通信行业周报：光通信业绩增长确定性强，5G加速带动产业链需求提前

[Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2017年03月11日 通信 光通信业绩增长确定性强，5G加速带动产业链需求提前 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：李伟 执业证书编号：S0740516110001 Email：liwei@r.qlzq.com.cn 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004 Email：chenny@r.qlzq.com.cn 联系人：樊生龙 电话：021-20315180 Email：fansl@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 84 行业总市值(百万元) 1081983.30403066 行业流通市值(百万元) 800406.74253611 行业-市场走势对比 0%5%11%16%22%27%3/11/164/5/164/26/165/18/166/15/167/19/168/11/169/2/169/27/1610/25/1611/15/1612/6/161/4/171/25/172/22/17通信沪深300 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<政府工作报告解读：重点关注5G、物 联 网 、 光 通 信 和 云 计 算 板 块报>>2017.03.05 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2015 2016E 2017E 2018E 2015 2016E 2017E 2018E 博创科技 75.69 0.71 0.82 1.20 1.65 - 142.42 62.86 45.76 1.3348 买入 宜通世纪 25.27 0.27 0.46 0.66 0.90 227.93 179.24 38.05 28.02 0.8177 买入 亨通光电 22.90 0.46 1.11 1.74 2.18 39.79 49.62 13.16 10.50 0.2188 买入 中兴通讯 46.40 0.77 0.92 1.06 1.23 22.70 19.94 14.47 12.40 0.9717 买入 光迅科技 80.00 1.16 1.46 2.02 2.69 71.23 58.84 39.57 29.71 0.8105 - 备注： [Table_Summary] 投资要点  投资建议  本周光通信板块的涨幅居前，这和中际装备收购苏州旭创获得证监会有条件通过的催化有关，但更主要的原因还在于光通信板块业绩增长的确定性强。由于运营商资本开支的结构化改变，未来两年国内运营商的投资重心将偏向固定网络端，包括现有电信网络的升级以及光网络的进一步渗透都将带动光通信板块整体业绩上行。光纤光缆方面，预期反倾销政策还将延续，光纤价格有望继续坚挺。我们建议投资者关注“光棒-光纤-光缆-ODN”一体化优势明显的亨通光电。光器件方面，骨干网、城域网及接入网均需要不断升级来满足流量的爆发增长，数据中心对光模块的需求翻倍致高速光模块供不应求。我们建议投资者关注博创科技、光迅科技和中际装备。  本周3月6日到9日，3GPP RAN第75次全体大会在克罗地亚的杜布罗夫尼克召开。在本次会议期间，3GPP正式通过了5G加速的提案，5G NR非独立组网标准将提前半年完成，独立组网标准完成时间未变。我们认为这和运营商、设备商及相关国家的利益博弈有关。5G加速使得相关产品开发提前，带动产业链需求提前半年至一年。我们整理了产业链上下游受益标的：光器件板块受益于5G速率、容量的大幅提升，建议投资者关注光迅科技；传输设备领域中兴通讯、烽火通信受益显著；大规模天线是5G核心技术之一，相比于4G，天线数量大幅提升，建议投资者关注通宇通讯、盛路通信、宜通世纪；基站方面，5G容量将提升至4G的1000倍，需建设超密集网络来解决，建议投资者关注邦讯技术、武汉凡谷、大富科技和欣天科技。  市场回顾  上周沪深300上涨0.00%，中小板和创业板分别上涨0.58%和1.13%。TMT大板块中通信板块上涨3.11%，电子和计算机分别上涨0.81%和1.22%，传媒下跌0.33%。  通信板块个股方面，本周涨幅前五名的公司分别为：中际装备（21.00%）、梅安森（13.70%）、优博讯（12.42%）、亨通光电（11.71%）、鑫茂科技（10.26%）。本周跌幅前五名的公司分别为：金亚科技（-4.21%）、耐威科技（-3.47%）、富春通信（-3.46%）、宜通世纪（-3.22%）、烽火电子（-3.16%）。  本周聚焦  鹰潭市“智慧新城”物联网建设战略合作协议在南昌签约  3GPP正式通过5G标准加速提案：年底完成NR非独立组网特性  中际装备收购苏州旭创获得证监会有条件通过  亨通光电和中国联通签订《量子通信战略合作协议》  风险提示： TMT板块整体下行风险；光通信市场需求不及预期；5G研发进程不及预期 内容目录 本周投资建议 ...................................................................................................... - 3 - 业绩增长确定性强，长期看好光通信产业发展 ............................................ - 3 - 3GPP正式通过5G加速提案，利益博弈致产业链发展提速 ....................... - 5 - 本周聚焦 .............................................................................................................. - 7 - 公告要点 ...................................................................................................... - 7 - 运营商动态 ................................................................................................ - 12 - 其它资讯 .................................................................................................... - 14 - 市场回顾 ............................................................................................................ - 16 - 附表 ................................................................................................................... - 18 - 图表目录 图表1：电信网络升级及数据中心结构变化拉动光器件高速增长 ....................... - 3 - 图表2：全球IDC市场规模及增长率 .................................................................. - 4 - 图表3：国内IDC市场规模与预测 ..................................................................... - 4 - 图表4：2016四季度100G光模块出货量继续大增 ........................................... - 4 - 图表5：光模块成为产业链竞争的焦点 ............................................................... - 5 - 图表6：3GPP 5GNR时间表 .............................................................................. - 6 - 图表7：5G产业链主要受益标的 ........................................................................ - 7 - 图表8：各板块一周涨跌幅（%） ..................................................................... - 16 - 图表9：通信板块个股周涨幅前五名 ................................................................. - 17 - 图表10：通信板块个股周跌幅前五名............................................................... - 17 - 图表11：中泰重点覆盖公司一周涨跌幅 ........................................................... - 17 - 图表12：一周大宗交易情况 ............................................................................. - 18 - 图表13：近期解禁信息 .................................................................................... - 18 - 图表14：本周上市公司大事提醒 ...................................................................... - 18 - 本周投资建议 业绩增长确定性强，长期看好光通信产业发展  运营商资本开支偏向固定网络，利好光纤光缆及光器件厂商。此前，我们对运营商资本开支的结构化改变已作过分析，未来两年国内运营商的投资重心将偏向固定网络端，包括现有电信网络的升级以及光网络的进一步渗透都将带动光通信板块整体业绩的上行。  光纤光缆：由于商务部对进口光棒实施反倾销政策，国内光纤光缆的供需缺口依然存在，从最近中国移动和中国电信的集采招标来看，需求量及价格相比去年均有提升。在反倾销政策延续的预期之下，预计明年光纤光棒价格有望继续坚挺，市场不必过分担心光纤光缆景气度的持续性。  光器件：骨干网、城域网及接入网均需要不断升级来满足流量的爆发增长。骨干网由40G向100G、400G演进；城域网从10G/40G向40G/100G演进；接入网则从1G/2.5G向10G/40G演进。可以预见，视频、VR、AR等应用将会持续的拉动流量快速增长，对光器件的需求也将长期维持在高位。 图表1：电信网络升级及数据中心结构变化拉动光器件高速增长 来源：中泰证券研究所  光模块市场规模持续增长，高速光模块需求强劲。光模块则是光器件中增长最为迅速的细分市场之一。根据LightCounting的数据，2015年全球光模块市场规模为46.20亿美金，预计到2020年将增至71亿美元。在光模块的产品结构方面，数据流量的快速增长使得数据中心对传输速度的要求也越来越高，因而对高速、大容量的