军工行业周报：美国军费激增，世界不安定局势加剧

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 国防军工 [Table_IndustryInfo] 军工行业周报 超配 （维持评级） 2017年03月05日 一年该行业与沪深300走势比较 行业周报 美国军费激增，世界不安定局势加剧 本周投资观点： 特朗普宣布2018年新增国防预算540亿美元，总预算达6030亿美元，同比增长9.2%，增加的军费将用于采购F-35战斗机和舰艇、加强核武和导弹防御能力、增强在南海等地区存在。特朗普大兴军备，意欲打造最强美军，说明在‚美国优先‛原则下，为应对美国霸权衰落，特朗普意图用绝对军事实力和威慑力解决冲突，为美国攫取更多利益。我们认为特朗普增费扩军政策对我国有两方面影响：第一，美军装备升级换代的示范和溢出效应促使日韩印等国跟进，我国周边地区军备竞赛加剧；第二，在中美新战略博弈中，亚太‚再平衡‛政策基础得以强化，我国周边安全局势趋于恶化，为赢得战略主动权，我国也将加速军备升级换代。我国今年军费增长7%左右，约占GDP1.3%，考虑到军改和裁军，我国主战装备的投入增速将更高，看好我国战斗机换装和新型舰艇巨大市场空间和持续性。 据报道，2月27日我国自主研制的翼龙II无人机成功首飞，我国成为继美国之后具备新一代察打一体无人机研制能力的国家。翼龙II和美国MQ-9 死神无人机水平相当，进入全球察打一体大型无人机一流水平。翼龙II具备高性价比、长航时、多用途、好使用等多重显著特征，适用于军用、警用及民用领域。凭借国内外良好的品牌声誉，成飞集团的翼龙系列无疑具有很强的竞争力，占据国内较大的市场份额。 据报道，美海军研究实验室等机构大力支持激光雷达项目研发。激光雷达具有分辨率高、隐蔽性好、抗有源干扰能力强、低空探测性能好、体积小、质量轻的特点。激光雷达已经应用于美军军用平台上，将广泛应用于军用地面无人机作战，成为地面无人作战平台基础装备，此外，它也将应用于自动驾驶。 2月27日，中广核技在深圳证券交易所举行重组更名暨敲钟上市仪式，成为中广核旗下首家A股上市公司。公司简称由‚大连国际‛改为中广核技，成为我国万亿级核技术应用蓝海市场实质名归的龙头。中广核技将继续充分发挥央企资金、资源和人才+民企市场化活力的优势，打造新型国家级核技术应用产业发展平台公司，有望实现业绩与估值双提升。我们坚定、强烈看好公司原有业务持续高速成长，新战略布局的高端业务也将迎来突破。17年开年公司即进行了3笔现金收购，奠定17年公司内生外延并举高速发展主基调。 本周行情回顾： 行情回顾：国防军工（申万）板块+0.19%，上证综指-1.08%，创业板指数+0.02%。 子板块行情：航天装备+1.19%，航空装备+0.52%，地面兵装+0.02%，船舶制造-1.71%。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 本周收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2017E 2018E 2017E 2018E 000881 中广核技 买入 27.50 290.3 0.56 0.80 49.1 34.4 000065 北方国际 买入 31.65 162.4 1.53 2.28 20.7 13.9 600967 北方创业 买入 14.31 241.8 0.35 0.40 40.9 35.8 600482 中国动力 买入 31.97 556.0 0.83 1.06 38.5 30.2 600760 *ST黑豹 买入 29.80 102.8 0.45 0.52 66.2 57.3 600118 中国卫星 买入 32.94 389.5 0.45 0.51 73.2 64.6 600562 国睿科技 买入 34.17 163.6 0.69 0.88 49.5 38.8  