 2006-04-26 519985 长信中短债 0.20% 2010-06-28 540005 汇丰晋信平稳增利 0.15% 2008-12-03 （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 7月保本型基金平均收益为1.95%，6只基金均实现正收益。受股市走强影响，南方公司管理的两只股票仓位比较重的保本基金涨幅居前——南方恒元保本、南方避险增值，7月分别实现上涨5.64%、3.94%。随后为交银保本，实现上涨1.54%。涨幅居后的三只基金——银华保本增值、国泰 http://www.etf88.com TEL：0571-88086553金鹿保本增值2期、金元比联宝石动力仅实现小幅上涨，涨幅均不到1%。其中金元比联宝石动力表现最差，7月涨幅仅有0.04%。 表 7：2010 年 7月保本型基金表现 代码 名称 期间涨幅 成立日期 202211 南方恒元保本 5.64% 2008-11-12 202202 南方避险增值 3.94% 2003-06-27 519697 交银保本 1.54% 2009-01-21 180002 银华保本增值 0.42% 2004-03-02 020018 国泰金鹿保