高阳科技：公布2010年中期盈利警告上半年将可能录得亏损

2010-07-27 星期二 1请务必阅读正文之后的免责条款部分TMT行业高阳科技（818.HK） 公布2010年中期盈利警告 上半年将可能录得亏损 行业影响：负面 事件： 高阳科技26日公布了其2010年中期的盈利警告。公告显示，与09年中期录得的3249万港元盈利相比，10年上半年将可能转盈为亏。据公告称，上半年可能录得亏损的主要原因有两个。一是在无线业务方面，由于公司不断投资与拓展，使得该业务的经营利润下滑；二是电能表及解决方案业务的毛利率有所下降，并且产量低于预期，导致该业务亏损放大。姓名：袁胜 电话：(852) 3769 6888 E-mail: gyhkresearch@gyzq.com.hk 点评： 09年上半年高阳的电能表及解决方案业务亏损为1181.7万港元。据公告显示今年同期整体亏损将继续放大。预计今年全年该业务的收入将依然处于下降趋势，并且在毛利率下降与规模效应减少的情况下，该业务全年也将录得亏损，并由此将会对公司整体的利润率产生负面影响。 在电讯解决方案及增值服务方面，该业务目前是公司第二大收入来源，并且在公司各项业务中一直保持着最高的利润率。由于无线业务的开支增加及经营利润下滑，将给公司整体的利润空间造成较大压力。预计全年该项业务的业绩将低于09年。 由于高阳作为中移动唯一的全国账户平台的开发和运营维护商，分成比例高达20%，市场对其手机支付业务寄予非常高的期望。但该业务的盈利贡献主要取决于中移动的手机支付推广进度。而在中移动倡导的2.4GHz标准与中国银联主推的13.56MHz标准的激烈PK中，移动的手机支付业务难以迈开较大的步伐；并且，2.4GHz技术标准需要更换专门的刷卡终端，手机用户也需更换SIM卡，成本的压力也导致其推广速度较慢；另外，中移动有可能改变战略方向，转为支持银联的支付标准，所有这些因素都影响了中移动手机支付业务的迅速展开，也直接导致了高阳该项业务的收入的不确定性，预计公司该业务的业绩将较大程度的低于此前的预期。 基于上述原因，建议投资者审慎回避。 2010-07-27 星期二 2请务必阅读正文之后的免责条款部分免责条款 此刊物只供阁下参考，在任何地区或任何情况下皆不可作为或被视为证券出售要约或证券、期货及其它投资产品买卖的邀请。此刊物所提及的证券、期货及其它投资产品可能在某些地区不能买入、出售或交易。此刊物所载的资料由国元证券(香港)有限公司及/或国元期货(香港)有限公司(下称〝国元(香港)〞)编写，所载资料的来源皆被国元(香港)认为可靠及准确。此刊物所载的见解、分析、预测、推断和预期都是以这些可靠数据为基础，只是表达观点，国元(香港)或任何个人对其准确性或完整性不作任何担保。此刊物所载的资料(除另有说明)、意见及推测反映国元(香港)于最初发此刊物日期当日的判断，可随时更改。国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司对投资者因使用此刊物的材料而招致直接或间接的损失概不负任何责任。 负责撰写分析之分析员(一人或多人)就本刊物确认： (1) 分析报告内所提出的一切意见准确地反映了分析员本人对报告所涉及的任何证券或发行人的个人意见；及 (2) 分析员过去、现在及将来所收取之报酬之任何部份与其在本刊物内发表的具体建议及意见没有直接或间接的关连。 此刊物内所提及的任何投资皆可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也不适合所有的投资者。此刊物中所提及的投资的价值或从中获得的收入可能会受汇率及其它因素影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此刊物并没有把任何人的投资目标、财务状况或特殊需求一并考虑。投资者入市买卖前不应单靠此刊物而作出投资决定，投资者务请运用个人独立思考能力，慎密从事。投资者在进行任何以此刊物的建议为依据的投资行动之前，应先咨询专业意见。 国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司以及它们的高级职员、董事、员工(包括参与准备或发行此刊物的人)可能 (1) 随时与此刊物所提到的任何公司建立或保持顾问、投资银行、或证券服务关系；及 (2) 已经向此刊物所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。 国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司的一位或多位董事、高级职员及/或员工可能担任此刊物所提到的证券发行公司的董事。此刊物对于收件人来说属机密文件。此刊物绝无让居住在法律或政策不允许该报告流通或发行的地方的人阅读之意图。 未经国元(香港)事先授权，任何人不得因任何目的复制、发出或发表此刊物。国元(香港)保留一切追究权利。 规范性披露 z 分析员的过去、现在及将来所收取之报酬之任何部份与其在此报告内发表具体建议及意见没有直接关联。 z 国元证券(香港)有限公司、国元期货(香港)有限公司及其每一间在香港从事投资银行、自营证券交易或代理证券经纪业务的集团公司，并无对在此刊物所评论的上市公司持有需作出披露的财务权益、跟此刊物内所评论的任何上市公司在过去 12 个月内并无就投资银行服务收取任何补偿或委托、并无雇员或其有关联的个人担任此刊物内所评论的任何上市公司的高级人员及没有为此刊物所评论的任何上市公司的证券进行庄家活动。 国元证券(香港)有限公司 香港中环德辅道中189号李宝椿大厦18楼 电 话：(852) 3769 6888 传 真：(852) 3769 6999 服务热线：400-888-1313 公司网址：http://www.gyzq.com.hk