资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《国防军工行业周报：外贸市场持续走高，新型装备进入大规模换装期》——2017-02-27 《国防军工行业周报：混改及院所改制开始实施，市场情绪持续好转》——2017-02-21 《军工行业重大事件快评：军民融合发展委员会成立，利好军工长期发展》——2017-01-23 《军工行业2017年投资策略：战略看多，变革带来核心投资价值》——2016-12-20 《行业重大事件快评：事件驱动与实质进展兼备，看好军工板块年内系统性机会》——2016-11-18 联系人：李君海 电话： 010-88005315 E-MAIL： lijunh@guosen.com.cn 证券分析师：王念春 电话： 0755-82130407 E-MAIL： w angnc@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120027 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 M-16 M-16 J-16 S-16 N-16 J-17 国防军工 沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page 2 本周投资观点：  美国总统特朗普2月27日表示，2018年新增国防预算540亿美元，总预算达6030亿美元，同比增长9.2%，超过其后九国总额，如果特朗普的方案被批准，9.2%将是自2008年美国实施反恐收缩战略以来国防支出最大的增幅。鉴于特朗普所属的共和党取得国会参众两院控制权，且此次提案获得国会积极反响，特朗普的增费扩军计划很有可能获得国会支持。据美国联邦政府官员披露，增加的军费将用于大量采购F-35战斗机、建造海军舰艇、加强核武器和导弹防御能力、扩充兵源和增强在南海等国际战略要道部署。特朗普大力发展军备，意欲打造最强美军，一方面满足了其背后军工集团的利益；另一方面也充分说明，在‚美国优先‛原则下，为应对美国霸权衰落和中国这个最大战略对手迅速强势崛起，特朗普意图用无可臵疑的军事实力和威慑力来解决冲突，为美国谋取更多利益。 我们认为特朗普增费扩军政策将对我国产生两方面影响。第一，鉴于美军是世界先进武器最大的出口国，美军装备的升级换代和扩充将对美国盟友及准盟友产生示范效应和溢出效应，日韩印等与我国有战略冲突的国家很可能扩大先进武器装备进口，提升军事实力，加大与我国对抗博弈的筹码，因此我国周边地区军备竞赛态势将加剧；与此印证的是，2月13日，首架在日本总装的F35战机——AX-5号机下线，日本打算到2018年总共采购28架F-35A战斗机，韩国也已经选择采购F-35A战斗机，2018年至2021年将有40架该机交付；第二，在中美新战略博弈期，亚太‚再平衡‛政策实质上不会被特朗普抛弃，反而会因美军大力推进装备升级换代和扩充而具有更坚实的基础，美军在亚太的存在感会大幅上升，与此印证的是，近期，美军在韩国积极推动萨德反导系统部署，美军派遣第三舰队和第七舰队协调联合布防西太平洋，增加在我国南海的人造岛礁附近海域的战舰巡航力度等；在‚美国优先‛原则指导和鹰派主导下，美国对外也将更强硬，我国周边地区安全局势面临更多更大挑战；为对冲美军装备升级换代和扩充的影响、在中美新战略博弈中赢得主动权，我国也将加速军事装备升级换代。我国今年军费增长7%左右，约占GDP1.3%，考虑到军改和裁军，我国主战装备的投入增速将更高，看好我国战斗机换装和新型舰艇巨大市场空间和持续性。  据报道，2月27日中国航空工业集团成都飞机设计研究所自主研制的翼龙II无人机成功首飞，我国成为全世界继美国之后具备新一代察打一体无人机研制能力的国家。纵观全球同类无人机，翼龙II和美国MQ-9 死神无人机水平相当，进入全球察打一体大型无人机一流水平，我国航空产业凭借自主研发的关键技术，有望在无人机领域实现全球航空竞争的弯道超车。