中国 | 香港市场 每日市场透视 茂宸证券 | 证券研究 页1 2019年10月14日 | 6 頁 恒生指數預測市盈率有機會下跌至8.6倍 過去十年恒生指數走勢及預測市盈率 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 +2 個標準差 =12.9x+1 個標準差 =11.8x平均值 =10.8x-1 個標準差 =9.7x-2 個標準差 =8.6x6.09.012.015.005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00010/11/200910/11/201110/11/201310/11/201510/11/201710/11/2019恒生指數預測市盈率平均值+1個標準差+2個標準差-1個標準差-2個標準差恒生指數預測市盈率 市場概覽 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 恒生指數上升 2.34%，收市報 26,308點。 市場成交金額增加至986.2億港元。國企指數上升2.29%，收市報 10,453點。 滬港通南向及深港通南向成交金額錄得83億港元及42億港元，合共占香港股市總成交金額的14.9%。 若參考過去10年指數的12個月預測市盈率，我們認為恒生指數估值將徘徊在8.6倍至10.8倍之間(目前是10.1倍)，相當於22,500點至28,100點。該估值相當於過去10年12個月預測市盈率的平均值及平均值減2.0個標準差。 南向港股通市场成交金额 茂宸证券 | 证券研究 页2 恒生指數上個交易日各板塊表現(%) 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 按主板個股計算的板塊表現(%) 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 茂宸证券 | 证券研究 页3 港股通南向上個交易日十大成交 資料來源：彭博資訊，港交所，茂宸證券 深 / 滬股通上個交易日十大成交 資料來源：彭博資訊，港交所，茂宸證券 港股通(深)排名代號公司名稱買入金額(百萬港元)賣出金額(百萬港元)淨買入(賣出)(百萬港元)合計(百萬港元)佔個股成交比例單日升幅近五個交易日升幅一個月升幅11573 HK南方能源1771552233250%21.4%6.0%(41.3%)21093 HK石藥集團72188(116)26013%(6.1%)(0.9%)5.1%3700 HK騰訊控股180231572023%1.9%(0.1%)(6.1%)4763 HK中興通訊98683016773%0.9%3.8%(2.9%)51918 HK融創中國3661(25)9714%5.5%8.2%4.1%62238 HK廣汽集團798718850%1.9%7.7%1.2%71398 HK工商銀行542925836%1.9%2.5%0.0%82382 HK舜宇光學科技2457(34)8117%0.5%(0.6%)2.4%9175 HK吉利汽車1462(49)7610%0.1%3.3%3.0%101177 HK中國生物製藥492524747%(0.4%)6.3%0.6%港股通(滬)排名代號公司名稱買入金額(百萬港元)賣出金額(百萬港元)淨買入(賣出)(百萬港元)合計(百萬港元)佔個股成交比例單日升幅近五個交易日升幅一個月升幅1939 HK建設銀行248524(276)77235%2.2%2.3%(1.1%)23968 HK招商銀行13599(586)61257%2.8%1.5%0.3%3700 HK騰訊控股4941093856039%1.9%(0.1%)(6.1%)45 HK匯豐控股586258558832%2.6%0.2%(3.0%)51093 HK石藥集團151232(80)38319%(6.1%)(0.9%)5.1%61918 HK融創中國78169(91)24635%5.5%8.2%4.1%71299 HK友邦保險174131611877%2.2%(1.8%)(8.8%)82318 HK中國平安918481755%2.7%3.2%0.3%92601 HK中國太保1281111713832%1.4%2.3%(10.1%)101088 HK中國神華4379(36)12230%1.5%(0.3%)(6.9%)深股通排名代號公司名稱買入金額(百萬人民幣)賣出金額(百萬人民幣)淨買入(賣出)(百萬人民幣)合計(百萬人民幣)佔個股成交比例單日升幅近五個交易日升幅一個月升幅1002415 CH海康威視362552(190)91535%(0.7%)(7.6%)(9.8%)2000858 CH五 糧 液4173932481027%0.2%(1.9%)1.5%3000001 CH平安銀行37727610065328%3.5%5.7%15.5%4002475 CH立訊精密44013430657335%0.6%(2.5%)11.6%5000651 CH格力電器27315711642925%1.5%2.9%(0.2%)6002714 CH牧原股份2451667841125%0.4%21.0%17.9%7002241 CH歌爾股份187203(16)39017%1.8%1.3%28.0%8002916 CH深南電路155188(34)34320%7.7%3.5%4.2%9002236 CH大華股份56282(226)33826%(2.2%)(10.8%)(9.7%)10000002 CH萬科企業2051317533618%0.7%3.1%(0.4%)滬股通排名代號公司名稱買入金額(百萬人民幣)賣出金額(百萬人民幣)淨買入(賣出)(百萬人民幣)合計(百萬人民幣)佔個股成交比例單日升幅近五個交易日升幅一個月升幅1600519 CH貴州茅臺6354471881,08332%1.7%(0.0%)9.8%2600036 CH招商銀行7233463771,06928%3.4%3.1%3.5%3601318 