翼龙II具备高性价比、长航时、多用途、好使用等多重显著特征，适用于军用、警用及民用领域。基于中国翼龙系列无人机在海内外的优异表现所赢得的良好品牌声誉，成飞集团的翼龙II无人机在首飞前就已经收获了目前中国无人机外贸最大的一笔海外订单，未来将获得更多外贸订单，而在国内市场，包括翼龙2在内的翼龙系列无疑具有强大的竞争力，占据大部分市场份额。  据报道，美海军研究实验室和陆军通信电子研究开发和工程中心、夜视和电子传感器指挥部大力支持DCS公司研发激光雷达等项目。激光雷达是以发射激光束探测目标的位臵、速度等特征量的雷达系统，具有分辨率高、隐蔽性好、抗有源干扰能力强、低空探测性能好、体积小、质量轻的特点，在获取三维地理信息、水下成像、导弹制导等方面优势明显。激光雷达已经应用于美军军用平台上，将广泛应于军用地面无人机作战，成为地面无人作战平台基础装备；此外，激光雷达可以帮助自动汽车更好地了解现实中复杂的交通状况，随着它成本的不断降低，将来还会广泛应用于自动驾驶。 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page 3  2月27日，中广核技在深圳证券交易所敲钟上市,成为中广核旗下首家A股上市公司，也是我国万亿核技术应用蓝海市场实质名归的龙头。中广核技是由大连国际更名而来，公司已定增募资到账28亿、拥有银行授信额度30亿，公司决策灵活高效，将继续充分发挥央企资金、资源和人才+民企市场化活力的优势，打造新型国家级核技术应用产业发展平台公司，有望实现业绩与估值双提升。我们坚定、强烈看好公司原有业务高分子材料、加速器制造和辐照加工可持续高速成长，新战略布局核医疗、核仪器仪表等高端业务也将迎来突破。16年业绩预告净利3亿-3.3亿，17年开年即进行了3笔现金收购，奠定17年公司内生外延并举高速发展主基调。 周行业新闻： 3月1日，据兵工科技报道，特朗普宣布2018年新增国防预算540亿美元，总预算达6030亿美元，同比增长9.2%，增加的军费将用于舰艇建造、军用飞机和‚在关键的国际通道和海峡建立更强大的存在‛。  2018年新增国防预算540亿美元，总预算达6030亿美元，同比增长9.2%，美军费超其后九国总额。据第一财经2月28日报道，特普朗表示，将在新财年预算中新增国防预算540亿美元至6030亿美元，同比增长9.2%。根据维基解密的估算，美军军费相当于第二到第十名国家的军费总额。  增加的军费将用于舰艇建造、军用飞机和‚在关键的国际通道和海峡建立更大的存在‛。据报道特朗普政府想要增加的军费，将主要会用在以下几个方面： 1、大量购买F-35战斗机。特朗普曾公开表示要为美国空军增购900～1200架战斗机，其中大部分将会是F-35战斗机。 2、建造海军舰艇。特朗普计划将美海军水面舰艇和潜艇总数从276艘增至350艘。 3、核武器和导弹防御系统。特朗普最近表态说在他的任期内要确保表态美国核武库重回‚世界第一‛，导弹防御系统方面，美国除了将继续加强在全球部署‚标准-3‛导弹、‚爱国者-3‛导弹、‚萨德‛系统之外，特朗普还声称‚将开发一个世界最顶尖水平的导弹防御系统‛。 4、扩充兵源。他计划将美陆军现役部队员额从当前的48万扩大到54万，将美海军陆战队编制从23个营增至36个营。  美军美军将更多先进武器部署西太平洋，我国面临更大的战略压力。据环球时报报道，2月28日,韩国乐天集团正式同韩国国防部签署‚萨德‛反导系统换地协议，‚萨德‛反导系统向正式部署又前进了一步。英国《明星日报》网站2月22日报道称，12架F35战机将被部署在亚太地区。F-35A战机可执行战略攻击任务，并可摧毁敌方防空系统。报道称，向亚太地区部署战机的计划表明‚特朗普加大了对中国以及朝鲜的监视‛。据台湾‚中央社‛网站2月23日报道，美军太平洋司令部在官方推特上公布多张日本自卫队驾驶F-35A新型战机，与美军陆战队飞行F-35B的照片，军事专家在接受央视采访时表示，此次演习的地点离钓鱼岛非常近。2月