CH中國平安69720848990517%1.6%1.8%0.4%4600276 CH恒瑞醫藥3082862159447%0.5%2.9%6.8%5600585 CH海螺水泥46911035857934%3.8%4.4%2.3%6600183 CH生益科技192232(40)42419%5.5%0.5%9.7%7601166 CH興業銀行3106224837219%1.9%5.5%4.8%8600009 CH上海機場133231(98)36452%(0.3%)0.4%(2.4%)9600887 CH伊利股份128206(78)33334%(0.6%)0.0%(4.8%)10600048 CH保利地產1781344431222%0.4%10.3%12.6% 茂宸证券 | 证券研究 页4 成份股變動 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 股票名稱價格% 變動影響指數(點)股票名稱價格% 變動影響指數(點)創科實業54.756.3%14.5中國財險9.716.1%7.5中國海洋石油12.044.7%29.3融創中國34.35.5%8.6申洲國際106.53.8%8.9中國海洋石油12.044.7%18.8華潤置地35.653.8%11.0中國人民保險集團3.244.2%2.1恒基地產37.353.8%6.0中國太平17.864.0%2.1長實集團52.753.7%14.9海螺水泥47.753.9%4.3新鴻基地產112.23.7%14.1中信証券15.463.9%2.2九龍倉置業43.353.6%5.5申洲國際106.53.8%5.7恒生銀行163.53.5%12.8華潤置地35.653.8%7.0中信股份10.23.4%6.0中國建材7.113.6%1.9中國石油股份4.133.3%8.3中信股份10.23.4%3.9新世界發展10.363.2%6.0中國石油股份4.133.3%5.4中國石油化工股份4.693.1%10.9中國石油化工股份4.693.1%7.0瑞聲科技45.953.0%2.7中國人壽18.523.0%7.8中國人壽18.523.0%12.2萬科企業28.42.9%2.3中銀香港25.853.0%8.4招商銀行38.052.8%8.0領展房產基金82.93.0%15.4中國交通建設6.212.8%1.5信和置業11.962.9%3.2中國中鐵4.812.8%1.0中國聯通8.682.8%4.5中國平安93.62.7%27.3中國平安93.62.7%42.5中國中車5.442.6%1.2港鐵公司43.852.7%5.4龍湖集團31.72.6%2.8香港中華煤氣15.362.7%12.4交通銀行5.182.6%2.2恒隆地產18.042.6%2.8新華保險31.92.4%1.2匯豐控股58.952.6%67.2海通證券8.542.4%1.2中國海外發展25.92.6%7.6粵海投資16.522.4%2.2交通銀行5.182.6%3.5中國銀行3.142.3%10.9中國銀行3.142.3%16.9建設銀行6.132.2%22.7長江基建集團53.852.3%2.9中國移動66.62.1%16.8香港交易所237.22.2%18.9民生銀行5.452.1%1.4建設銀行6.132.2%42.8復星國際102.0%1.0友邦保險73.252.2%52.8新奧能源84.952.0%2.5中國移動66.62.1%26.1農業銀行3.132.0%3.2長和70.152.1%11.9中國旺旺6.272.0%1.3電能實業542.1%4.6中國電信3.671.9%1.9太古股份公司722.1%2.2中信銀行4.291.9%1.5中國旺旺6.272.0%2.0工商銀行5.371.9%14.4工商銀行5.371.9%22.4騰訊控股324.81.9%18.3騰訊控股324.81.9%46.8碧桂園10.481.7%2.7銀河娛樂49.151.9%5.9比亞迪股份38.71.6%0.8碧桂園10.481.7%4.1中國神華15.821.5%1.6中電控股80.91.6%7.5中國太保29.31.4%2.1金沙中國有限公司35.451.6%4.7國藥控股25.91.4%0.8中國神華15.821.5%2.5安踏體育70.71.3%1.9萬洲國際7.41.0%1.9中國燃氣31.60.8%1.0恒安國際51.350.8%0.9恒安國際51.350.8%0.6舜宇光學科技1180.5%1.3華潤啤酒42.50.5%0.6蒙牛乳業31.10.2%0.4吉利汽車13.880.1%0.2吉利汽車13.880.1%0.3郵儲銀行4.80.0%0.0中國生物製藥10.82-0.4%-0.8中國鐵塔1.750.0%0.0石藥集團16.02-6.1%-14.8石藥集團16.02-6.1%-9.5恒 生 指 數國 企 指 數 茂宸证券 | 证券研究 页5 指數表現 香港股市收市1天1個月6個月12個月恒生指數26,308.442.3%-3.8%-12.0%2.0%恒生中國企業指數10,452.582.3%-2.2%-10.4%1.5%成交金額 (百萬港元)98,624.4024.7%10.2%-17.7%-29.4%海外市場道瓊斯工業平均指數26,816.591.2%-1.5%1.5%5.8%納斯達克指數8,057.041.3%-1.5%0.9%7.5%上證綜合指數2,973.660.9%-1.9%-6.7%14.1%深圳證券交易所成分指數9,666.580.3%-2.6%-4.6%27.9%商品及外匯市場原油期貨價格 (美元)54.622.0%-0.4%-14.5%-23.4%黃金期貨價格 (美元)1,489.700.1%-0.2%15.0%21.9%波羅的海乾散貨指數1,924.00-0.3%-16.8%165.0%21.8%美元兌每一單位歐元1.10-0.2%0.2%-2.5%-4.8%日圓兌每一單位美元108.330.1%-0.3%3.4%3.2%